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第1篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

任何金融產(chǎn)品都是對(duì)信用的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對(duì)金融市場(chǎng)管理的關(guān)鍵就是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。互聯(lián)網(wǎng)金融所改變的是傳統(tǒng)金融的方式而不是金融本身，無論互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品如何虛擬化和技術(shù)化，核心是金融而不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品同樣是對(duì)信用的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)管理的關(guān)鍵也是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的雙重特性，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)較傳統(tǒng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜、更加難以防范。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的問題主要來自制度設(shè)計(jì)缺失、交易過程失控、風(fēng)控手段缺乏和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)對(duì)方案缺位四個(gè)方面。

（一）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)缺失1、未針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)特點(diǎn)出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)。我國的《銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》都是基于傳統(tǒng)金融而制定的，已不能滿足互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管要求，如為控制傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)定的資本充足率、杠桿率等規(guī)定，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的適用性較弱；對(duì)于P2P貸款、眾籌融資等新的融資類業(yè)務(wù)無相關(guān)法律文件可循；在第三方支付領(lǐng)域，雖然我國已經(jīng)初步構(gòu)建起網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)的管理體系，但在二維碼支付、虛擬信用卡支付等新興領(lǐng)域，很多政策仍處于空白階段。互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)案件，投資者將缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)維護(hù)自身權(quán)益。2、監(jiān)管主體處于多頭和部分監(jiān)管真空狀態(tài)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)中，第三方支付由央行監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，市場(chǎng)處于分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，并且沒有形成互動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制；現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多為跨界經(jīng)營，涵蓋支付、信貸、擔(dān)保、保險(xiǎn)、基金理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)領(lǐng)域，各業(yè)務(wù)之間存在著大量關(guān)聯(lián)和交易，由于各監(jiān)管部門只負(fù)責(zé)相應(yīng)職責(zé)，因此對(duì)于業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)和交易存在監(jiān)管真空；同時(shí)P2P借貸、眾籌融資、網(wǎng)絡(luò)貨幣等新業(yè)態(tài)尚未明確監(jiān)管主體，監(jiān)管信用風(fēng)險(xiǎn)更無從談起。

（二）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程的監(jiān)控手段薄弱1、對(duì)參與主體的合規(guī)性沒有設(shè)定有效驗(yàn)證，加大了交易信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融交易信息的傳遞、支付結(jié)算都在虛擬的電子世界中進(jìn)行，使得市場(chǎng)的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)很大。加之對(duì)于主體身份識(shí)別、信用違約記錄、交易目的核查等信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)要素并未設(shè)立系統(tǒng)的驗(yàn)證方案，更加大了互聯(lián)網(wǎng)金融交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。如第三方支付機(jī)構(gòu)在辦理大額資金匯劃時(shí)無需使用必要的安全校驗(yàn)工具；P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足的違規(guī)性問題無系統(tǒng)核查、也沒有資本約束設(shè)置，目前已發(fā)生過多起卷款潛逃事件。2、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)滯留資金沒有實(shí)現(xiàn)有效跟蹤，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)積聚。在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融交易時(shí)，首先必須在第三方支付平臺(tái)上開設(shè)賬戶,之后資金才能在互聯(lián)網(wǎng)上流轉(zhuǎn)。雖然在資金的調(diào)撥過程中,依舊離不開銀行的底層服務(wù),但從業(yè)務(wù)性質(zhì)上，第三方支付平臺(tái)事實(shí)上從事了與銀行結(jié)算類似的業(yè)務(wù)。沉淀資金往往會(huì)在第三方處滯留一兩天甚至一兩周不等，由于缺乏有效的擔(dān)保和監(jiān)管，大量的資金沉淀會(huì)導(dǎo)致其信用風(fēng)險(xiǎn)積聚；當(dāng)?shù)谌街Ц镀脚_(tái)在各銀行系統(tǒng)賬戶軋差結(jié)算時(shí),每筆客戶資金的來龍去脈變得更為復(fù)雜，又相當(dāng)于屏蔽了外部對(duì)資金流向的識(shí)別,使得在第三方支付平臺(tái)上注冊(cè)虛擬賬戶的任意主體,都可以輕松實(shí)現(xiàn)不同賬戶間的資金轉(zhuǎn)移（如網(wǎng)絡(luò)洗錢）。

（三）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)控制的手段缺乏互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)由多邊信用共同建立，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)交互聯(lián)動(dòng)，一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就會(huì)波及整個(gè)網(wǎng)絡(luò)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)，關(guān)聯(lián)度高，目前還沒有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析手段。1、未與央行征信系統(tǒng)關(guān)聯(lián)，信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別手段單一。除傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)外，互聯(lián)網(wǎng)公司尚無法接入中國人民銀行征信系統(tǒng)，相互之間也沒有建立信用信息共享機(jī)制。目前互聯(lián)網(wǎng)公司信用風(fēng)險(xiǎn)審核主要依托其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別手段單一，對(duì)借款人的信用審核完全憑借各自的審核技術(shù)和策略，缺乏有效的信息交流。互聯(lián)網(wǎng)公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)多邊信用中重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，其技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及平臺(tái)的脆弱性對(duì)整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的影響不容忽視。2、面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)海量信息，傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法難以運(yùn)用。互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信息具有無限性、廣泛性、無序性等特點(diǎn)，海量的信用交易數(shù)據(jù)儲(chǔ)存在網(wǎng)絡(luò)后端的Access、Oracle、SQLServer等數(shù)據(jù)庫中，在提取數(shù)據(jù)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，不可避免地被大量無用信息所困擾，造成工作量大、分析效率低下，難以作出有效分析和判斷。

（四）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)各種非預(yù)期事件沒有系統(tǒng)化應(yīng)對(duì)方案一方面，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，金融市場(chǎng)面對(duì)的是開放的網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)、不健全的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管、各種非預(yù)期的電腦黑客以及不成熟的電子身份識(shí)別技術(shù)和機(jī)密技術(shù)，存在著巨大安全隱患，若爆發(fā)系統(tǒng)性故障或遭受大范圍攻擊，將可能導(dǎo)致各類金融資料泄露和交易記錄損失。另一方面，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)所使用的大部分軟硬件系統(tǒng)均是國外研發(fā)，而擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高科技互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備較為匱乏，使得我國整體互聯(lián)網(wǎng)金融安全面臨一定威脅。而對(duì)于上述因素對(duì)金融數(shù)據(jù)安全性和保密性的影響，目前還沒有建立相應(yīng)的系統(tǒng)化應(yīng)對(duì)方案。

二、國際互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)

作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理在全世界都面臨挑戰(zhàn)。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融并未改變金融的本質(zhì)，而美國、英國等成熟市場(chǎng)對(duì)各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制相對(duì)健全，體系內(nèi)各類法律法規(guī)協(xié)調(diào)配合機(jī)制較為完善，能大體涵蓋接納互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，不存在明顯的監(jiān)管空白，通過分析總結(jié)他們的管理經(jīng)驗(yàn)，可以為我國提供參考借鑒。

（一）美國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理美國作為信用風(fēng)險(xiǎn)管理理念的發(fā)源國，一直致力于改造和完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系，特別是2008年金融危機(jī)之后，美國更加重視對(duì)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系的完善。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)這一新渠道業(yè)務(wù)，美國政府從宏觀到微觀建立了相對(duì)完整的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系。1、根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)迅速補(bǔ)充出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程的風(fēng)險(xiǎn)控制方面，從網(wǎng)絡(luò)信息安全、電子簽名、電子交易等方面補(bǔ)充出臺(tái)了《網(wǎng)絡(luò)信息安全穩(wěn)健操作指南》、《國際國內(nèi)電子商務(wù)簽名法》、《電子銀行業(yè)務(wù)—安全與穩(wěn)健程序》等系列規(guī)則。如《國際國內(nèi)電子商務(wù)簽名法》中規(guī)定，必須事前向消費(fèi)者充分說明其享有的權(quán)利及撤銷同意的權(quán)利、條件及后果等；消費(fèi)者有調(diào)取和保存電子記錄的權(quán)利，消費(fèi)者享有無條件撤銷同意的權(quán)利。2、構(gòu)建嚴(yán)密的監(jiān)管體系并建立互相協(xié)作機(jī)制。以對(duì)第三方支付的監(jiān)管為例，出臺(tái)了《愛國者法》、《電子資金轉(zhuǎn)移法》、《誠實(shí)借貸法》等法案，并要求聯(lián)邦和州兩個(gè)層面，采用現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)核查手段重點(diǎn)對(duì)交易過程進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)管，最大限度減少損害消費(fèi)者權(quán)益的行為。如《愛國者法》中規(guī)定，將第三方支付平臺(tái)定位為貨幣服務(wù)企業(yè)，要在美國財(cái)政部的金融犯罪執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)注冊(cè)，并及時(shí)匯報(bào)可疑交易，保存所有交易記錄。3、設(shè)立專門信息平臺(tái)，對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者各類需求。隨著大量金融業(yè)務(wù)遷至互聯(lián)網(wǎng)上交易，各類高科技網(wǎng)絡(luò)詐騙花樣百出，對(duì)此，美國政府設(shè)立專欄網(wǎng)站，實(shí)時(shí)更新互聯(lián)網(wǎng)詐騙、消費(fèi)者權(quán)益受損等案例，開展廣泛的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)權(quán)益警示教育，促進(jìn)公眾提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí)，旨在降低互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)損失；此外，美國聯(lián)邦調(diào)查局和白領(lǐng)犯罪中心聯(lián)合組建了互聯(lián)網(wǎng)犯罪投訴中心，消費(fèi)者一旦發(fā)現(xiàn)權(quán)益受到侵害，可通過電話、電郵和上門等多渠道進(jìn)行投訴。4、微觀審慎的監(jiān)管。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)變化，對(duì)新推出的各類產(chǎn)品制定詳細(xì)完善的監(jiān)管規(guī)則。比如對(duì)于市場(chǎng)新推出的眾籌業(yè)務(wù)，主要是從防范風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人的角度進(jìn)行規(guī)定：首先是對(duì)項(xiàng)目融資總規(guī)模限制，每個(gè)項(xiàng)目在12個(gè)月內(nèi)的融資規(guī)模不超過100萬美元；其次是投資人投資規(guī)模限制，根據(jù)每個(gè)投資人的財(cái)務(wù)情況對(duì)融資規(guī)模有一定限制，比如投資人年收入或凈值低于10萬美元，總投資額不能超過2000美元或其總收入的5%。

（二）英國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理英國除了像美國一樣，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管框架內(nèi)、補(bǔ)充制定相關(guān)的法律法規(guī)外，還進(jìn)行了一些有特點(diǎn)的嘗試。1、行業(yè)自律組織承擔(dān)監(jiān)管職能。英國英格蘭銀行的金融行為監(jiān)管局（FCA）負(fù)責(zé)監(jiān)管各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為，當(dāng)然也包括對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管，但因該部門制定互聯(lián)網(wǎng)金融方面的法規(guī)流程較長(zhǎng)，在具體法規(guī)流程未出臺(tái)前，允許自律性較強(qiáng)的行業(yè)協(xié)會(huì)承擔(dān)相關(guān)監(jiān)管職能。如英國成立了全球第一家P2P小額貸款行業(yè)協(xié)會(huì)，已發(fā)展成為良好的行業(yè)自律組織，協(xié)會(huì)章程對(duì)借款人設(shè)立了最低標(biāo)準(zhǔn)要求，對(duì)整個(gè)行業(yè)規(guī)范、良性競(jìng)爭(zhēng)及消費(fèi)者保護(hù)起到了很好的促進(jìn)作用。2、充分結(jié)合現(xiàn)有征信體系，促進(jìn)信用信息雙向溝通。英國利用市場(chǎng)化的征信公司建立了完整的征信體系，可提供準(zhǔn)確的信用記錄，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)與客戶間對(duì)稱、雙向的信息獲??；同時(shí)與多家銀行實(shí)現(xiàn)征信數(shù)據(jù)共享，將客戶信用等級(jí)與系統(tǒng)中的信用評(píng)分掛鉤，為互聯(lián)網(wǎng)金融交易提供事前資料分享、事中信息數(shù)據(jù)交互、事后信用約束服務(wù)，降低互聯(lián)網(wǎng)交易不透明風(fēng)險(xiǎn)。

三、管理體系構(gòu)建的建議

綜合我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)管理現(xiàn)狀，參考國際管理經(jīng)驗(yàn)，建議從完善制度體系、豐富風(fēng)控手段和建立互聯(lián)網(wǎng)安全標(biāo)準(zhǔn)三方面構(gòu)建管理體系。

（一）在現(xiàn)有框架下，補(bǔ)充完善互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)及監(jiān)管體系1、加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法速度，逐步完善與之相關(guān)的法律法規(guī)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)參與主體進(jìn)行約束，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點(diǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)特征制定市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制；對(duì)金融交易過程加大風(fēng)險(xiǎn)控制，建立交易過程監(jiān)控法規(guī)，通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)審查相結(jié)合的方式對(duì)互聯(lián)網(wǎng)滯留資金實(shí)行有效跟蹤，對(duì)于電子交易合法性、安全性加快立法速度，出臺(tái)數(shù)字簽名以及電子憑證有效性的條件和標(biāo)準(zhǔn)；針對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融犯罪加大懲治力度，以降低網(wǎng)絡(luò)金融犯罪案的發(fā)生幾率。2、根據(jù)參與主體特征，建立分工明確的監(jiān)管框架。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)的延伸，對(duì)其監(jiān)管已形成較為成熟的體系，其風(fēng)險(xiǎn)主要來自網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營等方面，因此，工信部、商務(wù)部等部門可監(jiān)管傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)營業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用成熟的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營手段和技術(shù)將金融業(yè)務(wù)嫁接于互聯(lián)網(wǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)主要來自金融業(yè)務(wù)相關(guān)方面，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)要對(duì)其強(qiáng)化金融關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，并且建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空地帶。3、發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)組織功能。2013年12月3日，央行下屬中國支付清算協(xié)會(huì)牽頭，與75家機(jī)構(gòu)共同成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，這被認(rèn)為是目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最高水準(zhǔn)的行業(yè)自律機(jī)構(gòu)，被視為互聯(lián)網(wǎng)金融邁向行業(yè)監(jiān)管的過渡性舉措。行業(yè)協(xié)會(huì)可根據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在相關(guān)法律法規(guī)未出臺(tái)前，先行設(shè)定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，在促進(jìn)新業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)也防止和緩沖風(fēng)險(xiǎn)影響。

（二）建立針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理手段1、豐富互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用數(shù)據(jù)庫，加快配套征信系統(tǒng)建設(shè)。一方面，創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫，全面采集互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信息，建立覆蓋全社會(huì)的互聯(lián)網(wǎng)征信體系數(shù)據(jù)庫，同時(shí)關(guān)聯(lián)央行征信系統(tǒng)，對(duì)比完善互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)；另一方面，將互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信息傳遞給央行征信系統(tǒng)，實(shí)時(shí)更新征信信息，全面共享數(shù)據(jù)庫信息，為客觀評(píng)價(jià)企業(yè)和個(gè)人信用提供良好的數(shù)據(jù)保障。2、設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融投訴平臺(tái)，掌握一手信用違約數(shù)據(jù)?？梢詤⒄彰绹淖龇?，由央行、公安部等部門聯(lián)合成立互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪投訴中心，接受消費(fèi)者多渠道投訴，掌握市場(chǎng)真實(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況。同時(shí)設(shè)立專門網(wǎng)站，實(shí)時(shí)更新詐騙案例，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)權(quán)益警示教育，促進(jìn)公眾提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí)。3、建立面向互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析方法。一方面，以互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫平臺(tái)為基礎(chǔ)，通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)據(jù)挖掘和分析工具甄選價(jià)值信息，并與傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型結(jié)合，開發(fā)綜合型信用分析方法，通過對(duì)數(shù)據(jù)庫信息的整合、深入分析和加工，建立互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)評(píng)分機(jī)制和信用審核機(jī)制；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)屬于新興市場(chǎng)，參與主體多為非專業(yè)金融機(jī)構(gòu)和人士，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制能力相對(duì)較弱，可在數(shù)據(jù)庫平臺(tái)上增加信用風(fēng)險(xiǎn)自評(píng)模塊，方便互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過平臺(tái)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)自身風(fēng)險(xiǎn)能力、改進(jìn)業(yè)務(wù)營運(yùn)環(huán)境，完善金融網(wǎng)絡(luò)多邊信用環(huán)境。

第2篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：“互聯(lián)網(wǎng)+”汽車金融市場(chǎng)研究

1“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下汽車金融市場(chǎng)的基本定義

1.1汽車金融的定義

汽車金融是為汽車產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)重要環(huán)節(jié)提供相關(guān)金融服務(wù)的舉措，主要為汽車行業(yè)中汽車設(shè)計(jì)、制造、生產(chǎn)技術(shù)的研發(fā)；銷售模式改進(jìn)以及多方發(fā)掘銷售渠道等環(huán)節(jié)提供資金融通服務(wù)。因?yàn)闀r(shí)代影響與國情等多方面因素，我國汽車金融行業(yè)起步比較滯后，相較于一些西方發(fā)達(dá)國家，我國在20世紀(jì)90年代初，汽車金融市場(chǎng)才初具規(guī)模。與發(fā)達(dá)國家相比，汽車金融市場(chǎng)發(fā)展受限的主要原因，在于普通群眾固有的消費(fèi)方式與消費(fèi)觀念相對(duì)傳統(tǒng)。大部分人依然青睞全款消費(fèi)方式，當(dāng)人們購買力無法滿足商品標(biāo)價(jià)時(shí)，人們寧愿選擇放棄，也不愿意嘗試貸款與分期等新興消費(fèi)方式。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)：歐美發(fā)達(dá)國家的汽車金融市場(chǎng)覆蓋超過80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國40%的市場(chǎng)份額。即使我國在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革背景下，努力追趕過去漫長(zhǎng)歲月中落后的市場(chǎng)發(fā)展步伐，汽車金融市場(chǎng)仍然有很長(zhǎng)一段前行道路。因此，我國的汽車金融行業(yè)迎來最合適的市場(chǎng)氛圍與巨大的發(fā)展空間。

1.2互聯(lián)網(wǎng)金融定義

互聯(lián)網(wǎng)金融是近些年崛起的金融服務(wù)方式，為金融服務(wù)提供優(yōu)質(zhì)、全面、便捷的交易平臺(tái)，豐富金融服務(wù)手段；特別是以“支付寶”為首的互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)的興起，一時(shí)之間將此種依托第三方交易平臺(tái)進(jìn)行金融服務(wù)的方式推向大眾，掀起一番。依靠先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將資金融通、資產(chǎn)管理與線上交易支付等金融服務(wù)重新定義，使用一種令大眾更容易接受的服務(wù)方法取代過去繁瑣、復(fù)雜的金融服務(wù)交易方式。目前，我國自2013年開始打開互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)局面，經(jīng)過數(shù)年不斷摸索與壯大，國家互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)業(yè)已成為新型主流金融服務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借信息時(shí)代這股強(qiáng)勁東風(fēng)，在原有服務(wù)項(xiàng)目基礎(chǔ)上，添加網(wǎng)絡(luò)信貸與投資信貸等高級(jí)金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)系統(tǒng)頗為壯大。

1.3“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下汽車金融的定義

我國汽車金融市場(chǎng)尚有巨大的開拓空間，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是當(dāng)下最炙手可熱的金融服務(wù)模式，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃中占據(jù)重要地位。汽車金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的有機(jī)結(jié)合，勢(shì)必會(huì)碰撞出絢爛的火花，為汽車金融市場(chǎng)打開新世界的大門?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”是我國大力提倡的新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，同時(shí)是未來信息技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”核心發(fā)展理念是汽車金融行業(yè)不斷進(jìn)步的保障，為汽車金融行業(yè)提供源源不斷的創(chuàng)意，是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展重要手段。與傳統(tǒng)金融服務(wù)方式不同，“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)針對(duì)不同客戶制定個(gè)性化服務(wù)方案，使服務(wù)形式多樣，服務(wù)內(nèi)容增多。汽車金融行業(yè)借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的先進(jìn)管理模式，深化改進(jìn)自身管理系統(tǒng)各環(huán)節(jié)存在不足之處，主要汲取豐富的管理技巧與營銷手段，為汽車金融行業(yè)取得長(zhǎng)足進(jìn)步打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下汽車金融發(fā)展機(jī)遇

2.1實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)線上操作

傳統(tǒng)汽車金融行業(yè)服務(wù)的局限性主要在于服務(wù)周期長(zhǎng)，完后一項(xiàng)服務(wù)需要的資料與手續(xù)繁雜，致使汽車金融市場(chǎng)流失大量潛在客戶。過去汽車金融服務(wù)手法較為單一，主要依靠人工搜集服務(wù)對(duì)象的基本信息資料，核實(shí)客戶實(shí)際信用情況。在服務(wù)周期內(nèi)，大量消耗人力、物力資源。汽車金融項(xiàng)目服務(wù)效率不高，客戶滿意率低下?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融市場(chǎng)，將繁瑣且復(fù)雜的相關(guān)審批流程通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變得簡(jiǎn)單高效?；ヂ?lián)網(wǎng)無視地域與時(shí)間的限制，只要客戶身邊擁有能夠上網(wǎng)的設(shè)備，就能夠隨意挑選適合自己的金融服務(wù)，在最短的時(shí)間內(nèi)順利完成審批工作?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)所提供的金融服務(wù)平臺(tái)，幫助汽車金融行業(yè)節(jié)省大量的人力資源；提高辦事效率，有效縮短汽車金融市場(chǎng)的辦事周期。

2.2主流消費(fèi)群體轉(zhuǎn)變

汽車金融市場(chǎng)發(fā)展受限又一大因素在于主流消費(fèi)群體的消費(fèi)觀念落后，不善于接受新生事物。消費(fèi)觀念的滯后，無法帶動(dòng)汽車金融市場(chǎng)擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模、吸收大量客戶的趨勢(shì)。隨著時(shí)展與進(jìn)步，80、90后漸漸成長(zhǎng)為社會(huì)新生的社會(huì)消費(fèi)主力軍。面對(duì)80、90后購買力不斷擴(kuò)大，“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融市場(chǎng)進(jìn)退得宜，是難得一遇的大好發(fā)展機(jī)遇。我國信息技術(shù)發(fā)展起步較晚，80、90后作為最早一代接觸信息技術(shù)并熟練使用的人群，接受新生事物能力強(qiáng)，消費(fèi)觀念新穎，是最符合汽車金融市場(chǎng)的主要服務(wù)對(duì)象。超前消費(fèi)本身對(duì)年輕一代有著深遠(yuǎn)影響，我們不能完全屏蔽超前消費(fèi)為一大部分年輕人所帶來的負(fù)面影響，也無法完全阻止超前消費(fèi)在年輕人群中迅速蔓延的趨勢(shì)。只有順應(yīng)局勢(shì)，合理把握好“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融市場(chǎng)風(fēng)向，引導(dǎo)社會(huì)年輕大眾正確的超前消費(fèi)方式。既滿足一大部分人的消費(fèi)需求，同時(shí)又避免因超前消費(fèi)問題為80、90后帶來眾多困擾。

2.3風(fēng)控能力增強(qiáng)

信息技術(shù)強(qiáng)悍之處主要體現(xiàn)在對(duì)數(shù)據(jù)信息的超強(qiáng)分析能力，以及在最短時(shí)間內(nèi)完成超大計(jì)算量。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是組成金融系統(tǒng)的重要組成部分，汽車金融行業(yè)也不例外。傳統(tǒng)汽車金融行業(yè)無法妥善完成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)工作，根本原因在于客戶基數(shù)較市場(chǎng)規(guī)模相比過少，反饋的信息數(shù)據(jù)量不足以支撐風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估分析。即使強(qiáng)行進(jìn)行預(yù)測(cè)，也需消耗大量的人力，最終結(jié)果參考價(jià)值偏低?，F(xiàn)代化“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融市場(chǎng)，能夠?qū)崟r(shí)、準(zhǔn)確記錄大量客戶數(shù)據(jù)，無需消耗大量額外資源記錄，但遠(yuǎn)比傳統(tǒng)記錄方式儲(chǔ)存信息量多。通過不同功能的數(shù)據(jù)分析模型，依靠信息技術(shù)中大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等高新技術(shù)，對(duì)汽車金融市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估。保證評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確無誤，幫助汽車金融市場(chǎng)及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大大提高工作效率。

2.4個(gè)性化服務(wù)

個(gè)性化服務(wù)是保證金融服務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵，籠統(tǒng)且單一的服務(wù)方式很難使客戶滿意。限制汽車金融市場(chǎng)服務(wù)多樣性發(fā)展的主要原因，是當(dāng)下我國汽車行業(yè)金融市場(chǎng)尚未系統(tǒng)化，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供專業(yè)汽車金融服務(wù)企業(yè)規(guī)模參差不齊。規(guī)模較小的企業(yè)很難滿足大量客戶需求，例如：汽車租賃與購買的市場(chǎng)不盡相同，導(dǎo)致汽車金融行業(yè)所提供的有關(guān)金融服務(wù)截然不同。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)造的線上交易平臺(tái)規(guī)模，可以完美彌補(bǔ)實(shí)體公司的不足，只需經(jīng)過上級(jí)有關(guān)部門的審核，合法的交易平臺(tái)就能夠滿足不同消費(fèi)者需求?？蛻臬@得使自己滿意的金融服務(wù)，有助于公司打造屬于自己的良好口碑，在汽車金融市場(chǎng)建立良好的企業(yè)形象，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)之下隱藏的潛在客戶，加大汽車金融市場(chǎng)開拓力度。

3“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下汽車金融市場(chǎng)發(fā)展面臨的困境

3.1汽車金融行業(yè)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)限制市場(chǎng)發(fā)展

殘酷的金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是限制汽車金融市場(chǎng)發(fā)展的重要原因之一，“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的汽車金融行業(yè)需要面對(duì)多方面競(jìng)爭(zhēng)帶來的沖擊。首先，擁有專業(yè)線上汽車金融服務(wù)技術(shù)的公司數(shù)不勝數(shù)，沒有影響力的企業(yè)幾乎無法在行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)存活，導(dǎo)致公司在發(fā)展前期被扼殺在搖籃里；并且汽車金融行業(yè)存在惡性競(jìng)爭(zhēng)的情況，為了達(dá)到獨(dú)占一塊區(qū)域內(nèi)汽車金融市場(chǎng)份額，使用不良手段排擠其他公司，沒有完全將公司全部精力致力于改良自身服務(wù)水平，致使在殘酷競(jìng)爭(zhēng)中存活下來的公司服務(wù)水平過低。上升到整體金融市場(chǎng)層面，汽車金融市場(chǎng)仍需面對(duì)來自銀行等老牌金融機(jī)構(gòu)的沖擊。銀行資金來源豐富，自身資金儲(chǔ)備雄厚。多年來的發(fā)展探索，以銀行為首的金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)化程度，是僅起步數(shù)年的、以互聯(lián)網(wǎng)為背景的汽車金融行業(yè)所無法比擬的；銀行等機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估水平更高。

3.2新型汽車金融市場(chǎng)依托的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)資金來源單一

當(dāng)下，我國汽車金融市場(chǎng)資金來源比較單一。受制于我國《汽車金融公司管理辦法》，汽車金融市場(chǎng)絕大部分資金來源于投資股東原始資金投入、銀行借貸、吸納歸并同行公司以及小量債券融資。資金匱乏使行業(yè)發(fā)展幾乎寸步難行，經(jīng)過其他金融機(jī)構(gòu)擠壓的市場(chǎng)份額所剩無幾，缺乏資金的市場(chǎng)開拓?zé)o異于紙上談兵。

3.3我國征信體系的不足影響汽車金融市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展

我國現(xiàn)有征信手段是以中國人民銀行為絕對(duì)指標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)個(gè)人信用分析手段為輔的方式，對(duì)相關(guān)客戶進(jìn)行金融征信。我國征信體系存在諸多不足，較為突出就是征信系統(tǒng)覆蓋范圍不夠?qū)挿?，存在無法受理一些特殊群體的金融服務(wù)需求；客戶信用信息更新不及時(shí)，易造成有關(guān)工作人員錯(cuò)誤判定的情況；無法準(zhǔn)確征集客戶信用實(shí)際情況，基于此類信息的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估同樣會(huì)產(chǎn)生偏差，使汽車金融服務(wù)能力低下，對(duì)汽車金融行業(yè)發(fā)展起負(fù)面影響。

4“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下汽車金融市場(chǎng)發(fā)展建議

4.1增強(qiáng)我國征信體系建設(shè)

客戶良好的信用是金融行業(yè)開展相關(guān)服務(wù)的基礎(chǔ)，也是評(píng)定此次金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。汽車金融市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵，在于國家征信系統(tǒng)健全。面對(duì)客戶人群多樣化，客戶基數(shù)增多，高效、準(zhǔn)確、詳實(shí)的信用評(píng)定系統(tǒng)是保證高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)金融服務(wù)的關(guān)鍵。汽車金融行業(yè)尚不能通過中國人民銀行的征信系統(tǒng)對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)定，同時(shí)無法通過中國人民銀行的可靠數(shù)據(jù)挖掘信用度高的潛在客戶群體。因此，中國人民銀行是否可以考慮合理開放自身征信系統(tǒng)，為其他金融企業(yè)提供方便。中國人民銀行征信系統(tǒng)在短期內(nèi)無法真正實(shí)現(xiàn)開放，是否可以啟用第三方征信平臺(tái)，將客戶在該平臺(tái)的信用度作為評(píng)判依據(jù)。諸如“芝麻信用”等評(píng)定客戶信用的支付平臺(tái)，國家能否進(jìn)行大力推廣，在公平競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上促進(jìn)汽車金融行業(yè)服務(wù)水平提升。解決中國人民銀行征信平臺(tái)無法開放的尷尬，也為汽車金融服務(wù)行業(yè)提供真實(shí)數(shù)據(jù)。

4.2努力發(fā)掘汽車金融市場(chǎng)資金來源渠道

資金猶如大型建筑的地基，倘若地基不穩(wěn)，勢(shì)必會(huì)造成整體“建筑”存在大量安全隱患。汽車金融行業(yè)資金來源單一，極大限制行業(yè)發(fā)展，國家層面暫時(shí)無法落實(shí)拓寬資金來源渠道的解決方法。在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，汽車金融行業(yè)應(yīng)努力探尋合適的資金渠道。例如：汽車金融行業(yè)可以適當(dāng)發(fā)行金融債券，通過該種方式克服短期內(nèi)資金短缺，保證公司資金周轉(zhuǎn)正常。

第3篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

中國人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈曾提到我國金融市場(chǎng)存在的兩大制度畸形，即剛性兌付和過渡依賴擔(dān)保。

結(jié)合吳行長(zhǎng)的觀點(diǎn)，筆者進(jìn)一步將這種畸形擴(kuò)充到以下五個(gè)方面：

第一剛性兌付。理財(cái)產(chǎn)品和財(cái)富管理中，大多數(shù)產(chǎn)品都是投資性金融產(chǎn)品，存在風(fēng)險(xiǎn)是必然的。投資性金融產(chǎn)品需要遵循“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”的原則，但是我國的財(cái)富管理完全違背了這個(gè)原則。出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)后，作為中介平臺(tái)的金融機(jī)構(gòu)通過各種方式予以剛性兌付。

第二是過度依賴擔(dān)保。我國的市場(chǎng)交易缺乏誠信，金融市場(chǎng)缺乏信用體系，導(dǎo)致市場(chǎng)交易和金融活動(dòng)過度依賴擔(dān)保。

第三，我國的大多數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品都是一種類存款產(chǎn)品，都是屬于間接的融資體系。但是從國際經(jīng)驗(yàn)和法律性質(zhì)來看，理財(cái)產(chǎn)品都屬于直接金融體系。

第四，我們的金融消費(fèi)者和投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí)，同時(shí)導(dǎo)致我國金融消費(fèi)者和投資者的法律保護(hù)沒有充分發(fā)揮作用。

第五，國外認(rèn)為財(cái)富管理是富人的游戲，其實(shí)是資本主義的充分體現(xiàn)，但是資本主義國家的財(cái)富管理基本上屬于富人的專利，如此，會(huì)導(dǎo)致貧富差距不斷擴(kuò)大。

而互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起可以根本上改變我國財(cái)富管理制度和體制困局，老百姓、絲們、大學(xué)生等都可以公平享受金融服務(wù)、都可以公平參與財(cái)富管理，所以筆者指出互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起催生了財(cái)富管理大變局，大資管時(shí)代已經(jīng)來臨。

金融市場(chǎng)模式如何轉(zhuǎn)型是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的根本，必須要轉(zhuǎn)變金融發(fā)展的模式和體制。筆者研究日本韓國等國際上金融后發(fā)國家發(fā)展金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，從間接金融市場(chǎng)體系轉(zhuǎn)向直接金融市場(chǎng)體系是必然趨勢(shì)，而市場(chǎng)型間接金融是實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)道路。市場(chǎng)型間接金融一般分為A型和B型。A型是從投資者角度的集合理財(cái)，互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行體系中的各類公募私募基金、P2P、眾籌等都屬于這種類型。B型則是從籌資者角度的 “資金籌措”：比較典型的是各種貸款債權(quán)的流動(dòng)化與證券化、銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資等。市場(chǎng)型間接金融的核心要旨是實(shí)現(xiàn)金融中介機(jī)構(gòu)資金融通功能的市場(chǎng)化，突破現(xiàn)有以銀行為中心的間接融資的單一性和高風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)直接金融和傳統(tǒng)型間接金融的互補(bǔ)與完美結(jié)合。市場(chǎng)型間接金融的發(fā)展比直接金融和間接金融可以更有效地分散、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述理論背景，筆者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起可以根本上改變財(cái)富管理的制度基因和我國金融市場(chǎng)的制度畸形，所以說我國已經(jīng)進(jìn)入財(cái)富管理大變局時(shí)代。具體來說：

第一，股權(quán)眾籌的小額投資、分散投資、投資組合、高風(fēng)險(xiǎn)高收益等制度特性，可以打破理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付的神話，投資者“買者自負(fù)”的基本原則可以逐漸深入人心，貫徹始終。

第二，通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)，逐漸建立個(gè)人征信體系和類似FICO體系，開發(fā)信用產(chǎn)品，可以設(shè)計(jì)出個(gè)性化的私人定制的金融產(chǎn)品，打破過度依賴擔(dān)保，打破標(biāo)準(zhǔn)化、無差異的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)模式。

第三，實(shí)現(xiàn)絲金融和眾籌金融，余額寶等各類“寶寶”、眾籌都是絲金融的體現(xiàn)。通過移動(dòng)支付和移動(dòng)金融實(shí)現(xiàn)快速、便捷、高效、低成本的財(cái)富管理，加快全民理財(cái)時(shí)代的到來。眾籌金融、移動(dòng)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融能夠打破富人對(duì)財(cái)富管理的壟斷，能夠使普通的老百姓、絲、大學(xué)生公平享受金融服務(wù)。所以必須要走具有中國特色的財(cái)富管理道路，真正實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義。

第四，打破剛性兌付和擔(dān)保機(jī)制后，投資者和金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制：買者自負(fù)和傾斜保護(hù)相結(jié)合。

第五，全民理財(cái)時(shí)代、大財(cái)富時(shí)代是大金融大統(tǒng)和的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融加大了產(chǎn)品混業(yè)，金融超市，特別是養(yǎng)老金融，這是中國未來最大的金融市場(chǎng)，這里的“大”是通過移動(dòng)支付和移動(dòng)金融，金融消費(fèi)者、金融服務(wù)利用者的數(shù)量急劇擴(kuò)大，成為全世界最大的財(cái)富管理和金融服務(wù)市場(chǎng)。

總之，借助互聯(lián)網(wǎng)金融，可以變革我國財(cái)富管理模式和金融市場(chǎng)體制。

互聯(lián)網(wǎng)金融有三個(gè)體系：第一是對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重構(gòu)。筆者提出中國銀聯(lián)涉嫌壟斷的問題，實(shí)際上中國國有金融機(jī)構(gòu)的壟斷導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)公司等民營機(jī)構(gòu)的金融業(yè)緩慢，金融服務(wù)得不到普及。第三方支付、移動(dòng)支付、新型清算組織等的發(fā)展是金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重構(gòu)。第二是間接融資模式的重構(gòu)：P2P、第三方理財(cái)是對(duì)以銀行為主導(dǎo)的間接金融體系的重構(gòu)。第三是直接融資模式的重構(gòu)：股權(quán)眾籌等模式是對(duì)以證券交易所為核心的資本市場(chǎng)、直接金融體系的重構(gòu)。互聯(lián)網(wǎng)金融還衍生出新型金融業(yè)態(tài)，比如金融信息垂直搜索、金融百貨店、金融天貓等，都是平臺(tái)金融。

根絕筆者調(diào)研和研究，筆者給互聯(lián)網(wǎng)金融初步做出一個(gè)定義，“互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是眾籌金融，具體是指基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)支付清算、資金融通、風(fēng)險(xiǎn)防范和利用等功能；其具有快速便捷、高效低成本的優(yōu)勢(shì)和場(chǎng)外、混同、涉眾等特征；并打破金融壟斷，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者福利?！痹摱x逐漸得到業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可。

筆者首先提出，未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的核心和主流是眾籌。眾籌分四大類，一是債權(quán)眾籌，第二大類是股權(quán)眾籌，第三大類是回報(bào)眾籌，第四大類是捐贈(zèng)眾籌。

第4篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

1.成本不同。傳統(tǒng)金融行業(yè)在人力資源配置和信息傳遞方面具有較高的成本，相比來看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有完全信息化的特點(diǎn)，在資本運(yùn)營和業(yè)務(wù)開展過程中，往往只需投資者在客戶端簡(jiǎn)單的操作就可以完成資金的配置，在金融部門方面也無需大量人力資源盯崗，在金融產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行、管理、回購等階段都可以在網(wǎng)上進(jìn)行，所以相比傳統(tǒng)金融具有成本優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)。2.效率不同。以前常見的金融部門在業(yè)務(wù)開展過程中，不管是信息傳遞還是業(yè)務(wù)運(yùn)行，都有較長(zhǎng)的時(shí)滯性，完成一個(gè)客戶的投資需要一定的時(shí)間。而互聯(lián)網(wǎng)金融通過電腦、電話、手機(jī)等手段，投資者和理財(cái)產(chǎn)品直接掛鉤，省去了中間不必要的繁瑣中介過程，因此具有高效率的特點(diǎn)。3.風(fēng)險(xiǎn)不同。傳統(tǒng)商業(yè)銀行自身具有較高信用，附屬理財(cái)產(chǎn)品的資金流向一般都是國有控股部門的股權(quán)、債券等，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小。自余額寶出現(xiàn)以后，大量互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也陸續(xù)登上了舞臺(tái)，這些依附的基金公司和投資方向有太多不確定性，互聯(lián)網(wǎng)自身具有的虛擬性也賦予了它們較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。

二、以“余額寶”為例金融理財(cái)產(chǎn)品盈利模式分析

2013年6月余額寶產(chǎn)生以來，眾多類似的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也陸續(xù)產(chǎn)生，京東的“小金庫”、網(wǎng)易的“現(xiàn)金寶”、蘇寧的“零錢包”在市場(chǎng)上迅速發(fā)展起來，改變了互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的格局。

（一）現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的基金產(chǎn)品

目前，京東、淘寶、蘇寧等網(wǎng)站陸續(xù)推出與第三方支付掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品必須依托相應(yīng)的基金公司運(yùn)作，具體如表一

（二）余額寶自身的特點(diǎn)分析

1.收益率高。余額寶在2013年6月份成立時(shí)，七日年化收益率從4%上漲到春節(jié)期間最高6.7630%，明顯要高于銀行存款五年定期的存款利率，雖然現(xiàn)在七日年化收益率只有4.63%，但也仍舊高于普通銀行存款利率。高收益率吸引了大量投資者，尤其是一些中小投資者，截止到2014年2月份，已經(jīng)有超過8100萬的開戶數(shù)和5000億元的籌資規(guī)模，因此，高收益率使投資者如此青睞于余額寶這個(gè)新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。2.流動(dòng)性強(qiáng)。余額寶只需從淘寶網(wǎng)站使命認(rèn)證注冊(cè)就可以投資，只需要一臺(tái)電腦或一部手機(jī)就可以輕松將資金轉(zhuǎn)到余額寶賬戶，投資過程簡(jiǎn)單方便，投資和贖回規(guī)模也沒有下限，為中小投資者提供了理財(cái)平臺(tái)。另外是一種T+0的貨幣型基金，當(dāng)投資者贖回時(shí)并不需要像股票一樣遵循T+1政策，具有即時(shí)到賬的特點(diǎn)，因此，資金流動(dòng)性較強(qiáng)，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。3.技術(shù)創(chuàng)新。自從20世紀(jì)末招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華提出要以“創(chuàng)新”兩字貫穿金融市場(chǎng)中以來，余額寶在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的草根時(shí)代引領(lǐng)了一陣狂潮，開創(chuàng)性將互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用到金融市場(chǎng)中去，余額寶投資者可以通過客戶端隨時(shí)隨地在網(wǎng)上購物并輕松付款。另外，余額寶操作簡(jiǎn)單靈活，在電腦和手機(jī)客戶端上可以清晰的看到賬戶余額、每日收益總額、每日年化收益率等各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值，技術(shù)創(chuàng)新是余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品最突出的特點(diǎn)。

（三）余額寶的盈利模式分析

余額寶通過與天弘貨幣基金公司合作，將貨幣基金主要投資剩余期限在1年以內(nèi)的國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購、銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)證券品種，分享貨幣市場(chǎng)的投資收益。據(jù)天弘基金披露的數(shù)據(jù)，2500億規(guī)模的余額寶，超過80%投資的是銀行的協(xié)議存款，因協(xié)議存款收益較好，并且可以提前支取，無論是從流動(dòng)性和收益，都是面向千元投資額的互聯(lián)網(wǎng)金融T+0貨幣基金最好的投資選擇。余額寶現(xiàn)在有大量融資規(guī)模，當(dāng)與銀行進(jìn)行協(xié)議存款談判時(shí)有更大的籌碼，就能獲得更高額的利息差，在給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來經(jīng)營沖擊的同時(shí)，獲取了較大規(guī)模的凈利潤。

三、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國國內(nèi)的監(jiān)管體制主要是“一行三會(huì)”模式，即中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品具有影子銀行的性質(zhì)，在創(chuàng)新和盈利的過程中，往往存在基金管理公司管理行為不規(guī)范、銷售行為不正當(dāng)，所授權(quán)的監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)或監(jiān)管不到的現(xiàn)象出現(xiàn)，因此在監(jiān)管方面存在很大的漏洞。周小川曾在2014年全國政協(xié)小組討論會(huì)上提到，并不會(huì)取締余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，相反應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。監(jiān)管層“鼓勵(lì)支持”的態(tài)度已然明確，隨之而來的還有監(jiān)管之手，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分和部分領(lǐng)域的監(jiān)管空白是目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大的兩個(gè)監(jiān)管問題，現(xiàn)在的黨務(wù)之急就是把握重點(diǎn)，加快監(jiān)管步伐。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的產(chǎn)物，虛擬性、不可控性是它們與生俱來的特點(diǎn)，對(duì)于投資者來說本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。匯添富的“現(xiàn)金寶”曾因?yàn)樽陨眢w制不完善，出現(xiàn)盜用投資者信息以非法手段獲取本金的案例，另外，今年6月份深圳一家名為“科訊網(wǎng)”的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)超過2700萬元的“跑路”事件，青島港金屬貿(mào)易融資公司在18家銀行的貸款超過160億元，涉貸的一些核心人員已經(jīng)外逃，成為近期內(nèi)最大一起“騙貸”案例。2014年上半年央行曾對(duì)支付寶每日投資限額進(jìn)行了規(guī)定，旨在降低交易過程中的交易風(fēng)行，另外還需要對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者和管理者進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)，提高他們的道德素養(yǎng)，我們還需要提高信息透明度，降低投資者由于信息不對(duì)稱帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)

周小川說“，市場(chǎng)上肯定有一種力量是推動(dòng)利率市場(chǎng)化的，各種新興的業(yè)務(wù)方式也都是對(duì)利率市場(chǎng)化有推動(dòng)作用的”。有些學(xué)者認(rèn)為余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，推高資金利率，轉(zhuǎn)嫁給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)這類新興產(chǎn)品出現(xiàn)以后，大量的銀行協(xié)議存款將傳統(tǒng)商業(yè)銀行置于不利的位置，更多的談判籌碼降低了銀行凈利潤，增加了市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程成為解決這一風(fēng)險(xiǎn)因素的關(guān)鍵性措施，在市場(chǎng)一體化的今天，應(yīng)該放開銀行的利率管制，更多的交給市場(chǎng)這張無形的手去解決，余額寶的這類新型理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)將隨之萎縮，余額寶的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，利率風(fēng)險(xiǎn)因素也隨之降低。

四、結(jié)語

第5篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管原則

一、引言

隨著科技的發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)為基礎(chǔ)的新興金融得到迅速發(fā)展，就其本質(zhì)而言互聯(lián)網(wǎng)金融仍然屬于金融范疇，它的快速發(fā)展使我國的金融體系得以完善擴(kuò)寬，為更多地金融消費(fèi)者提供了便利的金融渠道，然而在其快速發(fā)展的道路上，也暴露出了些自身所存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，阻礙著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展?；谶@樣的

個(gè)背景下，探討其監(jiān)管核心原則，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管是十分必要的。

二、當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生對(duì)我們的生活所帶來的影響是巨大的，截至目前為止，我國互聯(lián)網(wǎng)金融也呈現(xiàn)出一片繁榮的景象，在貨幣支付領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融形成了以支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)支付、百度支付等為主體的第三方支付，給人們提供了便利的支付手段。在貨幣融通領(lǐng)域，當(dāng)前備受追捧的人人貸和拍拍貸等P2P網(wǎng)貸以及許多眾籌融資也是當(dāng)前主要的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)類型，為許多有貸款需求的個(gè)人或者企業(yè)提供了更寬廣的融資渠道。除此以外，還有互聯(lián)網(wǎng)貨幣以及像阿里巴巴集團(tuán)那樣基于大數(shù)據(jù)的征信網(wǎng)絡(luò)貸款類型，這五種類型的金融業(yè)務(wù)構(gòu)成了當(dāng)前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融。然而在各種互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)如雨后春筍般爆發(fā)的同時(shí)，用戶信息泄露、網(wǎng)絡(luò)金融詐騙、網(wǎng)貸公司卷款跑路等問題也隨之而增加，給大眾以及企業(yè)造成了重大的損失，同時(shí)也擾亂了我國的金融秩序?？偟膩碚f，當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融在蓬勃發(fā)展的同時(shí)也隱藏著系列的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)其健康發(fā)展是個(gè)尤為迫切的任務(wù)。

三、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的必要性

（一）風(fēng)險(xiǎn)管控角度分析

互聯(lián)網(wǎng)金融最主要也是最顯著的一個(gè)問題便是風(fēng)險(xiǎn)隱患，也可以說控制互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是加強(qiáng)監(jiān)管的

個(gè)直接目的。其所存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，主要包括互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)保障資金風(fēng)險(xiǎn)等。首先，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)作為開展互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，例如遭到黑客攻擊以及網(wǎng)絡(luò)病毒侵害都是經(jīng)常發(fā)生的事情，由于互聯(lián)網(wǎng)金融涉及人群面廣泛，如果安全技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制不到位沒有相應(yīng)的監(jiān)管措施，必然會(huì)影響網(wǎng)絡(luò)金融交易的安全性。其次，由于征信體系尚未完全得到完善，致使些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在毫無資金保障的情況便展開相關(guān)業(yè)務(wù)，擅自將客戶擔(dān)保金挪為它用，一旦發(fā)生壞賬等情況，公司無法償付客戶的資金，不是跑路便是倒閉，嚴(yán)重侵害廣大投資者的利益，從風(fēng)險(xiǎn)管控角度來看，加強(qiáng)監(jiān)管是尤為必要的。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度分析

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融的創(chuàng)新，其發(fā)展打破了以往的金融壟斷格局，促進(jìn)了資本融通的渠道，尤其是在助力小微企業(yè)的發(fā)展上更是發(fā)揮出了傳統(tǒng)金融所無法替代的優(yōu)勢(shì)，為市場(chǎng)增加了前所未有的活力，使得資源得到進(jìn)步的優(yōu)化配置，促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展的同時(shí)也推動(dòng)著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融使得交易的成本降低，能夠進(jìn)步提高市場(chǎng)的運(yùn)行效率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是我們也看到了互聯(lián)網(wǎng)金融所暴露的問題，一些投資者遭受欺詐蒙受損失，嚴(yán)重?fù)p害了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的秩序以及聲譽(yù)，為了更好的維護(hù)金融市場(chǎng)秩序促進(jìn)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管也是十分必要的，同時(shí)，這也是可以保障各方利益、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和促進(jìn)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要措施。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的核心原則

互聯(lián)網(wǎng)金融自誕生以來，便以其開放、共享以及平等的特點(diǎn)得到快速發(fā)展，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的短板，促進(jìn)了我國整體金融水平的發(fā)展。但是在其發(fā)展至今的過程里，各方雖然已意識(shí)到加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管的重要性，但是對(duì)于如何對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，卻莫衷是，也沒有形成個(gè)有效的監(jiān)管機(jī)制。我們可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融的目的、屬性以及與消費(fèi)者的關(guān)系進(jìn)行整體分析。

首先互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生是為一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來服務(wù)的，這是其產(chǎn)生的基本目的，同時(shí)也是在監(jiān)管中需要遵循的一個(gè)原則；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融從其功能屬性上來看，其自身本身就存在金融的些屬性，屬于金融體系中的

部分，因此對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管要符合國家金融調(diào)控和市場(chǎng)穩(wěn)定的要求；第三，互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)金融，其涉眾面范圍廣，一旦出現(xiàn)問題，廣大消費(fèi)者的權(quán)益無法得到保障，因而對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管應(yīng)該切實(shí)以保障消費(fèi)者權(quán)益為原則；第四，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)主要特點(diǎn)是公平，金融作為服務(wù)經(jīng)濟(jì)的主要內(nèi)容，不論是互聯(lián)網(wǎng)金融還是傳統(tǒng)線下金融，也都要遵守我國的金融法規(guī)，保證市場(chǎng)的正常秩序；最后是發(fā)揮行業(yè)自律的原則，通過行業(yè)自律，成立相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)，建立統(tǒng)一有效的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，降低互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)其健康發(fā)展。可以說上述幾項(xiàng)內(nèi)容是構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的主要原則，這點(diǎn)也在中央銀行《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》對(duì)金融市場(chǎng)的評(píng)估內(nèi)容中得以體現(xiàn)。同時(shí)這也為我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提供了指導(dǎo)原則，對(duì)于進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系的建設(shè)和發(fā)展將發(fā)揮出重要的作用。

第6篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】簡(jiǎn)政放權(quán) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 普惠金融 政策建議

一、金融業(yè)簡(jiǎn)政放權(quán)基本情況

從2002年起，我國開始分批取消和下放行政審批權(quán)限，簡(jiǎn)政放權(quán)速度越來越快，時(shí)間間隔越來越短，從以前的3年一次、2年一次逐步擴(kuò)大到1年2次、1年3次。2002～2016年1季度期間，國家共取消和下放行政審批權(quán)限15批次3046余項(xiàng)，其中金融業(yè)取消和下放行政審批項(xiàng)目12批次540項(xiàng)，金融業(yè)取消和下放的行政審批事項(xiàng)占全國取消和下放的行政審批事項(xiàng)的比例為17.73%。

從表1可以看出，金融業(yè)在所有12批次取消和下放的行政審批項(xiàng)目中占比超過15%以上的就有9次，可以說金融業(yè)簡(jiǎn)政放權(quán)已成為國家簡(jiǎn)政放權(quán)的重要內(nèi)容之一。進(jìn)一步分析得知簡(jiǎn)政放權(quán)工作雖然有取消、下放、合并、減少、調(diào)整等多種表現(xiàn)形式，但金融業(yè)主要以取消和下放行政審批項(xiàng)目為主，而且取消的行政審批事項(xiàng)要遠(yuǎn)大于下放的行政審批事項(xiàng)，以取消項(xiàng)目形式實(shí)現(xiàn)放權(quán)的行政審批的占92.1%，下放6.8%，其他形式占比1.1%。大范高頻率的簡(jiǎn)政放權(quán)，大幅降低了從事金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新門檻，將更多的選擇權(quán)交給了市場(chǎng)自主性調(diào)解。

行政審批權(quán)限取消和下放后，金融管理部門從管理者變成了服務(wù)者，行政審批時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本等制度性的交易成本得到了最大限度的降低，激發(fā)了企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的活力，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的興起既豐富了金融產(chǎn)品和金融服務(wù)形式，又為投資者和消費(fèi)者提供了更多的機(jī)遇和選擇，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，成為了社會(huì)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

二、金融市場(chǎng)參與主體潛在風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）市場(chǎng)自律機(jī)制不健全，自主調(diào)節(jié)能力不完善

我國現(xiàn)在正處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，這是我們的基本國情，我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位還沒有獲得世界上大多數(shù)國家的認(rèn)可和承認(rèn)，也從一定程度上說明我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還不不夠成熟完善。根據(jù)1947年《關(guān)稅和貿(mào)易總協(xié)定》第6條補(bǔ)充內(nèi)容“全部或是實(shí)質(zhì)上全部由國家壟斷貿(mào)易并由國家規(guī)定國內(nèi)價(jià)格的國家被視為非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家”，可見行政和貿(mào)易壟斷是判斷一個(gè)國家是否是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的重要標(biāo)準(zhǔn)，壟斷程度越高，市場(chǎng)自律調(diào)節(jié)能力越弱，對(duì)價(jià)值規(guī)律越難做出正確判斷，反映在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上就會(huì)出現(xiàn)部分行業(yè)產(chǎn)能不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩以及地域發(fā)展不平衡。簡(jiǎn)政放權(quán)作為打破壟斷的最有效手段之一，通過打破行政壟斷和掃除制度障礙的方式解除束縛市場(chǎng)主體上的的繩索，從而激發(fā)市場(chǎng)主體的創(chuàng)新活力。

2013年以來，國家陸續(xù)取消和下放了一批含金量很高的金融業(yè)行政審批項(xiàng)目（例如貸款卡核準(zhǔn)和經(jīng)營流通人民幣審批等），這些行政審批項(xiàng)目取消后，市場(chǎng)自發(fā)性自律規(guī)則還沒有充分的時(shí)間形成，部分市場(chǎng)主體對(duì)政府“看得見的手”放開后如何調(diào)整缺乏預(yù)見性，大多處于政策空窗期和適應(yīng)期。但是簡(jiǎn)政放權(quán)本身作為一種經(jīng)濟(jì)信號(hào)，向投資者明確傳達(dá)了國家促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新的政策導(dǎo)向。在投資者理性、完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入、自律和退出機(jī)制前提下，市場(chǎng)主體發(fā)展繁榮并不會(huì)給市場(chǎng)和消費(fèi)者帶來風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)刺激競(jìng)爭(zhēng)，為投資者、消費(fèi)者創(chuàng)造更多的財(cái)富和機(jī)遇。

但是在市場(chǎng)主體非理性的情況下可能超前預(yù)支政策效果。金融行政管理權(quán)限放開以后，投資者選擇趨于非理性和多元化，市場(chǎng)上投資理財(cái)、P2P、股權(quán)眾籌等公司紛紛設(shè)立，低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的宣傳席卷傳媒和新媒體。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠提供的較低存款利息和理財(cái)收益相比，投資者更容易受到互聯(lián)網(wǎng)金融、股權(quán)眾籌等高收益承諾的誘惑，對(duì)收益的關(guān)注甚至超過了對(duì)本金安全的考慮，逐步放大了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的收益價(jià)值，而忽視了互聯(lián)網(wǎng)金融在資金安全方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)不足，社會(huì)公眾投資呈現(xiàn)盲從趨勢(shì)

社會(huì)大眾對(duì)各種經(jīng)營范圍中包含理財(cái)顧問、眾籌投資、資本管理、財(cái)富管理、金融咨詢等公司的發(fā)展容忍程度提高，這些公司通過網(wǎng)絡(luò)渠道開展線上產(chǎn)品宣傳和線下產(chǎn)品營銷，高收益吸引了大量消費(fèi)者投資。作為普通投資人，大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和判斷主要是國家的行政審批程序，符合金融管理標(biāo)準(zhǔn)的主體可信度較高風(fēng)險(xiǎn)低，審批程序放寬以后，大批主體獲得了市場(chǎng)注入資格。在金融創(chuàng)新和金融偽創(chuàng)新面前，投資者缺乏理性的判斷，傳媒界也經(jīng)常宣傳理財(cái)產(chǎn)品和造富神話，在非理性判斷下，一些儲(chǔ)戶將資金從正規(guī)金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)移到缺乏資金安全防范措施線上產(chǎn)品，客觀上將資金存在于風(fēng)險(xiǎn)之中，造成資金損失是大概率事件。一部分投資者被社會(huì)環(huán)境催眠，重視收益忽略風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資抱有僥幸心理，對(duì)管理部門的風(fēng)險(xiǎn)提醒置之不理，風(fēng)險(xiǎn)判斷失真，投資者與市場(chǎng)主體信息不對(duì)稱，投資出現(xiàn)非理性趨勢(shì)。

同時(shí)，與傳統(tǒng)金融宣傳手段相比，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)運(yùn)營者在宣傳上也很有迷惑性，采取類似饑餓營銷、會(huì)員推薦、社交平臺(tái)互助等方式發(fā)展客戶，通過贈(zèng)送禮品、虛構(gòu)投資項(xiàng)目、編造財(cái)富神話等方法運(yùn)用新媒體廣泛傳播，部分平臺(tái)還通過電視臺(tái)、報(bào)刊雜志等營造信譽(yù)可靠地形象吸引投資人，通過精心包裝持續(xù)催眠投資者，最終使投資者對(duì)資金安全放松了警惕，做出非理性判斷。一些以前從事非法集資、非法吸收公眾存款形式的公司、集團(tuán)以及個(gè)人打著金融創(chuàng)新或者金融新業(yè)態(tài)的名義通過互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)推廣眾籌、理財(cái)、融資、投資等產(chǎn)品吸引了大批投資者，這些被社會(huì)催眠的投資者開始重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)收益，而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)敏感度出現(xiàn)關(guān)注疲勞的趨勢(shì)，非理性的投資者也引發(fā)了全民理財(cái)，大量資金游離于傳統(tǒng)金融體系之外，個(gè)人信息被竊取以及資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性更強(qiáng)，在投資泡沫破裂后投資者維權(quán)困難。

（三）法律制度設(shè)計(jì)不健全，消費(fèi)者維權(quán)難度大

市場(chǎng)主體的繁榮掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)，一些原先被法律禁止的產(chǎn)品和服務(wù)形式開始披著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的外衣大行其道，由于法律制度不夠健全，無法對(duì)此類產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，根據(jù)行政法的謙制原則，法律對(duì)市場(chǎng)主體和行為具有相對(duì)包容性，并不是所有的越界行為都能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和規(guī)范。同時(shí)法律規(guī)制具有滯后性，法律規(guī)范的時(shí)間要晚于市場(chǎng)主體的行為。對(duì)市場(chǎng)主體來說，法無禁止即可為，但對(duì)于行政管理者來說，法無授權(quán)不可為，兩種截然不同的立法原則導(dǎo)致市場(chǎng)主體自由程度高，而行政管理手段和措施則受到法律限制。目前，混業(yè)金融產(chǎn)品和市場(chǎng)主體越來越多，由于分業(yè)監(jiān)管重疊、監(jiān)管空白和監(jiān)管不足的存在，增加了金融市場(chǎng)主體監(jiān)管套利空間?！跋日蘸笞C”制度將大多數(shù)的前置行政審批轉(zhuǎn)變?yōu)楹笾眯姓浒?，在極大限度的減少了市場(chǎng)主體的時(shí)間和機(jī)會(huì)成本的同時(shí)，也被個(gè)別市場(chǎng)參與者鉆了制度的空子。

由于基層監(jiān)管力量薄弱，導(dǎo)致個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)參與者在取得工商部門營業(yè)執(zhí)照后怠于辦理行政備案手續(xù)，相關(guān)行業(yè)管理部門不能準(zhǔn)確掌握金融市場(chǎng)主體準(zhǔn)入情況，工商部門也對(duì)金融業(yè)務(wù)缺乏管理權(quán)限，市場(chǎng)準(zhǔn)入與市場(chǎng)管理銜接不足，市場(chǎng)主體無法控制風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)集聚效應(yīng)加劇。根據(jù)誰主張、誰舉證的舉證規(guī)則，投資者和消費(fèi)者在面對(duì)線上理財(cái)騙局時(shí)，缺乏有效的舉證能力和證據(jù)保管意識(shí)，投資消費(fèi)選擇時(shí)重投機(jī)輕風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別投資者投資失敗后因?yàn)榕e證不足而無法立案，證據(jù)意識(shí)淡薄和契約精神渙散使得投資者承擔(dān)著較多的道德約束，法律手段維權(quán)難度較大。

三、政策建議

（一）完善頂層法律框架制度設(shè)計(jì)，逐步規(guī)范市場(chǎng)主體行為

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，目前還只是停留在學(xué)術(shù)理論研究和社會(huì)實(shí)踐層面，沒有納入現(xiàn)行法律制度管理框架，央行等十部委聯(lián)合的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》雖然從宏觀監(jiān)管層面肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，但是由于沒有法律規(guī)范作為上位法支撐，無法對(duì)市場(chǎng)主體形成強(qiáng)有力的法律約束力。互聯(lián)網(wǎng)金融法律地位不明確，行政管理缺乏法律依據(jù)支持，市場(chǎng)準(zhǔn)入退出和行業(yè)自律不夠規(guī)范，將會(huì)影響其可持續(xù)性健康發(fā)展。為保障市場(chǎng)主體、投資者、消費(fèi)者、監(jiān)管者合法權(quán)利，厘定各方行為邊界，建議從立法層面統(tǒng)籌考慮建立統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融法律制度規(guī)范體系，梳理分散在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的部門規(guī)章和規(guī)范性文件，將金融行業(yè)內(nèi)已達(dá)成廣泛共識(shí)的管理理念和監(jiān)管原則、行為模式、經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、個(gè)人信息保護(hù)規(guī)則、信息披露責(zé)任義務(wù)、違法行為及法律責(zé)任等整合形成一部基礎(chǔ)性的互聯(lián)網(wǎng)金融單行條例或者法規(guī)，從法律上確定其市場(chǎng)地位及監(jiān)管規(guī)則，明確限定互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和外延，劃清互聯(lián)網(wǎng)金融與民間集資、非法融資與非法吸收公眾存款的界限，有助于界定是非和定紛止?fàn)?，將互?lián)網(wǎng)金融納入法治軌道管理。同時(shí)，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)性法律原則，推動(dòng)對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行立法或司法解釋，及時(shí)修訂中國人民銀行法、銀行監(jiān)督管理法、商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法等金融法律法規(guī)制度，重點(diǎn)對(duì)《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》進(jìn)行修訂，將其明確為互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)主體退出機(jī)制的法律底線，對(duì)于違反基礎(chǔ)性管理制度的市場(chǎng)主體將由相關(guān)部門進(jìn)行立案查處和取締，最終將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)行法律制度管理框架。

（二）推動(dòng)市場(chǎng)自律機(jī)制建設(shè)，提高監(jiān)管融合深度

與傳統(tǒng)金融經(jīng)營方式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有業(yè)務(wù)虛擬化、服務(wù)多元化，對(duì)象標(biāo)簽化以及擴(kuò)散大眾化的特征，同時(shí)兼具跨地域、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)屬性，目前“一行三會(huì)”單一分業(yè)的金融監(jiān)管模式不能有效監(jiān)管，監(jiān)管權(quán)分散也削弱了法律法規(guī)的執(zhí)行力。互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融改革的前沿陣地，在一些產(chǎn)品和服務(wù)上突破了分業(yè)監(jiān)管界限，混業(yè)產(chǎn)品層出不窮，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管模式無法全面覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融主體和表現(xiàn)形式，監(jiān)管多頭政出多門導(dǎo)致效率不高，社會(huì)認(rèn)可程度低。建議結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融階段性發(fā)展特征，進(jìn)一步整合監(jiān)管資源，明確監(jiān)管主體和監(jiān)管原則，并對(duì)市場(chǎng)主體進(jìn)行分類分級(jí)管理，明確將發(fā)展模式較為成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融主體納入混業(yè)試點(diǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，進(jìn)一步完善行業(yè)自律機(jī)制，探索建立“監(jiān)管+自律”相結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營信息披露平臺(tái)，明確市場(chǎng)主體的信息披露義務(wù)，提高監(jiān)管信息互通和銜接工作效率，主動(dòng)公開監(jiān)管業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，加快推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)主體和參與者的實(shí)名認(rèn)證進(jìn)程，盡快組織實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融主體機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)，通過信用等級(jí)向社會(huì)公眾傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，引導(dǎo)消費(fèi)者合理配置資金。通過市場(chǎng)手段約束經(jīng)營主體，督促市場(chǎng)主體提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，主動(dòng)向投資者公示項(xiàng)目真實(shí)性情況，保障投資者的知情權(quán)，以市場(chǎng)手段實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

（三）積極發(fā)展普惠金融，優(yōu)先保護(hù)投資者和消費(fèi)者合法權(quán)益

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，發(fā)展中遇到的參與主體參差不齊、價(jià)值規(guī)律明顯滯后、市場(chǎng)失靈、外部管理不規(guī)范等問題和困難是暫時(shí)的，全面規(guī)范還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。建議相關(guān)部門、地方政府增強(qiáng)政策包容性，清理整頓措施要遵守謙抑原則，以損害最小化的方式開展識(shí)別、管理和規(guī)范，互聯(lián)網(wǎng)金融清理整頓工作不搞“一刀切”，深刻領(lǐng)會(huì)國家清理整頓的目的是規(guī)范管理和風(fēng)險(xiǎn)防范，而不是全面否定和取締，將保護(hù)投資者、消費(fèi)者合法利益作為清理整頓工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，對(duì)于具有真實(shí)項(xiàng)目背景的市場(chǎng)主體進(jìn)行規(guī)范，不能以行政強(qiáng)制手段影響行業(yè)正常發(fā)展?？陀^看待市場(chǎng)主體的融資現(xiàn)象和手段，既對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕性，同時(shí)也要考慮民間融資合理性，不能將投資者、消費(fèi)者的合法收入片面認(rèn)定為市場(chǎng)主體非法吸收公眾存款和集資詐騙的資金進(jìn)行處理和打擊，保障人民群眾的投資自由和資金安全。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的趨勢(shì)，積極完善監(jiān)管手段，探索依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立全國統(tǒng)一的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)網(wǎng)絡(luò)咨詢投訴服務(wù)平臺(tái)，受理投資者和消費(fèi)者投訴咨詢，積極組織普惠金融教育活動(dòng)，引導(dǎo)投資者和消費(fèi)者樹立正確的投資理財(cái)觀念，提高電子證據(jù)保存意識(shí)，對(duì)身邊的高息理財(cái)和非法集資現(xiàn)象保持警惕，遠(yuǎn)離和高息理財(cái)陷阱，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力制定理財(cái)計(jì)劃，理性看待投Y風(fēng)險(xiǎn)，逐步提高消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。

參考文獻(xiàn)

[1]謝平，鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012（12）.

[2]閆真宇.關(guān)于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的若干思考[J].浙江金融，2013（12）.

第7篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

【Keywords】internet finance； supervision game； P2P loan

【中圖分類號(hào)】F830.9 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）11-0049-02

1 引言

隨著信息化時(shí)代的到來，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)逐漸興起，其主要是以傳統(tǒng)的金融行業(yè)為基礎(chǔ)，利用互聯(lián)網(wǎng)去進(jìn)行金融交易，減少了金融交易的環(huán)節(jié)，提高了金融交易的效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有多種模式，其中P2P網(wǎng)貸模式最為典型。其主要是進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)中介服務(wù)，依靠網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行操作，從而完成交易。P2P網(wǎng)貸模式具有門檻低、用戶面積廣等特點(diǎn)。因此，對(duì)P2P網(wǎng)貸模式的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管進(jìn)行研究，對(duì)于促進(jìn)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的發(fā)展和強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管效率具有重要意義。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)的聯(lián)系

信息化時(shí)代背景下，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展迅速，越來越多的金融產(chǎn)品不斷被研發(fā)。不同行業(yè)的企業(yè)相繼進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融與其他行業(yè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的模式逐漸形成。根據(jù)相關(guān)研究表明，互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)具有一定的聯(lián)動(dòng)性，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，三者之間的領(lǐng)域與業(yè)務(wù)具有一定的聯(lián)系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)之間的聯(lián)系，主要是互聯(lián)網(wǎng)金融在技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)上，能夠給電子商務(wù)企業(yè)提供支持，提高了企業(yè)的資本運(yùn)行效率。而通過電子商務(wù)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融可以充分發(fā)揮作用[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)的聯(lián)系，主要是網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)可以為互聯(lián)網(wǎng)金融提供安全保護(hù)，網(wǎng)絡(luò)安全能夠促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。例如，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營，需要安全的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，從而確保平臺(tái)與用戶的利益，降低網(wǎng)絡(luò)金融交易的風(fēng)險(xiǎn)性。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管下主?w之間博弈行為研究

P2P網(wǎng)貸模式是比較典型的互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，其參與對(duì)象主要有P2P網(wǎng)貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)企業(yè)、借款人、貸款人。P2P網(wǎng)貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要的功能是制定行業(yè)的規(guī)則，維護(hù)市場(chǎng)的公平性。P2P網(wǎng)貸企業(yè)能夠?yàn)閭€(gè)體商戶、企業(yè)、個(gè)人等提供貸款服務(wù)，主要對(duì)參與主體的行為進(jìn)行分析，從而有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.1 借款方與P2P平臺(tái)企業(yè)之間的博弈

P2P網(wǎng)貸模式，能夠進(jìn)行信用擔(dān)保與信用中介。但是由于我國征信體制不完整，P2P平臺(tái)對(duì)于用戶的征信調(diào)查不完全，增加了平臺(tái)交易的風(fēng)險(xiǎn)性。借款方利用這一特點(diǎn)，偽造虛假信息獲得利益，不僅會(huì)給貸款方造成經(jīng)濟(jì)損失，還會(huì)影響平臺(tái)的信譽(yù)[2]。因此，P2P平臺(tái)企業(yè)需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，通過建立不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型，去分析P2P平臺(tái)企業(yè)與借款方的博弈行為。不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型的設(shè)立，需要滿足以下條件：①P2P網(wǎng)貸的參與主體齊全。②P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的借款人信譽(yù)不同，需要根據(jù)征信資質(zhì)進(jìn)行等級(jí)分類，等級(jí)信息僅借款人知曉。③對(duì)于征信資質(zhì)良好的借款人，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)允許其進(jìn)行交易。④對(duì)于征信較差的借款人，可以選擇是否提交資料。⑤引入第三方自然人作為博弈起點(diǎn)。

不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型的參數(shù)設(shè)計(jì)，主要有P2P平臺(tái)企業(yè)信用審核成本、審核效益、征信不符合的借款人進(jìn)入平臺(tái)帶來的損失、借款人提交資料進(jìn)入平臺(tái)的成本、借款人通過審核后得到的收益、借款人資料偽造的處罰、P2P平臺(tái)對(duì)借款人征信高低的評(píng)價(jià)概率等。通過博弈模型可知，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的權(quán)利是審核與不審核，借款人的權(quán)利是提交與不提交。借款人在不提交資料的情況下，不會(huì)產(chǎn)生收益與損失。若是借款人選擇提交資料，P2P平臺(tái)可以選擇是否通過。根據(jù)博弈模型可知，P2P平臺(tái)企業(yè)與借款人之間的博弈平衡，主要取決于借款人提交征信資料，平臺(tái)對(duì)征信進(jìn)行審核。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，可以設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入原則，從而提高資質(zhì)的審核質(zhì)量。

3.2 監(jiān)管方與P2P平臺(tái)企業(yè)之間的博弈

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)需要遵循P2P市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，從而維護(hù)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的公平性，促進(jìn)市場(chǎng)的良性發(fā)展[3]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，需要對(duì)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，實(shí)時(shí)掌握P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的運(yùn)行情況，從而對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，主要是對(duì)P2P網(wǎng)貸企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)企業(yè)運(yùn)行正常與不正常兩種情況進(jìn)行分析。針對(duì)P2P平臺(tái)企業(yè)運(yùn)行的兩種情況，建立對(duì)應(yīng)的博弈模型，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

監(jiān)管方與P2P平臺(tái)企業(yè)之間的博弈模型參數(shù)設(shè)置，主要包括以下幾方面：①P2P網(wǎng)貸企業(yè)籌集的資金。②P2P網(wǎng)貸企業(yè)運(yùn)營獲得的收益。③P2P網(wǎng)貸企業(yè)給予貸款方的利潤。④P2P網(wǎng)貸企業(yè)運(yùn)營過程，監(jiān)管方給予的補(bǔ)貼。⑤監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制花費(fèi)的成本。⑥監(jiān)管方對(duì)于未按制度操作的P2P網(wǎng)貸企業(yè)，采取的懲罰措施。⑦P2P網(wǎng)貸企業(yè)不正常運(yùn)營，監(jiān)管方未發(fā)現(xiàn)情況下，給社會(huì)帶來的損失。⑧P2P網(wǎng)貸企業(yè)正常運(yùn)營的機(jī)率，以及監(jiān)管方有效監(jiān)測(cè)P2P網(wǎng)貸企業(yè)的概率。

根據(jù)監(jiān)管方與P2P平臺(tái)企業(yè)之間的博弈模型可知，監(jiān)管方可以通過采取一定的措施，去平衡二者之間的博弈關(guān)系。監(jiān)管方可以通過正向的措施，采取政策鼓勵(lì)P2P平臺(tái)企業(yè)正常運(yùn)營，同時(shí)給予一定的補(bǔ)助。反向措施主要是對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，對(duì)非正常運(yùn)營行為進(jìn)行懲罰等，維持P2P平臺(tái)企業(yè)正常運(yùn)營。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管博弈的建議

通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管下主體之間博弈行為的研究，提出對(duì)應(yīng)的建議，主要包括以下幾方面：①P2P網(wǎng)貸行業(yè)，需要建立完善的行業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，從而避免信息不對(duì)稱的現(xiàn)象[4]。P2P網(wǎng)貸行業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，能夠判斷借款人提交資料的真實(shí)性，降低了企業(yè)信用審核的成本，同時(shí)提高了征信審核的可靠性。②大力開展理性投資，有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。貸款方需要仔細(xì)核對(duì)信息，充分了解借款人的情況，合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。③建立P2P網(wǎng)貸保險(xiǎn)制度。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)可以引入第三方擔(dān)保人，從而維護(hù)貸款方的利益[5]。若是發(fā)生欺詐行為，可以通過保險(xiǎn)金進(jìn)行賠償。④建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)運(yùn)行體系。監(jiān)管方需要加大監(jiān)管力度，對(duì)P2P網(wǎng)貸企業(yè)的資金流向、用途等進(jìn)行監(jiān)控，并且及時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，從而確保P2P網(wǎng)貸企業(yè)的正常運(yùn)營。

第8篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

在信息化時(shí)代，我國金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)化與信息化程度不斷加深，在網(wǎng)絡(luò)支付技術(shù)的作用下，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融模式逐漸興起與發(fā)展，它豐富了金融市場(chǎng)的產(chǎn)品與層次，為投資者提供了更多的社會(huì)金融資源，在此基礎(chǔ)上，金融服務(wù)具有廣泛性與普遍性。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于發(fā)展初期，其發(fā)展的現(xiàn)狀不容樂觀，其中存在諸多的問題，為了推動(dòng)其進(jìn)一步發(fā)展，本文探討了我國互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生

互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新興金融，它主要是借助支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)與搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，為投資者提供資金融通、支付與信息中介等業(yè)務(wù)，具體的模式有第三方支付、信用評(píng)價(jià)審核、金融中介及金融電子商務(wù)等?，F(xiàn)階段，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的形式主要有三種，分別為網(wǎng)銀、構(gòu)建貸款信用信息網(wǎng)絡(luò)及P2P模式。第一種模式是利用互聯(lián)網(wǎng)，銀行為客戶提哦共信息查詢、咨詢及網(wǎng)上銀行服務(wù)的辦理；第二種模式是借助互聯(lián)網(wǎng)，收集與分析用戶資金相關(guān)情況的數(shù)據(jù)，以此為依據(jù)評(píng)價(jià)其信用等級(jí)，將此評(píng)價(jià)反饋給銀行，進(jìn)而銀行根據(jù)用戶的信用情況，為其提供相應(yīng)的貸款方案；第三種模式是采用對(duì)等網(wǎng)路，將閑置資金方與需求資金方進(jìn)行有效的連接，在此基礎(chǔ)上，閑置資金方的資金得到有效的利用，并通過貸出獲得了一定的利息[1]。我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的目的是利用互聯(lián)網(wǎng)的非中心化、自由化與扁平化的特點(diǎn)，減少了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中信息不對(duì)稱、逆向選擇及道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，提高了金融體系的效率。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

(一)發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融模式借助先進(jìn)的信息技術(shù)，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了貸款、債券、股票的發(fā)行與交易。自2012年起，我國互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展，其規(guī)模日漸擴(kuò)大，同時(shí)，在創(chuàng)新理念、創(chuàng)新技術(shù)的作用下，我國互聯(lián)網(wǎng)金融具有了創(chuàng)新性。據(jù)資料顯示，2013年我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)的交易金額達(dá)5億元人民幣，新型的支付平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，如：支付寶、阿里巴巴及財(cái)付通等。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為了人們生活的一部分，自2014年起，微信紅包、滴滴打車、P2P及各類“寶”產(chǎn)品等，為人們提供了便利的、高收益的第三方支付。對(duì)于大眾而言，虛擬賬戶與實(shí)體賬戶共存，線下應(yīng)用與線上即時(shí)支付被打通，各種互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)蠶食著銀行的客戶，分流著銀行的小額支付、理財(cái)與信貸等業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)十分顯著，如：低成本、高效率及體驗(yàn)性等，它以客戶需求為導(dǎo)向，滿足了投資者的多元需求，豐富了融資市場(chǎng)的產(chǎn)品。但在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展過程中，存在多元的風(fēng)險(xiǎn)，它不僅存在傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，還伴有系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)、虛擬金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。因此，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，應(yīng)積極發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也要有效解決自身存在的不足。

(二)發(fā)展對(duì)策

一方面，完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，缺少針對(duì)性的法律法規(guī)，在法律法規(guī)缺失的情況下，出現(xiàn)了攜款潛逃、非法集資等事件，因此，我國應(yīng)積極借鑒其他國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，如：相關(guān)的法律法規(guī)及政策等，同時(shí)要結(jié)合我國自身的實(shí)際情況，在此基礎(chǔ)上，制定適合的法律、規(guī)范及制度等。我國互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的可靠保障便是完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，因此，此項(xiàng)措施要積極建設(shè)并保證其全面落實(shí)[2]。同時(shí)，我國應(yīng)建立健全信息披露公開與操作監(jiān)管制度，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的知情權(quán)，保證其透明度，注重互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的社會(huì)輿論監(jiān)督，在實(shí)際管理過程中，要積極利用獎(jiǎng)懲制度，結(jié)合相關(guān)的法律法規(guī)等，在此基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的權(quán)利才能夠得到有效的維護(hù)；再者要注重宣傳與教育等，使投資者的風(fēng)險(xiǎn)安全意識(shí)逐漸增強(qiáng)，進(jìn)而其財(cái)產(chǎn)損失將有所避免?；ヂ?lián)網(wǎng)金融唯有保證投資者的權(quán)益，其發(fā)展才能夠更加健康與穩(wěn)定。另一方面，加強(qiáng)各種業(yè)務(wù)監(jiān)管。我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，應(yīng)用了諸多先進(jìn)的支付技術(shù)，此時(shí)的各項(xiàng)技術(shù)為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)開展提供了可靠的技術(shù)保障。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)各種業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管，我國應(yīng)完善組織管理流程、明確風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任關(guān)系，并積極創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)支持技術(shù)技術(shù)。例如：我國某銀行組建了互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)創(chuàng)新小組，完善了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新機(jī)制、拓寬了銀行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，使其自身的互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)具有了前瞻性，基恩人推動(dòng)了銀行的發(fā)展[3]。在支付技術(shù)不斷創(chuàng)新的同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)類型復(fù)雜、多樣，在對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管過程中應(yīng)多個(gè)部門聯(lián)合，各司其職，發(fā)揮分層監(jiān)管機(jī)制的作用；針對(duì)部分企業(yè)的業(yè)務(wù)超出了自身的經(jīng)營范圍，此時(shí)要求監(jiān)管部門應(yīng)開展全方位的監(jiān)管，要求企業(yè)調(diào)整自身的業(yè)務(wù)范圍，使企業(yè)的實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)符合經(jīng)營許可要求。

三、總結(jié)

第9篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范文

風(fēng)險(xiǎn)管理研究

Research on the Market Risk Management of Internet Financial Product Based on GRACH-VAR Model

陳倩文 CHEN Qian-wen

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，武漢 430205）

（Hubei University of Economics，Wuhan 430205，China）

摘要：隨著余額寶等基于互聯(lián)網(wǎng)的理財(cái)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)投資市場(chǎng)，我們看到了互聯(lián)網(wǎng)思維下金融理財(cái)?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。本文引入VAR模型對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)性，評(píng)估其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。借鑒前期相關(guān)研究，GARCH-VAR 模型可以很好地刻畫收益率序列的波動(dòng)性, 研究發(fā)現(xiàn)：目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍處可控范圍，波動(dòng)性較小。

Abstract: With Internet based financial products such as Yu′ebao occupying the investment market rapidly, a new financial mode under the Internet appears: all retained funds associated with monetary fund. This article introduced the VAR model to analyze the risk of Internet financial product. Taking the 10 thousands of earnings of Yu′ebao since May 2013 as the sample data, this article discusses the earnings volatility of Internet financial products and evaluate the market risk. Referring to previous studies, GARCH - VAR model can well describe the volatility of yield sequence. The study found that: the current Internet financial products market risk are still controllable with light volatility.

關(guān)鍵詞 ：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；GARCH-VAR模型

Key words: Internet financial product；market risk；GARCH-VAR model

中圖分類號(hào)：F49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2015）20-0178-03

1問題的提出

自余額寶點(diǎn)燃作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍迅速占領(lǐng)投資市場(chǎng)，全民理財(cái)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的重要標(biāo)志，在更加開放、快捷的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，資金的流通效率更高，無論是對(duì)于資金使用方，還是對(duì)于資金提供方，都提供了很大的便利。

以余額寶為例，鄧雄（2014）提出，余額寶的出現(xiàn)，在很大程度上改變了居民的理財(cái)思維，不再單純的依賴銀行存款，給廣大居民帶來了更高的收益。與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品相比，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)更容易得到年輕人的接納。而且互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的參與門檻較低，基本上適合所有的人，在理財(cái)產(chǎn)品的交易費(fèi)用方面，互聯(lián)網(wǎng)渠道的相關(guān)成本費(fèi)用更低。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)出現(xiàn)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿薮?。本文看到了互?lián)網(wǎng)思維下金融理財(cái)?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。據(jù)近日公布的余額寶——天弘增利寶貨幣基金2014年年報(bào)，截至去年底，余額寶用戶數(shù)已增至1.85億人，規(guī)模達(dá)5789.36億元，較2013年底的1853.42億元，增長(zhǎng)了2倍多。作為普惠金融的表率，去年余額寶為用戶創(chuàng)造了240億元的收益。

事實(shí)上，自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國誕生以來，爭(zhēng)議與質(zhì)疑聲不絕于耳，其中大多數(shù)主要針對(duì)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等。然而，由于大部分研究?jī)H局限于定性研究和理論分析，并未在實(shí)際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實(shí)證討論，缺乏一定的可信度。因此，本文引入VAR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)性。

2方法介紹

VAR的實(shí)質(zhì)是考查多個(gè)變量之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。VAR模型的推廣始于世界著名計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Sims于1980年發(fā)表的著名文獻(xiàn)。在分析金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素、影響變量等方面，需要使用較多的數(shù)據(jù)和信息，基于VAR模型的基本屬性，其在宏觀經(jīng)濟(jì)分析過程中，實(shí)用效果非常不錯(cuò)。

一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益情況的計(jì)算方法分為兩種，即七日年化收益率和萬份收益，兩者計(jì)算公式不同，側(cè)重點(diǎn)各異。具體來說，每日萬份收益，其含義就是投資者投資的一萬元，一天可以獲得的收益；而七日年化收益，就是最近七日的平均收益，在經(jīng)過年化處理之后的收益率。在該文分析研究過程中，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的收益分析，用的是每日萬份收益的對(duì)數(shù)收益率來刻畫波動(dòng)性，即Rt=lnPt-lnPt-1，式中Rt是基金每日萬份收益的對(duì)數(shù)收益率，Pt是第t天的基金每日萬份收益價(jià)格。

3實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

從圖1中可以看出，增利寶當(dāng)日萬份收益的對(duì)數(shù)收益率的均值為1.290610%，中位數(shù)為1.2381%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.213295，說明有一定程度的偏離；因?yàn)槠葹?.486574大于零，從而說明收益率呈現(xiàn)一定程度的右偏，峰度為23.19661大于3，說明其呈現(xiàn)出“高瘦”（尖峰）的特征；而JB統(tǒng)計(jì)量為11951.55的伴隨概率為零，這個(gè)情況說明，統(tǒng)計(jì)結(jié)果拒絕原先的假設(shè)，也就是說，每日萬份收益率是不服從正態(tài)分布的。

3.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)

3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)（單位根檢驗(yàn)）

本文采用ADF單位根檢驗(yàn)法檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性，由表1可以看出增利寶當(dāng)日收益率的ADF的統(tǒng)計(jì)量為

-3.974319，并且其伴隨概率為0.0099小于1%-10%的置信水平的ADF值，所以在置信水平為1%的情況下拒絕增利寶當(dāng)日萬份收益率序列有1個(gè)單位根的原假設(shè)，即當(dāng)日萬份收益率序列是平穩(wěn)的。

3.2.2 均值模型的建立

一般金融資產(chǎn)收益率方面的研究表明，銀行當(dāng)日收益率序列服從自回歸模型，因此本文建立當(dāng)日收益率序列對(duì)自身滯后性回歸的AR模型，根據(jù)單位根檢驗(yàn)的結(jié)果最終建立P=4的AR模型，回歸模型的結(jié)果如表2所示。

由表2可知，本文中建立的AR自回歸模型中的回歸因子R（-4）系數(shù)相應(yīng)的伴隨概率P值為零，表明參數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果是非常顯著的，具體的回歸方程如下：

Rt=1.282684+0.725566Rt（-4）+εt

3.2.3 ARCH效應(yīng)的圖示法檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)的方法是在殘差時(shí)序圖中觀察殘差序列是否出現(xiàn)了波動(dòng)集聚現(xiàn)象，即大的波動(dòng)后面常常伴隨著較大的波動(dòng)，小的波動(dòng)后面常常伴隨著較小的波動(dòng)。

由圖2殘差序列圖，可以發(fā)現(xiàn)小波動(dòng)集群部分中開始的小波后面緊跟的是較小的波動(dòng)，顯示出殘差方差序列波動(dòng)較小。

3.2.4 ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)的方法主要是根據(jù)殘差平方序列的自相關(guān)圖和自相關(guān)函數(shù)值計(jì)算的Q統(tǒng)計(jì)量判定是否存在ARCH效應(yīng)。如果殘差平方序列的自相關(guān)圖出現(xiàn)“拖尾現(xiàn)象”，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)；如果殘差平方序列的Q統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率都小于顯著性水平，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)，由自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果可以看出自相關(guān)函數(shù)圖呈現(xiàn)緩慢衰減態(tài)勢(shì)。

3.2.5 ARCH效應(yīng)的ARCH-LM檢驗(yàn)

ARCH-LM檢驗(yàn)主要是通過輸出的F統(tǒng)計(jì)量以及卡方統(tǒng)計(jì)量來判斷是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

觀察表3中F統(tǒng)計(jì)量和卡方統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率P值都為零，拒絕收益率序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果認(rèn)為原序列存在ARCH效應(yīng)。

綜合上述各種檢驗(yàn)結(jié)果顯示增利寶每日萬份收益率序列存在ARCH效應(yīng)。

3.3 GARCH模型的估計(jì)

由于在圖三中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了每日萬份收益率存在ARCH效應(yīng)，因此單一的AR模型不能有效的擬合該收益率序列的“集聚效應(yīng)”，需要建立GARCH模型。而考慮到金融資產(chǎn)收益率與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)關(guān)系，因此有必要在均值方程中加入隨機(jī)誤差的條件方差項(xiàng)建立GARCH模型。

考察2013年5月至2014年3月的增利寶當(dāng)日萬份收益率，根據(jù)GARCH的原理，得到GARCH （1，1）的估計(jì)結(jié)果如表4所示。

由表4可以得出GARCH （1，1）的方程如下：

繼而對(duì)GARCH模型的殘差序列進(jìn)行ARCH-LM檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

觀察表5中GARCH（1，1）殘差序列F統(tǒng)計(jì)量和卡方統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率P值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10%，接受殘差序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果認(rèn)為殘差序列不存在ARCH效應(yīng)。

3.4 基于GARCH模型下的VAR的計(jì)算

利用GARCH（1，1）計(jì)算條件方差σt2，進(jìn)而可以得到相應(yīng)t時(shí)刻的VAR的計(jì)算公式：VaR=Rt-1*Zα*σt，其中，Rt-1表示滯后一期的當(dāng)日收益率，Zα表示在置信水平為a下的分位數(shù)。

使用EVIEWS估計(jì)得到置信水平為99%的VAR序列，其最大值為3.094881%，最小值為0.059548%，與實(shí)際收益率相比，真實(shí)收益率最小值大于VAR最小值，說明對(duì)VAR序列當(dāng)日收益率序列進(jìn)行較好的擬合。

4結(jié)論與建議

通過對(duì)余額寶理財(cái)產(chǎn)品收益的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其收益率波動(dòng)性并不是很大，并且其收益當(dāng)前很多貨幣基金里面，處于中高位置，比一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益要高，最重要的是其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚處在可控范圍之內(nèi)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)仍值得我們時(shí)刻關(guān)注。近期的杭州蕭山支付寶大規(guī)模癱瘓事件就足夠引起反思。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的覆蓋范圍越來越廣，其面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)也在提升，一旦出現(xiàn)局部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出現(xiàn)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文就互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)階段存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出幾點(diǎn)建議。

①盡管龐大的基礎(chǔ)客戶依然能給互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭帶來穩(wěn)定的客戶群體，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)其實(shí)十分嚴(yán)峻，銀行利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，使得不同的銀行之間，吸收存款的利率出現(xiàn)分化，總體趨勢(shì)是存款利率上升，這對(duì)于一些老年人來說，是非常有吸引力的；貨幣市場(chǎng)基本收益率的下降，也降低了余額寶類貨幣基金的收益；在股市向好的情況下，不僅銀行存款出現(xiàn)搬家，很多互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也遭到客戶大面積的贖回。這三座大山使得互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力下降，很難維持這種較快的發(fā)展速度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不妨另尋出路，根本改變其商業(yè)思路，徹底打破傳統(tǒng)金融模式下的信息不對(duì)稱，把社交精神與互聯(lián)網(wǎng)金融思維緊密結(jié)合。以平安集團(tuán)新推出的“壹錢包”為例，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的社交化，可以幫助客戶進(jìn)行財(cái)富管理、健康管理、生活管理。

②伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)不斷深化的趨勢(shì)，其積累的用戶數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，越來越復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融巨頭加強(qiáng)在降低交易成本和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，依然要堅(jiān)持以用戶需求為導(dǎo)向，及時(shí)推出相應(yīng)產(chǎn)品，在UI設(shè)計(jì)上可以有自己的特色，提高用戶體驗(yàn)，增加用戶的心理效用，形成消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)。用戶的使用習(xí)慣決定一切，億萬級(jí)的用戶規(guī)模是沒有耐心去學(xué)習(xí)使用一款新的應(yīng)用的，因此，在全民應(yīng)用上搭載互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是雙贏之舉。

③調(diào)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是以解決技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為前提的。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是傳統(tǒng)金融的深化及延伸，也就是說互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上依附于傳統(tǒng)金融。因此，要?jiǎng)?chuàng)新先要固本，最基礎(chǔ)的技術(shù)支持和系統(tǒng)維護(hù)一定得跟上甚至超前市場(chǎng)的發(fā)展，為市場(chǎng)的不確定性保駕護(hù)航。

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