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第1篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

銀行會計學試題

課程代碼：00078

請考生按規(guī)定用筆將所有試題的答案涂、寫在答題紙上。

選擇題部分

注意事項：

1. 答題前，考生務必將自己的考試課程名稱、姓名、準考證號用黑色字跡的簽字筆或鋼筆填寫在答題紙規(guī)定的位置上。

2. 每小題選出答案后，用2B鉛筆把答題紙上對應題目的答案標號涂黑。如需改動，用橡皮擦干凈后，再選涂其他答案標號。不能答在試題卷上。

一、單項選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)

在每小題列出的四個備選項中只有一個是符合題目要求的，請將其選出并將“答題紙”的相應代碼涂黑。錯涂、多涂或未涂均無分。

1.商業(yè)銀行在一定的條件下能夠形成數倍于原始存款的派生存款，這充分體現(xiàn)了商業(yè)銀行的

A.信用中介職能 B.支付中介職能

C.信用創(chuàng)造職能 D.金融服務和調節(jié)經濟職能

2.發(fā)放貸款、存放中央銀行款項、拆出資金、債券投資等業(yè)務構成了商業(yè)銀行的

A.資產業(yè)務 B.負債業(yè)務

C.所有者權益業(yè)務 D.損益業(yè)務

3.下列會計科目中，屬于銀行表內科目的是

A.“未發(fā)行國家債券” B.“交易性金融資產”

C.“銀行承兌匯票” D.“空白重要憑證”

4.銀行的明細核算系統(tǒng)的組成要素包括分戶賬、登記簿、現(xiàn)金收付日記簿和

A.日計表 B.科目總賬

C.科目日結單 D.余額表

5.銀行對定期存款計息時，若遇利率調高或調低，計息的利率是依據

A.開戶日確定的利率 B.調整后確定的利率

C.支取日掛牌的利率 D.最后一次存款日確定的利率

6.支票戶從銀行提取現(xiàn)金時，應簽發(fā)

A.劃線支票 B.現(xiàn)金支票

C.轉賬支票 D.進賬單

7.為了正確核算貸款合同確定的貸款金額與實際發(fā)放的貸款金額之差額，應設置和運用的賬戶是

A.“貸款—本金” B.“貸款”

C.“貸款—利息調整” D.“貸款—資產減值”

8.本行向鴻運公司發(fā)放貸款100萬元，期限一年，到期一次還本。設利息按年收取，合同利率為7.5%，實際利率為7.8%。鴻運公司實際收到的貸款為

A.100萬元 B.大于100萬元

C.小于100萬元 D.不確定

9.“清算資金往來——待清算轄內往來”科目的性質是

A.資產類 B.負債類

C.所有者權益類 D.資產負債共同類

10.以清算行為單位在總行清算中心開立備付金存款賬戶，用于匯劃款項時資金清算的做法稱為

A.實存資金 B.同步清算

C.頭寸控制 D.集中監(jiān)督

11.商業(yè)銀行向其他金融機構貸放出短期或臨時性資金時，應設置和運用的主要賬戶是

A.同業(yè)存放 B.存放同業(yè)

C.拆入資金 D.拆出資金

12.在同城票據清算時，若確定為應付差額，通過填制和審查憑證后，應登記的貸方賬戶是

A.“存放中央銀行款項” B.“清算資金往來”

C.“存放同業(yè)” D.“同業(yè)存放”

13.下列票據不能見票即付的是

A.支票 B.銀行本票

C.商業(yè)匯票 D.銀行匯票

14.提示付款期限為自出票日起一個月內的票據是

A.支票 B.銀行匯票

C.商業(yè)匯票 D.銀行本票

15.若采用外匯分賬制的處理方法，商業(yè)銀行應設置和運用的專用賬戶是

A.“存入保證金” B.“清算資金往來”

C.“貨幣兌換” D.“手續(xù)費及傭金收入”

16.商業(yè)銀行受理客戶向本行購買各類外匯款項的業(yè)務又稱為

A.結匯 B.轉匯

C.套匯 D.售匯

17.當金融債券折價發(fā)行時，編制的會計分錄為

A.借：庫存現(xiàn)金等

貸：應付債券

B.借：庫存現(xiàn)金等

貸：應付債券——債券折價

C.借：庫存現(xiàn)金等

應付債券——債券折價

貸：應付債券——債券面值

D.借：庫存現(xiàn)金等

貸：應付債券——債券面值

貸：應付債券——債券折價

18.金融債券的發(fā)行機構是銀行和

A.非銀行金融機構 B.企事業(yè)單位、社會團體

C.保險公司 D.證券公司

19.商業(yè)銀行的營業(yè)稅金及附加包括營業(yè)稅、教育費附加和

A.印花稅 B.城市維護建設稅

C.車船使用稅 D.土地使用稅

20.我國商業(yè)銀行資產負債表的格式是

A.單步式 B.多步式

C.報告式 D.賬戶式

二、多項選擇題(本大題共5小題，每小題2分，共10分)

在每小題列出的五個備選項中至少有兩個是符合題目要求的，請將其選出并將“答題紙”的相應代碼涂黑。未涂、錯涂、多涂或少涂均無分。

21.銀行年度決算第二階段的工作是決算日工作和編制財務報表，其主要內容包括

A.資金清算 B.結賬

C.財產盤點 D.軋計損益

E.編制年度報表

22.以下關于“現(xiàn)金收付日記賬”正確的說法是

A.反映現(xiàn)金收入和支出情況的序時賬簿

B.編制科目日結單的主要依據

C.該賬簿是由會計人員按照相關憑證逐筆登記的

D.該賬簿是由出納人員按照相關憑證逐筆登記的

E.每日營業(yè)終了，結出收、付合計數，應與“庫存現(xiàn)金”總賬的借、貸發(fā)生額核對相符

23.下列對基本存款賬戶的性質表述正確的是

A.存款人辦理日常轉賬結算和現(xiàn)金收付業(yè)務的賬戶

B.單位存款人可以自主選擇銀行開戶

C.單位存款人只能在一家商業(yè)銀行的一個營業(yè)機構開立一個基本存款賬戶

D.開立基本存款賬戶的單位必須是獨立核算單位

E.基本存款賬戶有支票戶和存折戶兩種

24.商業(yè)銀行設置“貸款”科目，用以核算銀行按規(guī)定發(fā)放的各種客戶貸款，包括

A.信用貸款 B.抵押貸款

C.質押貸款 D.保證貸款

E.票據貼現(xiàn)

25.在辦理支付結算時，單位、個人和銀行必須共同遵守的準則包括

A.恪守信用，履約付款 B.不準無理拒付、任意占用他人資金

C.誰的錢進誰的賬，由誰支配 D.不準隨意壓票、退票

E.銀行不予墊款

非選擇題部分

注意事項：

用黑色字跡的簽字筆或鋼筆將答案寫在答題紙上，不能答在試題卷上。

三、判斷改錯題(本大題共4小題，每小題3分，共12分)

判斷下列各題，在答題紙相應位置正確的打“√”，錯誤的打“×”并改正。

26.交易性金融資產取得時，按交易成本和發(fā)生的手續(xù)費及相關稅費的合計數記入“交易性金融資產——成本”賬戶。

27.采用單式記賬憑證是商業(yè)銀行會計的突出特點。

28.銀行匯票可以由銀行簽發(fā)，也可以由其他出票人簽發(fā)，但必須經銀行承兌。

29.直接標價法是指以一定單位的本國貨幣為標準，計算折合外幣價格的表示法。

四、簡答題(本大題共2小題，每小題9分，共18分)

30.簡述聯(lián)行往來的主要特點。

31.簡述銀行利潤分配的順序。

五、業(yè)務題(本大題共1小題，40分)

計算時若不能除盡，請保留小數點后兩位數。

32.(1)本行收到甲公司提交的尚有6個月到期，票面金額為8 000 000元的銀行承兌匯票及一式五聯(lián)貼現(xiàn)憑證，經審查同意辦理貼現(xiàn)。貼現(xiàn)利率為7.8%。試計算貼現(xiàn)利息、實付貼現(xiàn)金額，編制相關會計分錄。

(2)儲戶張紅因急需用款，提前4個月來行辦理部分提前支取整存整取定期儲蓄存款，原存入金額為200 000元，存期為一年，利率為3%;現(xiàn)部分提前支取100 000元，支取日掛牌公告的利率為0.35%。試計算部分提前支取存款的利息，編制相關會計分錄。

(3)本行于2012年1月1日向開戶單位乙公司發(fā)放短期貸款500 000元，期限為一個月，合同利率為6%，實際利率為6%，該公司到期還本付息。編制發(fā)放貸款和收回貸款的會計分錄。

(4)收到收報清算行傳來數據打印“資金匯劃補充借方憑證”一式兩聯(lián)(匯票金額600 000元，結算金額550 000元，余額50 000元)，經審查系乙公司申辦的銀行匯票。立即作出結清匯票的處理。

(5)本行向跨系統(tǒng)的A支行拆人資金4 000 000元，依據資金管理部門提交的借款合同副本和人民銀行的收賬通知，填制憑證并作出有關賬務處理。假設，本行到期應支付利息20 000元，作出歸還本、息的賬務處理。

(6)丙公司提交“轉賬支票”及一式兩聯(lián)“進賬單”，金額為900 000元委托本行收款，出票人是他行開戶的長臨企業(yè)。本行將轉賬支票提出交換后在規(guī)定時間無退票通知時，編制相應會計分錄。

(7)本行收到開戶甲公司提交的第二、三聯(lián)“銀行匯票”及兩聯(lián)“進賬單”要求兌付，實際結算金額為400 000元。經審查銀行同意受理，編制相應會計分錄。

(8)本行根據旬末財政性存款余額調增繳存存款準備金，財政性存款余額為5400萬元(原已向人民銀行繳存5300萬元，繳存率為100%)。編制相關會計分錄。

(9)何敏向本行提交“銀行本票申請書”一式三聯(lián)，申辦銀行現(xiàn)金不定額本票80 000元，經審查銀行同意受理，編制相應會計分錄。

(10)2012年7月5日，開戶單位丁公司經批準后用匯，通過人民幣結算賬戶兌換100萬英鎊，直接匯往倫敦行。當日英鎊的匯賣價是：RMB￥1015.86/￡100，編制相應會計分錄。

第2篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

關鍵詞：綜合經營型銀行；政策性銀行；民族經濟發(fā)展

1民族地區(qū)金融制度創(chuàng)新的需求因素分析

首先，金融制度創(chuàng)新是緩解民族地區(qū)經濟發(fā)展資金供求矛盾的需求。

依據金融發(fā)展理論，資本在經濟發(fā)展中處于核心地位，經濟的發(fā)展必須以充足的資金作為保障。但是，在民族地區(qū)，由于自然、歷史、政治、文化和政策傾向等諸多因素的綜合作用，經濟發(fā)展一直相對落后，尤其是廣大農村地區(qū)，基礎設施和生產方式落后，生產力低下，人民生活水平僅剛剛越過溫飽線，盡管農民的儲蓄率并不低，但由于自身條件的限制，積累率、投資率、發(fā)展速度都很低，農民人均收入扣除必要的生活開支后，所剩不多，更不用說積累資金用于擴大再生產，另一方面，中國大部分民族地區(qū)開發(fā)程度輕。自然資源豐富，在自然稟賦方面具有典型的后發(fā)優(yōu)勢。隨著西部大開發(fā)國策的確定，許多民族地區(qū)政府力足當地資源優(yōu)勢，確立了地方跨越式發(fā)展的思路，加大了地區(qū)資源開發(fā)的力度，區(qū)域經濟資金需求快速上升，旺盛的資金需求同緩慢的資金積累之間形成了巨大的矛盾。

快速緩解這一矛盾的有效方法就是從地區(qū)外引入資金，通過資金積聚的方式滿足資金需求缺口，但是，民族地區(qū)落后的金融行業(yè)無法從區(qū)外引人大量的資金，嚴峻的形勢是，郵政儲蓄和部分商業(yè)銀行機構通過吸收鄉(xiāng)村存款，資金逐級上存，形成農村資金流失的“抽水機”效應，使民族地區(qū)資金供求矛盾更加突出。

因此進行金融創(chuàng)新，從區(qū)域外吸納大量的低成本資金，直接用于區(qū)域的經濟發(fā)展，這是民族地區(qū)跨越式發(fā)展的緊迫問題。

其次，金融制度創(chuàng)新是民族地區(qū)優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展開發(fā)和企業(yè)成長的需要。

依據金融發(fā)展與經濟發(fā)展的關系。金融中介不僅作用于資金的流量，更重要的是間接作用于資金存量的再分配，這個傳遞機制可簡述為：金融機構一影響儲蓄、投資一影響資金的流量結構一影響生產要素分配結構一影響資金存量結構+影響產業(yè)結構一影響經濟發(fā)展水平。經濟發(fā)展過程是依經濟的商品化、貨幣化、信用化順序進行的，經濟金融化程度越高，上述作用的傳遞過程越明顯、越有效。對經濟的促進作用越大。

在經濟結構中，主導產業(yè)的變化對經濟結構的影響最明顯。市場化運作的金融機構在主導產業(yè)選擇和發(fā)展中起到了至關重要的作用，通過各種渠道不僅為主導產業(yè)的形成與發(fā)展提供資金支持。而且也為主導產業(yè)下的各種企業(yè)提供全面的服務支持。對于部分短期效益不明顯，商業(yè)性金融機構參與性不高，但中長期對地區(qū)發(fā)展非常重要的特殊產業(yè)，還可以通過政府建立公營金融機構，直接扶植相關產業(yè)，將其作為中長期發(fā)展的主導產業(yè)。

中國很多民族地區(qū)具備優(yōu)良的地理位置，豐富的自然資源，大量廉價的勞動力，憑借這些天然優(yōu)勢，在特色農業(yè)、特色旅游、礦產資源開發(fā)、商貿物流等許多產業(yè)都有光明的發(fā)展前景，但是由于缺乏自有啟動資金、缺少技術人才和管理人才、缺失現(xiàn)代管理技術，這些有光明前景的產業(yè)無法發(fā)展起來或者只能低水平地進行開發(fā)。除了資金缺少的負面影響，當地企業(yè)在經營能力和管理能力方面的限制無疑是制約企業(yè)做大做強整個產業(yè)的重要原因，項目缺少開發(fā)資金，通過市場融資是可以圓滿解決的。但企業(yè)經營制度混亂，管理能力低下。經營能力差，企業(yè)高層缺少發(fā)展的戰(zhàn)略眼光，這些企業(yè)發(fā)展軟件的不足是很難簡單依靠資金供給解決的。這一問題不解決將嚴重限制了當地企業(yè)在主導產業(yè)開發(fā)中的作用。

所以。進行金融制度創(chuàng)新，通過股權關系幫助企業(yè)實行現(xiàn)代經營管理制度、為企業(yè)發(fā)展提供政策導向，促進企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展是推動民族經濟快速發(fā)展的關鍵。

2金融制度創(chuàng)新促進民族地區(qū)發(fā)展的建議

為了一次性地解決民族地區(qū)經濟發(fā)展的資金供求矛盾和全面支持主導產業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，本文建議由中央政府在某一民族地區(qū)試點，組建一家綜合經營性質的區(qū)域性政策性銀行，該行實行以促進區(qū)域內特色經濟的跨越式發(fā)展為政策目的，以市場化經營為手段，通過多樣化的融資手段，在區(qū)域內進行專業(yè)化的投資，為區(qū)域的經濟發(fā)展提供資金保障和直接投資支持。該行的最大特點是具有政策性銀行的融資手段，為區(qū)域經濟提供巨大的區(qū)外資金支持，徹底解決區(qū)域經濟發(fā)展的資金瓶頸，同時兼具綜合經營型銀行直接投資企業(yè)的能力，通過參股控股部分新興企業(yè)。支持和幫助這些企業(yè)快速成長為推動區(qū)域主導產業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)，并通過資本市場實現(xiàn)初期投資的順利退出。

由于具有了全能型商業(yè)銀行和傳統(tǒng)政策性銀行的雙重特性，該行產生了兩種新的特性。第一，不同于全能型商業(yè)銀行，其全能經營范圍受到政府的限制。盡管地方法律上認可該行可以同時從事銀行、證券、保險三大業(yè)務，在業(yè)務子行業(yè)的選擇上不受限制。但是，考慮到業(yè)務開展必須符合促進地區(qū)經濟跨越式發(fā)展的需要，同時避免同區(qū)內商業(yè)性金融機構展開不公平競爭，該行在三大業(yè)務的具體選擇上由理事會決定。理事會成員由投資方中央政府代表和自治地方代表共同組成，確保在每個經濟發(fā)展階段在三大業(yè)務各子行業(yè)的選擇上由政府決定。一般來說，該行從事的業(yè)務中銀行業(yè)務包括，農業(yè)發(fā)展貸款，基礎設施建設貸款，政策支持行業(yè)企業(yè)貸款，被貸款客戶存款及中間業(yè)務；不能包括普通儲蓄業(yè)務。證券業(yè)務包括證券發(fā)行，資產證券化，實業(yè)投資基金，不能包括證券經紀業(yè)務。保險業(yè)務包括農業(yè)保險和財產保險，不能包括人壽保險業(yè)務。同時可以直接投資受政策支持行業(yè)的企業(yè)。但參股企業(yè)上市后必須退出所有股權。其它業(yè)務由理事會視情況需要決定。同時該行的各種業(yè)務不能超出試點地區(qū)范圍。

第二，不同于傳統(tǒng)的政策性銀行，其經營上，“適度盈利”原則代替“不盈利”原則。適度盈利原則包括兩方面的內容：①銀行所有的業(yè)務必須保證適度的利潤作為業(yè)績審核標準。在具體經營中，能夠產生高盈利的項目，引導當地商業(yè)性金融機構辦理；盈利過低或虧損項目，但對經濟發(fā)展非常重要的項目，引導當地政府或其它政策性機構辦理，②銀行每年產生盈利的大部分以捐款的形式支持當地教育和文化建設事業(yè)。通過捐款形式將適度盈利下的大部分利潤無償回饋社會，實現(xiàn)政策性銀行追求公共利益的根本宗旨。

3建議的可行性分析

首先，該建議有利于中央政府支持和主導民族地區(qū)經濟發(fā)展。

我國是統(tǒng)一的多民族國家，少數民族有1億多人口，民族地區(qū)占國土面積的64％，邊疆地區(qū)大部分是民族地區(qū)；民族地區(qū)自然保護區(qū)面積占全國85％以上；民族地區(qū)資源非常豐富，水利資源蘊涵量占全國的66％。石油基礎儲量占全國的22.05％，天然氣儲備量占全國的41％，煤炭儲量占全國的36.0％。改革開放30年來，民族地區(qū)社會經濟得到全面發(fā)展，但是由于自身經濟基礎相對落后，在總體水平上與其它地區(qū)仍然有較大差距，民族地區(qū)同其他地區(qū)日益擴大的經濟發(fā)展水平對民族地區(qū)的社會穩(wěn)定提出了巨大的挑戰(zhàn)。

因此，全面推動民族地區(qū)的發(fā)展，不僅具有重大的經濟意義和社會意義，而且具有重大的政治意義。少數民族和民族地區(qū)的經濟社會全面發(fā)展，是加強民族團結、維護祖國統(tǒng)一、保障邊疆安全的迫切需要，是全面貫徹落實黨和國家民族政策的必然要求。

給予民族地區(qū)優(yōu)惠政策，讓民族地區(qū)依靠自己的力量發(fā)展起來，是中央政府支持民族經濟發(fā)展的有效手段，本文建議試點一家綜合經營型政策銀行，總體上要求中央財政支付少，但對于民族地區(qū)經濟促進作用大，而且便于中央政府直接調控地方經濟發(fā)展。中央政府對于這種金融創(chuàng)新給予政策支持的可能性大。

其次，該建議有利于民族地方政府發(fā)展當地經濟。

在綜合經營型政策銀行創(chuàng)新中受益最大的就是試點的民族地方政府，首先，該行的資本金是由中央財政支付，地方政府不存在資金投入壓力，其次，該行作為政策性銀行，可在區(qū)外融資為區(qū)內增加了貸款資金，有利于緩解區(qū)內資金需求缺口；對區(qū)內主導產業(yè)相關企業(yè)的直接投資和間接管理有利于主導產業(yè)的發(fā)展，有利于區(qū)內經濟的快速發(fā)展。再次，地方政府可以通過該行實現(xiàn)部分區(qū)域經濟發(fā)展政策，最后，該行的業(yè)務彌補了區(qū)內現(xiàn)存金融機構的不足，有利于區(qū)內金融行業(yè)的健康發(fā)展。在該行試點中受益最大的地方政府全力配合該行的建立和發(fā)展是必然的選擇。

最后，民族地方法律制度有利于解決制度創(chuàng)新的法律問題。

第3篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

關鍵詞：政府融資平臺貸款壓力測試

一、開展融資平臺貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風險管理方法,是VaR風險衡量方法的有效補充。由于所有市場對極端的價格波動(金融資產收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風險衡量的主要目的是為了在標準的市場條件下量化潛在的損失。一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識別那些可能引起巨大虧損的情形。壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負面影響,進而對銀行的脆弱性作出評估和判斷,并采取必要措施。

其次,是銀行內部風險管理的要求。在當前國內外經濟走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進銀行對自身風險狀況和風險承受能力的了解,增強銀行積極應對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當策略提供重要依據。且可用于評估經濟資本需求,從而部分抵消經濟衰退時期資本要求提高的影響。

再次,應對外部監(jiān)管的需要。作為能夠令人滿意的運用內部模型的7個條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會要求進行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團和國際30人集團所認可。我國自從2007年銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴格。2008年下半年,銀監(jiān)會連續(xù)要求商業(yè)銀行進行3次壓力測試。2009年上半年,銀監(jiān)會就巴塞爾委員會的《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見。2009年10月出臺的《流動性風險管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進行一次流動性風險壓力測試。2009年11月,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對6大產能過剩行業(yè)及房地產、融資平臺進行壓力測試。2010年4月20日,銀監(jiān)會召開2010年第二次經濟金融形勢分析通報(電視電話)會議,要求各大中型銀行按季度開展房地產貸款壓力測試工作。壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風險的重要手段。

最后,通過壓力測試分析可以較準確地認識融資平臺貸款風險。政府融資平臺作為改革開放的產物,可追溯到上世紀80年代末,1988年,國務院《關于投資管理體制的近期改革方案》,基本建設項目實行撥改貸,國家成立6大專業(yè)投資公司,各省也相繼組建建設投資公司,這是地方融資平臺的雛形。1997年亞洲金融危機后,在國家擴大投資拉動內需的背景下,開行大力推進開發(fā)性金融實踐,推動各地加強融資平臺的制度建設、信用建設和現(xiàn)金流建設,并以地方財政未來增收、土地收益和其他經營性收益為還款來源,向融資平臺發(fā)放貸款用于項目建設,這對應對危機、增加就業(yè)、拉動投資和擴大消費發(fā)揮了重大作用,有力支持了城鎮(zhèn)化建設和社會事業(yè)發(fā)展,有力支持了鐵路、公路、城市軌道交通等重大基礎設施建設。國際金融危機特別是2009年以來,根據央行和銀監(jiān)會聯(lián)合的《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》(銀發(fā)[2009]92號),各家銀行大舉進入地方融資平臺領域,為應對金融危機發(fā)揮了積極作用但另一方面,融資平臺負債增速迅猛,2009年一年平臺負債增加4萬~5萬億元,增幅超過100%,其中,銀行貸款占平臺新增負債的80%以上。然而,隨著融資平臺的過度發(fā)展,目前出現(xiàn)了部分平臺管理不規(guī)范、資本金不足、過度負債和過度競爭等問題,潛在風險不容忽視。因此,通過對融資平臺貸款壓力測試,可以較準確的區(qū)分出不同平臺貸款的風險水平差異,對于化解過量的融資平臺貸款具有重要意義。

二、政府融資平臺貸款壓力測試的方法選擇

目前國際上比較公認的壓力測試方法有敏感性分析、情景分析、最大損失分析和極值分析4種,在實際運用中以情景分析和敏感性分析最為常用。我國銀監(jiān)會在《商業(yè)銀行壓力測試指引》中也明確提出壓力測試包括敏感性測試和情景測試等具體方法。

敏感性測試旨在測量單個重要風險因素或少數幾項關系密切的因素由于假設變動對銀行風險暴露和銀行承受風險能力的影響。其最簡單直接的形式是觀察當風險參數瞬間變化一個單位量情況下,機構資產組合市場價值的變動。由于敏感性分析中只需確定重要的風險影響因素,而對沖擊的來源并無要求,因此運行相對簡單快速,而且經常是適時(實時)測試,號隋景測試有較大不同。

情景測試是假設分析多個風險因素同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對銀行風險暴露和銀行承受風險能力的影響。與敏感性分析不同,情景分析中不論是沖擊的來源還是壓力測試的事件以及被沖擊影響的金融風險因子都需給出定義。

因此,在融資平臺貸款壓力測試的方法選擇上,可參照當前宏觀經濟形勢和銀監(jiān)會的相關要求,首先確定影響融資平臺貸款的主要風險因素,并假設其在輕度、中度、嚴重壓力下的取值(即設計壓力情景和假設條件),然后分別測試各貸款項目在壓力情景下資產質量分類結果的變化情況,再匯總計算整體貸款組合在壓力情景下的不良貸款率。

三、政府融資平臺貸款的風險因素

2009年,地方政府融資平臺在貫徹中央一攬子經濟刺激計劃方面發(fā)揮了重要作用,但快速增長的高額負債也帶來潛在的財政和金融風險。根據目前融資平臺貸款的通常業(yè)務模式,主要有三大風險因素:地方政府債務率水平、融資平臺自身建設情況和貸款項目性質。

(一)政府債務率水平

由于目前的融資平臺主要是政府出資設立,大多數地方政府融資平臺承擔的是政府公益性項目,項目自身沒有收益或收益不足以還貸,還款來源依賴于政府財政收入或財政補貼收益,因而政府的債務率水平是融資平臺貸款風險最重要的影響因素,直接決定了融資平臺的還款能力。如果債務率過高,政府依靠財政收入按期償還貸款本息的風險將會加大,一旦財政收入不足以償還貸款本息,要么導致貸款違約,要么需要銀行新的信貸資金注入,形成新的潛在風險。

從2009年下半年開始,央行、銀監(jiān)會、財政部、審計署等紛紛對地方政府負債過高問題發(fā)出警告。2010年1月19日,在國務院第四次全體會議上,總理把盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施,防范潛在財政風險列入2010年宏觀政策方面要重點抓好的工作之一。

(二)融資平臺自身建設情況

政府融資平臺自身是否具有實際經營活動,地方政府是否給平臺配置了足夠的經濟資源,設計的治理結構是否符合市場化要求,有沒有實現(xiàn)平臺自我造血功能,逐步減輕其對財政還款的依賴等,都決定了政府融資平臺對貸款資金的自主支配程度以及還款資金的安排能力。自身機制建設情況較好的融資平臺,其貸款受地方財政的影響相對較小,還款的風險也相對較小。

(三)貸款項目性質

目前融資平臺貸款項目按項目用途可分為公益性項目和有收益項目兩大類。按擔保方式可分為財政擔保、土地抵押或其他擔保兩大類。按還款來源可分為財政資金還款和項目自身現(xiàn)金流還款兩大類。

通常來說,銀行以及融資平臺對公益性的項目、財政擔保的項目、依靠財政資金還款的項目控制力更弱,對政府償債能力的敏感程度更高,潛在的風險相對要大。

四、壓力測試假設情景的選擇

結合融資平臺貸款的主要風險因素,在壓力測試中可采用基于假設的情景分析測試方法,以對融資平臺貸款償還影響最大的政府財政收入變化作為核心的假設情景。同時考慮到目前財政統(tǒng)計的現(xiàn)實情況,土地出讓收入并未全部包含在地方政府財政收入中,因此假設情景可分為地方政府一般預算收入大幅減少和土地出讓收入大幅減少兩種情形。同時再考慮到貸款利率變化對融資平臺貸款償還產生的資金支付壓力,建議增加央行大幅提高貸款利率作為第三個假設情景。對融資平臺自身建設情況和貸款項目性質兩個風險因素,在壓力測試中不納入假設情景,而是作為貸款風險測試中的調整因素。

在假設情景變化的程度上分別采取輕度壓力、中度壓力和嚴重壓力,評估在以上假設情景出現(xiàn)大幅不利變動的情況下,融資平臺貸款的質量變動情況,并進一步測算因此可能產生的損失等情況。具體情景假設如下

五、開展融資平臺貸款壓力測試的步驟

在假設情景的基礎上,可以采用三步走的方式開展融資平臺貸款壓力測試。(1)以地方政府債務率為主要指標判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn)(2)根據平臺性質考慮對平臺風險水平的調整(3)根據項目相關信息調整項目層面上的風險水平。即通過判斷政府整體債務水平變化來測算其對融資平臺還款能力的影響,繼而對具體貸款形成最終的壓力測試結果。

第一步,以地方政府債務率為主要指標判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn),并進行分類。

在操作中首先可參考監(jiān)管部門意見及銀行內部風險管理實際情況設定銀行的政府債務率控制標準其次以最近一期的財政報表數據計算在壓力情景下的政府債務率水平,并按照壓力下的政府債務率與債務率控制的比例對該地方政府償債能力進行分類。為便于實施,可分為正常、關注、預警、高度預警四大類,分類標準如下表。

第二步,將地方政府償債能力分類結果映射到融資平臺,并根據融資平臺性質不同對融資平臺貸款風險水平進行調整。在調整中可設定兩項調節(jié)系數:一是行政級別調節(jié)系數,比如省級平臺和國家級開發(fā)區(qū)平臺調節(jié)系數可設定為1。1,副省級和省級開發(fā)區(qū)平臺調節(jié)系數可設定為1,地市級平臺調節(jié)系數設定為0。9,縣級平臺調節(jié)系數設定為0。7。二是機制建設調節(jié)系數,如果平臺為純融資性平臺(即只承擔項目融資任務,不承擔建設、運營任務的),則調節(jié)系數可設定為0。8,如果機制建設較完善,則調節(jié)系數可設定為1。

第三步,根據項目相關信息調整項目層面的風險水平。一是對同一融資平臺下的多個貸款項目按照重要性進行排序,并按照政府償債能力分類和項目重要性兩維進行貸款資產質量分類的調整。具體調整幅度可參考下表。

二是按照項目還款來源類型進行調整。如項目自身有收益且現(xiàn)金流能覆蓋貸款本息,或者融資平臺市場化程度較高,自身經營收益(剔除土地出讓收益)能覆蓋貸款本息的,即表示該貸款項目對政府財政收入變化不敏感,建議將各壓力情景下的資產質量分類結果調整為正常情景下的分類水平。三是政府償債能力分類達到關注類(及以下)的,壓力情景下的資產質量分類結果應至少下調到關注類。

六、融資平臺貸款壓力測試結果的應用

通過對融資平臺貸款進行地方財政收入不同程度變化的壓力測試,首先可以較為清楚地分辨出目前各地方政府及融資平臺在不同壓力情景下的抗風險能力,以及政府償債能力不同的地方及平臺在各種壓力情景下的表現(xiàn)情況。如在壓力情景力下,有多少正常類的地方融資平臺降為關注及以下,有多少貸款項目資產質量分類下降,下降的幅度是多少,資產質量惡化的貸款特征分析等。使得銀行能夠更加審慎的區(qū)別對待融資平臺,采用有針對性的措施控制風險。

第4篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

（一）廣深珠高速公路證券化項目融資簡介

廣深珠（廣州－深圳－珠海）高速公路的建設是和合控股有限公司與廣東省廳合作的產物。為籌集廣州一深圳－珠海高速公路的建設資金，項目的商香港和合控股有限公司通過注冊于開曼群島的三角洲公路有限公司在英屬維爾京群島設立廣深高速公路控股有限公司，并以特許經營的公路收費權作支持，由其在國際資本市場發(fā)行 6 億美元的債券，募集資金用于廣州－深圳－珠海高速公路東段工程的建設。和合公司持有廣深珠高速公路 50% 的股權，并最終持有廣深珠高速公路東段 30 年的特許經營權直至 2027 年。在特許經營權結束時，所有資產無條件地移交給廣東省政府。

從性質上看，廣州－深圳－珠海高速公路的資產證券化項目融資屬于離岸（跨國）資產證券化（Cross-border Securitization）融資模式。離岸資產證券化是指跨境的資產證券化運行模式，一般認為，國內融資方通過在國外的SPV在國際市場上以資產證券化的方式向國外投資者融資的方式即為離岸資產證券化。有學者指出，“基礎設施收費模式”+“離岸模式”可以作為開展資產證券化的突破模式之一。

（二）離岸資產證券化項目融資的優(yōu)勢

1.　從證券化產品角度看，離岸資產證券化項目融資具有以下優(yōu)勢：（1）基礎設施收費的證券化符合資產證券化項目融資產品的要求，項目未來的現(xiàn)金流比較穩(wěn)定可靠、容易，滿足以未來可預見到的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券的要求以及“資產重組”原理。（2）在這個交易機構中，原始權益人將項目的收益權轉讓給境外的 SPV ，實現(xiàn)了證券化的關鍵一步――破產隔離。（3）以債券分層的方式實現(xiàn)內部信用增級，通過擔保的實現(xiàn)外部信用增級。信用增級技術降低了國際資本市場的籌資成本。

2.　與其它類型的項目融資方式相比，離岸資產證券化融資具有較強的優(yōu)勢：（1）它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統(tǒng)引進外資所帶來的外債壓力與產業(yè)安全。（2）由于有信用增級的措施，當在資本市場大規(guī)?；I集增加時，成本可以降低。（3）離岸資產證券化融資對已建成的和在建項目均適用，不受項目的局限，在離岸資產證券化融資的這個過程中主權國政府始終保有項目的所有權。

3.　從交易機構的地域分布看，離岸資產證券化項目融資也具有其固有優(yōu)勢：（1）離岸資產證券化融資可以滿足支撐債券發(fā)行國的要求，規(guī)避我國有關制度方面的不確定性，保證資產證券化項目融資的順利完成。（2）在境外發(fā)行證券時面對的市場容量大，機構投資者相對較多。

4.　從融資角度看：（1）離岸資產證券化融資與其他形式的項目融資想比具有很大的優(yōu)勢，它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統(tǒng)引進外資所帶來的外債壓力與產業(yè)安全問題；（2）由于有信用增級的措施，當在資本市場大規(guī)模籌集資金時，融資成本可以降低。

5.　其他。離岸資產證券化融資對已建成基礎設施項目和在建項目均可適用，不受項目的局限；在離岸資產證券化融資的整個過程中主權國政府始終保有項目的所有權。

（三）離岸資產證券化的不足

1.　外匯管制和匯率波動。離岸資產證券化最大的障礙是外匯管理制度，因為通過“離岸資產證券化模式”籌集的是外匯，還本付息也得是外匯，但資產的現(xiàn)金流是人民幣，而中國尚未實行資本項目的自由兌換，如何把現(xiàn)金流從人民幣換成外匯成了一個大障礙。

同時，以離岸資產證券化方式進行項目融資，必然涉及向在境外設立的SPV轉移作為證券擔保的資產，而 這些資產往往是已建成項目的收益權或者應收賬款。由于我國目前現(xiàn)行有關規(guī)定（如中國人民銀行《境內機構借用國際商業(yè)貸款管理辦法》）將類似資產證券化的交易列入外債管理的范圍，因此，離岸資產證券化項目融資的融資規(guī)模須納入國家的指導性計劃，融資條件須經國家外匯管理局的審批或審核。

此外，匯率的變化也使外匯現(xiàn)金流的穩(wěn)定性受到。

2.　由于資產證券化的主要程序都在海外進行操作，投資者也是海外的，因此，對國內的證券化發(fā)展很難起到較大的促進和試驗作用。

二、機構以信托方式處置信貸資產的有益嘗試——華融資產管理公司資產處置信托項目實例分析

2003年6月，中國華融資產管理公司和中信信托簽署《財產委托合同》和《信托財產委托處置協(xié)議》，將132.5億元的不良債權資產，委托中信信托投資公司設立三年期的財產信托，并將其中的優(yōu)先級受益權轉讓給投資者。這就是被譽為“向資產證券化方向邁出了重要一步”的國內首創(chuàng)的資產處置方式――華融資產處置信托項目。 （有關可參見王小波、王海波、劉柏榮文：《不良資產證券化的一次大膽實驗》，載于《金融時報》2003年9月12日第6版。）

華融資產處置信托項目充分利用了信托制度所提供的操作平臺，屬于資產處置的重大創(chuàng)新，這種以資產為基礎的投資合同交易模式，不僅為金融資產管理公司及國有商業(yè)銀行加快處置不良資產進行了有益的探索，而且其交易結構對于基礎設施項目融資也有一定的價值。此外，商業(yè)銀行還可充分利用這種信托項目模式管理其項目貸款，分散并控制有關項目貸款的風險。

根據華融資產管理公司公開披露的信息，華融資產處置信托項目交易是根據我國《信托法》及相關法律法規(guī)設立的合法信托，其交易模式可簡述如下：

（一）華融資產處置信托項目的信托當事人

華融公司作為委托人，以其擁有的相應債權資產，以中信信托為受托人，設立財產信托。本信托設立時的受益人為華融公司，華融公司自本信托生效之日起享有全部信托受益權（包括全部的優(yōu)先受益權和次級受益權）；本信托設立后，投資者可通過受讓或其他合法方式取得本信托項下的優(yōu)先級受益權，成為該信托的受益人。

（二）華融資產處置信托的基本交易結構

1、交易核心法律關系。華融公司處置信托項目存在三個核心法律關系：（1）華融公司作為委托人與中信信托作為受托人之間的信托法律關系；（2）中信信托委托華融公司處置非貨幣性信托財產的委托關系；（3）華融公司和投資者之間的優(yōu)先級受益權轉讓法律關系。

2、基本交易流程：（1）信托的設立。華融公司與中信信托簽訂《華融資產處置財產信托合同》，華融公司將擬處置上述合格的債權資產設定為信托財產，并將其轉移給中信信托持有，華融公司作為信托財產的受益人。（2）非貨幣性信托財產的委托處置。中信信托與華融公司簽訂《信托財產委托處置協(xié)議》，中信信托委托華融公司清收、處置、變現(xiàn)非貨幣性信托財產。華融公司處置非貨幣性信托財產所產生的貨幣資金，由華融公司定期劃入中信信托在托管人處開立的資金托管帳戶。（3）優(yōu)先級受益權的轉讓。信托受益權分割為優(yōu)先級受益權和次級受益權，在本信托設立時均由華融公司享有。華融公司委托中信信托將優(yōu)先級受益權轉讓給投資者，如轉讓期屆滿，中信信托沒有將全部優(yōu)先級受益權轉讓給投資者，則中信信托承諾受讓全部剩余的優(yōu)先級受益權。次級受益權繼續(xù)由華融公司持有。（4）優(yōu)先級受益權的流轉。自第二個信托利益分配日，投資者可以申請受托人贖回其擁有的優(yōu)先級受益權，也可以將優(yōu)先級受益權再次轉讓給其他人，或用于清償債務或以其他方式合法流轉。（5）優(yōu)先級信托利益的分配。中信信托負責信托利益的分配及贖回優(yōu)先級受益權。（6）信托的終止。信托期屆滿前，如全部優(yōu)先級受益權單位被贖回，次級受益權的受益人有權決定提前終止或延續(xù)信托。 （三）華融資產處置信托項目相關

1、信托財產的轉移。（1）該項目了資產證券化的資產風險隔離機制，在構造支撐優(yōu)先級受益權收益的基礎資產時，以信托方式，利用信托財產的獨立性原理，將華融公司的相應債權資產設定為信托財產，使該部分資產與華融公司的其他資產相隔離。（2）華融公司、中信信托共同向相應的債務人發(fā)出了權利轉讓通知，并由公證機關對前述通知的發(fā)送行為進行公證。（3）在權利轉讓通知中，華融公司和中信信托明確告知債務人，已就華融公司對債務人享有的債權已經轉移至中信信托，華融公司將其享有的對債務人的相應債權、及其他第三方業(yè)已達成并生效的相關協(xié)議項下的相關權利以及其他文件項下的相關權利，轉讓給中信信托。（4）華融公司和中信信托進一步告知債務人，中信信托授權華融公司有權以華融公司的名義進行一切合法的債權追償和處分行為，清收中信信托對債務人的相應債權，處置、變現(xiàn)因清收相應債權而擁有的對債務人及其他相關方的相應資產；債務人及其他相關方應對華融公司相應辦事處進行相應的債務清償。

2、信托受益權的分級。信托受益分為優(yōu)先級受益權和次級受益權，優(yōu)先級受益權在信托合同約定的收益范圍內優(yōu)先享有和分配信托利益，次級受益權只享有優(yōu)先級受益權利益實現(xiàn)后的剩余信托利益。

3、優(yōu)先級信托受益權的流通性問題。（1）在該項目中，優(yōu)先級受益權的流通實質上是資產處置信托項下優(yōu)先級受益權所對應權利義務的轉讓，應屬合同轉讓，信托受益權的流通受《合同法》、《信托法》的調整，不受我國證券法規(guī)的調整，不同于資產證券化下的資產支持證券的流轉方式。（2）為解決優(yōu)先級信托受益權的流通，受托人建立了支持優(yōu)先級信托受益權的流轉交易平臺，并開發(fā)了相應的管理系統(tǒng)及管理辦法。

（四）華融公司信托處置信托項目的性質分析

華融公司信托處置信托項目利用資產證券化和信托的基本原理，大量借鑒了資產證券化基礎資產風險隔離機制、以特定資產為支撐的投資結構以及優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等資產證券化原理。但該項目與資產證券化還存在重大區(qū)別，具體體現(xiàn)在：資產證券化交易中的投資工具為證券，發(fā)行與交易均應受《證券法》及其相關法規(guī)的規(guī)范。但在該項目中，優(yōu)先級受益權并非證券，優(yōu)先級受益權的轉讓實質上是信托項下相應優(yōu)先級受益權所對應的權利義務的轉讓，應屬于合同轉讓，受《合同法》及《信托法》的調整。因此，華融公司信托處置信托項目被稱為“準資產證券化”項目。

三、商業(yè)銀行參與資產證券化融資的有益嘗試――工商銀行與中遠集團關于證券化置換項目的簡要分析

中國工商銀行與中遠集團關于證券化置換項目，是我國商業(yè)銀行在現(xiàn)有法律監(jiān)管體制下參與資產證券化融資的有效突破 。

（一）中遠航運收入應收賬款融資

1997年以來，中國遠洋運輸公司先后在美國發(fā)行以其北美航運應收款為支撐的浮動利率票據，并以航運應收款為支撐在北美和歐亞澳地區(qū)發(fā)行資產支持證券。（有關資料來源：2002年2月5日新華網：《中遠集團與工行完成巨額外匯融資安排》，原載于《中國遠洋報》；中國資產證券化網：chinasecuritization.com/more/tr_2_13.htm。因資料有限，有關項目的描述可能與該項目的真實交易存在出入）

在中國遠洋運輸公司（“中遠集團”）的融資結構中，中遠集團為原始權益人（實際上由其境內一家分公司享有）；中遠集團為融資需要在境外設立SPV，負責應收賬款資產支持證券的融資事宜；設立SPV后，中遠集團將其在北美及歐亞澳地區(qū)的航運應收賬款轉讓給該SPV，并以此作支撐向境外投資者發(fā)行浮動利率票據和資產支持證券；中遠集團為證券化融資提供一定的擔保；該項目的投資者均在境外，基本不涉及境內機構。

該融資安排具有以下作用：（1）可以避免貨幣兌換風險。（2）證券化縮短了進出口應收款的回收期限，增加了企業(yè)的流動資金，促進企業(yè)擴大貿易規(guī)模，有利于增強進出口企業(yè)的競爭能力和對外貿易。（3）將外匯應收款證券化符合我國外匯管理的基本原則。因為應收款代表一種對境外消費者或中間商的求償權（當這種應收款超過一定期限，就被視為對外債權），因此，證券化產品以這種對外求償權或債權為支持，不會額外增加外債負擔。如果把這類資產“真實銷售”給境外的特別目的載體（SPV），那么這種跨國資產證券化不會對我國國際收支平衡表產生任何。

（二）中國工商銀行為中遠集團提供外匯融資置換

2001年年底，中遠集團與工商銀行共同達成了6億美元外匯融資安排意向，由工商銀行為中遠集團安排外匯融資，用以置換其美國商業(yè)票據項目和北美地區(qū)及歐亞澳地區(qū)資產證券化項目，并在此基礎上進行了資產支持證券（ABS）的續(xù)發(fā)和增發(fā)。

這次融資安排是國內企業(yè)和國內商業(yè)銀行利用內債轉換外債進行的一次有益嘗試，中遠將原來付給國外投資人的利息付給工商銀行，為國家節(jié)約了外匯，同時，也減少了國家的外債總量，降低了國家的對外負債風險。

該融資置換項目被認為是國內商業(yè)銀行首次境外資產證券化業(yè)務，也是近年來國內最大的外匯融資項目之一。

參考

參見中國資產證券化網：chinasecuritization.com.

何小鋒、黃嵩：《從資產證券化的體系看中國突破模式的選擇－兼論現(xiàn)有的建議模式》，載于“投資銀行大師網”：ibmasters.com/focus/neirong/2001-11-15.htm.

彭冰著：《資產證券化的法律解釋》，北京大學出版社2001年11月第1版，第178頁。

引自中國新聞網2003年6月27日報道：《華融資產管理公司與中信信托首推準資產證券化》。

第5篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

關鍵詞：央行票據；沖銷成本；劍橋方程式；可持續(xù)性

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）03-0-02

一、現(xiàn)狀簡述及問題的提出

我國于1994年開始外匯體制改革，伴隨著經常項目和資本項目賬戶開始出現(xiàn)的雙順差局面，我國開始了以外匯為最早的公開市場操作工具。1995年公開市場業(yè)務試辦之初，中國人民銀行迫于手中沒有債券而發(fā)行中央銀行票據，待債券規(guī)模形成之后，暫停了央行票據的發(fā)行。2001年我國正式加入WTO后，國際收支狀況開始了劇烈的順差性改善，外匯存儲量呈現(xiàn)出非常態(tài)的增長態(tài)勢，僅該年的順差金額就達到了521.8億美元。到了2002年初，公開市場操作累計投放基礎貨幣8253億元，累計回籠8529億元，操作規(guī)模十分巨大，并呈現(xiàn)連年遞增趨勢。2002年9月24日，人民銀行將未到期的正回購轉為中央銀行票據，次年4月22日，中央銀行宣布通過公開市場操作有規(guī)律的，滾動發(fā)行中央銀行票據，至此，具有短期債券性質的，期限在三個月至一年的央票正式成為我國外匯沖銷的主要工具。2003全年發(fā)行量為7200多億元，此后大體呈現(xiàn)遞增趨勢，盡管2011年與2012年經歷了一個銳減的過程，但僅2013年上半年仍然達到1140億元的發(fā)行量。

數據來源：國家外匯管理局和中國人民銀行網站

圖1 2003—2011年我國外匯占款增額與央行票據發(fā)行量變化

二、央行票據發(fā)行的局限性分析

（一）發(fā)行成本“滾雪球”效應導致沖銷效用減弱

早在1993年，《中國人民銀行融資融券管理暫行辦法實施細則》就頒布實施。僅該年，200億元的兩期融資券就大放血似地投入貨幣市場。而按照國際慣例，央行債券是零風險的，評級時等同于國家信用保證，大量金融機構往往會綜合分析自身資產負債結構參與競標。發(fā)行中央銀行票據吸收商業(yè)銀行多余流動性的方式意味著央行票據是有價格的，向商業(yè)銀行到期支付利息補貼即可簡單理解為成本支出。以貼現(xiàn)形式計價，利息支付=票面值-債券價格。而從貨幣操作角度來看，每單位票面值的中央銀行債券發(fā)行后，最終只能回籠票面值一定比例基礎貨幣，其漏損部分即中央銀行貨幣操作的成本。

數據來源：人民銀行網站《貨幣政策執(zhí)行報告》《中央銀行票據發(fā)行公告》整理計算①

表1 2003—2012年央行票據發(fā)行情況

2008年10月27日，人民銀行該年的第五號公開市場業(yè)務公告，顯示：公開業(yè)務操作室將以隔周發(fā)行一年期央票。這意味著央行發(fā)出經濟刺激信號，減少票據供應量，增加流動性。但是，這并不意味著票據操作為主的公開市場操作“退熱”，理論上，外匯持續(xù)增長的狀況短期內不會改變，回籠貨幣的操作就不會停止。隨后，正回購操作挺身而出，并于2011與2012表現(xiàn)更加頻繁，這樣，央行就實現(xiàn)了票據和回購的多樣組合，進行“余額控制、雙向操作”，對央行票據進行滾動操作。以市場供給為基礎、實行有管理的浮動的當前匯率制度也客觀上對其提出要求：平穩(wěn)浮動的匯率水平使得回籠貨幣不能停止，一旦上一期央行票據到期，除了支付一定的利息補償之外，同時就必須在上一期基礎之上發(fā)行規(guī)模更大的新生票據。如此種種，滾動翻新的央票發(fā)行導致滾動翻新的利息成本補償，這樣就催生了我國公開市場操作成本和票據量上的“滾雪球”效應。

圖2 利息成本與央票余額的“滾雪球”效應

（二）與劍橋方程式的矛盾

如果將貨幣市場一級交易商看做一個個持有貨幣的微觀經濟體正符合西方學者創(chuàng)立的劍橋方程式：從微觀層面出發(fā)將貨幣需求與微觀經濟主體持幣動機結合起來：

其中y代表總收入（可以簡單理解為名義收入），P代表價格水平，k表示以貨幣形式保有的收入占名義總收入的比率，M表示貨幣需求。該式指出：在k一定的條件下，貨幣需求與國民收入成正比。我國在經歷了30年的體制改革，經濟運行市場化程度大幅上升，金融市場日益發(fā)達、價格機制日趨成熟，企業(yè)的約束機制也日漸建立起來，新的市場經濟體制的基本確立，使我國現(xiàn)階段貨幣需求的影響因素逐漸接近西方貨幣需求理論的分析。長期內一國的GDP應該是不斷增長，所以貨幣需求量也是增長的。即：央行需要一種能使基礎貨幣不斷增加的貨幣政策工具（，2005）。然而，由央行票據的操作過程可知，其作為頻繁使用的公開市場工具，并不具備這樣的功能和特征。

三、央行票據發(fā)行的必要性分析

盡管央行票據存在種種不盡如人意的特征，被大多的學者反對，甚至抨擊央票是中國金融市場尤其是貨幣市場不發(fā)達的“返祖”表現(xiàn)。但是，就現(xiàn)階段中國市場來看，央票有著不可替代的操作必要性。

（一）國債市場不夠發(fā)達，央行票據無可取代

我國國債市場經歷三十多年的發(fā)展，不斷地完善，但是與美國等發(fā)達國家相比仍然十分落后，國債市場存在不可回避的問題。諸如：1.國債期限結構不合理，發(fā)行大多以三年或三年以上為主，大多偏向于政府彌補赤字和籌資建設目的，調節(jié)功能明顯不足。同時，也表明我國國債市場還不能為中央銀行公開市場操作提供必要的基礎條件。2.國債市場流動性不足，不僅因為其期限大多較長的原因，還與認購者資產管理技術較差有關。3.國債市場法律基礎和監(jiān)管體系不健全。國債無法滿足央行靈活吞吐大量流動性的需求，央行票據應運而生。

（二）RMB升值壓力不減，央行票據大有可為

我國于2001年正式加入WTO，國際收支狀況開始得到改善，外匯儲備瘋狂增長；而2005年新的匯率制度導致了以美國為首的西方國家開始綁架人民幣升值。同時，企業(yè)實行結售匯制度以來，央行不得不被動購入外匯，放出過多的基礎貨幣，增加貨幣投放量，從而形成流動性壓力。人民幣外升內貶，中央銀行將目光集中于各家流動性富裕的金融機構資金頭寸之上。但是目前回購和拆借市場一個月以上品種成交量無法滿足剩余頭寸運用需求。央行票據自然以其短期流動性特點成為“享受”短期頭寸的重要工具。另外，人民幣匯率升值壓力是一個長期緩慢的過程，特別是我國實行管理的浮動匯率制度以來，人民幣的升值得到緩解。而央行票據正是一種平緩的、不帶沖擊力的貨幣政策操作工具，這也符合由計劃經濟的“立竿見影”轉向市場經濟“平緩穩(wěn)定”的體制改革理念。

四、結語和相關建議

盡管中央銀行票據存在成本支出等問題，但國債市場不發(fā)達、期限結構不合理短期內難以改變，那么央票就有存在的牢靠基礎。不試圖配合協(xié)調公開市場工具、不試圖有效推進金融創(chuàng)新改革，一味地強調淘汰央票，是無利于央行宏觀調控的有效實施的。

（一）借鑒外國公開市場經驗，發(fā)展完善我國國債市場

發(fā)達經濟體的公開市場操作大多通過短期國債市場來進行，由于歷史、體制等原因，發(fā)達經濟體早已形成規(guī)模大、交易活躍、期限結構合理的短期國債市場。例如美國，2001年國會參議院通過了提高債務上限議案，將國債法定上限提高到2.4萬億美元，如此巨大的操作平臺使得貨幣調控能力的提高提供了可能。同樣，積極發(fā)展我國國債市場，建立健全以國債為核心的貨幣政策操作工具，改善國債期限機構，完善相關證券法，規(guī)范貨幣政策操作，是我國實現(xiàn)貨幣政策與經濟發(fā)展相協(xié)調的有效手段，是實現(xiàn)貨幣市場健康發(fā)展的必經途徑。

（二）穩(wěn)定推進人民幣匯率制度改革，完善外匯儲備制度管理

蒙代爾的“三元悖論”指出：開放經濟條件下，貨幣政策獨立性、資本自由流動和匯率穩(wěn)定無法同時實現(xiàn)。盡管我國政府這只“看得見的手”對資本的進出施加了嚴格的管制，但是，從長期經濟發(fā)展來看，資本項目的對外開放是必然趨勢。那么，追求貨幣政策獨立性的前提下，唯有選擇逐步改革匯率制度，有效合理地擴大匯率浮動范圍，使得市場調節(jié)功能充分發(fā)揮。匯率制度改革必須將目光聚于外匯的管理之上，外匯的持續(xù)增長不僅帶動沖銷成本的增長，更伴隨有實際財富貶值的威脅，只有更加科學地進行外匯管理，改善外匯的投資收益，才能減輕央行對沖成本形成的財務壓力。

（三）豐富貨幣政策工具種類，促進金融市場創(chuàng)新

央行票據成本壓力，短期債券期限結構困境，引發(fā)貨幣政策操作選擇的矛盾。通過金融創(chuàng)新，改善操作工具的期限、發(fā)行方式、發(fā)行對象和種類，是否能夠更好地傳遞貨幣政策操作意圖呢？通過不同期限的票據、債券組合發(fā)行，靈活控制期限和利息成本，是否會帶來不一樣的政策效果呢？既然衍生工具存在如此大的杠桿作用，逐步優(yōu)化衍生工具環(huán)境，將貨幣市場工具和衍生工具通過金融創(chuàng)新相配套結合，能否開辟一條康莊大道呢？這些都需要政策意圖者不斷地進行經濟探索和分析。

注釋：

①2011年央票發(fā)行量1.4萬億，正回購2.5萬億；2012年人行并未公布《中央銀行票據發(fā)行公告》。

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[6]王廣謙.中央銀行學.高等教育出版社.

[7]李健.金融學.高等教育出版社.

作者簡介：姚能志（1990-），男，安徽財經大學金融學院，研究方向：貨幣政策與金融理論。

第6篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

關鍵詞：非銀金融機構 資源動員 融資租賃 保理融資

2010年以來，我國融資租賃業(yè)務（financial leasing）迅速發(fā)展。但就新購置設備使用融資租賃工具與當年新購設備總量形成的價值之比（融資租賃滲透率）來看，我國和發(fā)達經濟仍有不小差距。稍后，隨融資租賃業(yè)務快速發(fā)展，融資保理業(yè)務（factoring finance）在我國也快速跟進。目前看來，若不汲取融資租賃業(yè)務超常規(guī)發(fā)展遭遇周期性調整的教訓，我國融資保理業(yè)務也可能因超常規(guī)發(fā)展而出現(xiàn)強制性調整的命運。

另外一種選擇是，如果融資租賃和保理在業(yè)務方面序貫整合，二者在資源動員和配置方面的效能將會兩兩優(yōu)化，放大非銀行系（non-bank）、非銀行類（non-banking）金融機構在聯(lián)接資本一級和二級市場上的做市能力，則不僅能夠為各自的發(fā)展帶來正加的外部性，而且還能為國民經濟新成長階段貢獻來自資本市場的力矩性力量

本研究共分為四個部分：（1）引言；（2）相關研究評述；（3）融資租賃與保理業(yè)務簡述；（4）融資租賃-保理案例與模型；（5）結論。

一、引言

融資租賃是以“融物”為表，“融資”為里的交易結構。出租人按照承租人的需求，雙方協(xié)商簽訂契約，出租人按契約中要求購買設備，此行為類似先行墊付租金；承租人再向出租人繳納所墊付的資金及其利息，此行為則有債券融資的性質，即便是最簡單的交易結構，也有了金融服務的性質?？梢哉f融資租賃是在單純的租賃業(yè)務無法完全滿足企業(yè)設備更換以及技術創(chuàng)新的步伐，所產生的金融服務創(chuàng)新。由于我國引入融資租賃業(yè)務的歷史較短，學界對于融資租賃的研究大多局限于單一融資租賃業(yè)務的研究，并且對于融資租賃的研究要么集中于融資租賃的法律定義或者國外提出的三大基礎理論的實證。故本文將另辟蹊徑，將融資租賃結合其他金融創(chuàng)新業(yè)務來進行思考。

保理融資的研究普遍認為，應收賬款是核心企業(yè)通過賒賬的購買方式將流動資金壓力轉嫁給處于相對弱勢的中小企業(yè)，導致中小供應商資金短缺，從而中小企業(yè)需利用應收賬款進行保理融資來緩解流動性不足的問題。本研究的視點則在于，融資租賃企業(yè)可以利用應收賬款這種金融資源與保理商對接，緩解在經濟周期波動當中所造成的流動性不足問題，從而達到“穩(wěn)增長”。并且開拓保理企業(yè)開展業(yè)務的新思路。本文將以簡單融資租賃為基礎，引入案例簡要說明并建立租賃保理模型，來闡釋租賃保理這種金融創(chuàng)新形式如何運作。

截至2012年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目融資租賃公司）共560家，僅在該年度就增加了264家公司，增長高達89.2%。據統(tǒng)計至2015年10月，我國融資租賃公司數量達到3800多家，金融租賃公司數量達到41家。短短三年，數量翻了好幾番。從企業(yè)數量上來看，我國融資租賃行業(yè)爆發(fā)式地增長，從地區(qū)分布上看，發(fā)展很不平均。融資租賃公司主要集中于北上廣江浙滬一帶，這些地區(qū)融資租賃公司數量基本超過百家。其他地區(qū)則融資租賃企業(yè)數量較少，甚至沒有注冊的融資租賃企業(yè)。由地域上不平均的發(fā)展來看，我國融資租賃行業(yè)尚有很大的進步與發(fā)展空間。（圖1）

圖1：我國融資租賃企業(yè)地區(qū)分布百分比

目前商業(yè)銀行將保理業(yè)務以傳統(tǒng)的信貸方式運作，其結果造成客戶群體單一，并沒有有效地利用保理業(yè)務動員資源。2014年于前海經濟特區(qū)開展保理業(yè)務的企業(yè)近一百家，2015年則超過三百家，而實際正在開展保理業(yè)務的企業(yè)數量卻不及注冊企業(yè)數量的兩成。另外八成左右的企業(yè)由于保理企業(yè)注冊成本低而注冊，實際上并沒有開展業(yè)務，其主要原因為沒有找到合適的項目或者純粹跟風注冊。

總而言之，無論是從理論層面上來看，或是從現(xiàn)實層面上來看，研究融資租賃與保理業(yè)務，十分具有現(xiàn)實意義。

二、相關研究評述

國外現(xiàn)代融資租賃的萌芽時間早，在學界對于融資租賃多年的研究下，其中既有概念上的理論研究，也有實證分析研究。國外對于融資租賃的研究主要可以區(qū)分為三大塊，分別為：（1）稅收因素；（2）債務替代因素；（3）成品和破產影響因素，是分別如何影響融資租賃。

稅收因素著眼于，政府所制定的稅收優(yōu)惠政策是否會促進融資租賃行業(yè)的發(fā)展。還有研究的觀點是，當出租人與承租人的稅率不同時，融資租賃可以為雙方帶來稅收福利。J.Fred Weston and Rupert Craig （1960）【1】分析了出租人與承租人實施融資租賃的利弊，研究不同的稅率以及加速折舊政策是融資租賃雙方帶來收益，最后指出稅收的差別能增進企業(yè)的福利。Callimaci Antonello， Fortin Anne and Landry Suzanne （2011） 【2】認為租賃與企業(yè)稅負為負相關。

債務替代認為，融資租賃與企業(yè)通過銀行信貸等負債融資，這兩種方式互為替代的關系，至于究竟是否為替代關系國外學者們則持不同態(tài)度。Stewart， Myers， Dill and Bautista （1976） 【3】與Frank and Hodges （1978） 【4】認為借款與融資租賃是資本市場上兩種不同的融資方式，在負債能力固定的情況下，兩者之間存在替代關系。Abdel and Khalik （1981） 【5】對美國1976年至1981年六百多家上市公司實證發(fā)現(xiàn)，租賃與借款負債的融資方式之間并非替代關系，即“租賃之迷”（The leasing puzzle）。

資產的所有權與使用權分離是融資租賃的特點，承租人是否會對出租人所有的設備進行保養(yǎng)與維護，是成本主要探討的問題。破產成本是當企業(yè)出現(xiàn)財務危機時所需支付的成本。在企業(yè)破產清算時，企業(yè)無權出售融資租賃的資產，出租人的權利受到法律與合同保障，而債權人則無此優(yōu)勢。關于成本與破產影響因素，國外學者的研究角度很多，至今也未得出一致的觀點。

我國融資租賃近年來雖得到蓬勃的發(fā)展，但由于發(fā)展歷史較短，相關研究較少。融資租賃業(yè)務引入初期關于融資租賃定義、行業(yè)實踐、對法律稅務政策性的文章數量較多。王藝華（1982）[6]在文中介紹了直接租賃、杠桿租賃、回租等交易模式，并且指出發(fā)展中國家與發(fā)達國家融資租賃行業(yè)目的之不同之處，發(fā)展中國家主要是為了解決資金不足問題，而發(fā)達國家則是制造業(yè)為了促銷過剩的設備。

后來逐漸也有對于融資租賃的實證分析。來明敏、占俊華、張元慧（2005）[7]利用T檢驗分析我國上市公司的融資租賃影響因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)名義所得稅率以及短期融資與融資租賃顯著相關，并且認為稅率差別理論是影響我國企業(yè)融資租賃決策的主要因素。來明敏（2005）[8]用logistic模型分析2002年滬市公布的公司財務數據，得出除了理論外，稅率以及債務替論都是影響我國融資租賃的重要因素。黃玉英（2007）[9]用T檢驗分析2005年滬市A股828家上市公司的數據，發(fā)現(xiàn)融資租賃與固定資產增長率、負債率并不顯著相關，但成長性較好的公司傾向于租賃融資。文斌（2011）[10]選取我國采用融資租賃的166個上市公司2005年至2009年的財務數據進行實證分析后發(fā)現(xiàn)，稅收理論是我國融資租賃最主要的影響因素，而債務替論并不成立，并且邊際稅率的結果比名義稅率的結果更顯著。崔佳寧、史燕平（2014）[11]選取我國2007年至2012年進入融資租賃市場的上市公司，用logistic模型研究上市公司進入融資租賃市場時交易身份選擇的問題，發(fā)現(xiàn)信貸資源的供求關系是影響我國融資租賃的主要因素，而非稅收差異理論。

但目前我國對于融資租賃的研究主要還是局限于照搬國外的研究方法，并沒有建立符合中國融資租賃發(fā)展的理論框架體系。目前能獲得相關的行業(yè)數據較少，也是我國學者對本土融資租賃研究有局限的原因。

保理（factoring）是一種結合融資、應收賬款管理以及壞賬擔保的金融服務。Kalayanasundaram Committee（1988） 【12】由實證得出保理業(yè)務使得企業(yè)能及時收回貨款，促進國際貿易，對經濟發(fā)展起到促進的作用。Klapper（2000） 【13】 認為企業(yè)是由于信息不對稱，為避免應收賬款的信用風險問題而選擇保理業(yè)務。國內對于保理的研究主要集中于交易流程介紹、行業(yè)實踐以及業(yè)務發(fā)展概況上，也有一些關于保理行業(yè)的發(fā)展報告書。

有關融資租賃與保理的研究很多，但將兩種基本金融牌照聯(lián)合的動員資源邊界拓展研究則較少。因為資本市場上往往忽略了這兩種基礎牌照聯(lián)合產生的效益，故很少探討融資租賃公司與保理機構在這種機制下的決策行為。本文將以簡單融資租賃為基礎，引入案例指出租賃保理的模式能有效動員資源。并以微觀經濟學的方法建立租賃保理模型，來闡釋租賃保理這種金融創(chuàng)新機制如何決策與運作。

三、融資租賃與保理業(yè)務簡述

（一）融資租賃與保理業(yè)務性質概述

融資租賃（finance leasing）是一種以“租賃”為表“融資”為里的資源動員，動員后資源形成的對應資產配置以及關聯(lián)交易過程機制的總和。表面看，（1）承租人于出租人處租賃設備，缺少一筆資金；透過表層看，（2）一個金融中介加入，在風險處置及資源重配性條件下提供余額資金完成租借過程。從金融中介――融資租賃――角度看，以租賃過程為依托，以租賃融資為對象的業(yè)務可以獨立于實體企業(yè)集團與銀行系金融機構的借貸過程而相對獨立，成為第三方金融服務機構。這正是融資租賃業(yè)務的創(chuàng)新之處。

融資保理（factoring finance）是一種以工商企業(yè)間“銷售-采購”過程派生的應收賬款――一種特殊的商業(yè)票據――為標的（對象）形成的資產管理業(yè)務。一般條件下，銷售商和采購商之間的應收賬款背后存在著巨大的信用托付與給付資源。但是，包括商業(yè)銀行在內的儲蓄信貸金融機構，因自身經營貨幣和商業(yè)流動性而為貨幣當局嚴格監(jiān)管的限制，動員和利用這種資源的成本相當高。此時，一種金融中介――融資保理機構――運用自己傳遞同構性信用（factoring finance）的特長動員這種昂貴的托付給付信用資源，然后與亟需這種信用資源的金融機構對接，從而提高雙邊貿易機構各自應收賬款資產的流動性。一般而言，融資租賃中介在動員租借信用資源方面更為有效，而保理中介的在對應資產的期限管理方面比前者更為精準。二者在這一類業(yè)務上可形成前后道順序整合，形成更為有效的資源動員和交易能力。

（二）融資租賃與保理發(fā)展小史

現(xiàn)代租賃以工業(yè)革命為起點。隨著工業(yè)化的發(fā)展，基礎建設行業(yè)的資金需求急劇增加，廠商自有資本不足以購買生產工具、重運輸設備和支付工程款項，設備租賃應需求而生。1877年，美國貝爾電話公司將昂貴的高新資產――電話――出租給消費者，電話的銷售應“設備租賃”機制的出現(xiàn)大規(guī)模地進入了企業(yè)和家庭，短時間內獲得了整個經濟的認同。

二戰(zhàn)后，高科技快速發(fā)展產生了資本和技術密集型行業(yè)，第三次科技革命使設備更新?lián)Q代周期縮短，企業(yè)急需大量資金購買設備，同時還需承擔設備耗損與技術革新淘汰的風險，租賃等中介類業(yè)務變得愈來愈重要。1952年，世界上第一家依托租賃，但同時疊加融資功能的第三方獨立機構，美國租賃公司成立。很快，這種“租賃+融資”的盈利模式向海外推廣。1981年，我國中信集團從日本引進融資租賃概念設立租賃公司。以中國國際信托投資公司為主要股東的中外合資公司――東方租賃、以國內金融機構為主體――中國租賃有限公司，成為我國融資租賃業(yè)務的先驅。

二十世紀六十年代保理業(yè)務在國際貿易中開始被廣泛利用。1968年國際保理商聯(lián)合會（Factors Chain International， FCI）于荷蘭成立，保理業(yè)務開始有了行業(yè)標準以及規(guī)章制度。保理業(yè)務開展之初，主要的參與者為商業(yè)銀行，而目前不單是銀行參與到保理中，許多專門從事保理業(yè)務的公司也紛紛成立。保理業(yè)務在八十年代末進入我國。2008年，我國成為世界上出口貿易保理最大的市場。2012年天津濱海新區(qū)以及上海浦東新區(qū)成為商業(yè)保理試點地區(qū)。2013年更多城市加入了商業(yè)保理試點的行列。

（三）融資租賃和保理業(yè)務關聯(lián)機構譜系圖

1. 融資租賃業(yè)務機構譜系解構

從我國融資租賃業(yè)務譜系圖，可看出在我國有哪些機構提供融資租賃服務。多數大型商業(yè)銀行與中小商業(yè)銀行都下設有金融租賃公司從事融資租賃業(yè)務，金融租賃公司由銀監(jiān)會批準與監(jiān)管。在我國其他融資租賃公司屬于一般工商企業(yè)，由商務部進行批準與監(jiān)管。（圖2）實體企業(yè)有兩種方式從事融資租賃業(yè)務，其中一種是成立專門從事融資租賃業(yè)務的子公司，另外一種則是企業(yè)以融資租賃的方式來銷售自己的產品。銀行下設的金融租賃公司、屬于工商企業(yè)范疇的融資租賃公司，自身性質以及能動員的資源特性各異，故在資本市場上動員資源的范圍略有不同。但通過“融資租賃”這種金融創(chuàng)新形式，便可在資本市場上有效動員銀行、非銀行以及實體企業(yè)的資源。（圖3）

2. 融資保理業(yè)務譜系

在我國從事保理業(yè)務的機構主要為商業(yè)銀行，與融資租賃業(yè)務不同之處在于，商業(yè)銀行無下設子公司來專門從事保理業(yè)務。還有屬于一般工商企業(yè)由商業(yè)部批準與監(jiān)管的保理公司。由于保理業(yè)務動員的是債權這種金融資源，實體企業(yè)自身也需要流動性，故較少實體制造企業(yè)成立保理公司提供保理服務。近來政策性鼓勵應收賬款融資，亦有一些大型企業(yè)集團進軍保理市場。（圖4）

四、融資租賃-保理案例與模型

（一）融資租賃動員資源有效性案例

中小企業(yè)A長期從事加工行業(yè)，與幾個大企業(yè)有簽訂長期穩(wěn)定的業(yè)務合作，由于業(yè)務量增加，需再購置一臺100萬元設備擴大加工能力，然而自有資金僅20萬元。中小企業(yè)A與銀行B接觸，由于企業(yè)規(guī)模不大，且沒有穩(wěn)定的信用記錄，授信額度低，無可作為抵押擔保品的資產，無法取得銀行貸款。若無法新增設備中小企業(yè)A將無法完成生產任務，合同違約失信于客戶。融資租賃公司C看重項目本身市場前景以及企業(yè)利用設備未來能產生的經濟效益，而不是簡單地以抵押擔保資產與信用記錄來衡量項目質量。融資租賃公司C經過評估調查與中小企業(yè)A簽訂融資租賃合同，按合同購買中小企業(yè)A指定價值100萬元的設備。中小企業(yè)A作為承租人首付20萬元，其余80萬元由融資租賃公司承擔。中小企業(yè)A期初僅需投入自有資金20萬元便取得了設備的使用權與未來生產將產生的收益，再通過設備產生的收益償還剩余款項。融資租賃合同約定，中小企業(yè)A每月支付租金8萬元，支付期限為11個月，到期可選擇獲得設備所有權。中小企業(yè)A獲得設備使用權后成功擴張企業(yè)生產規(guī)模，順利完成訂單。這是一個資本市場上簡單的案例，由于企業(yè)規(guī)模及其他原因，本來無法有效動員資源的中小企業(yè)A，通過融資租賃的方式，有效地利用動員資金獲得設備使用權及收益。

融資租賃公司C業(yè)務為專門從事融資租賃業(yè)務、購買大型設備以及其他固定資產，并從事有關租賃的咨詢業(yè)務。融資租賃公司C具備融資租賃專業(yè)判斷，在資本市場上不斷擴張業(yè)務。融資租賃公司C面臨的問題是，若僅靠有限的自有資金，未來將會資金短缺，從而業(yè)務規(guī)模受到制約。融資租賃公司C將融資租賃業(yè)務的應收賬款進行保理，將應收賬款轉讓給保理商D，保理商D按融資租賃業(yè)務本金比例收取保理手續(xù)費。在保理業(yè)務中，原來融資租賃公司C固定期限收取的應收賬款的期限改變了，將固定付款的限制突破。融資租賃公司C將應收賬款管理的工作轉交給保理商D資金迅速回籠，提前獲得流動性，成功地動員自身業(yè)務的信貸資源。融資租賃公司C的業(yè)務擴張不再局限于自有資金，能順暢地在資本市場上繼續(xù)開展下一個潛在項目，更有效地動員資源擴大業(yè)務規(guī)模，且無需耗費資源管理應收賬款。

在這個案例當中可以看到，二類基礎牌照聯(lián)合業(yè)務在資源動員過程中比傳統(tǒng)金融機構有效。中小企業(yè)A獲得了原本無法從傳統(tǒng)金融機構當中獲得的資源，融資租賃公司C成功地拓展了市場的邊界。租賃保理模型將指出在這個機制當中，各個角色將如何決策。

（二）融資租賃公司―承租人（產品生產企業(yè)）-保理商模型

融資租賃是一種以“租賃”為表，“融資”為里的交易機制，交易涉及出租人、承租人、供應商三方或多方機構。融資租賃的交易類型多樣，實務當中可根據具體項目需要來設計交易結構，常見交易類型有：普通融資租賃、轉租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、項目融資租賃、銷售融資租賃等。為更好地簡化問題，本文以普通融資租賃作為模型的基本假設。

保理在本文是指，融資租賃企業(yè)在開展業(yè)務的基礎上，將融資租賃業(yè)務中獲得的債權即應收賬款轉讓給保理商。融資租賃公司通過與保理商對接，動員信貸資源，提前獲得流動性。實務中常見的兩種保理業(yè)務形式分別為有追索權的保理業(yè)務以及無追索權的保理業(yè)務。

1、模型設定背景

本模型假設一個由：融資租賃公司、承租人即制造企業(yè)與保理商所構成的一個系統(tǒng)。

承租人為了制造產品在市場上販售，或由于業(yè)務擴張需要，必須購入固定資產即機器或其他在生產上所需要的設備，由于設備價格較高，無法以現(xiàn)金一次性購買，故融資租賃公司為制造企業(yè)提供融資租賃的金融服務。在合同所規(guī)定的期限內設備所有權歸融資租賃公司所有，制造企業(yè)僅有設備使用權，在期末設備所有權可選擇性地轉移給制造企業(yè)，并且制造企業(yè)有優(yōu)先購買或以優(yōu)惠價格購買設備所有權的權力，即常見的融資租賃業(yè)務。

提供融資租賃的企業(yè)有可能本身就是設備生產商，提供融資租賃服務以擴大產品銷售，也有可能是本身不從事任何生產而專業(yè)從事融資租賃業(yè)務的企業(yè)，但無論融資租賃公司自身是否從事設備生產，都不會影響模型的構造。

融資租賃公司與保理商簽訂保理合同，原因可能為：（1）為了管理融資租賃環(huán)節(jié)當中所產生的應收賬款；（2）為了在跨國貿易上減少外匯風險以及收款便利；（3）由于提供融資租賃服務的企業(yè)本身自有資金不足；（4）融資租賃企業(yè)為了擴大業(yè)務范圍而提前貼現(xiàn)應收賬款獲取流動性。

圖6：融資租賃保理模型關系示意圖

2、模型變量設定

對于保理商：資本市場平均回報率θ；提供給融資租賃公司的融資利率為r；保理商進行保理業(yè)務所收取的保理服務管理費率為f；保理機構審核融資租賃項目后，給予融資租賃公司融資款項，其融資額占應收賬款之比率為l；給予融資租賃公司的融資款項總額為lwk；

對于融資租賃公司：自有資金為B；獲得的融資總額為lwk；剩余融資額lwk-（ck-B）（即所獲得的融資扣除了成本減自有資金部分，表示填補資金“缺口”后所剩余的融資額）剩余融資額度的收益率μ（即所獲得的融資在扣除成本之后，由于其他項目或投資，所獲得的收益之收益率）；

對于承租人（制造企業(yè)）：市場上產品的售價為p；將市場需求的函數設定為X（p） = y（p）ε的形式，其中ε為取值為正的隨機變量；f（ε）為隨機變量ε的概率密度函數；F（ε）為隨機變量ε的累積分布函數；為簡化分析，假定需求函數形式為 ，即乘法形式，其中a為常數，且a>0，-b為該產品的市場需求彈性，若該產品富于彈性則b>1；制造企業(yè)觀測市場需求所得出所需的設備數量為k；最終產出的產品數量為設備的線性函數，設產出為q，產出與設備數量的關系則可表示為q = q（k）；

當制造企業(yè)銷售狀況不佳時，有可能會出現(xiàn)無法承擔“租金”即合同違約的情況，銷售狀況不佳的銷售數量臨界點可表示為：U=α*y（p）ε，其中α為制造企業(yè)銷售數量達到違約臨界的比率；

由于剛購入設備的制造企業(yè)收益波動可能較大，所以融資租賃公司可能與其簽訂收益分配方案，其留存收益比率為φ，當φ=1時表示制造企業(yè)的收益并不與融資租賃公司分配，即制造企業(yè)只向融資租賃公司繳納固定的“租金”。

資本市場平均回報率θ受到宏觀投資環(huán)境影響，在此模型中將其視為外生變量。制造企業(yè)所生產的產品需求隨機變量ε，受到季節(jié)或景氣等因素影響，在此模型中也視為外生變量，并假定其服從某種分布，本文將其假定為服從正態(tài)分布。

3、模型其他說明

由于本模型著重于探討融資租賃公司-承租人（制造企業(yè)）-保理商的決策與運作機理，故制造企業(yè)的其余成本，如：產品的銷售成本、庫存成本、由于設備或材料訂購不足造成損失的機會成本等，本文認定其都已經體現(xiàn)在制造企業(yè)銷售產品的市場售價里，或可認為將其忽略不計。

本模型中保理商、融資租賃公司、制造企業(yè)為風險中性（risk-neutral）效用為期望收益，故為利潤最大化問題。

對于提供融資、貼現(xiàn)服務的保理商而言，期望收益與資本市場投資回報率相等，此條件為本模型的約束條件。

4、融資租賃―產品生產企業(yè)―保理模式下的決策機理

由于融資租賃企業(yè)或設備制造企業(yè)自有資金B(yǎng)不足；或為了擴大業(yè)務將應收賬款提前貼現(xiàn)，用以為市場上更多有需求的企業(yè)提供融資租賃服務；或是在國際貿易當中為了減少外匯損失。因此融資租賃企業(yè)將未來與產品制造企業(yè)簽訂的應收賬款轉讓給保理機構，并獲得的融資總額lwk，本模型認為lwk>（ck-B）即可以填補資金缺口。

（1）對于保理機構：

保理機構為融資租賃企業(yè)提供賬務管理服務，期末保理機構通知產品制造企業(yè)歸還應收賬款wk至保理機構指定賬戶上，制造企業(yè)付款后保理機構扣除向融資租賃企業(yè)所進行的融資之本息、保理業(yè)務管理費用等，然后將所于款項轉入融資租賃企業(yè)的賬戶，若產品制造企業(yè)期末未將應收賬款票面價值全額償還，余款將由保理機構承擔還給融資租賃企業(yè)。

本模型假定為無追索權的保理，可以說保理機構在提供融資服務的同時還降低了融資租賃企業(yè)所面臨的風險，并認為保理機構是風險中性的，那么其效用即所獲得的利潤。

保理機構所獲得利潤如下所示：

當X（p）

即有，

由于 是取值為正的隨機變量，故

整理一下，可得：

其中，U=αy（p）Z，當X（p）

，

表示保理機構面臨產品制造企業(yè)違約帶來的損失。

保理機構是否提供保理金融服務取決于，提供服務所獲得的收益率是否高于資本市場的平均回報率θ，故有式：

將 ，代入，則有：

提供融資服務的利率r，是保理機構的決策變量。由上式可以看出在這個機制當中保理機構的決策模式：（1）保理機構提供融資的利率隨著資本市場的收益率增大而增大。資本市場收益率越高，保理機構要求的回報率也越高，否則保理機構就沒有為融資租賃企業(yè)提供融資的激勵；（2）保理機構提供融資的利率隨著管理服務費率的增大而減小。提供融資的利率與管理費率同為保理機構的收益來源，若兩者皆無節(jié)制地上升，企業(yè)對此服務的需求將會降低；（3）保理機構提供融資的利率，隨著融資比例的增大而增大，可以認為這是“借錢的折扣”；（4）保理機構提供融資的利率，隨著違約率的上升而上升。越容易違約的項目就應當用越高的“代價”來作為“補償”，這也是保理商用以控制風險的方式之一。

（2）對于產品生產企業(yè)：

對于產品生產企業(yè)而言，產品生產出的數量并不會總是與實際銷售的數量相等。生產企業(yè)的產出與所擁有的機器設備有關，即產能。假定產品生產數量是機器設備的線性函數，記為q=βk。實際產品的銷售數量取決于市場，其中產品的需求函數形式為X（p） = y（p）ε，故令產品銷售數量為q=y（p）z，其中z表示隨機變量ε實際的值。兩者之間的缺口記為c。故βk-c=y（p）z，即有

企業(yè)的期望效用即為其在生產銷售過程中所獲利潤，企業(yè)的利潤如下式所示：

將 ，與 ，代入上式，可得：

將上式對p求導，其中 的經濟學含義為價格變動一個單位利潤變化的情況，可得

將 代入上式，可得

當 ，求極大值，即求得對于產品生產企業(yè)最優(yōu)的價格決策，有：

對z求導， 表示產品生產企業(yè)生產決策，即產品生產數量變化一單位利潤的變化情況，可得：

當 ，求極大值，即求得對于產品生產企業(yè)最優(yōu)的產品數量生產決策，有：

由 可推知 即可得知生產應購買的設備數量，即生產企業(yè)所作的決策。在這個機制當中生產企業(yè)的決策是根據產能需要來添置設備，由于自有資金不足，在資本市場上尋求資本以擴大生產。

（3）對于融資租賃公司

對于融資租賃公司而言，每期應收賬款w越高，收益越高，但應收賬款的提高還應當考慮生產企業(yè)的償債能力，若無力承擔將會違約。融資租賃公司比起傳統(tǒng)金融機構，在進行融資租賃服務時，更傾向于考慮項目之前景。故本文假定融資租賃公司將理性地考慮機制整體的利潤分配問題，在此將其簡化為機制整體的利潤最大化問題。

機制整體的利潤表示如下：

將 代入上式，并分別用p、z求導，可得：

當 ，則有

當 ，則有

對于機制整體而言，有

對于產品生產企業(yè)而言，有

在均衡情況下，滿足 ，以及 ，可得

當φ=1時，有

表示產品制造企業(yè)每期的應付賬款為固定的數額，并不將自身的收益與融資租賃企業(yè)的服務項目掛鉤。制造企業(yè)每期的應收賬款是否為固定數額，還是按照實際銷售成果來支付取決于融資租賃業(yè)務期初所訂立的合同。體現(xiàn)了融資租賃這種金融服務模式的靈活性，可以依據企業(yè)的實際情況以及項目的前景來制定合同，讓資源能更有效地動員。并由這個簡單的模型可以看出融資租賃企業(yè)決策機理。當設備供應成本 ，資金成本l，支付給保理機構的管理成本f越高，融資租賃企業(yè)w即應收款也越高。

五、結論

（一）結論

由此模型可以看出“融資租賃公司―承租人（產品生產企業(yè)）-保理商”三方在此交易機制當中的決策。同在資本市場上提供金融服務，傳統(tǒng)金融機構更關注于能用于抵押的固定資產及信用記錄，反觀之下融資租賃企業(yè)更關心項目前景，能根據具體情況有效動員資源。企業(yè)無法從傳統(tǒng)金融機構當中動員資源，而通過融資租賃的交易機制，企業(yè)以自有資金即可獲得設備使用權，有效地動員資源使得企業(yè)得以擴大生產以及更新改造設備。

融資租賃公司設計交易結構的靈活性高，并且能配合項目本身以及項目參與者的實際情況來訂立合同，相比傳統(tǒng)金融機構能更快速且靈活地與實體企業(yè)對接，更有效地動員資源。融資租賃公司通過業(yè)務獲得的信貸資源與保理公司對接，將期限固定的信貸資源轉化為流動性，為更多制造企業(yè)提供服務。保理公司在跨國融資租賃、國際貿易上提供應收賬款管理的服務，其通過收取一定的管理費以及應收賬款貼現(xiàn)利率獲得收益，其收益需大于資本市場上的平均投資回報率。融資租賃與保理相結合的金融服務模式則更加靈活，使資本更加有效地運轉。

2012年我國融資租賃企業(yè)數量開始爆炸性地增長，但在地域上分布存在巨大的差異。我國融資租賃滲透率與發(fā)達國家相比仍有差距，說明融資租賃行業(yè)存在很大的發(fā)展?jié)摿?。將基礎金融牌照發(fā)放的權力下放，將有利于地方融資租賃以及保理等傳統(tǒng)金融機構較不重視的金融業(yè)務之發(fā)展。發(fā)展地方融資租賃行業(yè)，促進地方實體企業(yè)發(fā)展，從而帶動區(qū)域經濟的增長。

融資租賃業(yè)務當中的“租金”，是一種信用資源，是聯(lián)系融資租賃與保理融資的橋梁。通過信用資源的聯(lián)系，兩種不同性質的金融業(yè)務無縫對接，起到動員更多金融資源的作用。當經濟處于下行階段時，融資租賃的超常規(guī)增長將帶來整個行業(yè)的強制性調整，無法抵抗經濟周期帶來的震蕩者將被淘汰，影響行業(yè)的健全發(fā)展。在大浪淘沙的過程中，融資租賃結合保理融資，將可為融資租賃行業(yè)起到緩解經濟下行時帶來的陣痛。租賃保理模式不僅為我國保理企業(yè)開展業(yè)務提供新思路，還起到經濟周期波動中平滑行業(yè)發(fā)展的作用，可見二元金融牌照聯(lián)動帶來的效益。

2012年天津濱海新區(qū)、上海浦東新區(qū)成為商業(yè)保理試點地區(qū)，緊接著更多地區(qū)開展了商業(yè)保理試點。在試點區(qū)商業(yè)保理基礎金融牌照頒發(fā)權力由商務部下放到地方政府，使得我國商業(yè)保理公司數量急速增長。說明將融資租賃、保理等基礎金融牌照發(fā)放權力下放，能更有效率地促進行業(yè)發(fā)展。

綜上，融資租賃業(yè)務的作用是在于讓承租方能以小資金撬動大資源，保理業(yè)務的作用則在于，轉換撬動大資源所需流動性的期限，對融資租賃起到“疏導”的作用。本文的模型旨在分析融資租賃的出租人、承租人以及保理商，在業(yè)務當中的決策機理，即金融活動當中是如何進行合同的設計。發(fā)揮“協(xié)同”作用，是目前金融創(chuàng)新的熱點，許多金融集團都在致力于成為“全牌照”金融綜合服務平臺，以在激烈的競爭當中脫穎而出，將股東利益最大化?！叭普铡?、“多牌照”的優(yōu)勢在于更易于進行客戶資源、渠道資源等的整合。然而，很少有人關注當中合同的形成機理。本文則通過簡化了的模型，來闡述金融牌照之間如何“協(xié)同”作用。融資租賃與保理兩類金融牌照協(xié)作，橫跨非銀業(yè)務與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務的同時，更加豐富了金融機構產品與服務。

直觀上來看，“雙金融牌照”聯(lián)合的有效性體現(xiàn)在于，通過保理業(yè)務提升了融資租賃公司的流動性，優(yōu)化其資產負債結構；為融資租賃公司提供保理業(yè)務，保理機構提供的資金流具有業(yè)務與固定資產的信用背書，且經過融資租賃公司盡職調查后進行的業(yè)務，其風險有一定的保障。本文的不足之處在于，闡述了雙金融牌照協(xié)同作用的機理，并以直觀的方式探討其有效性，目前尚未找到合理的手段準確地度量出其有效性的程度，這也是未來研究努力的方向。

（二）政策建議

1、牌照發(fā)放權力適度下放

除了部分試點地區(qū)，目前我國金融租賃牌照由中國銀行業(yè)監(jiān)督協(xié)會發(fā)放，融資租賃與商業(yè)保理則有商務部發(fā)放。許多有意從事該業(yè)務的公司，都需使上“洪荒之力”才可取得相關業(yè)務的從業(yè)資格。從試點地區(qū)的情況上來看，一開放試點，當地從事該項業(yè)務的公司數量增長迅速，業(yè)務量也快速擴張。故應當逐步擴大試點區(qū)域，逐步將基礎金融牌照發(fā)放權力從單一機構下放到當地政府，以促進行業(yè)蓬勃發(fā)展。

2、金融牌照業(yè)務輔導與監(jiān)管

試點地區(qū)獲得基礎金融牌照的機構，有些并沒有很好地開展業(yè)務，業(yè)務范圍有所局限。故當地政府不僅僅是批準與發(fā)放牌照，還應當起到對新牌照新業(yè)務的指導作用。且由于當地政府擁有更多當地企業(yè)的相關信息，比起中央監(jiān)管部門，其信息不對稱程度更低，應起到更全面的行業(yè)監(jiān)管作用，確保企業(yè)將業(yè)務落到實處。

3、企業(yè)應當不僅是牌照“收集控”

“全牌照”、“多牌照”對于機構的吸引力不言而喻，但很多企業(yè)集團卻為將各金融牌照業(yè)務與公司發(fā)展深度結合，業(yè)務之間的聯(lián)動性并不高。本文所闡述的一種“雙金融牌照”聯(lián)動的金融業(yè)務，實為多金融牌照機構將自身業(yè)務循環(huán)聯(lián)動的一種可能性。金融企業(yè)集團不應當僅僅是砸下大量資本獲得牌照的牌照“收集控”，應更大程度地思考各金融業(yè)務聯(lián)合、整合的可能性。租賃保理模式不失為一種二元基礎金融牌照在業(yè)務序貫性上，聯(lián)動發(fā)展的有益選擇。

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Non-Banking Financial Institute Resource Mobilization

――Analysis of Leasing-Factoring Model

Yuanyuan Zhuang Heping Cao

School of Economics， Peking University

第7篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

存款是指企業(yè)存入銀行的貨幣資金，一般可分為活期存款和定期存款通知存款、協(xié)定存款和協(xié)議存款等等。存款的管理可以從三個方面進行簡述，即一般性存款（包括活期存款、定期存款、通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款等）管理，結構性存款管理和集團公司資金集中管理。

一、一般性存款的管理和應用

在一般性存款中，對于活期存款和定期存款為日常工作中是為所有企業(yè)及個人所熟知和理解的；對于通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款往往是很多新設企業(yè)知知不多，亟待需要了解的內容，下面就對通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款的管理及應用做一下陳述。

通知存款是一種不約定存期，支取時需提前通知銀行，約定支取日期和金額方能支取的存款；人民幣通知存款的最低起存金額為5萬元、單位最低起存金額50萬元，個人最低支取金額5萬元、單位最低支取金額10萬元。外幣最低起存金額為1000美元等值外幣。通知存款又分為一天通知存款和七天通知存款，一天通知存款必須提前一天通知約定支取存款，七天通知存款則必須提前七天通知約定支取存款。一般七天通知存款利率與三個月的定期存款利率相近，但其取款的靈活性又近似活期儲蓄。

協(xié)定存款是指企業(yè)與銀行簽訂協(xié)定存款合同，銀行為企業(yè)保留一定金額留作日常結算，超出部分資金，按協(xié)定存款利率計算利息。協(xié)定存款利率一般高于活期存款利率而低于一年期定期存款利率。人民銀行對協(xié)定存款規(guī)定有基準利率，在所有銀行都能夠開展協(xié)定存款業(yè)務。實質上，協(xié)定存款只是一種計算利息方式的約定，這種計息方式計算的利息比活期存款的計息方式計算的利息高的多。例如：某企業(yè)找到開戶銀行簽一份協(xié)定存款協(xié)議，還是原來的賬號，在計息方式上銀行將其一分為二，即A戶和B戶，若A戶核定的額度為50萬元，超額部分算入到B戶，A戶按照活期存款利率（如0.36%）結算利息，B戶則按照協(xié)定存款利率（如1.17%）結算利息，這樣一來，存款利息就迅速上升；對某企業(yè)而言，只要收到錢存入銀行，超額部分均算入B戶；對外付款時，若A戶存款不足支付的部分，B戶存款自動轉入A戶補充，始終保持A戶中有50萬元存款，不會影響存款的流動性，只是計息方式不同。

協(xié)議存款是指商業(yè)銀行根據中國人民銀行或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的規(guī)定，針對部分特殊性質的中資資金，如保險資金、社保資金、養(yǎng)老保險基金等開辦的存款期限較長、起存金額較大的利率、期限、結息付息方式及違約處罰標準等均由雙方商定的人民幣存款品種。該存款可作為存款類金融機構的長期資金來源，不屬于同業(yè)存款，應計入存貸比指標。協(xié)議存款可以提前支取，其協(xié)議存款憑證可用做融資質押物。例如：某資金量很大的企業(yè)（如郵政局），有大量的閑置資金，便可以與開戶銀行簽訂協(xié)議存款合同，協(xié)議存款沒有基準利率，依合同約定利率計算存款利息，該利率甚至接近于貸款利率。

一般性存款的突出優(yōu)點是風險小，收益穩(wěn)定可靠；資金存量較大的企業(yè)及企業(yè)集團要想提高存量資金收益，可以嘗試采用結構性存款方式。

二、結構性存款管理

結構性存款又稱為收益增值產品，是運用利率、匯率產品與傳統(tǒng)的存款業(yè)務相結合的一種創(chuàng)新存款。結構性存款有三個特點，一是高收益，客戶在自愿承擔一定風險的前提下，實現(xiàn)較高投資收益；二是保本金，本金一般是100%保護的，客戶所承擔的風險只是利息可能發(fā)生的損失，而本金不會有任何損失；三是流動性差，在結構性存款期間不得提前支取本金。該產品適合于對收益要求較高，對外匯匯率及利率走勢有一定認識，并有能力承擔一定風險的客戶。

結構性存款可以與利率、匯率、信用、商品、甚至指數等掛勾。在實務中，不同掛勾指標，其結構性存款運用方式和方法可能不同。這里以與利率掛勾的結構性存款為例，淺談結構性存款的應用。

與利率掛勾的結構性存款，是指這種產品本金和利息的償付依附于某一利率指標未來的走勢，及基于對短期利率未來走勢的預期而進行的較長期間的結構性存款管理。該掛勾利率主要指浮動利率，浮動利率最常用的是倫敦同業(yè)拆放利率和香港同業(yè)拆放利率。所謂倫敦同業(yè)拆放利率指倫敦兩家銀行之間的拆放利率，而香港同業(yè)拆放利率則是香港兩家銀行之間的拆放利率，實物中可能也會用到上海同業(yè)拆放利率作為浮動利率的計息依據。例如：20XX年某家銀行推出一款以利率掛勾的結構性人民幣存款業(yè)務。甲企業(yè)與銀行簽訂協(xié)議：在約定存款期限內，銀行存款以活期存款方式存儲，存款期限至少3年，利率為4.12%，每季付息，掛勾利率為3個月的倫敦同業(yè)拆放利率，掛勾區(qū)間為第一年0―2.25%、第二年0―3.5%、第三年0―4.5%。在企業(yè)存款期間，若某一年3個月的倫敦同業(yè)拆放利率剛好處于上述利率期間內，第一年在0―2.25%之間，第二年在0―3.5%之間，第三年在0―4.5%之間，則銀行應按4.12%的年利率給甲企業(yè)結算利息；如果某年3個月的倫敦同業(yè)拆放利率不在上述區(qū)間內，銀行將不給企業(yè)結算利息。甲企業(yè)參與結構性存款后，存款年利率可能是4.12%、也可能是0。若甲企業(yè)能夠準確判斷某一年的倫敦同業(yè)拆放利率絕大部分區(qū)間均在設定的區(qū)間內，便意味著這種結構性存款相對甲企業(yè)活期存款利息率要高得多，否則存款利息為0，主要依賴于甲企業(yè)的判斷。

三、集團公司資金集中管理

集團公司要想管理好存款，需根據其不同組織架構，采用不同的運作模式。母子公司關系集團公司最常用的是普通現(xiàn)金池，較少使用的是名義現(xiàn)金池；總分公司關系集團公司使用較多的有：集團協(xié)議轉賬、集團資金余額管理、收支兩條線集中管理等；而總分公司或者母子公司均可以采用的是集團賬戶存款，又稱二級賬戶操作模式。

（一）母子公司關系下，集團公司資金的集中管理

現(xiàn)金池又稱現(xiàn)金總庫，是一種統(tǒng)一調撥集團全球資金，最大限度降低集團持有凈頭寸的資金管理模式，現(xiàn)金池的結構一般包含一個主賬戶和一個或幾個子賬戶。現(xiàn)金池業(yè)務主要包括集團成員單位賬戶余額上劃、成員企業(yè)日間透支日終結算、主動撥付與收款、成員企業(yè)間委托借貸以及成員企業(yè)向集團總部的上存、下借分別計息、零余額賬戶與目標余額賬戶等管理。

1、普通現(xiàn)金池的管理及應用

母子公司關系最常用的普通現(xiàn)金池。例如，A集團公司共有三家子公司，其中一家子公司資金不足，不得不進行流動資金貸款；而另兩家子公司有閑置的節(jié)余資金。A集團公司的財務報表，表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資金余額高，短期借款大，利潤表的財務費用也高，是典型的三高問題。A企業(yè)集團現(xiàn)金存款管理核心是如何將三高變?yōu)槿?。要解決該問題，A集團公司需找一家銀行合作，合作銀行的電子平臺系統(tǒng)一定要比較發(fā)達（國內電子平臺系統(tǒng)比較好的銀行主要有兩家即招行和工行），該項業(yè)務不僅要依靠合作銀行強大的電子平臺系統(tǒng)支撐，網銀業(yè)務也要求非常發(fā)達。若A集團與招行全面合作，開展普通現(xiàn)金池，則需要A集團公司及其三家子公司均在招行開戶，同時合作方招行要給A集團公司四個好處（便利），否則無法合作。其中的4個好處分別是，一是招行允許A集團本部及其三家子公司的法人賬戶透支，這樣A集團公司的財務管理便會有非常大的彈性，二是招行能夠幫助A集團加強資金上對下的管理。一般每天營業(yè)結束后，招行電子平臺系統(tǒng)自動將A集團三家子公司的賬戶余額上劃至集團公司現(xiàn)金池賬戶，上劃后三家子公司賬戶余額均為零，因此營業(yè)結束后三家子公司不能對外付款，次日營業(yè)時，三家子公司若要對外付款時，賬戶余額雖仍然是零，但此時A集團公司與招行合作，A集團公司為三家子公司核定了透支額度，在額度內三家子公司可以透支付款，營業(yè)結束后，招行電子平臺自動將A集團原來上劃到現(xiàn)金池的資金下劃補足余額，補足余額后賬戶余額為零。三家子公司賬戶白天雖在透支，但因晚上余額為零，不存在透支利息的問題；三是由于A集團公司每天營業(yè)結束后，招行的電子平臺系統(tǒng)自動將三家子公司的賬戶余額上劃至A集團公司，集中存入集團公司在招行的主賬戶中，則該存款利息應該比三家子公司分別存款的利息高，因此可以協(xié)定存款甚至協(xié)議存款；四是三家子公司次日開門營業(yè)，額度內透支付款，晚上招行的電子平臺系統(tǒng)自動將A集團上劃的錢下劃補足余額，若A集團公司原來上劃的錢補足余額還不夠，招行電子平臺系統(tǒng)會自動在A集團公司三家子公司的銀行賬戶間調劑余缺；如果仍不夠，可通過集團公司法人賬戶透支，將其作為委托貸款發(fā)放，該貸款利息較集團三家子公司分別貸款利率低，因為這屬于集中借款，而非分別借款，貸款利率有可能會在基準利率附近之上下浮動。

2、名義現(xiàn)金池的管理和應用

名義現(xiàn)金池是集團內部成員單位的集團賬戶現(xiàn)金池虛擬集中到一起，不發(fā)生資金的物理轉移，不需每天現(xiàn)金的上劃下劃，由集團總部的現(xiàn)金管理者對集中后的現(xiàn)金頭寸進行集中管理，換而言之，在名義現(xiàn)金池的安排當中，資金沒有被實際劃轉，而是由銀行對沖參與賬戶的借方余額和貸方余額，以便計算現(xiàn)金池的凈利息頭寸，銀行再根據凈利息頭寸向集團支付存款利息和收取透支利息，因此名義現(xiàn)金池嚴格來說是合并計息，是一種計息方式的約定。例如，某企業(yè)集團的四家獨立法人ABCD，若A公司透支100萬元，C公司透支300萬元，B公司有存款200萬元，D公司有存款200萬元，那么由于存款按照存款利率2%計息，整個集團有400萬元存款按2%計息，有8萬元利息收入；同時，整個企業(yè)集團有400萬元透支的貸款，按5%計息有20萬元的利息支出，整個企業(yè)集團凈利息支出是12萬元。如果整個集團采取名義現(xiàn)金池管理，可以合并計息，B、D兩家企業(yè)存款余額為400萬元，A、C兩家企業(yè)借款余額是400萬元，相關于凈利息頭寸是0，合并計息凈利息為0，因此合并后整個企業(yè)集團凈利息支出為0。這對整個企業(yè)集團的好處非常大，但一般企業(yè)很難合作，而母子公司關系做的最多的是普通現(xiàn)金池。

（二）總分公司關系下，集團公司資金的集中管理

在總分公司關系下，資金集中管理的三種模式：集團協(xié)議轉賬、集團資金余額管理、收支兩條線管理，具體運作方式大同小義，下面通過例舉方式進行簡單論述。

1、集團協(xié)議轉賬模式的運用

如某大型國有通信集團公司，全國有31家下屬省級分公司。若整個集團與交行合作，總公司在交行開設一個賬號，31個分公司也都要在交行開設賬號。31個分公司每收到一筆資金就存入當地的交行賬戶，交行的系統(tǒng)會自動將這筆資金上劃到集團總公司賬戶。省級分公司存入的每一筆錢均上劃到集團公司賬戶，省級分公司一分錢都留不到自己的賬戶。一旦省級分公司需要使用資金，省級分公司就需要單獨向總公司申請報批，總部審批后會將資金下?lián)艿绞〖壏止举~戶。

2、集團資金余額管理模式的運用

假設還是上述集團公司，同樣是與交行合作，若采用集團資金余額管理模式，31家分公司每收到一筆錢都要及時上劃到總公司賬戶，資金均在交行系統(tǒng)運行。資金支付方式是由公司總部與交行總行為31家省級分公司分別核定一個支付額度，若該核定額度是10萬元，在額度內省級分公司可以直接對外支付貨款，該筆資金會自動從總公司賬戶劃入分公司賬戶，再從分公司賬戶自動劃出去。

3、收支兩條線集中管理模式的運用

對上述集團公司，無論采用集團協(xié)議轉賬，還是資金余額管理，交行都只需要為其31家分公司各開設一個賬戶。在收支兩條線管理模式下，交行要根據管理需要為31家省級分公司每家各開設兩個賬戶：一個是收入匯繳戶，一個是業(yè)務支出戶。收入匯繳戶除分公司每天向集團匯繳賬戶匯繳款項外，只收不付，收到資金后及時上劃；而業(yè)務支出戶則是除集團公司基本存款賬戶撥入款項以外，只付不收，其現(xiàn)金支出必須符合國家現(xiàn)金管理規(guī)定。

（三）集團賬戶存款管理模式又稱二級賬戶操作模式

第8篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

改革開放以來，中國的經濟持續(xù)高速增長，國內公共環(huán)境建設項目如：市政基礎設施、農林水利建設、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設施建設項目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項目建設以適應經濟高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項目建設的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設項目融資模式進行研究。

公共環(huán)境項目建設投資帶動了快速的經濟增長，也給中國人民帶來了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設項目卻與一般的建設項目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(1)公共環(huán)境建設項目投資巨大，回收期長。如公路建設、污水處理廠、電力管網、電信設施等都至少需上千萬或上億的建設資金。資金回收期則長達十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設項目中高速公路、電力電信等基礎設施項目有穩(wěn)定的投資回報率。在各行業(yè)競爭日益激烈，利潤空間愈來愈小的情況下，基礎設施投資回報率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設項目涉及面極為廣泛。一個基礎設施建設項目從立項到完工往往要涉及到研究院、設計院、項目上級單位、政府主管部門、建設單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險、律師事務所、會計師事務所等等。項目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設項目開始由勞動密集型向技術密集型轉變。隨著經濟的快速發(fā)展，技術的不斷進步，公眾對公共環(huán)境建設項目的要求標準也越來越高。新立項的項目中新技術新工藝的比重越來越高。

(5)公共環(huán)境建設項目對政府政策的依賴性很強。如高速公路收費辦法、城市排污收費等政策的制定和變更直接影響到項目的可行性。“十五”期間，國家把建設重點投向公共環(huán)境、基礎設施的建設，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項目來提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項目的建設提供了很好的機遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設項目的特點及融資渠道設項目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設項目作為一種“社會公共產品”，相對于經濟效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。

2.我國公共環(huán)境建設項目融資的必要性

公共環(huán)境建設項目融資方式的功能特點決定了私營機構和公營機構對它都有興趣?？梢哉f，公共環(huán)境建設項目融資不失為政府要加快基礎設施建設步伐和私營機構為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人，還是對項目公司來說，公共環(huán)境建設項目融資都是非常必要的，其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1利用資金

一般情況下，工程項目，尤其是基礎設施建設往往嚴重滯后，成為經濟發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設的基礎設施項目需要巨額的資金，但政府都無能力拿出，采用公共環(huán)境建設項目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎設施建設龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設項目融資方式是減輕政府及公共部門承擔基礎設施項目建設資金短缺的有效方式。

2.2風險轉移

由于工程項目，尤其是基礎設施項目的建設營運具有長期性和不定性等特點，在項目的整個建設營運過程中存在著一系列風險，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式后，風險轉移給項目承建者和營運者，對于政府來講，無疑可以避免因風險可能造成的損失。

2.3減輕責任

由于公共環(huán)境建設項目融資的全部責任轉移到項目發(fā)起人或項目承建者，不需要僅僅由政府對有關項目借款、擔保、保險負連帶責任，這樣就大大減少了政府的債務負擔，使政府不必為償還債務而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項目多元化融資方式是降低政府債務特別是外債責任的一種良好形式。

2.4成本控制

無論在什么國家，在任何時期，國有工程項目完成建設都特別容易超支，工程結算總是需要調整概算，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系，以防超支，有利于承包人通過有效的設計，嚴格控制預算，保證項目按時、按質完成。

2.5滿足要求

采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式，可以使本來急需建設而政府目前又無力投資建設的基礎設施項目因其他資金的進入，在政府有能力建設前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時，一旦項目進入實施階段，項目的設計、建設和營運效率都比較高，這就使項目承辦者或營運者以更好的服務或更低的價格使社會和公眾受益。

3.我國公共環(huán)境建設項目的常用融資模式

公共環(huán)境建設項目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項目所屬的資產為支撐。它是以項目擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。

ABS融資模式的特點主要有：

(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項目融資方式的一個顯著特點；無論是產品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進行融資的，而證券化融資代表著項目融資的未來發(fā)展方向。

(2)負債不反映在原始權益人自身的“資產負債表”上，避免了原始權益人資產質量的限制。

(3)利用成熟的項目融資改組技巧，將項目資產的未來現(xiàn)金流量包裝成高質量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項目資產的未來收入，因此，證券投資風險取決于可預測的現(xiàn)金收入，而不是項目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權益人破產等風險的牽連。

(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風險得到分散。

(6)債券的信用風險得到信用擔保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設項目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進行轉讓，變現(xiàn)能力強，投資風險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機構少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費用，并且使融資費用降到較低水平。

(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此。

雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應用前景。主要是基于以下幾個原因：

(1)ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔保和信用增級計劃，使我國的企業(yè)和項目進入國際高檔投資級證券市場成為可能。

(2)我國大量優(yōu)質的投資項目，為引進ABS融資方式提供了物質基礎，高速度的經濟增長使我國經濟具有了強大的投資價值和市場潛力。隨著我國國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報率高的投資項目不斷涌現(xiàn)，這些優(yōu)質的投資項目是ABS融資對象的理想選擇。

(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來，我國經濟、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開展ABS融資構筑了必要的法律框架。

(4)ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑，按照市場經濟的規(guī)則運作的融資方式。

(5)開展ABS融資，將促使我國盡快進入高檔次項目融資領域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進行的融資，從而使我國有機會直接參與國際高檔融資市場，學習國外高檔證券市場運作及監(jiān)管的經驗，感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時，通過資產證券化進行融資，也是項目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資，將極大地拓展我國項目融資與國外資本市場融合的步伐，并促進我國外向型經濟的發(fā)展。

3.2政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國用國家預算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關系。政府貸款多數是政府間的雙邊援助貸款，少數是多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關部門出面洽談，也有的是政府首腦出國訪問時，經雙方共同商定，簽定貸款協(xié)議。許多國家為了擴大本國資本貨物出口，增強本國出口商品競爭能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國專項出口的政府貿易信貸相結合的貸款。

3.3產品支付融資模式

產品支付融資是公共環(huán)境建設項目融資的早期形式之一。是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方在項目投產營運后不以項目產品的銷售收入來償還債務，而是直接以項目產品來還本付息。在工程項目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項目部分或全部產品的所有權。在絕大多數情況下，產品支付只是產權的實質轉移而已，而非產品本身的轉移。通常，貸款方要求項目公司重新購回屬于它們的產品或充當它們的人來銷售這些產品。因此，產品支付融資適用于資源貯量已經探明并且項目生產的現(xiàn)金流量能夠比較準確地計算出來的工程項目。

3.4遠期購買融資模式

遠期購買，也稱“以設施使用協(xié)議為基礎的公共環(huán)境建設項目融資方式”。國際上，一些公共環(huán)境建設項目融資是圍繞一個工業(yè)設施或服務性設施的使用協(xié)議為主體來安排的。這種“設施使用協(xié)議”有時也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設施或服務性設施的提供者和使用者之間達成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質的一種協(xié)議。根據該協(xié)議，項目設施的使用者在融資期間承諾：定期向設施的提供者支付預先規(guī)定的最低數量的項目設施使用費，這個承諾是無條件的，即不管項目設施的使用者是否真正利用了項目設施所提供的服務，支付義務都繼續(xù)存在。項目設施提供者即項目發(fā)起人再將該協(xié)議的權益轉讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設施使用協(xié)議為基礎的項目融資安排，主要應用在一些帶有服務性的項目，如油氣管道項目、發(fā)電設施、某種專門產品的運輸系統(tǒng)及港口、鐵路設施望等。

3.5銀團貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設項目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長期債務融資是通過銀團貸款的方式來進行的。

銀團貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責任義務與權利收益共同體，簽署共同融資協(xié)議，為某一項目提供融資服務的銀行業(yè)務。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設—經營—轉讓方式，是政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內負責項目設計、融資、建設和營運，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府部門。通過特許權協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔公共性基礎設施(基礎產業(yè))項目的融資、建造、經營和維護；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內，項目公司擁有投資建造設施的所有權，允許向設施使用者收取適當的費用，由此回收項目投資、經營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設施無償地移交給簽約方的政府部門。

4.小結

隨著我國經濟建設的高速發(fā)展，我國面臨著需要加快公共環(huán)境項目建設以適應經濟高速發(fā)展的矛盾，而公共環(huán)境建設項目融資成為加快我過公共項目環(huán)境建設的必要手段，本文就我國公共環(huán)境建設項目的特點進行了分析，并分析了我國公共環(huán)境建設項目融資的必要性，提出我解決我國公共環(huán)境項目建設資金不足的問題的項目融資幾種常用模式，并重點闡述了我國常用的ABS融資模式，以供相關部門參考。

第9篇：簡述商業(yè)銀行的性質范文

關鍵詞：污水處理 BOT 運營 投資者 原則

中圖分類號：F243 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）03-253-02

一、污水處理簡述

污水處理，顧名思義，是為使污水達到排水到某一水體或再次使用的水質要求，對其進行凈化的過程。

我國是一個發(fā)展中國家，隨著經濟快速發(fā)展，環(huán)境污染（包括水污染）日趨嚴重。近年來，國家對水環(huán)境的治理非常重視，把污水處理視為城市發(fā)展的基本功能之一，通過建設城市污水處理廠，加大污水處理規(guī)模和力度，從“十五”開始，“十一五”發(fā)展加快。截至2010年年底，全國已建成投運城鎮(zhèn)污水處理廠2832座，處理能力1.25億立方米/日，分別比2005年增加了210％和108％。90％以上的設市城市和60％以上的縣城建成投運了污水處理廠，污水處理能力超額完成“十一五”規(guī)劃確定的1.05億立方米/日的目標，對水環(huán)境的治理取得重大成效。

但從污水處理行業(yè)來看，建設污水處理廠需要大量的投資和高額運行費，對政府財政是一個沉重的負擔，部分已建成的污水處理廠由于運行費用高昂或者缺乏專業(yè)的運行管理人員，或由于運行經費不能滿足污水處理廠正常運行所需的費用處于虧損狀態(tài)，污水管網的建設相對落后，跟不上污水處理能力的要求等原因，并沒有滿負荷運行。套用一句行業(yè)人士的概括：污水處理行業(yè)存在經營形式的自然壟斷性，投資的低回報性，政策的高風險性，資本的高沉淀性及由于政府造成的低需求彈性，資金占用比率高，風險大，投資人先期投入大，若運營出現(xiàn)問題，投資收回與獲利都將難以實現(xiàn)。政府為了解決資金來源問題，BOT模式在該行業(yè)中廣泛應用，取得了較好的效果。

二、BOT運營模式與建設污水處理廠的效用概述

BOT，是BUILD―OPERATE―TRANSFER的英文縮寫，即建設―運營―轉讓，指政府將由自身承建的重大項目、經營和維修責任以契約方式交給投資者，授予投資者特許經營權，投資者建成此項目后，在協(xié)議期內對該項目擁有經營權、收益權，以收回投資和獲得合理利潤，特許期滿后則將該項目無償交還給當地政府。此模式在拓寬投資渠道解決建設資金方面的優(yōu)勢很明顯。BOT演變和創(chuàng)新出多種衍生方式，如TOT（移交―運營―移交）、BOO（建設―擁有―運營）、ROT（修復―運營―移交）、BLT（建設―租賃―移交）、BT（建設―移交）等，都是對建設―擁有―運營―移交過程的變化，仍然具有政府特許經營和項目融資的特征，將它們統(tǒng)稱為BOT。

采用BOT方式建設污水處理廠，解決了當前城市污水處理所面臨的建設資金和運行管理問題。根據國家建設部《關于加快市政公用行業(yè)市場化進程的意見》鼓勵社會資金采用獨資、合資、合作等多種方式，參與市政公用設施建設，這為污水處理廠應用BOT模式提供了政策上的支持，BOT作為一種適合基礎設施建設的新型融資方式，應用到污水處理設施建設中的主要作用如下：

1.解決項目資金問題，促進基礎設施建設。由于污水處理投資大，建設周期較長，采用BOT模式運作，不僅可以減輕地方政府直接的財政負擔，緩解經濟發(fā)展中資金短缺的問題，而且要求投資者有強大的資金作為后盾，在項目建設前進行科學的論證、合理的設計，在建設運營過程中加強管理、科學組織，降低風險，獲取收益。還可以通過項目的運作解除投資者的后顧之憂，吸引更多的投資商直接投資經營污水處理產業(yè)，加快該產業(yè)的發(fā)展。

2.引進競爭機制，提高項目運作效率。我國污水處理產業(yè)基本上處于政府投資的經營狀態(tài)，存在著管理落后、效率低下、缺乏競爭意識等弊端。采用BOT投資方式，吸引社會資本進入污水處理產業(yè)建設領域，勢必將打破單一投資體制形成的嚴重的行業(yè)和部門壟斷局面，改由社會資本建設和運營，較好地解決政府投資超工期、超成本和運營服務差等弊病，提高項目建設質量并加快項目建設進度，增強企業(yè)的經營意識，降低運營成本，提高項目運營效率，為社會公眾提供更好的服務。

3.BOT模式推進城市功能的健全。污水處理及給排水作為城市功能的一部分，由于經濟或技術上的一些原因，有的城市污水處理廠處于半開半停狀態(tài)，甚至出現(xiàn)污水處理廠先于管網建設，污水處理廠成為擺設，無污水可處理。實施BOT模式后這些現(xiàn)象應得以改變，若按照BOT契約，政府必須按規(guī)定的時間、按規(guī)定的污水量支付給投資者一定的污水處理費，保證投資者的收入，促使政府加快污水管網的建設，健全城市的功能。

4.改善投資結構，拓寬融資模式。采用BOT方式引進投資者，突破了直接投資和銀行貸款的融資模式，BOT項目的建設資金，全部由投資方解決，政府不擔保，也無需承諾支付項目借款，不會增加政府的財政負擔，也不會增加政府債務負擔。對于投資者來說，BOT項目融資時一般不受項目公司現(xiàn)有資產規(guī)模的限制，在該方式下銀行貸款通常沒有追索權，即使有有限的追索權，也僅限于項目本身的資產和收益，不影響該項目實體從其他方面取得借款的能力。BOT為項目的融資帶來了新的方式。

三、污水處理BOT運營中存在的問題

BOT運作模式是解決目前我國污水處理產業(yè)資金短缺的一種途徑，地方政府能夠達到招商引資的目的，同時通過建設污水處理設施也能對生態(tài)環(huán)境加以改善，但由于我國實行污水處理BOT運作方式的時間不長、缺乏成熟的經驗，通過對溫州中心片污水處理廠TOT+BOT及溫州東片污水處理廠BOT等項目的調查和分析，發(fā)現(xiàn)在污水處理BOT運營過程中，每個環(huán)節(jié)都可能存在著一些問題，需要全面考慮，一旦操作失誤，將給投資者及政府造成損失。

1.爭取項目惡意競爭。污水處理BOT項目多采取公開招標的方式選擇投資人，由于BOT運作模式仍屬新生事物，不少投資者根本不具備相應實力卻對運行價格進行惡意競爭，甚至連投資成本如何測算都不知道，就去與業(yè)主談運行價格，不計后果一味壓價，這樣的BOT項目即使污水廠建成，運行起來也困難；有的項目是由多個中小投資者共同集資建設，很可能在建設投入、運營管理、利益分配等方面出現(xiàn)糾紛，從而造成項目停建和運行癱瘓。有的投資者把爭取到污水處理BOT項目作為自己達到集資、貸款目的的一種手段，如果這些企業(yè)動機不純，真正目的沒達到，必將對BOT項目的運營產生影響。這種惡意競爭使愿意踏實做事的正規(guī)公司難以拿到項目，也給政府帶來復雜的后續(xù)管理問題。

2.項目談判時間長，過程復雜，融資成本高。BOT項目是由政府、投資方和其他相關部門和企業(yè)簽署的一系列的協(xié)議、合約、合同保證實施的。由于涉及的方面較多而特許經營期較長，項目在運營過程中還可能發(fā)生一些變化，既有項目前期的談判，也有運營過程中的談判，項目的運作煩瑣、復雜，需要通過復雜的談判才能形成合意。因此，采用BOT模式建設污水處理廠需要付出較高的運作成本，投入較大、咨詢費用高，運作周期長、過程復雜，需要大量融資，融資成本很高，要求投資要有相當的融資能力。

3.項目投運延期。BOT協(xié)議簽訂后，投資方自應按照協(xié)議要求的時間進行項目的建設，但會由于各種原因會造成項目無法按期開工，或在建設期間無法按時完工的事件不在少數，可能由于談判時間太長、建設超期、費用超支、項目未達到生產能力、工藝和設備達不到設計要求、天氣氣候等原因造成不能按期投運。例如：溫州東片污水處理廠的建設，由于政府供電方面的原因，致使設備不能進行通電調試，比協(xié)議規(guī)定的時間延遲了五個月投入運營。

4.政府行為影響B(tài)OT效果。地方政府是BOT項目的推動者和最重要的參與者，污水處理BOT項目的實施,對于地方政府而言角色是多重的,既是BOT項目招標游戲規(guī)則的制定者,又是BOT合同談判的參與者、簽訂者和合同執(zhí)行的監(jiān)督者，既要維護國家的權益又要保護廣大消費者的利益，同時還要保障投資者有利可圖。地方政府的多重角色不兼容，有時甚至是矛盾的,它要求地方政府順利完成各種角色的轉換，平衡各方利益，才能爭取多方共贏。地方政府的履約誠信對投資者來說至關重要，如沒有及時提供所要求的開發(fā)與經營許可，沒有協(xié)助辦理相應規(guī)劃許可證件造成工期延誤，由于政府行為造成實際建設費用增加，撤消正在建設中的項目，通過立法變更投資或項目公司的權益，甚至實行國有化或征用，價格調整不及時等政府的不作為可能對BOT項目造成重大影響；由于目前我國現(xiàn)行法律對政府保證的性質和效力未作出特別規(guī)定，具有很大的不確定性，發(fā)生爭議不解決，給BOT項目整體帶來不利影響。

5.目的各異產生矛盾。古今中外，市政設施具有不可停止、不可替代、不以贏利的特性而服務于大眾，基本上都由政府管理經營，建設污水處理廠的根本目的是保護地方環(huán)境，付出合理的成本保證城市的健康可持續(xù)發(fā)展，投資者的目的是追求最大的利潤和投資回報。污水廠運營期間，運營方與政府及其他相關部門在涉及雙方利益時可能產生矛盾，污水廠的正常運營必須廣泛地依靠政府支付污水處理費，但由于投資方運營時間長，污水處理廠運營的目的是降低處理成本從而獲得更大利益，還可能出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，等到政府發(fā)現(xiàn)后即使處罰，但對水環(huán)境的破壞已無法挽回。因此，政府不能僅僅為了快上BOT項目而把污水處理廠簡單地推向市場，給日后的管理埋下巨大的隱患。

6.投資收益的影響因素。投資者在較長的經營過程中，必然會出現(xiàn)影響經營收益的現(xiàn)象，主要有下列情況：（1）在項目運營的過程中，前期的實際進水量小于設計規(guī)模，往往都規(guī)定一個最低保證量來保證投資者的收入，若長期達不到設計能力，項目的投資回收期可能延長，甚至發(fā)生虧損。（2）由于利率、匯率發(fā)生變化，通貨膨脹原因使各種運行成本因素發(fā)生價格上漲，如電力成本、人員工資福利等與測算不一致，或者收費政策發(fā)生變化，這種情況多通過調價來進行處理，但是價格調整始終是滯后的，有時價格調整遲遲落實不了，對收益造成影響。（3）管理不善，或污水進水水質超過設計指標，使實際運行成本、處理效果等達不到預期目標，如設計進水為生活污水，來的卻是工業(yè)廢水，處理成本增加，達標排放面臨風險，還會影響生產工藝，溫州東片污水處理廠就存在這種現(xiàn)象。（4）運營期政策發(fā)生變更，在較長的特許經營期中，可能出現(xiàn)的政策的變化，既有可能是經濟政策的變化，也有可能技術標準的變化。如，開征新稅種，所得稅率發(fā)生變化，要求實施較高的排放標準，增加檢測指標，處理規(guī)模要增加。所有這些變化，對經營者的收益也會產生影響，政府還可能要求運營者進行改造或擴建，這可能又是新BOT項目的開始，面臨著復雜的過程。

出現(xiàn)對運營方收益產生重大影響的事項，政府要給以理解和支持，共同努力才能確保項目合作良好。

7.項目移交可能面臨的問題。我國目前還沒有一座采用BOT模式建設的污水處理廠移交，但存在中途合作失敗的案例。政府在污水廠BOT合同的擬訂中，關于移交環(huán)節(jié)沒有任何經驗或教訓可以借鑒，關于移交的規(guī)定難免會有缺漏，不合實際，污水處理廠在經過漫長的特許經營期后，投資者內部和政府的主管領導都會發(fā)生變化，在項目移交時政府和投資者很可能出現(xiàn)爭議和糾紛。由于投資者在運營相當長的一段時間后，投資已收回，并取得了一定回報，覺得增加投入不再符合自身利益，就很可能提出提前移交，或者運營一段時間后，覺得在特許經營內收回投資與獲利很困難，也可能找理由提前移交，或者在運營期的后幾年，不作大的投入，移交時污水處理廠在處理能力方面要大打折扣，給政府收回運營產生重大影響。

總之，由于污水處理投融資體制改革跟不上行業(yè)發(fā)展的投資需求，一些城市政府存在想把水業(yè)投資當包袱甩掉的思想，中央政府對城市政府缺乏有效的指導、約束和監(jiān)管，在需求巨大、概念熱炒、法律不全、地方政府理解不深的情況下，污水處理BOT項目存在大干快上的現(xiàn)象。其實，BOT模式仍屬于新事物，在美國、日本、歐洲等發(fā)達國家也在反思。BOT項目投資者和政府決策不慎，都將給地方財政及投資者留下了巨大的隱患和風險。發(fā)展污水處理的BOT項目，需要統(tǒng)籌安排，不斷總結經驗和完善，才能發(fā)揮其效用。

四、發(fā)展機遇和建議

據了解，我國污水處理“十二五”規(guī)劃即將出爐，預計規(guī)劃將突出配套管網建設、提升污水處理能力、污泥處理處置設施建設及老舊污水處理廠升級改造等建設重點，不斷完善落實用地、用電、稅收等優(yōu)惠政策，多渠道籌措資金，加快推進污水處理設施建設，加強項目管理，確保項目規(guī)范建設和高效運行。預計“十二五”期間的具體目標是，設市城市平均污水處理率達到90%以上（重點城市95%，地級市85%，縣級市75%），縣城平均污水處理率達到70%，建制鎮(zhèn)達到30%。全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃新增投資額共計3800億元，用于升級改造和新增城鎮(zhèn)污水處理廠投資660億元，強調各地和各部門要重視城鎮(zhèn)污水處理設施建設，落實責任，增加投入，加強監(jiān)管，完善政策，全面推進城鎮(zhèn)污水處理設施建設和運營工作。這將給污水處理行業(yè)的發(fā)展帶來較大機遇，也給污水處理BOT帶來了機會，對于發(fā)展發(fā)展污水處理BOT運營模式作些建議如下：

1.遵循合理的原則。我們在污水處理項目采用BOT時要遵循一些合理的原則，主要包括：（1）堅持公開、公平、公正的原則，在BOT項目信息、招標選擇項目投資人、監(jiān)管、移交等過程都要做到“三公”的原則，并自覺接受各方和輿論的監(jiān)督。（2）協(xié)議要明確各方的責、權、利，兼顧各方利益的原則，由于BOT項目周期長，未來不可預見因素多，不論在哪個環(huán)節(jié)，在涉及各方利益時都要用合同的形式明確各自的責、權、利和應承擔的違約責任，保證政府和投資者的利益，還要顧及社會公眾的權益。（3）要借鑒國際和國內經驗、堅持市場化運作的原則，通過學習國際或國內BOT項目運作的成功經驗，吸取教訓，不斷完善BOT項目的運作，能夠由市場決定的，就按照市場化運作方式進行，使BOT方式成為污水處理項目建設的有效手段。

2.慎選投資者。在實行污水處理BOT運營模式時，選擇一個好的投資者對項目的成功至關重要，建議重點關注這些類型的企業(yè)：如技術領先，有特定專利的污水處理企業(yè)；水務一體化的企業(yè)；融資能力強、有政府背景的企業(yè)；規(guī)?；a業(yè)化、具有較長產業(yè)鏈的企業(yè)；污水處理設備生產企業(yè)。中國污水處理行業(yè)正處于市場化發(fā)展的前期，行業(yè)的相關政策體系模糊和不完善，產業(yè)上分散，經營壟斷而低效，選擇那些具有很強實力的企業(yè)，對BOT項目的發(fā)展將起到基礎性作用。

3.鼓勵社會資本參與BOT項目投資。外商投資、民營經濟、個體私營經濟等社會資本投資固定資產已經有了一定的基礎，它們有大量的資金，投資的欲望比較強烈，政府應通過政策措施，引導項目建設和投資，把這部分資金引入污水處理設施建設領域，拿出有投資價值的項目，盡量降低建設經營風險，以和約形式保證投資者在特許期內的投資回報，取得高于銀行貸款利息的利潤，讓利于民，或以一定比例的投資參與BOT項目，鼓勵和引導那些單獨承擔某個投資額巨大的項目建設有困難的企業(yè)組成聯(lián)合體，或成立股份公司、設立投資基金等方式，進行BOT項目投資。

4.盡可能開辟各種融資渠道。采取以外資為主，內資為輔的政策，積極利用國際國內兩個市場，在利用外資的同時積極培育國內資本市場，為我國基礎設施建設的長遠發(fā)展培養(yǎng)融資能力。發(fā)展國際市場，吸引跨國商業(yè)銀行貸款、爭取國際金融機構的援助，以及通過在國際資本市場上發(fā)行債券和股票的方式，為基礎設施籌集資金。

5.創(chuàng)造BOT投融資環(huán)境。在爭取社會資本為污水處理進行投資時，要形成一個有利于BOT融資的投資環(huán)境，健全法律框架，明確法律文本及其相應的規(guī)定，才能公正公平地表明經濟活動所擁有的條件、必須承擔的風險，以及期望得到的利潤，并予以公開的保證，從而才能真正吸引社會投資者參與污水處理建設。政府在BOT實施中要加強宣傳力度，使各部門及社會各界對BOT形式參與污水處理設施建設有個完整的認識，從而為項目融資提供較好的外部環(huán)境。

五、結論

目前，不論是內資企業(yè)還是外資企業(yè)對國內的城市污水處理項目主要采用BOT投資模式，我國的污水處理行業(yè)市場集中度并不高，國內水污染治理行業(yè)的大部分企業(yè)規(guī)模偏小，技能術力量薄弱，競爭力不強。隨著未來市場化的推進以及區(qū)域性的退化，污水處理企業(yè)的競爭將更加激烈，行業(yè)將會出現(xiàn)一批領導型企業(yè)，這些企業(yè)在規(guī)模、運營管理能力、資本運作能力、市場開拓能力、技術應用與開發(fā)能力和風險控制能力等方面具有突出的競爭優(yōu)勢，市場集中度也會因此提高。在這個過程中，隱藏著很多投資機會，污水處理采用BOT投資模式，作為城市污水處理項目決策者的地方政府，應對此有深入清醒的認識，不能只為追趕潮流就草率地決定，要對投資者的資金技術實力認真審核，考慮當地的實際情況和對于投資者要求的投資回報的負擔能力，合理決策，促進污水處理BOT投資模式健康發(fā)展，為生態(tài)環(huán)境的改善作出貢獻。

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