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第1篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

1數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法及模型簡介

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法是1978年美國著名運籌學(xué)家A．Charnes，W．W．Cooper和E．Rhodes三人共同提出的，以相對效率概念為基礎(chǔ)發(fā)展起來的一種效率評價方法，是研究同類型生產(chǎn)決策單元相對有效性的有力工具¨J。采用DEA模型進(jìn)行分析是因為DEA模型具有以下四個特點：一是能對有多項評價指標(biāo)的投入和產(chǎn)出進(jìn)行綜合系統(tǒng)測量；二是評價過程以精確的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，可以避免運用其他方法時難以避免的主觀隨意性，使評價及其結(jié)果更加客觀可信；三是能夠比較不同區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新的相對有效性；四是DEA綜合模型不受加權(quán)、排序等外界人為因素的影響，具有較強的操作性。DEA的基本思想是：將每一個被評價的單位或部門視為一個決策單元(DecisionMakingUnit，簡稱DMU)，由決策單元組(DMU．)構(gòu)成評價群體。處于同一評價群體的每個收稿日期：2008—12-31，修回13期：2009—04—16DMU確定的主導(dǎo)原則是：在某一視角下，各DMU具有相同的輸入和輸出。綜合分析輸入輸出數(shù)據(jù)，得出每個DMU效率的相對指標(biāo)，據(jù)此將所有DMU定級排隊，確定相對有效的DMU．并指出其它DMU非有效的原因和程度，給主管部門提供管理決策信息。研究DEA有效性是以生產(chǎn)函數(shù)y=f(X)為背景的。所謂“技術(shù)有效”是指若生產(chǎn)狀態(tài)(x，Y)滿足Y=f(x)，則稱生產(chǎn)狀態(tài)(X，Y)是“技術(shù)有效”的(也即輸出相對輸入而言已達(dá)到最大)，此時，點(x，Y)位于生產(chǎn)函數(shù)的曲面上。所謂“規(guī)模有效”，是指投入量X既不偏大、也不過小，是介于規(guī)模收益由遞增到遞減之問的一種狀態(tài)(即“規(guī)模收益不變”的最佳狀態(tài))。1．1CCR模型CCR模型又稱CRS模型舊1，它是由Charnes、Copper和Rhode三人共同提出的。該模型沿用Fan''''ell的固定規(guī)模假設(shè)，以線性規(guī)劃法估計生產(chǎn)邊界：凡落在邊界上的DMU即為最有效率投入產(chǎn)出組合的DMU。其效率值為1；而其他未落在邊界上的則稱為無效率的DMU，效率值介于l和0之間。假設(shè)有K個被評價對象DMU。(1≤k≤K)，每個決策對象均具有N種投入要素以及M種形式的產(chǎn)出，并且記DMUk的輸入輸出向量可表示為：瑪=(善”％，…，～)1d=1，…，n匕=(Y”％，…，均)?！?1，…，凡Xii=DⅢt對第i種輸入的投入量y，i=DUMj對第r種輸入的產(chǎn)出量基于此假設(shè)，可將簡單的CCR模型公式表示如下：min(口)，^2，≤，(公式1)．xjxOXoJ5_^∑IAi≤ro，J-I。。Aj≥O，，=1，2，…，瓜其中，S一為各投入的松弛向量，s+為各產(chǎn)出的松弛向量；0、入i(j=l，…，k)、S一、s+為待估參數(shù)向量。1．2BCC模型BCC模型又叫VRS模型。CCR模型在計算綜合效率時，是基于規(guī)模收益不變的假設(shè)的，這一假設(shè)表明被考察單元可以通過增加投入來等比例地擴大產(chǎn)出規(guī)模。這一假設(shè)是很難實現(xiàn)的，實際情況中，許多生產(chǎn)活動都不滿足這一約束條件。后來的學(xué)者在前人研究的基礎(chǔ)上，給CCR模型添加了一個凸性假沒：令王A，=1，這樣CCR型就被改造為BCC模型¨]，如公式2所示：rain(0)?！芚，A，<。OXo，(公式2)。I?！苰JA，≤Yo，J2I‘’，善A，21，A，>10j=l，2，…，幾在最優(yōu)解處，對那些非緊的約束，可以得到如下的松馳變量(slacks)$i-和5，+：f$i-=日‘善駟一薈A產(chǎn)。i=l，2，…，m{．一【s，+=乏A，，，口一Y#or=1，2，…，JDEA效率衡量可分別從投入和產(chǎn)出兩個方面來衡量，可分為投入導(dǎo)向型(Input—Orientated)與產(chǎn)出導(dǎo)向型(Output—Orientated)。投入導(dǎo)向定義為不改變產(chǎn)出數(shù)量下，如何減少投入比例，使投入最?。划a(chǎn)出導(dǎo)向定義為不改變要素投入的比例下，如何增加產(chǎn)出，使產(chǎn)出最大。在規(guī)模報酬不變的情況下，兩者的技術(shù)效率值相等；但在規(guī)模報酬變動下，兩者技術(shù)效率值并不相等。以上是我們所要求的保持產(chǎn)出不變的情況下使投入(也即z。)最小化(也可稱為投入導(dǎo)向模式InputOrientation)。同理，如果所要求的是使投入不變情況下的產(chǎn)出最大化，也可得出產(chǎn)出導(dǎo)向模型(OutputOrientation)，二者的結(jié)論理論上并無差別。通過求解BCC模型，我們便能得到第k個被考察單元的技術(shù)效率0，同CCR模型所得到的綜合效率一樣：0≤0≤1，當(dāng)0=1時，我們認(rèn)為被考察對象是技術(shù)有效的。運用上述模型對每個DMU進(jìn)行求解，我們便能得到所有決策單元的技術(shù)效率值。DEA模型的經(jīng)濟(jì)含義在于”J：(1)通常當(dāng)0’=1。并且s--s+=O時，稱被評價決策單元DMU。相對有效，其形成的有效前沿面為規(guī)模收益不變，即在這n個決策單元組成的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中在原投入％基礎(chǔ)上所獲得的產(chǎn)出y0已達(dá)到最優(yōu)。(2)當(dāng)0‘<1時，若8-≠0、s+≠0，則認(rèn)為DMU。無效，或技術(shù)無效，或規(guī)模無效。若s一=s+；0，則技術(shù)有效，令K=I／0’∑A，，當(dāng)K=1時，稱DMUo規(guī)模有效，K<1時規(guī)模收益遞增，反之遞減。(3)若DMU。無效，我們可通過DMU。在相對有效平面上的投影來改進(jìn)非DEA有效的決策單元。在可以不減少輸出的前提下使原來的輸入有所減少，或在不增加輸入的前提下使輸出有所增加，使其轉(zhuǎn)變?yōu)镈EA有效。

2DEA模型在技術(shù)創(chuàng)新效率評價的運用

2．1數(shù)據(jù)來源

由于數(shù)據(jù)的可得性以及DEA方法對數(shù)據(jù)的要求，本文選取了2007年中國醫(yī)藥制造業(yè)中R&D投入前二十位的省份(自轄市)組成樣本，數(shù)據(jù)主要來自2008年《中國高技術(shù)統(tǒng)計年鑒》。

2．2指標(biāo)選取

技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)是把人力資源和財力資源投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。技術(shù)創(chuàng)新是一個多投入、多產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)過程，在創(chuàng)新過程中需要多種資源的投入，其中包括人員的投入和資金的投入。資金的投入主要包括R&D投入與非R&D投入沖o。因此，我們以科技活動人員數(shù)(11)、科技活動經(jīng)費籌集總額(t2)、R&D經(jīng)費內(nèi)部支出(13)以及其中R&D經(jīng)費占科技活動經(jīng)費支出的比重(14)4個指標(biāo)作為投入指標(biāo)。技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出顯示各區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新投入要素組合的效果如何，可以用收益性指標(biāo)與非收益性指標(biāo)來評價舊1。收益性指技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)創(chuàng)造的銷售收入；非收益性指標(biāo)一般是指專利申請數(shù)，專利較接近創(chuàng)新的商業(yè)應(yīng)用，能較全面地反映各區(qū)域的發(fā)明和創(chuàng)新信息。綜上所述，我們選取專利申請數(shù)(01)、增加值(02)、新產(chǎn)品銷售收入(03)及新產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重(04)為技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)(見表1)。

2．3實例運用

將中國醫(yī)藥制造業(yè)R&D投入前二十位的省份(自轄市)技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)看作4輸入、4產(chǎn)出的決策單元(DMU)，針對DMU建立CCR和BBC模型。運用Deap2．1軟件，得到如下結(jié)果(見表2、表3)：

3結(jié)果分析

3．1從整體看．根據(jù)效率值0可將上述20個區(qū)域分為三天糞第一類包括江蘇、浙江、山東、上海、廣東、天津、河南、北京、福建、重慶、四川，吉林、陜西。這十三個區(qū)域被評價的技術(shù)創(chuàng)新綜合效率0、技術(shù)效率0及規(guī)模效率0都為l，并且8一=s+=0，達(dá)到了DEA有效——既是技術(shù)有效，又是規(guī)模有效(規(guī)模報酬不變)。即在這些決策單元組成的技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)中，在原投入基礎(chǔ)上所獲得的產(chǎn)出已達(dá)到最優(yōu)。第二類包括安徽、遼寧、江西、廣西。這四個區(qū)域被評價的技術(shù)效率0為l，并且s一=s+=0，達(dá)到了DEA有效．也即技術(shù)有效；但這四個區(qū)域的規(guī)模效率都小于l，分別為0．701、0．708、0．852、0．936，規(guī)模報酬呈遞增趨勢。．即在這些決策單元組成的技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)中如果不考慮規(guī)模效益，可以認(rèn)為在原投入基礎(chǔ)上所獲得的產(chǎn)出已達(dá)到最優(yōu)；但如果考慮規(guī)模效益，則在原投入基礎(chǔ)上所獲得的產(chǎn)出還沒有達(dá)到最優(yōu)，如果這四個區(qū)域增加科技人員和經(jīng)費的投入還可以獲得更大的創(chuàng)新績效邊際收益。第三類包括湖北、黑龍江、河北。這三個區(qū)域被評價的技術(shù)創(chuàng)新綜合效率0、技術(shù)效率0及規(guī)模效率0都小于l。并且s一及s+部分不為0，規(guī)模報酬呈遞增趨勢，說明這三個區(qū)域DEA無效，也即技術(shù)創(chuàng)新無效。對于DEA無效的決策單元可以通過“投影定理”適當(dāng)改進(jìn)，使其轉(zhuǎn)變?yōu)镈EA有效。改進(jìn)公式為：x=0x一8一，Y=Y+B+．即在這n個決策單元造成的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中對于投入凰可減少而保持原產(chǎn)出yo不變，或在投入不變的情況下將產(chǎn)出提高。

3．2區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新無效的原因分析和可行的改進(jìn)措施

(1)從投入角度分析河北區(qū)域的投入松馳變量s2一、s4一為0，而Sl一、s3一不為0；湖北區(qū)域的投入松馳變量Sl一、s2一、s4一為0，而s3一不為0；黑龍江區(qū)域的投入松馳變量S3一、s4一為0，而S1一、S2一不為0。都說明在創(chuàng)新投入中科技經(jīng)費及RD經(jīng)費投入或RD經(jīng)費投入的占比相對不足，制約了以上三個區(qū)域醫(yī)藥制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出?？紤]到這三個區(qū)域中醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模報酬遞增，未來應(yīng)加大科技活動經(jīng)費籌集并提高RD經(jīng)費的投入力度。

(2)從產(chǎn)出角度分析黑龍江區(qū)域的產(chǎn)出松馳變量S1+、s2+、s3+、s4+都不為…0湖北區(qū)域的產(chǎn)出松馳變量sl+、S2+、s4+都不為0I河北區(qū)域的產(chǎn)出松馳變量S2+、S4+不為0。說明以上三個區(qū)域在創(chuàng)新產(chǎn)出中專利申請數(shù)量、工業(yè)增加值、新產(chǎn)品銷售收入或新產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重方面相對不足，未來三個區(qū)域應(yīng)該在技術(shù)創(chuàng)新方面注重自主知識產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新的含金量，提高創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的能力，促進(jìn)區(qū)域醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

4從區(qū)域?qū)嶋H發(fā)展的角度分析和建議

第2篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

【關(guān)鍵詞】EVA值 REVA值 投資價值 醫(yī)藥生物

一、引言

醫(yī)藥生物行業(yè)屬剛性需求行業(yè)，有相對的穩(wěn)定性，近年來越來越多地得到投資者的青睞。因此，對醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司投資價值的研究不僅有利于投資者的投資決策，也有利于醫(yī)藥生物行業(yè)公司自身的價值判斷，從而利于其發(fā)展。

目前大量針對西方資本市場的研究表明，經(jīng)濟(jì)增加值系統(tǒng)價值評價方法（又稱為EVA 法）對公司價值的解釋力遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于其他指標(biāo)。EVA 法是建立在對公司綜合資本成本（權(quán)益資本成本和債權(quán)起本成本）基礎(chǔ)上的比剩余收益理論更加可靠的業(yè)績計量價值評價方法，它可以減少公司管理層對公司會計利潤的操縱，并首次在公司價值評價中引入了人力資源和績效激勵等因素，使人們對公司價值的認(rèn)識上推進(jìn)了一大步。該方法的核心思想是：上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創(chuàng)造價值，或者說價值是否在增加。其評價標(biāo)準(zhǔn)是：如果一個公司的投資回報率大于資本成本，公司價值在增加，反之在減少。

本文采用EVA分析方法對2006―2010年間我國 A 股市場主板上市和中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司的相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）進(jìn)行了實證分析，判斷醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司的投資價值。相信對這一問題的分析，能夠給投資者提供一些積極、有益的參考。

二、數(shù)據(jù)選取和變量設(shè)置

（一）數(shù)據(jù)選取

本文將研究年限定為5年，研究區(qū)間為2006年1月1日―2010年12月31日。截至2010年12月31日，我國A股市場共有主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司99家，中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司43家，創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司34家。由于創(chuàng)業(yè)板上市的公司最早可獲取的數(shù)據(jù)從2009年開始，至2010年底，最多可獲兩年的數(shù)據(jù)，時間區(qū)間過短，因此本文不對創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司進(jìn)行分析。在主板和中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司，由于摘牌等原因而導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)空白或缺失的，本文也不予分析。綜上所述，本文的研究區(qū)間為2006年1月1日―2010年12月31日，研究對象為主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)公司和8家中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司。

本文選取的數(shù)據(jù)為企業(yè)總資本、息稅前利潤、所得稅稅率、權(quán)益乘數(shù)、滬深300指數(shù)的收益率、短期貸款（六個月至一年）利率、一年期整存整取的存款利率以及企業(yè)股票的收益率，其中滬深300指數(shù)的收益率和企業(yè)股票的收益率均采用普通收益率計算方法，計算周期為周。本文的數(shù)據(jù)均來自wind數(shù)據(jù)庫，本文使用Excel和Eviews軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。

（二）變量設(shè)置

1.稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）

企業(yè)投入資本后獲得的稅后凈營業(yè)利潤的公式為：

其中，表示息稅前利潤，表示所得稅稅率。

2.加權(quán)資本成本（WACC）

加權(quán)資本成本的公式為：

其中，為債務(wù)資本，為股權(quán)資本，為債務(wù)資本成本率，對企業(yè)而言是股權(quán)資本成本率，對投資者而言是股東要求的回報率。

股東要求的回報率的公式為：

系數(shù)通常根據(jù)CAPM 模型建立回歸方程，利用基金的歷史數(shù)據(jù)得出的估計值。

3.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）

經(jīng)濟(jì)增加值的公式為：

其中，代表企業(yè)總資本。

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）衡量的是企業(yè)創(chuàng)造價值的絕對量，該值可能受到企業(yè)規(guī)模的影響，因此，本文在EVA值的基礎(chǔ)上對該指標(biāo)進(jìn)行修正，引入一個新的指標(biāo)，相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA），消除企業(yè)規(guī)模的影響，其公式為：

三、研究方法

本文的樣本分為兩類，為主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)公司和中小企業(yè)板上市的8家醫(yī)藥生物行業(yè)公司，對這兩個類別分別計算出相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA），然后對每個類別進(jìn)行縱向分析。

（一）描述性統(tǒng)計

對每個類別，計算2006―2010年每年的相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的樣本均值、樣本標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）小于0的企業(yè)數(shù)目占當(dāng)期企業(yè)總數(shù)目的百分比。

（二）假設(shè)檢驗

本文提出以下幾個假設(shè)，以判斷每個類別企業(yè)的相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的變化情況，從而判斷其投資價值的變化情況。

首先，對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值的變化情況進(jìn)行假設(shè)，并采用成對樣本的t檢驗進(jìn)行假設(shè)檢驗。

假設(shè)1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假設(shè)2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假設(shè)3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假設(shè)4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

其次，對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）方差的變化情況進(jìn)行假設(shè)，并采用F檢驗進(jìn)行假設(shè)檢驗。

假設(shè)5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假設(shè)6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假設(shè)7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假設(shè)8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

（三）個股排名

上述兩步的分析均是對兩類企業(yè)整體的分析，沒有涉及到具體的個股，本文根據(jù)個股的相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現(xiàn)出具有投資價值的個股，供股票的投資者參考和借鑒。

四、實證檢驗

根據(jù)本文REVA值的定義，計算出2006―2010年主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)企業(yè)的REVA值，共得到組數(shù)據(jù)。

（一）描述性統(tǒng)計

利用Excel對REVA值進(jìn)行描述性統(tǒng)計，統(tǒng)計結(jié)果見圖1。

圖1 主板上市公司REVA值的描述統(tǒng)計

從圖1可以看出，主板上市企業(yè)的REVA值的均值從2006―2010年是呈遞增趨勢的，并且EVA值小于0的公司數(shù)占比是呈下降趨勢的，說明該行業(yè)創(chuàng)造價值的平均能力在不斷提高，并且沒有投資價值的企業(yè)越來越少了。另外，REVA值的標(biāo)準(zhǔn)差較為平穩(wěn)，這說明主板上市的各企業(yè)間的差距保持一個較為穩(wěn)定的水平。

（二）假設(shè)檢驗

首先，對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值的變化情況進(jìn)行假設(shè)，然后采用成對樣本的t檢驗進(jìn)行假設(shè)檢驗。由于描述性統(tǒng)計顯示，2006―2010年間REVA值的標(biāo)準(zhǔn)差差異不大，但并不相同，故而本文假設(shè)各年份的REVA值服從同分布但方差不等的正太分布。本文的假設(shè)為：

假設(shè)1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假設(shè)2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假設(shè)3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假設(shè)4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

檢驗結(jié)果見表1。

表1 2006―2010年主板上市公司

從表1可以發(fā)現(xiàn)，所有的t值在95%的置信水平下均顯著，也就是說均接受原假設(shè)，即。由此可以判斷，主板上市公司的REVA值逐年增加，且這種遞增的趨勢是顯著的。

其次，本文還要分析相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）方差的變化情況，采用F檢驗進(jìn)行假設(shè)檢驗，判斷各公司REVA值差異情況的變化。本文的假設(shè)有：

假設(shè)5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假設(shè)6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假設(shè)7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假設(shè)8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

檢驗結(jié)果見表2。

表2 2006―2010年主板上市公司

注：*表示在5%的置信度下顯著，**表示在1%的置信度下顯著。

從表2可以發(fā)現(xiàn)，前三個t值在95%的置信水平下顯著，最后兩個t值在99%的置信水平下顯著，說明，由此可以判斷，主板上市公司的REVA值差異度的逐年遞減，且這種遞減的趨勢是顯著的。

綜上所述，通過對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司創(chuàng)造價值的能力逐年增強，并且各公司間創(chuàng)造價值能力的差異逐年較小。

（三）個股排名

本文根據(jù)個股的相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現(xiàn)出具有投資價值的個股，供股票的投資者參考和借鑒。排名情況見表3。

表3 2006―2010年主板上市公司REVA值排名前10的公司

從表3可以發(fā)現(xiàn)，在2006―2010年REVA值前10名的榜單上，恒瑞醫(yī)藥5次榜上有名，仁和藥業(yè)和天壇生物出現(xiàn)4次，說明這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價值，投資者可以給予關(guān)注和考慮。

（二）中小企業(yè)板上市公司的縱向研究

與主板上市公司的縱向研究的研究方法和研究步驟相同，對中小企業(yè)板上市公司進(jìn)行縱向研究，具體本文不再贅述，研究結(jié)果見圖2以及表4―表6。

圖2 中小板上市公司REVA值的描述統(tǒng)計

表4 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

注：*表示在5%的置信度下顯著。

表5 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

REVA樣本方差的F檢驗結(jié)果

注：*表示在5%的置信度下顯著。

表6 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

REVA值排名前3的公司

通過對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司創(chuàng)造價值的能力逐年增強，并且各公司間創(chuàng)造價值能力的差異逐年較小。通過對REVA值排名情況的分析發(fā)現(xiàn)，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價值，投資者可以給予關(guān)注和考慮。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

通過對相對經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，無論是主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司還是中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司，他們創(chuàng)造價值的能力均逐年增強，并且各公司間創(chuàng)造價值能力的差異逐年較小。

通過對REVA值排名情況的分析發(fā)現(xiàn)，在主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，恒瑞醫(yī)藥、仁和藥業(yè)和天壇生物這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價值；在中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價值。投資者可以對以上公司的股票給予關(guān)注和考慮。另外，通過主板市場和中小企業(yè)板市場的截面分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司創(chuàng)造價值的平均能力高于主板上市的公司，但是中小板上市公司創(chuàng)造價值能力的差異性很大，不如主板市場來的穩(wěn)健。

（二）啟示

我國大多數(shù)企業(yè)目前內(nèi)部采用的業(yè)績評價方法還是以傳統(tǒng)業(yè)績評價指標(biāo)為主，這將不能準(zhǔn)確地度量與評價企業(yè)的業(yè)績，產(chǎn)生盲目追求會計利潤的短期經(jīng)營行為。上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創(chuàng)造價值，或者說價值是否在增加。EVA方法作為一種新型業(yè)績評價方法可以在資本投資、戰(zhàn)略選擇、項目決策等方面為股東提供參考依據(jù)。EVA價值管理體系在西方發(fā)展成熟的市場上已經(jīng)顯示出顯著的優(yōu)越性。首先，EVA相對于的傳統(tǒng)會計指標(biāo)，它能更真實地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，讓股東直觀地了解權(quán)益資本的運作狀態(tài)。其次，EVA是從公司股東的角度評價公司業(yè)績，能將股東利益與經(jīng)營管理者業(yè)績緊密聯(lián)系在一起，促使管理者站在股東的立場進(jìn)行經(jīng)營決策，可以減少管理者道德風(fēng)險，避免信息不對稱給股東帶來的損失。最后，EVA同時也可以作為財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，它不僅考慮了公司使用的全部資本，而且考慮了企業(yè)外部的市場信息，將企業(yè)的風(fēng)險納入考察范圍。所以，本文建議推行以創(chuàng)造價值為宗旨的經(jīng)營理念，實行以EVA為決策的考量前提，以更好地評估公司的投資價值。

參考文獻(xiàn)

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[2]李洪，張德明，曹秀英，等. EVA績效評價指標(biāo)有效性的實證研究――基于454家滬市上市公司2004年度的數(shù)據(jù)[J].中國軟科學(xué)，2006（10）.

[3]胡靜. EVA業(yè)績評價方法在我國民營企業(yè)中的應(yīng)用研究[D].上海：上海師范大學(xué)，2010.

[4]孫宋芝.EVA業(yè)績評價方法研究綜述[J].會計之友，2010（03）.

[5]廖桂蓮.EVA指標(biāo)考察我國上市公司經(jīng)營績效――基于新會計則視角的比較分析[J].商場現(xiàn)的代化，2008（21）.

[6]張家倫.企業(yè)價值評估與創(chuàng)造[M]. 北京：北京立信會計出版社，2005.

第3篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

關(guān)鍵詞：2型糖尿?。婚L秀霖；療效；安全性

隨著社會的發(fā)展和人們生活方式的轉(zhuǎn)變，糖尿病患者愈來愈多，其主要的病癥表現(xiàn)為血糖升高。導(dǎo)致糖尿病的原因極其復(fù)雜，如不及早進(jìn)行診斷和治療，很容易引發(fā)急、慢性并發(fā)癥和導(dǎo)致各種感染。本文抽選36例符合條件的糖尿病患者為研究對象，探討長秀霖聯(lián)合降糖藥治療的療效，現(xiàn)報道如下。

1 資料與方法

1.1一般資料 抽選2011年5月～2012年3月我院收治的首次診斷需要用胰島素治療或者血糖控制不佳的糖尿病患者共36例，其中男13例，女13例，年齡41～73歲，平均（55.1±9.3）歲，病程9個月～13年，體重指數(shù)21.3～30.2kg/m2，均排除有心肺肝腎功能不全、電解質(zhì)紊亂、酮癥以及合并感染者。

1.2方法 根據(jù)臨床診斷確診患者，普及糖尿病相關(guān)知識和指導(dǎo)飲食注意，患者口服1次/d，距餐前15min空腹口服1片2mg的格列美脲異型片（亞莫利）降血糖，通過皮下注射的方式每天睡前注射10U的胰島素（長秀霖），然后對患者進(jìn)行空腹和飯后的血糖測試，測定FPG，2hPG的數(shù)值。

1.3統(tǒng)計學(xué)分析 采用spss17系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)計分析，計量資料以（x±s）表示，采用χ2檢驗，P

2 結(jié)果

治療1w、4w、8w后FPG，2hPG等指標(biāo)均顯著低于治療前（P

3 討論

2型糖尿病是終身存在制疾病，其病程進(jìn)展緩慢，保持良好的血糖控制是目前最為根本的治療方法，能延緩糖尿病后期視網(wǎng)膜、微血管病變等一系列并發(fā)癥的發(fā)生[1]。隨著病情發(fā)展，通常需要注射胰島素進(jìn)行強化治療，但多次注射胰島素不可避免會增加低血糖的發(fā)生概率或是增加患者體重，而甘精胰島素的出現(xiàn)恰好解決了此類缺點。

甘精胰島素是長效機制的胰島素，有著較低的溶解度，注人患者皮下組織后，由于酸性溶液被中和，產(chǎn)生一種微細(xì)沉積物，能夠持續(xù)性少量的進(jìn)行甘精胰島素地釋放，其血藥濃度以及時間特性是能夠預(yù)見的，因此，可作為一種長期長效機制胰島素使用。長秀霖是中國生產(chǎn)的第一支甘精胰島素，具有甘精胰島素在酸性環(huán)境中結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、在中性環(huán)境中先形成細(xì)小沉淀然后起到緩釋作用等特點；其模擬人生理性胰島素分泌，在藥物注射后不會出現(xiàn)明顯峰值，其作用類似胰島素泵。注射時間靈活，對患者血糖控制更加穩(wěn)定，其藥物價格亦比其他胰島素泵便宜，具有注射次數(shù)少、經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢特點[2]。

本研究36例符合實驗標(biāo)準(zhǔn)的糖尿病患者，采用長秀霖聯(lián)合口服降糖藥治療，治療1w、后患者FPG，2hPG等指標(biāo)即顯著低于治療前（P

綜上所述，長秀霖在降血糖方面頗具療效，對空腹血糖指標(biāo)的作用更為明顯，不易產(chǎn)生低血糖狀況，經(jīng)濟(jì)安全，并能長期控制血糖且療效很好。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

關(guān)鍵詞：化學(xué)藥行業(yè)中藥行業(yè)專利

專利對制藥行業(yè)的重要性

專利對制藥企業(yè)具有特別重要的意義。制藥行業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新高度密集的行業(yè)，具有高研發(fā)投入、高風(fēng)險和高收益特點。一方面，從技術(shù)上講，還原解析一種藥品相對于研發(fā)來說難度要小得多，費用也低得多；另外一方面，藥物的成分還必須公開，告知醫(yī)生、患者以方便使用。這均導(dǎo)致新藥非常容易被模仿制造，專利因而成為保護(hù)新藥最有力的手段。當(dāng)前國際上的制藥巨頭都是依靠專利保護(hù)其領(lǐng)先地位，專利產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的比重高達(dá)40％。DavidE•Webber（2003）的研究說明，相對于化學(xué)、石油、機械、金屬制品、冶金、電機、儀表、辦公設(shè)備、汽車、橡膠、紡織等其他行業(yè)，專利制度對制藥行業(yè)創(chuàng)新能力的保護(hù)最強。

在缺乏研發(fā)數(shù)據(jù)時，豐富的專利數(shù)據(jù)既可以作為企業(yè)層面技術(shù)創(chuàng)新活動的投入替代指標(biāo)，也可以作為產(chǎn)出替代指標(biāo)。專利指標(biāo)研究的權(quán)威Griliches（1990）指出，盡管存在各種困難，專利統(tǒng)計數(shù)據(jù)仍然是分析技術(shù)變化過程的一個獨一無二的指標(biāo)。在得不到詳細(xì)的研發(fā)數(shù)據(jù)時，目前專利數(shù)據(jù)至少能夠作為衡量公司間發(fā)明活動水平差異的一個替代指標(biāo)。在我國，上述結(jié)論有其特殊意義。我國企業(yè)的研發(fā)投入數(shù)據(jù)很難獲得，對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究，專利數(shù)據(jù)是不可多得的資源。利用企業(yè)層面的專利數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的嘗試，對我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究有著積極的意義。

我國制藥行業(yè)專利數(shù)據(jù)收集

醫(yī)藥專利數(shù)據(jù)雖然是公開的，但是要把專利數(shù)據(jù)變成可供研究使用的數(shù)據(jù)，還有不少障礙。企業(yè)實際控制的專利在專利庫中記在不同的申請機構(gòu)名稱下，比如其分支機構(gòu)的名稱、企業(yè)收購的其它企業(yè)的名稱、企業(yè)的原名（因為企業(yè)改制的原因，在我國企業(yè)更名的情況非常多）等等，甚至申請專利的分支機構(gòu)也會更名。但是，政府專利機構(gòu)收集的專利數(shù)據(jù)庫只是把每一個專利記入每一個申請人名稱下，不考慮申請人是否屬于相同實體，也不記錄更名、并購信息。

考慮到上市公司的年報、半年報以及上市材料都是向全社會公開的，信息的準(zhǔn)確度也比較有保證，本文以上市公司醫(yī)藥企業(yè)為樣本。由于多元化經(jīng)營對利用專利數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究有一定的負(fù)面影響（Griliches,1990），在選擇樣本時不考慮主業(yè)不夠突出的醫(yī)藥上市公司。企業(yè)樣本確定及專利數(shù)據(jù)收集的具體辦法是：

首先找出深滬交易所依據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類指引標(biāo)示的醫(yī)藥制造類公司，根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)庫提供的信息，選擇“醫(yī)藥制造”業(yè)務(wù)上利潤和銷售收入兩項都占50%以上的公司，去除不穩(wěn)定因素（如主業(yè)變更），最后保留62家公司。然后，在中國國家食品藥品監(jiān)督管理局的網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫（該數(shù)據(jù)庫區(qū)分中藥藥品和西藥）中查找各公司注冊的所有藥品，判斷該公司絕大多數(shù)藥品是中藥還是西藥，將該上市公司列入相應(yīng)行業(yè)。最后全部上市公司按行業(yè)分為化學(xué)制藥31家，中藥24家，混業(yè)經(jīng)營7家。為了方便對比研究，本文排除7家混業(yè)經(jīng)營上市公司。最后，以各上市公司母公司和2002年納入財務(wù)報表范圍的子公司為統(tǒng)計對象，在國家公開的專利數(shù)據(jù)庫中進(jìn)行全面查詢，統(tǒng)計各公司3類專利的4年積累申請數(shù)。

我國制藥行業(yè)專利數(shù)據(jù)的比較分析

1993年到2002年間，化學(xué)藥和中藥兩個行業(yè)共55家上市公司共申請專利825件，其中發(fā)明專利248件（約占總數(shù)的30%），實用新型專利64件（約占總數(shù)的7.8%），外觀設(shè)計專利513件（占總數(shù)的62.2%）。按照專利類型和申請企業(yè)所在行業(yè)分類，55家樣本企業(yè)從1993年到2002年的專利申請信息統(tǒng)計如表1所示。

我國制藥企業(yè)專利申請以外觀設(shè)計為主，發(fā)明專利和實用新型數(shù)量較少

無論是化學(xué)藥行業(yè)還是中藥行業(yè)，外觀專利在全部申請專利中均占有一半以上，中藥企業(yè)甚至接近70%，平均每家中藥企業(yè)擁有14.29條外觀專利。化學(xué)藥行業(yè)和中藥行業(yè)實用新型專利分別占總申請數(shù)的7%和9%，比例相差不大。但是化學(xué)藥制造行業(yè)的發(fā)明專利占總專利申請數(shù)的39%，而中藥行業(yè)的發(fā)明專利申請比例只有25%的水平。

化學(xué)制藥企業(yè)各類專利申請都少于中藥企業(yè)

化學(xué)制藥行業(yè)平均每家企業(yè)在統(tǒng)計范圍內(nèi)只申請了5~6條外觀專利，而中藥行業(yè)企業(yè)的平均外觀設(shè)計專利申請是14.29條，專利申請遠(yuǎn)遠(yuǎn)比化學(xué)制藥行業(yè)活躍。對比平均每家企業(yè)申請的實用新型專利數(shù)量，化學(xué)制藥行業(yè)也和中藥行業(yè)有較大差距。

我國制藥企業(yè)平均專利申請水平低下

通過對樣本企業(yè)中位數(shù)的分析，發(fā)現(xiàn)我國制藥企業(yè)專利申請水平較低?；瘜W(xué)藥樣本企業(yè)的實用新型專利和外觀專利中位數(shù)均為0，發(fā)明專利為1，說明一半以上企業(yè)幾乎沒有專利申請行為。中藥樣本企業(yè)情況稍好一些，但是整體而言專利申請數(shù)量也非常少。專利數(shù)量平均數(shù)能夠達(dá)到15條，主要得益于少數(shù)樣本企業(yè)（如白云山、同仁堂）申請的專利數(shù)量非常多，是專利申請大戶，拉高了樣本企業(yè)整體平均水平。

制藥企業(yè)專利水平與業(yè)績的相關(guān)性分析

研究思路

為了考察制藥企業(yè)專利申請水平與企業(yè)績效的相關(guān)程度，采用方差分析方法。首先對化學(xué)藥樣本企業(yè)和中藥樣本企業(yè)按照專利類型和專利水平進(jìn)行分組，然后用方差分析判斷組間財務(wù)數(shù)據(jù)有無顯著差異；最后對結(jié)果加以分析。

因為多數(shù)企業(yè)的專利申請數(shù)較低，每一次方差分析僅將樣本企業(yè)分為兩組。采用不同類型專利4年積累申請數(shù)的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)進(jìn)行分類，累計專利申請數(shù)小于中位數(shù)的企業(yè)稱為A組，累計的專利申請數(shù)大于中位數(shù)的企業(yè)成為B組（可以分別從發(fā)明專利、實用新型專利、外觀專利角度進(jìn)行三次分組）。采用中位數(shù)作為分組指標(biāo)，主要是因為不管是哪個分行業(yè)、哪種專利申請，專利申請數(shù)為零的企業(yè)都不少，在分組時考慮平均數(shù)會被專利申請較多的企業(yè)拉高，專利申請多、但不是特別突出的企業(yè)容易分進(jìn)低專利申請組。

方差分析結(jié)果及分析

在業(yè)績指標(biāo)確定上，本文擬與盈利能力和企業(yè)規(guī)模兩方面考察專利與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系。本文選擇了7個有代表性的指標(biāo)進(jìn)行方差分析。其中主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額、主營業(yè)務(wù)利潤、主營業(yè)務(wù)利潤率和總資產(chǎn)收益率是代表企業(yè)盈利能力的5個指標(biāo)，而職工人數(shù)、資產(chǎn)總計是代表企業(yè)規(guī)模的2個指標(biāo)。對A組和B組企業(yè)2002年的各項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行方差分析，結(jié)果如表2所示。

方差分析結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

制藥行業(yè)的專利申請水平總體上與企業(yè)盈利性水平和規(guī)模正相關(guān)。統(tǒng)計表明，在10%以下置信水平，存在組間差異的指標(biāo)絕大多數(shù)都顯示B組均值顯著大于A組。本文選入的所有指標(biāo)都是正向指標(biāo)，指標(biāo)值大就說明企業(yè)盈利狀態(tài)好，規(guī)模大。因此，專利申請與企業(yè)績效和規(guī)模有著總體上的正向關(guān)系。

中藥行業(yè)的發(fā)明專利與企業(yè)盈利性顯著正相關(guān)，但是在化學(xué)制藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。依照發(fā)明專利分組時，化學(xué)制藥行業(yè)的兩組沒有一種盈利性指標(biāo)和規(guī)模指標(biāo)有顯著差異；而中藥行業(yè)的兩組之間有利潤總額、總資產(chǎn)收益率2個盈利性指標(biāo)有顯著差異。但中藥企業(yè)在企業(yè)規(guī)模指標(biāo)上沒有顯著區(qū)別，更加印證了兩組中藥企業(yè)的盈利能力有顯著差異。

化學(xué)制藥行業(yè)實用新型專利與企業(yè)盈利性和規(guī)模均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，但是在中藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。在依照實用新型專利對企業(yè)進(jìn)行方差分析時，發(fā)現(xiàn)化學(xué)制藥行業(yè)B組在2個盈利性指標(biāo)（主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤）和企業(yè)規(guī)模指標(biāo)（職工人數(shù)、資產(chǎn)總計）顯著高于A組，顯著性水平達(dá)到5%以上。

化學(xué)制藥行業(yè)外觀專利與企業(yè)盈利性和規(guī)模均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，但是在中藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。在依照外觀設(shè)計專利對企業(yè)進(jìn)行分組時，發(fā)現(xiàn)化學(xué)制藥行業(yè)外觀設(shè)計專利申請較多的B組有3個盈利性指標(biāo)非常顯著地優(yōu)于A組，這3個指標(biāo)分別是主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、主營業(yè)務(wù)利潤率。此外，表示企業(yè)規(guī)模的職工人數(shù)和資產(chǎn)總計指標(biāo)也非常顯著。中藥企業(yè)的兩組之間業(yè)績只有資產(chǎn)總計1個指標(biāo)存在較顯著差異，盈利性指標(biāo)差異均不顯著。

以上分析結(jié)論與我國化學(xué)藥和中藥現(xiàn)狀是吻合的。在化學(xué)藥行業(yè)，我國主要從事仿制制劑藥生產(chǎn)，尤其是原料藥的生產(chǎn)，自主研發(fā)的新藥非常少。例如，歐洲主要生產(chǎn)商已經(jīng)停止生產(chǎn)的四環(huán)素、氯霉素、土霉素、鏈霉素等原料藥產(chǎn)品，主要產(chǎn)地集中在我國。在缺乏研發(fā)能力，生產(chǎn)同質(zhì)化產(chǎn)品的情況下，基本競爭環(huán)節(jié)主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和營銷環(huán)節(jié)。一方面，通過提高生產(chǎn)工藝水平，降低成本；另一方面，通過市場營銷提高客戶的品牌認(rèn)知度。實用新型專利和外觀設(shè)計專利正是通過提高這兩個環(huán)節(jié)的競爭力，提高了企業(yè)的業(yè)績。

而我國中醫(yī)藥行業(yè)與化學(xué)制藥行業(yè)的本質(zhì)區(qū)別就在于中藥行業(yè)擁有自主研發(fā)能力，以當(dāng)前資金與技術(shù)實力，中藥企業(yè)通過努力，有能力進(jìn)行自主研發(fā)。像太極集團(tuán)、同仁堂、成都地奧這些企業(yè)正是因為擁有自己的拳頭中成藥產(chǎn)品，取得了良好的收益，獲得快速成長。因此，體現(xiàn)新藥能力的發(fā)明專利與中藥企業(yè)的業(yè)績密切相關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

分析如下：

一、中藥材、中成藥業(yè)　從中藥制藥行業(yè)整體發(fā)展看來，上游中藥材價格基本保持穩(wěn)定，中藥行業(yè)的成本因素變動不大；而在市場需求方面，由于人口老齡化以及對中藥產(chǎn)品在慢性病治療中安全性療效認(rèn)識的增強，下游市場需求保持穩(wěn)步增長；此外，采用新工藝制造的先進(jìn)劑型的中藥產(chǎn)品大有逐步替代原有傳統(tǒng)劑型品種的趨勢。技術(shù)和市場將是左右未來中成藥行業(yè)發(fā)展的重要因素。在這種大環(huán)境下，具備較完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，營銷能力較強的中藥制藥公司有望繼續(xù)保持高于行業(yè)15%的平均增長幅度。

二、化學(xué)藥制造業(yè)　化學(xué)原料藥行業(yè)是化學(xué)藥制造業(yè)中產(chǎn)品品種最多、生產(chǎn)銷售規(guī)模最大的子行業(yè)。預(yù)計抗生素原料藥企業(yè)在2008年的贏利能力將仍然較弱。而對于細(xì)分品種如心血管類藥物等，多數(shù)品種在升級換代、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、專利到期促進(jìn)仿制等因素的影響下，在2008年雖面臨價格持續(xù)下跌的可能，但通過規(guī)模效應(yīng)、成本控制、以及產(chǎn)品從成長期進(jìn)入成熟期的穩(wěn)定供求關(guān)系的依托，仍然在快速增長的同時保持相對較高的盈利水平?；瘜W(xué)原料藥行業(yè)整體而言，預(yù)計2008年大致與2008年情況持平，處于自然增長狀態(tài)。

2008年中國醫(yī)藥行業(yè)前景的總體展望分析認(rèn)為：

第一，2008年，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)依然穩(wěn)定發(fā)展，預(yù)計未來3年世界醫(yī)藥市場年增長率9％左右，生物制藥市場年增長率大概為20％（引自新疆證券）。專利藥將繼續(xù)主導(dǎo)市場發(fā)展但增幅減緩，普藥的市場份額將擴大。

第二；2008年，醫(yī)藥行業(yè)利潤增速出現(xiàn)階段性的回落。自1999年以來，中國醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持兩位數(shù)的產(chǎn)銷和利潤的穩(wěn)定增長，但2008年3季度以來政策與市場兩大層面的多種負(fù)面因素集中顯現(xiàn)，這一慣性將在2008年持續(xù)。

第三；2008年，我國醫(yī)藥需求將持續(xù)增加。人口增長、人口老齡化、人均用藥水平提高等行業(yè)長期增長的內(nèi)在驅(qū)動因素并未改變；而2008年8月份以來占據(jù)國內(nèi)第一大用藥領(lǐng)域地位的抗感染藥物市場逐步回暖，對于化學(xué)原料藥與化學(xué)制劑藥行業(yè)的整體效益水平回升具有重要意義；加上中藥行業(yè)銷售與利潤水平的持續(xù)穩(wěn)定增長和生物制品行業(yè)的快速成長，2008年醫(yī)藥行業(yè)效益有望回升。預(yù)計未來3年國內(nèi)藥品市場年增長率13%～17％。

第四；2008年，中藥行業(yè)與特色原料藥子行業(yè)仍將是中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢行業(yè)，整體上具備更突出的核心競爭力和穩(wěn)定增長前景。相對而言，國內(nèi)化學(xué)制劑藥企業(yè)普遍缺乏創(chuàng)新，在全球競爭市場競爭，仍然需要努力。

第6篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

【關(guān)鍵詞】西藥制藥；制取技術(shù)；新工藝；新技術(shù)；研究；應(yīng)用

在現(xiàn)代化社會發(fā)展中，人們在物質(zhì)生活水平不斷提高的基礎(chǔ)上對精神文明迫切追求，對自身身體狀況加以重視，這就對西藥制藥行業(yè)提出了更高的要求。醫(yī)藥行業(yè)關(guān)乎民生問題，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。因此為了促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們必須要在西藥制藥工作中引入各種先進(jìn)的技術(shù)，加大其生產(chǎn)力度，提高其生產(chǎn)質(zhì)量，從而滿足人們對于西藥的需求，促進(jìn)醫(yī)藥事業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、西藥制藥工程中所采用的制藥技術(shù)與工藝

目前，隨著我國節(jié)能環(huán)保正則的進(jìn)一步實施，醫(yī)藥行業(yè)也開始將綠色節(jié)能理念運用在制藥行業(yè)當(dāng)中，無疑給醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展起到了推動作用。通過各項先進(jìn)的制藥工藝的應(yīng)用，經(jīng)過實踐表明，其療效非常好，對于人們身體健康起到很大的幫助。但是我們還需要清楚的知道，在西藥制藥工作中，由于化學(xué)物品過多的使用，導(dǎo)致其對外界生態(tài)環(huán)境造成了巨大的污染，極不利于人們的正常生活，影響到他們的身體健康。自上個世紀(jì)80年代以來，我國開始對西藥生產(chǎn)中的環(huán)境污染及藥品污染加大了重視力度，開始采用各種先進(jìn)的設(shè)備來預(yù)防藥物在生產(chǎn)過程中造成的污染，使環(huán)境污染得以有效控制。

二、醫(yī)藥制取新技術(shù)、新工藝的未來發(fā)展趨勢

目前，隨著技術(shù)水平的不斷提高，在醫(yī)藥行業(yè)也引入了大量的技術(shù)手段，促進(jìn)醫(yī)藥事業(yè)的快速發(fā)展，例如微生物技術(shù)以及基因工程技術(shù)等。在對藥物生產(chǎn)的實際工作中，為了保證西藥藥品生產(chǎn)的質(zhì)量，我們必須要保證采取的原材料以及外加劑無毒無害，通過先進(jìn)的化學(xué)手段，在良好的客觀環(huán)境當(dāng)中對其進(jìn)行反應(yīng)與合成，最終生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的、高效的西藥藥品。目前相關(guān)研究者已經(jīng)開始對全密閉式生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行深入的研究，并有些制藥企業(yè)已經(jīng)將該系統(tǒng)應(yīng)用在實際藥品生產(chǎn)當(dāng)中，達(dá)到了理想的效果。在醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)中，通過各種新技術(shù)、新工藝的應(yīng)用有利于保障人們的生命健康，也不會對生態(tài)環(huán)境造成巨大的影響。

三、手性合成

所謂手性也就是某物體與其鏡像不同，且其鏡像又不能夠與該物體相重合，是一種重要的對稱關(guān)系。在生命體系中，絕大多數(shù)生物大分子構(gòu)件都是以這種手性化合物而存在的，例如藥物等。因此在實際工作中，我們將藥物的對映體采用不同的方式將其參與到其他結(jié)構(gòu)中進(jìn)行反映，這就會產(chǎn)生不同的效果。目前，相關(guān)研究者已經(jīng)深刻認(rèn)識到手性在醫(yī)藥行業(yè)中的重要性，并將其應(yīng)用在實際工作中，以保證人們的健康，避免生態(tài)環(huán)境遭到嚴(yán)重的污染。

四、醫(yī)藥行業(yè)中新技術(shù)、新工藝的未來發(fā)展趨勢

在現(xiàn)代化社會發(fā)展中，人們的生活水平不斷提高，其環(huán)保意識也在不斷的提高，對于生活中的各種綠色產(chǎn)品有了更高的重視。尤其是對綠色食品的重視程度。但是國際上并沒有對綠色食品的概念進(jìn)行統(tǒng)一，只說明在食品當(dāng)中添加劑沒有或者含量少的食品都屬于綠色食品。雖然這一類食品的價格要比普通食品要高很多，人們也愿意在該食品上消費。目前，隨著科技水平的不斷提高，西藥制取新技術(shù)與新工藝也開始朝向綠色環(huán)保的方向不斷發(fā)展。

五、新技術(shù)、新工藝在西藥制藥工程中的應(yīng)用

眾所周知，雖然當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)與科技都得到了顯著的發(fā)展，但是生態(tài)環(huán)境的破壞程度也在不斷增大，人們?yōu)榱说挚垢鞣N各樣的病菌，大量使用抗生素，也在一定程度上致使很多病菌具有抗性。此時人們對于西藥的質(zhì)量提出了更高的要求。目前，很多制藥行業(yè)在制備藥物的過程中大量使用添加劑等材料，并且還通過拆分外消旋混合物而生產(chǎn)出西藥成品，在這一生產(chǎn)過程中，對于外界生態(tài)環(huán)境造成了極大的不良影響。因此為了避免外界生態(tài)環(huán)境遭到嚴(yán)重的污染，保證人們的身體健康，我們很有必要對當(dāng)前的新技術(shù)與新工藝進(jìn)行全面研究，并將其應(yīng)用在醫(yī)藥制藥工程當(dāng)中。

1、不對稱催化氫化 有不對稱催化氫化是第一個在工業(yè)上使用的不對稱催化反應(yīng)。早在20世紀(jì)70年代，美國山都（Monsant0）公司就成功地應(yīng)用不氫化合成了用于治療帕金森病的L一多巴。Pf等設(shè)計合成了手性雙毗陡麟配體的釘配合物，對2一（6’一甲氧基一2一萘基）丙烯酸和酮醋的不對稱催化氫化具有極高的對映選擇性，可用于制備非+

2、不對稱催化氧化 1980年Sharpless報道了用手名過氧叔丁醇對烯丙醇進(jìn)行氧化，成功地實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)不對稱環(huán)氧化的過程，這一方法的出現(xiàn)促進(jìn)了實驗有機合成和工業(yè)有機合成的發(fā)展。比如用認(rèn)為，來合成盡受體阻斷劑治療心臟病藥物s一心得安。

3、酶催化拆分異構(gòu)體 心血管病藥物心得安的藥效主要在于（魯）異構(gòu)體；（R）一異構(gòu)體則可以用作一種避孕藥為了分別得到單一異構(gòu)體，Lagos等發(fā)展了化的方法。最近，叢方地將脂肪酶PSL器賠固定化生物反應(yīng)來代替酶粉應(yīng)用于該中間體的拆分。結(jié)果發(fā)現(xiàn)其催化活性是同質(zhì)量酶粉活性的10倍，得到了95%e.e.的（R）一1一氧一2一丙醇，并進(jìn)一步合成、結(jié)晶得到99的手性（s）一心得安鹽酸鹽。

4、“潔凈”的反應(yīng)介質(zhì) 目前在藥物生產(chǎn)以及合成研究中大量使用的有機溶劑存在有毒、易揮發(fā)、易燃易爆等諸多缺點。隨著綠色化學(xué)成為化工生產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展的方向，無毒無污染的合成技術(shù)（包括環(huán)境友好的“潔凈”反應(yīng)介質(zhì)）的研究和發(fā)展成為綠色化學(xué)的重要研究內(nèi)容。

六、結(jié)束語

目前，隨著社會的發(fā)展以及技術(shù)水平的不斷提高，西藥制藥工程中通過各種新技術(shù)、新工藝的應(yīng)用，有效的提高了藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，保證了人們的身體健康，也不會對生態(tài)環(huán)境造成嚴(yán)重的影響。通過上述，簡要分析了西藥制藥工程中各種新技術(shù)與新工藝的應(yīng)用，相信大家已對此有了初步的了解，希望能夠給相關(guān)人員提供參考性依據(jù)。

參考文獻(xiàn)

第7篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

6月16日，在走了一個過場之后，聯(lián)想控股以8．7億元的價格 順利收購了石家莊制藥集團(tuán)100％的股權(quán)。這是一場毫無懸念的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)盛傳已久，而石藥千呼萬喚始出來的《石藥集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告》中，要求受讓方是一家以制造業(yè)為主營業(yè)務(wù)、總資產(chǎn)規(guī)模在500億元人民幣以上、年銷售收入在1000億元人民幣以上的大型內(nèi)資企業(yè)集團(tuán)，基本就是為聯(lián)想量身打造。收購?fù)瓿珊?，?lián)想控股同時也持有石藥集團(tuán)下屬上市公司中國制藥約50．93％的股本。

石藥集團(tuán)是中國最大的化學(xué)原料藥生產(chǎn)基地和綜合制劑生產(chǎn)基地2_--，位列中國化學(xué)制藥行業(yè)前列。1997年8月21日，石家莊一藥集團(tuán)、石家莊二藥企業(yè)集團(tuán)、石家莊四藥股份、河北制藥集團(tuán)4家企業(yè)聯(lián)合組建了石藥集團(tuán)有限公司，并將優(yōu)良資產(chǎn)注入中國制藥，在香港資本市場上市融資。由蔡東晨任董事長。這次的企業(yè)聯(lián)合其實是政府拉郎配的結(jié)果，當(dāng)時政府還比較熱衷于強弱聯(lián)合。這次聯(lián)合對蔡東晨是一個巨大的挑戰(zhàn)，當(dāng)時國內(nèi)一些不錯的企業(yè)就是在這種拉郎配中開始走向衰落。某種程度上，蔡東晨像這個企業(yè)的家長。經(jīng)過一番掙扎，聯(lián)合后的石家莊制藥集團(tuán)走出低谷，利潤開始節(jié)節(jié)攀升，成為地方政府的納稅大戶。到2003年，企業(yè)達(dá)到一個發(fā)展高峰，并成為石家莊市首個利稅過10億元的企業(yè)。在石家莊市政府打造“藥都”的定位中，石藥占據(jù)重要地位。

但是，沒有被拉郎配打倒的石藥集團(tuán)，卻幾乎倒在了國家的調(diào)控下。從2004年開始，發(fā)改委共對藥品進(jìn)行了24次降價調(diào)控，原料藥企業(yè)利潤空間一再縮小，由于受行業(yè)環(huán)境等多方面影響，加之民營資本、外資大舉進(jìn)軍中國醫(yī)藥行業(yè)，使得企業(yè)經(jīng)營面臨嚴(yán)峻形勢。石藥兩大類產(chǎn)品青霉素和維C價格反復(fù)下降，贏利能力大不如前。與2003年比，在香港上市的中國制藥市值已縮水20多億港元。

到2006年，國內(nèi)的原料藥企業(yè)已大面積虧損，石藥集團(tuán)雖然還在贏利，但已是舉步維艱，石藥集團(tuán)在尋找出路。據(jù)記者調(diào)查，早在2006年中，石藥集團(tuán)已和聯(lián)想達(dá)成初步意向，聯(lián)想曾派人到石藥集團(tuán)歷時數(shù)月做了詳細(xì)考察，隨后，石藥集團(tuán)召開了職代會，傳達(dá)了改制信息。但是，隨著聯(lián)想將收購石藥的傳聞愈演愈烈，收購似乎被擱置了，各相關(guān)方對此都三緘其口。而此時，老牌制藥企業(yè)已陷入了低谷。

這次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對石藥集團(tuán)來說是一個發(fā)展的機會。聯(lián)想控股承諾，在受讓石藥集團(tuán)國有產(chǎn)權(quán)后，將以石藥集團(tuán)作為其發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的平臺，未來5年內(nèi)擬投資50億元，把石藥集團(tuán)打造成在世界上有相當(dāng)影響力的大型制藥企業(yè)，使其新增銷售收入150億元、利稅25億元。

而石藥集團(tuán)的管理層，也將比他們作為國企干部得到更多的實惠?！奥?lián)想控股收購石藥集團(tuán)之后的第一件事，就是讓管理層擁有股份，讓他們從精神上和物質(zhì)上都能真正成為企業(yè)的主人?！焙灱s當(dāng)天，聯(lián)想控股總裁柳傳志便向石藥管理層立下承諾。內(nèi)部人士告訴記者，中層以上人員共約300名左右都有可能得到股份。有接近此事的消息人士透露，MBO是石藥在與聯(lián)想談判時就已經(jīng)訂好的。除了MBO外，聯(lián)想控股還保證未來5年內(nèi)保持石藥集團(tuán)管理層的基本穩(wěn)定，但聯(lián)想將派人出任集團(tuán)董事。記者拿到的部分聯(lián)想和石藥集團(tuán)收購意向的草案中的圖表也顯示，聯(lián)想收購石藥后，將會整體上市，隨后進(jìn)行MBO。

在石藥轉(zhuǎn)讓給聯(lián)想的同一天，河北省另一家大型制藥企業(yè)――華北制藥集團(tuán)有限公司與中國科學(xué)院微生物研究所確定了戰(zhàn)略合作框架，給自己的未來發(fā)展開辟了另外一條道路――能源發(fā)展。此前，兩家已在合作生產(chǎn)生物能源丁醇。在制藥行業(yè)的寒冬中，這些老牌的制藥企業(yè)都很清楚，不在停滯中淪陷，就在革命中重生。

三贏的收購

聯(lián)想收購石藥可以說是三贏。中國的青霉素占世界市場份額的80％，維C也占了70％，這兩大原料藥是石藥集團(tuán)的主產(chǎn)品，在國際市場占據(jù)了極大份額。長期以來，我國原料藥出口價格戰(zhàn)打得很激烈，2007年7月1日起，我國又調(diào)低了部分商品的出口退稅率，這將對我國原料藥出口造成影響。歐盟于2007年6月1日起實施的《關(guān)于化學(xué)品注冊、評估、授權(quán)和限制制度》，我國維生素C出口前景不容樂觀。石藥集團(tuán)掌門人蔡東晨表示，石藥要想獲得更大發(fā)展，必須調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)升級換代。聯(lián)想控股將注入的大筆資金無疑有助于石藥的轉(zhuǎn)變。

柳傳志公開稱，聯(lián)想控股收購石藥之后，將為石藥提供如資源、資金、管理經(jīng)驗等各種幫助，使石藥完成上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合。聯(lián)想有收購醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)驗。2005年，聯(lián)想控股公司下屬的弘毅投資曾出資2.1億元，收購先聲藥業(yè)31％的股份。這一收購所注入的資金，直接推動了先聲藥業(yè)隨后的產(chǎn)品并購和赴美上市。在聯(lián)想?yún)⒐芍螅?006年先聲藥業(yè)首涉抗癌藥市場。先聲藥業(yè)斥資2億元購得煙臺麥得津生物公司80％股權(quán)，將其開發(fā)的抗腫瘤新藥“恩度”收進(jìn)囊中，創(chuàng)下國內(nèi)藥業(yè)以單一品種專利為目標(biāo)的最大金額并購紀(jì)錄。石藥集團(tuán)的規(guī)模及企業(yè)狀況等優(yōu)于先聲藥業(yè)，石藥集團(tuán)轉(zhuǎn)讓后的前景很可預(yù)期。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓合同，石藥集團(tuán)轉(zhuǎn)讓后注冊地點不變，這就保證了稅收關(guān)系不變，石家莊政府的稅收收入不受任何影響。同時盤活了國有資產(chǎn)，拿回了現(xiàn)金，石家莊市國資委在得到轉(zhuǎn)讓石藥產(chǎn)權(quán)的資金后，將主要用于本市國有企業(yè)改革、改制過程中職工安置、償還企業(yè)負(fù)債等方面。據(jù)悉，這次收購中，石家莊市國資委―直唱主角。

這次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收益最大的可能是聯(lián)想控股。從收購本身來說，今年原料藥市場轉(zhuǎn)暖，價格開始大幅回升，收購石藥后，只要再包裝異地上市，就可以收回投資并獲得很好的收益。更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，石家莊國資委希望盡快把石藥賣掉。盡管標(biāo)價8．4億元，石藥的實際價值可能超過20億元。業(yè)內(nèi)的共識，收購國企總是會有超出預(yù)期的實惠。據(jù)介紹，在過去的幾年中，聯(lián)想收購了9家企業(yè)，其中5家是國企，其利潤都上漲了幾倍，個別的甚至上漲了近10倍。

從聯(lián)想的整體發(fā)展來說，收購石藥這步棋是蓄謀已久。近年來，聯(lián)想控股積極在其他行業(yè)尋找發(fā)展機會，并以資本運作和行業(yè)整合的方式，著力在新領(lǐng)域培育骨干優(yōu)勢企業(yè)。聯(lián)想控股非?？春弥袊t(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景，并清晰認(rèn)識到石家莊市作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地突出的區(qū)位優(yōu)勢。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聯(lián)想成立弘毅投資的初衷就是為了收購石藥，前年收購先聲藥業(yè)，也是為了收購更大的制藥企業(yè)試水。收購石藥完成后，聯(lián)想控股將進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)三甲。

抄底的資本

石藥和華藥選擇了自己的變革之路，而他們的變化僅僅是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的一個縮影。站在全球的角度，上海醫(yī)藥工業(yè)研究院院長朱寶泉把整個醫(yī)藥環(huán)境稱之為“寒冬”。他說：“2006年，全球主要市場的增幅在變緩，上市新藥數(shù)量下降，大型制藥公司在裁員。而中國醫(yī)藥行業(yè)也經(jīng)歷了有史以來最為嚴(yán)酷的一年，整個醫(yī)藥行業(yè)透著寒意?！?/p>

藥品24次降價、反商業(yè)賄賂、嚴(yán)控新藥審批、剛剛啟動不可預(yù)料的醫(yī)改等等，讓醫(yī)藥行業(yè)遭遇了前所未有的低潮。從2003年到2006年，醫(yī)藥行業(yè)的稅前利潤率從9．4％降到7．98％。2006年，醫(yī)藥行業(yè)在政策性寒流的沖擊下，增長速度顯著放慢。全年行業(yè)銷售收入增長為17.52％，利潤增長為11％，這兩項指標(biāo)均創(chuàng)下10年來的新低。2007年前5個月醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)出現(xiàn)回暖，但國內(nèi)醫(yī)藥市場藥品降價、成本費用壓力仍然存在。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整個行業(yè)暫時還難以完全好轉(zhuǎn)，這個谷底將持續(xù)幾年。像石藥和華藥一樣，醫(yī)藥行業(yè)都在尋找自己的出路。自2006年開始，中國整個醫(yī)藥行業(yè)明顯出現(xiàn)了重組、私募、上市的熱潮?，F(xiàn)在我國的醫(yī)藥企業(yè)普遍規(guī)模較小，集中度偏低，行業(yè)整合存在很多機會，繼前幾年的并購風(fēng)潮之后，步入谷底的醫(yī)藥行業(yè)迎來了另一個熱潮，那就是資本的大舉進(jìn)入?，F(xiàn)在的低谷，給了資本抄底的機會。

第8篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)強勢

在分析醫(yī)藥行業(yè)時，通常將其細(xì)分成化學(xué)原料藥、生物制藥和中藥3個子行業(yè)，它們由于自身特點不同，表現(xiàn)也略有差異。截至7月15日，上證指數(shù)累計上漲7437％，而醫(yī)藥行業(yè)的3個子行業(yè)分別大幅跑贏上證指數(shù)23.54％、32.9％和24.13％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于市場平均水平。

預(yù)計在未來，隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，資金的避險需求增加，化學(xué)原料藥子行業(yè)具有的防御性特征可能會充分展現(xiàn)。另外，由于醫(yī)改配套政策，如基本藥物目錄等將陸續(xù)出臺，相信受益于醫(yī)改的化學(xué)原料藥上市公司將得到市場的關(guān)注。生物制藥行業(yè)在3個子行業(yè)中表現(xiàn)最強，這主要與甲型H1N1流感疫情在全球的集中爆發(fā)有關(guān)，流感概念股中有部分公司基本面較為優(yōu)良，看點頗多。隨著這類公司估值壓力逐漸釋放，后市仍然值得積極關(guān)注。中藥保健品行業(yè)，從長期來看，目前的估值處于歷史平均水平，相對較為合理。如果大盤繼續(xù)強勢上揚，整個行業(yè)將有望隨大盤同步上漲。

估值優(yōu)勢并不明顯

目前，上證指數(shù)已經(jīng)站穩(wěn)了3100的整數(shù)關(guān)口，大盤強勢特征明顯。炒股的主要思路有二：第一，尋找行業(yè)的估值洼地。個股和行業(yè)上漲的最大理由就是估值上有優(yōu)勢，通常情況下，估值洼地最容易吸引大資金介入，風(fēng)險小而收益大。第二，尋找業(yè)績增長明確的公司。上市公司2009年二季度報表陸續(xù)披露，從中尋找二季度業(yè)績大幅增長的公司，逢低介入是最適當(dāng)?shù)臅r機。

從估值角度看，由于目前上市公司贏利能力處在相對低谷，因此市盈率普遍偏高，用市盈率(PE)來估值并不能反映市場正常的估值水平。這里主要用市凈率(PB)和市銷率(PS)作為標(biāo)準(zhǔn)對個股和行業(yè)進(jìn)行估值，因為這兩個數(shù)值波動小，敏感性低，更能反映目前的真實水平。對于醫(yī)藥行業(yè)的3個子行業(yè)而言，將目前階段的PB和Ps分

別與歷史上平均的PB和Ps進(jìn)行對比，如果偏低則表明行業(yè)估值仍然有優(yōu)勢，否則估值優(yōu)勢就不明顯。下表的數(shù)據(jù)表明，3個子行業(yè)中，中藥及保健品行業(yè)剛好處于歷史平均估值水平，相對合理；而化學(xué)及原料藥以及生物制藥則處于歷史平均估值水平的上端，估值優(yōu)勢并不明顯。

因此，目前階段整個醫(yī)藥行業(yè)并不屬于市場上的估值洼地，由于股價已經(jīng)相對合理，走出獨立性行情的可能性相對較小。預(yù)計后勢整個行業(yè)同步于大盤的可能性較大，在大盤相對較強時，漲幅同步于大盤；在大盤相對較弱時，走勢有望稍強于大盤，顯示出明顯的防守型特征。整個行業(yè)的主要機會將集中在2009年中報大幅增長的醫(yī)藥股。表2為醫(yī)藥行業(yè)2009年中報業(yè)績同比大幅增長30％以上的個股。

尋找有補漲潛力的品種

在醫(yī)藥股里面，除了上述提到的2009年中報業(yè)績同比大幅增長30％以上的股票值得關(guān)注外，還有一條思路就是尋找漲幅相對偏小，股價仍有優(yōu)勢的品種，宜積極跟蹤。通常情況下，在分析一個股票時，需要對該公司進(jìn)行合理的估值，也就是合理的股價是多少。這里把合理的股價定義為中樞價值，中樞價值空間就用來衡量現(xiàn)在的股價與合理的股價相比，是低估還是高估。如果一個公司股價相對低估，漲幅相對行業(yè)偏小，理論上它就存在一定的補漲要求。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)藥行業(yè)里面有補漲要求的股票有8只(見表3)。

若考慮到整個行業(yè)的成長性，醫(yī)藥行業(yè)的看點仍然非常多。從2009年中期開始，以基本藥物目錄制度正式實施為標(biāo)志，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展將進(jìn)入一個新的階段，用于醫(yī)療服務(wù)的投資將不斷增加。在抗腫瘤等高端領(lǐng)域，高價藥品由于需求剛性，仍然保持快速增長；而在一些需求彈性較大的領(lǐng)域，進(jìn)人基本藥物目錄的品種需求將會得到提升。因此未來幾年，醫(yī)藥行業(yè)仍能保持20％左右的穩(wěn)定增長，高端?？朴盟幒推放破账幧a(chǎn)企業(yè)將是最大的受益者，OTC市場年增速維持15％以上。

從投資邏輯上考慮，可以在以下幾個領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會：

1、把握維生素E、A、B2的上漲趨勢，關(guān)注新和成、浙江醫(yī)藥等；

2、制劑中高端剛性的專科用藥，如恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、人?？萍肌⑷A東醫(yī)藥等；

第9篇：醫(yī)藥制藥行業(yè)分析范文

2011年1-8月的全國化學(xué)原料藥的累計產(chǎn)量比上年同期增長了24.35%，比上年同期的增速上漲4.12個百分點；8月份當(dāng)月全國化學(xué)原料藥的產(chǎn)量比7月份的產(chǎn)量減少了4.09萬噸，環(huán)比7月增長-16.25%。中成藥的累計產(chǎn)量比上年同期增長32.48%，增幅同比上升了9.59個百分點，發(fā)展較好；但是8月份當(dāng)月，中成藥產(chǎn)量較上月減少了1.96萬噸，產(chǎn)量環(huán)比7月份增長-9.39%。

筆者史立臣認(rèn)為，總體來看，我國的醫(yī)藥行業(yè)仍然按照既定的發(fā)展速度在發(fā)展，但是，我們可以分析一下基礎(chǔ)面的構(gòu)成情況，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：

1.原料藥的競爭優(yōu)勢在世界市場層面正快速減弱

2.我國大部分化學(xué)藥產(chǎn)能和產(chǎn)品基本是仿制藥

3.中成藥比重雖然在逐步增加，但是基數(shù)相對較小

4.數(shù)據(jù)的大部分是國字號企業(yè)，中小企業(yè)的生存環(huán)境日益惡劣

5.數(shù)據(jù)基本處于中低端的醫(yī)藥產(chǎn)品競爭，高端產(chǎn)品基本被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷

目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭格局是低水平重復(fù)建設(shè)，廠商林立，惡性競爭，價格戰(zhàn)主導(dǎo)市場，仿制藥和低價的中成藥成為主流，市場秩序混亂，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)廠商生存艱難、一籌莫展。

低成本競爭常態(tài)化、長期化將是我國醫(yī)藥行業(yè)在未來一段時間內(nèi)的常態(tài)， 由于我國制藥企業(yè)的研發(fā)投入不足、一般藥品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致低成本競爭成為醫(yī)藥企業(yè)生存的主要手段。藥物研發(fā)投入偏低、新藥畸少，是我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的切身之痛。過去60多年來，中國創(chuàng)制的獲得全世界承認(rèn)的新藥只有青蒿素和三氧化二砷兩種?！笆晃濉逼陂g，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占總收入比不到3%，重點藥企研發(fā)投入占總收入比約為5%。雖然“十二五”期間，中央財政動員的“重大新藥創(chuàng)制專項”資金約為400億元，但這樣的投入水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

目前由于國際醫(yī)藥市場競爭加劇，全球性制藥企業(yè)正更加重視中國區(qū)域市場的競爭，很多外資企業(yè)正加快在中國的市場布局，購買具有研發(fā)能力的企業(yè)或者設(shè)置生產(chǎn)工廠，提升企業(yè)在中國市場的認(rèn)可度和競爭力。由于國家政策的導(dǎo)向作用和國家對醫(yī)藥行業(yè)的管制，更多的資源開始加快分化流向的速度，大量優(yōu)質(zhì)的科研、生產(chǎn)、物流和生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資源正被逐漸的國有化或者區(qū)域化。

中國有6000多家制藥企業(yè)，這些企業(yè)有優(yōu)勢優(yōu)質(zhì)競爭產(chǎn)品或者有很強的管理能力和水平的極少，更多的企業(yè)正處于掙扎和煎熬階段。

同時，在藥品營銷價值鏈中，由于制藥廠商在能源漲價、國家強制性藥品降原材料持續(xù)性上漲和營銷成本不斷增加的情況下，利潤被降低，發(fā)展空間被縮小，迷蒙的認(rèn)識正凸顯。而且，由于醫(yī)院市場占據(jù)主導(dǎo)地位，國家和地方招投標(biāo)加快對整體醫(yī)療用藥的控制力度，醫(yī)藥工商企業(yè)的話語權(quán)和談判能力也逐步變?nèi)?，商業(yè)利潤空間狹窄。

目前外資企業(yè)占據(jù)醫(yī)院高端市場的半壁江山，在OTC市場亦占有較高的市場份額。

并購重組將成為未來五年內(nèi)或者更長時間醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律 從產(chǎn)品經(jīng)營到資本運營，從分散管理到集中化管理，是醫(yī)藥行業(yè)和企業(yè)必然的發(fā)展邏輯。

根據(jù)目前醫(yī)藥市場競爭狀態(tài)、國家醫(yī)藥政策來看，管理特質(zhì)化、企業(yè)或產(chǎn)品品牌化、主銷產(chǎn)品規(guī)?；?、治療領(lǐng)域?qū)I(yè)化、銷售市場細(xì)分化將成為未來醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的方向。這些都導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)競爭能力發(fā)生根本性變化，有競爭力才有話語權(quán)，有競爭力才能在未來的市場競爭中獲得生存權(quán)。

有競爭力才是中國醫(yī)藥企業(yè)的王道。

筆者史立臣認(rèn)為中國醫(yī)藥企業(yè)的競爭力必須從以下幾個方面提升：

1. 內(nèi)部結(jié)構(gòu)管理能力和外部資源管理能力提升

2. 獲得國家和省級研發(fā)資源的能力提升

3. 專業(yè)治療領(lǐng)域競爭性的提升

4. 根據(jù)特質(zhì)性對融資能力和融資渠道的提升

5. 針對醫(yī)藥企業(yè)自身優(yōu)勢，對可獲得資源的并購重組能力提升。

6. 市場和營銷團(tuán)隊競爭能力提升