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第1篇：金融科技風險及其管理范文

【關鍵詞】互聯(lián)網金融 金融風險 風險治理

一、互聯(lián)網金融的概述

（一）互聯(lián)網金融的概念

目前，“互聯(lián)金融”還沒有統(tǒng)一的概念。從狹義上來看，市場人士把互聯(lián)網金融公司從事金融交易的行為稱為互聯(lián)網金融，而我國將傳統(tǒng)金融機構利用互聯(lián)網開展的的業(yè)務稱作為金融互聯(lián)網。但是這一概念正隨著金融與互聯(lián)網的相互促進、逐漸融合而變得模糊。從廣義上來看，互聯(lián)網金融指利用互聯(lián)網技術實現(xiàn)的一切資金融通的行為。

（二）我國互聯(lián)網金融的現(xiàn)狀

1.互聯(lián)網金融的客戶基礎。目前我國互聯(lián)網金融在互聯(lián)網用戶的數(shù)量、金融產品、人才儲備、互聯(lián)網金融規(guī)模、法律法規(guī)等方面與發(fā)達國家還有一定的差距。但是互聯(lián)網金融模式比傳統(tǒng)金融模式更容易被公眾接受，這使得網絡消費量不斷增加，從而為互聯(lián)網金融業(yè)務的開展提供了大量的潛在客戶。

2.互聯(lián)網金融的便捷性?；ヂ?lián)網金融是互聯(lián)網與傳統(tǒng)金融業(yè)結合的產物，因而具有明顯的時代特征。一方面，由于其便于攜帶和操作方便的特點，大大提高了操作效率。另一方面，互聯(lián)網金融行業(yè)具有產品種類更多、服務更加周到、交易成本低等特點。

3.互聯(lián)網金融的模式創(chuàng)新?；ヂ?lián)網金融模式在不斷地創(chuàng)新，現(xiàn)階段，互聯(lián)網金融模式多種多樣。根據(jù)參與主體與金融業(yè)務類型的不同主要分為四種，即P2P網貸模式、眾籌平臺模式、大數(shù)據(jù)金融模式和第三方支付模式。

二、互聯(lián)網金融的原因及其影響剖析

（一）互聯(lián)網金融風險產生的原因

首先互聯(lián)網金融交易主體缺乏一定的經驗。由于互聯(lián)網金融行業(yè)是新興行業(yè)，我國的互聯(lián)網金融公司也是魚龍混雜，缺乏一定的從業(yè)經驗，而且管理意識薄弱，這成為互聯(lián)網金融風險產生的硬傷。加之社會的信用體系有待健全。第三方支付平臺潛在大量的金融風險隱患，要想保證幾千萬個小微企業(yè)經營者簡直是困難重重。再有網絡系統(tǒng)數(shù)據(jù)的采集以及保護機制需要完善。最后，違法犯罪的現(xiàn)象逐年突增。

（二）互聯(lián)網金融風險的主要影響

1.風險的快速擴張造成監(jiān)管困難。由于高科技網絡技術發(fā)展，使得風險的擴散速度加快，同時也加大了風險的擴散面積。交易的虛擬性使得金融服務失去了空間以及時間的限制，交易過程變得模糊，交易雙方的身份也難以確定，因此，金融機構很難對可能發(fā)生的金融風險采取有效的金融監(jiān)管手段，進而使金融監(jiān)管更加困難。

2.潛在的個人信息泄露風險?；ヂ?lián)網金融在迅速發(fā)展的同時，可能會帶來信息的逆向選擇和道德風險，從而會使客戶個人的保密信息泄露，最終會導致泄露風險的發(fā)生。影響我國網絡信息安全的因素主要有四方面：第一，互聯(lián)網的開放性。第二，軟件自身的原因導致網絡的脆弱性。第三，公司為保證名譽忽視黑客的不法行為。第四，關于懲罰互聯(lián)網犯罪行為的法律尚未健全。

3.缺乏相關的法律法規(guī)使投資者風險增加。關于互聯(lián)網金融我國缺乏對其的外部監(jiān)管，有關的規(guī)章制度和法律法規(guī)還需要進一步完善。首先我國對互聯(lián)網信貸業(yè)務沒有制定明確的法律法規(guī)，其次互聯(lián)網金融服務的提供方主要扮演借貸中介的角色，但其自身又不具備資金監(jiān)管的資格。以上兩點可能引發(fā)信用風險，進而也加大了投資者的風險。

三、互聯(lián)網金融風險的治理

互聯(lián)網金融風險的治理對策與措施：

互聯(lián)網金融風險給金融管理部門的調控和監(jiān)管增加了難度，也給我國政府機構提出了更大的挑戰(zhàn)。因此，提出以下幾點方法來加快互聯(lián)網金融風險的治理進程，以促進互聯(lián)網金融行業(yè)在我國健康發(fā)展。

1.加強互聯(lián)網金融的立法進程。只有加快互聯(lián)網金融的立法進程，才能更好地完善互聯(lián)網金融體系。另外還需要對互聯(lián)網金融的法律進行補充，[10]最后應當建立互聯(lián)網金融公平交易平臺制度，制定互聯(lián)網金融交易的規(guī)則，確保用戶個人信息不被盜取，明確規(guī)定交易雙方的權利和義務，以保證互聯(lián)網金融交易安全有序地進行。

2.構建互聯(lián)網金融的安全體系。首要任務是加強安全建設、構建安全按體系。首先是硬件，能夠為信息處理提供強大的保證；然后是高科技與人員，企業(yè)應當招募大量具有先進技術的專業(yè)安全人員，這樣可以更好地加強安全建設。因此，互聯(lián)網安全不僅僅是技術人員和安全研究者的事，也是個人，尤其是企業(yè)更應該予以重視的，及時發(fā)現(xiàn)漏洞的存在并加以修補是我們義不容辭的責任。

3.加強互聯(lián)網金融的監(jiān)管合作。首要任務應當建立專門的監(jiān)督管理機構，履行監(jiān)督管理互聯(lián)網金融的職責。其次還應當在各監(jiān)督管理部門設立專門監(jiān)控金融風險的部門，能夠及時地預測和發(fā)現(xiàn)金融風險，從而采取有效的風險預防措施。最后還要加強與國際監(jiān)管之間的合作。建立國際監(jiān)管機制，加強各國金融監(jiān)管部門之間的交流與合作?；ヂ?lián)網金融具有跨行業(yè)、跨國界的特點，這樣做能夠實現(xiàn)信息共享、經驗共享，從而達到監(jiān)管目的。

4.加強信息披露來保護消費者權益。為了保障消費者的知悉權，可以建立一個互聯(lián)網咨詢平臺，通過這個平臺，消費者可以了解到關于產品、風險、操作等一系列信息。消費者也可以在這個平臺上發(fā)表反饋，提出產品與服務的不足之處，只有消費者的權益得到一定的保障，才能增強其對互聯(lián)網金融的信心，更加放心地購買互聯(lián)網金融產品，從而間接得加快互聯(lián)網金融的發(fā)展。

四、結論

隨著互聯(lián)網技術的成熟，互聯(lián)網金融市場也面臨著更大的挑戰(zhàn)。雖然在成長和發(fā)展的過程中會遇到各種風險和問題，但是只要我們正視風險的存在，把握好風險發(fā)生的客觀規(guī)律，及時采取有效的措施進行監(jiān)管和治理，就可以降低風險的發(fā)生率并且將風險造成的損失降低到最小，從而為互聯(lián)網金融的發(fā)展掃除障礙。我們要在現(xiàn)有的基礎上，不斷地挖掘互聯(lián)網金融的新型發(fā)展模式，推動我國互聯(lián)網金融行業(yè)更進一步發(fā)展。

參考文獻

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第2篇：金融科技風險及其管理范文

關鍵詞：科技金融 模式 市場主導型

1 對科技金融的理解

科技金融在我國已有近二十年的發(fā)展歷程，科技與金融結合的討論十分盛行，而國外的相關文獻中則較少關于科技金融獨立而系統(tǒng)的理論研究。

科技金融是什么，仍需闡釋。結合國內外研究成果，筆者認為以下界定盡管寬泛，卻在一定程度上闡釋了科技金融的本質：科技金融是促進科技開發(fā)、成果轉化和高新技術產業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學與技術創(chuàng)新活動提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分；科技金融是科學知識和技術發(fā)明被企業(yè)家轉化為商業(yè)活動的融資行為總和，是科學技術被金融資本孵化為一種財富創(chuàng)造工具的過程。

2 科技金融發(fā)展模式分析及經驗借鑒

結合國內外情況，科技金融模式主要有政府主導型、市場主導型和社會主導型。

政府主導型科技金融模式是政府機制在科技金融資源配置中起主導作用。從整體情況看，我國科技金融發(fā)展就是這種模式。該模式下的政府融資支持主要體現(xiàn)在三個方面：貸款貼息、信用擔保和直接提供融資。尤其表現(xiàn)為特定行業(yè)（比如國防）科技創(chuàng)新的支持；R&D活動中的基礎研究投入；具有高風險和不確定性的市場發(fā)展早期等。其存在的主要原因就是市場失靈。

主流模式市場主導型模式又可分為資本市場主導型和銀行主導型。資本市場主導型認為，資本市場特別是證券市場對于高新技術企業(yè)是至關重要的，這里的資本市場包括債券市場和股票市場，還包括創(chuàng)業(yè)風險投資市場。采取該模式的國家一般具有如下特點：證券市場發(fā)展成熟，具有較高流動性；有專門針對高新技術企業(yè)或科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場；創(chuàng)業(yè)風險投資活躍。銀行主導型認為，主要的科技型企業(yè)和高新技術產業(yè)的融資機制是銀行機構。采取銀行主導型模式的國家一般具有以下特點：銀行是企業(yè)融資主要來源，間接融資占據(jù)企業(yè)融資主體地位；銀行可以持有企業(yè)一定比例股份，處于公司治理核心地位，銀企關系緊密。

銀行主導型科技金融模式在實踐中是值得一提的科技銀行模式，比如美國硅谷銀行模式和杭州科技銀行模式。科技銀行最早發(fā)源于美國硅谷銀行，而當前全球有超過1.1萬家受到風險投資支持的公司和創(chuàng)新科技公司是硅谷銀行的客戶。硅谷銀行在投入上模糊股權投資和債券投資界限，在客戶選擇上聯(lián)手風險投資機構，構建科技型企業(yè)金融服務網絡平臺，資源共享，同時建立專業(yè)團隊，掌握高科技行業(yè)商業(yè)模式和產業(yè)周期，有效規(guī)避風險。杭州科技銀行借鑒硅谷銀行模式，進行本土化創(chuàng)新，建立起“銀行+擔保+額外風險收益補償機制”商業(yè)可持續(xù)業(yè)務發(fā)展模式，他們采用了專家聯(lián)合貸審機制、單獨信貸審批制度、科技企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)機制等，都開創(chuàng)了國內先河。

印度的班加羅爾被評為全球十大高科技城市之一，被譽為印度的“硅谷”，是全球第五大信息科技中心。印度政府將針對于該地區(qū)的風險投資的投資收益免稅，并建立不同層次和性質的風險基金，包括國家風險基金、聯(lián)邦風險基金和私營風險基金，為風險資本設立10億盧比的基金。

社會主導型科技金融模式是社會機制在科技金融資源配置中起主導作用。在這種模式下，通過親朋好友和業(yè)務關系形成的社交網絡對高新技術企業(yè)融資有著重要影響。該模式也稱社會關系主導型科技金融模式，主要采取自我融資和非正式融資的方式。臺灣的科技金融模式便是典型的社會主導型，其形式是多種多樣的，比如民間標會、質押借款等。據(jù)統(tǒng)計，臺灣民營企業(yè)大約有36%的資金來自民間借貸市場。該模式的最大優(yōu)勢在于速度快、節(jié)省時間。

3 河北省科技金融發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

3.1 政府扶持力度和財政投入強度不斷加強，但仍存在弊端 近年來為促進科技投入、強化科技管理、激勵企業(yè)創(chuàng)新河北省先后出臺了一系列支持科技發(fā)展的配套政策，比如《河北省科學技術進步條例》、《河北省促進科技成果轉化條例》、《河北省高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)條例》、《河北省民營科技企業(yè)管理條例》等，有力地推動了全省的科技進步。同時結合實際，制定出臺了《關于加強中小企業(yè)信用擔保體系建設意見》、《河北省科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金暫行管理辦法》以及科技金融制度和知識產權抵押貸款制度等一系列金融支持政策。此外，在稅收方面，2009年出臺了《河北省企業(yè)研究開發(fā)費用稅前加計扣除項目鑒定辦法（試行）》。

近年來，河北省財政科技支出絕對規(guī)模呈不斷上升趨勢，相對規(guī)模比較平穩(wěn)。表1列示了2006年～2010年河北省財政科技支出規(guī)模情況：

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科技活動的核心是科學研究與試驗發(fā)展（ R&D） 活動。表2列示了2008年～2010年間河北省的R&D經費內部支出情況。

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從表2可以看出河北省近三年R&D內部支出總體規(guī)模水平呈逐年上漲的趨勢，R&D經費內部支出中的財政資金規(guī)模呈下降的趨勢，財政資金占總支出的比重亦呈下降趨勢。河北省的財政科技支出的絕對規(guī)模和財政資金對R&D的支持都是偏低的，而相對規(guī)模的全國排名也是出于中下游水平。

3.2 創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展迅速，但作用仍不突出 近年，在相關部門的大力推動下，河北省創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展迅速。2009年，河北省成立了創(chuàng)業(yè)引導基金，其初始規(guī)模為1億元，以其為“母基金”，按階段參股和跟進投資兩種方式投入資金，轉變了政府投入方式，杠桿效應明顯。2011年由該引導基金代表省政府出資的“河北漢明達信息產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”和“河北國創(chuàng)生物醫(yī)藥產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”的組建方案獲得國家相關部門批復，成功對接國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)創(chuàng)投計劃，參與組建國家級股權投資基金。國家對每只基金參股5000萬元，省引導基金代表省政府對兩只基金各匹配5000萬元，其余為社會出資。省引導基金直接和間接投資的企業(yè)中，已上市1家，擬上市6家。此外，省引導基金還積極對接國家科技成果轉化引導基金，計劃出資3000萬元與轉化基金共同發(fā)起設立規(guī)模為1億元的創(chuàng)業(yè)投資基金，專項用于支持我省高新技術企業(yè)科技創(chuàng)新和重大成果轉化。相關資料表明，到2011年年底，累計在河北省發(fā)改委備案的風險投資企業(yè)共有21家，其中有4家為國有獨資企業(yè)，7家為國有合資企業(yè)，其他為民營企業(yè)。

但河北省風險投資起步晚，多以政府投資為主體，回報率不高，資本規(guī)模和數(shù)量與創(chuàng)業(yè)風險投資特點地區(qū)相比相差較大。資金來源單一，且回報率不高，失去對其他資金投入的吸引力，沒能形成完整的風險投資網絡，從而無法推動高新技術企業(yè)發(fā)展。

3.3 信用擔保體系不斷壯大，但仍不健全 河北省信用擔保經過近十幾年的發(fā)展，取得了一定的經濟和社會效益，基本形成了一個覆蓋省、市、縣三級的融資信用擔保體系，各類各級擔保機構已達數(shù)百家，其中民營和縣級擔保機構數(shù)量眾多，擔保資金總額達到近百億元。但由于社會整體信用體系缺失，銀行資信封閉，擔保機構資金規(guī)模小且其擔保品種單一，導致銀行對其信用不認同，同時擔保機構也難從金融部門了解到擔保需求方企業(yè)資信狀況。此外，由于擔保行業(yè)自身以及各級政府扶持力度不夠等原因，使得擔保行業(yè)內外部補償機制不健全，且由于其缺乏專業(yè)人才，很多業(yè)務開展不及時，大量資金閑置，盈利較差，風險巨大，無法充分發(fā)揮其對科技企業(yè)發(fā)展的支持。

3.4 科技金融創(chuàng)新發(fā)展緩慢 首先，銀行鮮有創(chuàng)新。為支持科技企業(yè)發(fā)展，省政府先后出臺了一系列要求商業(yè)銀行設立科技企業(yè)的貸款窗口的政策，但商業(yè)銀行積極性不高，也較少有商業(yè)銀行有針對科技企業(yè)的整套金融服務方案。其原因在于科技活動的不確定性與銀行安全性經營原則不一致，使其融資很難和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務對接。其次，科技保險不受重視，保險機構提供的產品無法滿足科技企業(yè)的保險需求。且由于缺乏專業(yè)評估機構對科技成果進行評估定價，使得科技企業(yè)利用知識產權質押取得融資難以順利進行。

4 河北省科技金融發(fā)展模式的路徑選擇

針對上述科技金融發(fā)展現(xiàn)狀與存在的問題，借鑒國內外科技金融發(fā)展模式的成功經驗，本文認為河北省科技金融未來發(fā)展模式應為：以政府科技投入為引導，大力發(fā)展以銀行和風險投資為主的市場主導型模式。具體應從以下幾個方面著手。第一，優(yōu)化科技企業(yè)融資政策環(huán)境和服務體系。制定科技型企業(yè)信貸支持總體規(guī)劃，健全與科技型企業(yè)融資相關的法律法規(guī)體系，著力改善民營科技企業(yè)在取得擔保、創(chuàng)業(yè)基金以及稅收優(yōu)惠等方面的待遇。協(xié)助重點科技企業(yè)建立健全會計制度、強化財務管理，并為其提供專業(yè)的融資輔導等。第二，強化財政科技投入力度。近年來河北省的GDP在全國處于領先地位，借著打造經濟強省的東風，經濟發(fā)展，科技先行，財政科技投入應借鑒國內其他省份的先進經驗，繼續(xù)加大投入力度，并不斷提高其占比，充分發(fā)揮財政科技投入對于全社會資金投入的引導作用。第三，加強銀行和其他機構合作，不斷推進科技金融創(chuàng)新。建立科技型企業(yè)信用保證基金制度，解決企業(yè)擔保抵押品缺乏、融資信用不足的困難。建立科技創(chuàng)新信用擔保體系，搭建銀行與企業(yè)之間的融資信用擔保橋梁。推進建立專業(yè)的評估機構，對科技企業(yè)知識產權進行合理估價。推動科技保險的發(fā)展。在積極創(chuàng)造適宜環(huán)境的基礎上，設立專門為中小科技企業(yè)服務的科技銀行，著力進行本土化的科技金融創(chuàng)新，比如專家審貸、知識產權抵押貸款等。第四，重點發(fā)展風險投資。拓展風險資金的來源渠道，充分吸引來自個人、企業(yè)、金融機構以及國外資本等各類資金，加大對風險投資的補貼，引導風險投資積極投資處于種子期和起步期的科技企業(yè)，并規(guī)定風險投資企業(yè)建立風險補償機制，形成完整強大的投資網絡。第五，積極推動科技投入的多元化。積極推動租賃融資模式以及民間互助模式等多元化方式加大科技投入，以解決科技型企業(yè)融資難問題。

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第3篇：金融科技風險及其管理范文

內容摘要：隨著信息科技的發(fā)展，信息技術已經成為金融系統(tǒng)實現(xiàn)管理、經營和創(chuàng)新的基本工具，金融系統(tǒng)對信息科技的依賴程度逐日遞增，金融機構信息化已成金融行業(yè)發(fā)展的基礎要求。然而，信息科技向金融業(yè)務的深入滲透在加速實現(xiàn)銀行經營效率和收益的同時，潛在的信息科技風險也呈逐步擴大趨勢。本文著重對金融信息化過程中伴隨的風險進行梳理，尋找防范金融風險的有效機制，以促進金融信息化風險管理水平持續(xù)提升，促使打造一個安全可靠的金融IT平臺，使金融信息化業(yè)務健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展。

關鍵詞：金融 信息化 風險管控 綜述

20世紀50年代以后，國外銀行、證券和保險業(yè)紛紛開始使用計算機代替手工作業(yè)來輔助銀行內部業(yè)務和管理，開啟了金融信息化的先河，我國金融電子化始于20世紀70年代（李志彤，2003）。而當代金融行業(yè)是一個完全運營在信息化條件下的領域，Swiereze（2003）通過對日本和亞太銀行的比較分析發(fā)現(xiàn)，銀行通過信息技術的使用可以提高效率，增加產出，大幅度降低成本。因此研究金融信息化、監(jiān)管信息化與信息化監(jiān)管是經濟全球化與網絡化的重要問題。伴隨著金融信息化的發(fā)展，信息技術對金融業(yè)產生了兩方面影響：一方面，金融信息化大幅提高了金融業(yè)務的效率，為金融機構提供了新的業(yè)務機會；另一方面，信息技術也帶來了新的金融風險，研究金融信息化風險內在機理和對策對于金融業(yè)的進一步創(chuàng)新、發(fā)展具有重要意義。

金融信息化相關研究綜述

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2009年6月頒布并實施的《商業(yè)銀行信息科技風險管理指引》指出，信息科技風險是指信息科技業(yè)務在商業(yè)銀行應用過程中由于自然因素、人為因素、技術漏洞和管理缺陷產生的操作、法律和聲譽等風險。

Marstion（1995）指出信息技術雖然不是必需品，但是它是業(yè)務流程再造的促成者，因為它有能力克服時間和空間的限制，利用通信技術能夠提高互相合作的程度，同時互享信息資源，減少彼此的爭端，幫助銀行實現(xiàn)了以客戶為中心的流程再造。

李政（2007）認為金融信息化是將信息系統(tǒng)引入金融活動，并形成在金融系統(tǒng)發(fā)展中居主導地位的信息產業(yè)，從而推動金融系統(tǒng)協(xié)調發(fā)展的過程。該信息系統(tǒng)應能提供金融服務、金融經營管理決策、金融組織管理的信息和以人為本的友好人機界面。

張立洲（2002）認為金融信息化是指在金融領域全面發(fā)展和應用現(xiàn)代信息技術，以創(chuàng)新智能技術工具更新改造和裝備金融業(yè)，使金融活動的結構框架重心從物理性空間向信息性空間轉變的過程。在產業(yè)信息化以至社會信息化深化發(fā)展的基礎上，金融信息化將對金融業(yè)產生廣泛而深刻的影響，有力地推進金融發(fā)展的歷史進程。

李志彤（2003）認為金融信息化是國家信息化的一個組成部分，它與整個社會的信息化，與其他宏觀管理部門的信息化，與居民、企業(yè)的信息化密切相關，相輔相成。

金融信息化風險相關研究綜述

以往學者研究認為金融信息化風險主根源在于信息化對金融業(yè)務的放大與金融監(jiān)管模式的不匹配。新巴塞爾資本協(xié)議是金融世界的主要監(jiān)管措施，其支柱性措施為：最低資本要求、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查和市場紀律。對于網絡時代金融監(jiān)管來說，忽視了網絡時代給金融業(yè)務、風險監(jiān)管帶來的復雜性和結構性問題。主要表現(xiàn)在：人類通過網絡縮小了時空距離，使巨大的時空變成了相對較小的尺度，信息化表現(xiàn)出信息與行為放大器的功能（李志彤，2003）。與此相矛盾，信息和行為被放大的同時，監(jiān)管沒能夠同時放大，金融機構的監(jiān)管措施還是停留在人工模式，通過打印報表和人工屏幕檢索等傳統(tǒng)監(jiān)管模式，使得風險量與監(jiān)管力度嚴重不匹配，因此導致金融信息化后的風險嚴重膨脹。信息科技風險是一種系數(shù)型風險，其風險就在于隨著信息科技對銀行經營與管理的不斷滲透，使已存在的交易、戰(zhàn)略、法律、信譽等風險擴大化（駱鑒，2010）。

Cronin（1998）認為電子貨幣的大量增長，有可能對傳統(tǒng)的法定貨幣供應造成重大沖擊，由于互聯(lián)網的廣泛性，電子貨幣可能產生突然劇增的需求，會導致電子銀行業(yè)務服務機構出現(xiàn)流動性危機，并給金融監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。

李政（2007）認為從風險來源的地域分布角度出發(fā)，金融信息化包含三個層次：金融機構內部信息化、跨機構金融業(yè)務網絡化和全球金融業(yè)務信息化。

金融機構的內部信息化主要規(guī)范了金融機構內部的操作流程，按照《Basel資本協(xié)議》將內部信息化風險歸為操作風險。內部風險是金融信息化風險的主要來源，根據(jù)IDC（Internet Data Center，互聯(lián)網數(shù)據(jù)中心）的報告，70%的安全損失是由企業(yè)內部原因造成的。來自美國CIA（中央情報局）和FBI（聯(lián)邦調查局）顯示，超過85%的安全威脅來自企業(yè)內部，威脅源頭包括內部未授權的存取、專利信息被竊取、內部人員的財務欺騙等（陳雷蕾，2010）。

20世紀70年代，為滿足銀行間資金融通需求，發(fā)達國家率先建立國內銀行間直接的計算機網絡化金融服務交易系統(tǒng)，國內各家銀行之間出現(xiàn)通存通兌業(yè)務，隨著信息化的發(fā)展又逐漸將保險公司、證券公司等金融機構吸收到系統(tǒng)當中。這種建立在組織之間的金融聯(lián)盟存在天然的不牢固性和不安全性，加之組織間協(xié)調溝通中存在的障礙，使金融信息化面臨更多的風險。

20世紀80年代之后，伴隨著經濟全球化，金融業(yè)也突破了國家的界限，逐漸建立起全球經營平臺，進入金融全球化階段。金融全球化后，國內金融系統(tǒng)面對的不僅僅是國內環(huán)境所帶來的風險，也增加了全球風險，金融信息化更對全球性經濟危機起到了推波助瀾的作用，使得原本的國內經濟危機擴大到整個地區(qū)，甚至是全球。

Anita K. Pennathur（2001）指出網上銀行業(yè)務面臨著操作風險、安全風險、法律風險和聲譽風險。吉猛（2006）認為商業(yè)銀行信息化風險主要包括以下幾類：創(chuàng)新變革速度快，對創(chuàng)新變革的審核評估不能滿足要求；銀行等金融業(yè)務對技術的依賴帶來風險；信息化帶來的金融企業(yè)聯(lián)盟增加了金融企業(yè)業(yè)務的不確定性和復雜性，導致風險膨脹；技術不確定性帶來的金融業(yè)務風險；無線POS、手機商業(yè)銀行等應用在與網絡平臺互聯(lián)時，信息容易受到攻擊；伴隨著我國各商業(yè)銀行數(shù)據(jù)大集中的開展，商業(yè)銀行各種技術風險也相應集中。

金融信息化風險管控相關研究綜述

國外對銀行信息化引發(fā)金融風險的監(jiān)管主要集中在三個方面：一是銀行信息化引發(fā)金融風險的識別和管理；二是制定和頒布專門的監(jiān)管指南、規(guī)則和建議等，以指導銀行信息化引發(fā)金融風險監(jiān)管；三是針對銀行信息化引發(fā)金融風險中的安全風險定期頒布監(jiān)管公告（胡海華，2010）。

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會也于2009年6月頒布并實施的《商業(yè)銀行信息科技風險管理指引》指出，信息科技風險管理的目標是通過建立有效機制，實現(xiàn)對信息科技風險的識別、計量、評價和控制，促進商業(yè)銀行安全、持續(xù)、穩(wěn)健運行，推動業(yè)務創(chuàng)新。

要從根源上遏制金融風險帶來的嚴重后果，必須實現(xiàn)風險放大與監(jiān)管作用放大相匹配，加快管控方法改革。孟皓東（2009）認為金融信息化風險管控必須從以人防和制度管理為主向依法管理、制度建設和技術防范轉變，從主要預防資金風險向資金、實體資源安全、數(shù)據(jù)安全等方面轉變，從事中或事后監(jiān)管向事前監(jiān)測、事中跟蹤、事后監(jiān)督轉變。針對金融信息化風險的特點，金融機構必須從加強內部管理和加大外部監(jiān)管兩個方面研究銀行信息化風險管理，概括起來主要包括以下方面：從制度上和技術上保證這一措施的落實，要設立專門機構，負責此項工作；監(jiān)管部門要將信息化風險監(jiān)管作為日常監(jiān)管的一項內容，實施對銀行業(yè)金融機構信息風險的監(jiān)管；要加大相關法律法規(guī)和規(guī)章制度的建設，監(jiān)管部門應盡快出臺相關監(jiān)管辦法，并制定相關標準；依據(jù)標準，比照國外經驗，出臺評級辦法，作為對銀行整體評級的一項依據(jù)。

金融信息化風險管控程序和標準相關研究綜述

從管控流程上來說，金融信息化風險管控程序包括：第一步評估風險，以明確風險的種類、程度等風險特征；第二步控制風險，采用合適的方法分散風險或者將風險消除；第三步監(jiān)控風險，風險得到控制后要進行嚴格監(jiān)控，通過持續(xù)的風險管理活動、對風險管理的評價或將兩者結合起來加以實施。

目前國際上主要的信息化風險防范標準有：技術和測評類標準，如美國TCSEC、歐洲ITSEC、美國COBIT、SSE-CMM；風險管理類標準，如英國BS7799（ISO27000）、ISO13335、AS/NZS 4360；安全保障類標準，如美國IATF、德國ITBPM、美國NIST；專門針對金融信息化風險監(jiān)管的標準有ISO17799、COBIT等標準（駱鑒，2010）。

歐美國家對信息化風險較為突出的業(yè)務，如網絡銀行、電子交易等設置了專門的規(guī)范加以應對。對金融信息化整體風險的防范，歐美等國起步較早，在對金融系統(tǒng)內部機構監(jiān)管方面，主要關注點包括：建立風險評級體系，美國聯(lián)邦金融機構檢查委員會（FFIEC）在1978年就建立了信息系統(tǒng)評級體系，力求在評估銀行的整體風險及經營狀況時恰當?shù)胤从承畔⒒L險的影響（汪錦麗，2004）；借助良好的公司治理來確保銀行董事及高級管理者在信息化領域的作用；注重跨國合作，尤其是與國際標準與規(guī)范化組織的合作（如國際貨幣基金組織、國際銀行等）。在金融系統(tǒng)外部，監(jiān)管部門著重對IT外包商進行監(jiān)管。IT外包商雖不是金融系統(tǒng)成員，但其以合同的形式參與金融機構信息化過程，是信息化工作的開端，因此對IT外包商的監(jiān)管至關重要。

美國網絡銀行、電子交易等金融信息化風險較高的業(yè)務進行風險控制，主要包括以下內容：對新技術的風險管理；網絡銀行內部風險控制；網絡銀行對來源于網絡供應商方面的風險加強了控制。金融機構同網絡供應商簽訂正式合同，明確列明有關各方的職責，金融機構要做到絕不在安全性方面做出任何讓步（吳慶田，2005）。

在國內也相繼出臺了一些應對金融信息化風險的措施：以2005年2月l日實施的《商業(yè)銀行內部控制評價試行辦法》為框架，人民銀行出臺了“人民銀行計算機信息系統(tǒng)內部控制的審計評價”、“商業(yè)銀行內部控制評價技術要點解析與具體操作實用手冊”等規(guī)章辦法。針對銀行業(yè)信息化風險，監(jiān)管機構也出臺了相關法律法規(guī)：信息技術安全性評估準則、信息技術信息安全管理實用規(guī)則、信息技術安全管理指南、等級保護實施細則等；涉及行業(yè)標準的有：銀監(jiān)會《電子銀行安全評估指引》、《商業(yè)銀行信息科技風險管理指引》、公安部《信息系統(tǒng)等級保護基本要求與實施指南》（駱鑒，2010）。

參考文獻：

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4.吉猛.商業(yè)銀行信息系統(tǒng)內部控制研究[D].同濟大學，2006

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9.孟皓東.金融信息安全視角下業(yè)務風險防范探究[J].工作論壇，2009（4）

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12.汪錦麗.美國銀行信息技術風險監(jiān)管經驗及借鑒[J].華南金融電腦，2004（12）

第4篇：金融科技風險及其管理范文

    關鍵詞:企業(yè)自主 科技創(chuàng)新 國家創(chuàng)新體系 金融機構

    創(chuàng)新與國家創(chuàng)新的內涵

    1912年著名美籍奧地利經濟學家熊彼特,在其著作《經濟發(fā)展理論》中首次提出了“創(chuàng)新”概念。并由此產生了以技術變革和技術推廣為對象的技術經濟學和以制度變革和制度形成為對象的制度經濟學兩個重要的經濟學分支。按照熊彼特的定義,創(chuàng)新就是建立一種新的生產函數(shù),在經濟活動中引入新的思想、方法以實現(xiàn)生產要素新的組合,它主要包括五種情況:引入一種新的產品或提供一種產品的新質量;采用一種新的生產方法;開辟一個新的市場;獲得一種原料或半成品的新的供給來源;實行一種新的企業(yè)組織形式,比如建立一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。由此可見,熊彼特的創(chuàng)新概念包含的范圍很廣,既涉及技術性變化的創(chuàng)新又涉及非技術性變化的創(chuàng)新。從熊彼特建立創(chuàng)新理論開始,經濟學對創(chuàng)新理論的研究不斷深化,繼熊彼特之后,愛德溫曼斯菲爾德、莫爾頓卡曼、南賽施瓦茨等人進一步發(fā)展了創(chuàng)新理論,并形成了以創(chuàng)新活動為研究對象的經濟學派新熊彼特學派。

    國家創(chuàng)新體系的概念是首先由英國著名技術創(chuàng)新研究專家弗里曼于1987年提出的,它的基本含義是指由公共和私有部門和機構組成的網絡系統(tǒng),強調系統(tǒng)中各行為主體的制度安排及相互作用。該網絡系統(tǒng)中各個行為主體的活動及其間相互作用旨在經濟地創(chuàng)造、引入、改進和擴散新的知識和技術,使一國的技術創(chuàng)新取得更好的績效。它是政府、企業(yè)、大學、研究院所、中介機構之間尋求一系列共同的社會和經濟目標而建設性地相互作用,并將創(chuàng)新作為變革和發(fā)展的關鍵動力的系統(tǒng)。國家創(chuàng)新體系的主要功能是優(yōu)化創(chuàng)新資源配置,協(xié)調國家的創(chuàng)新活動。

    經濟增長新格局中R&D投入的持續(xù)增加

    在當今時代,知識產權、科學技術創(chuàng)新能力,成為國家競爭力的核心,成為國家經濟發(fā)展的決定性因素。在國家創(chuàng)新能力的評價中,R&D的投入水平在一定程度上是國家創(chuàng)新總體水平的評價指標。綜觀西方國家的發(fā)展歷史,R&D的投入的持續(xù)增長是一個顯著的特色。在經濟全球一體化和國際競爭的環(huán)境中,各國以企業(yè)為主導的科技研發(fā)活動的投入持續(xù)增長,并由此帶動了一系列創(chuàng)新活動的展開,在這一態(tài)勢下,經濟增長方式發(fā)生了顯著變化。進入21世紀以來,我國的原創(chuàng)性創(chuàng)新活動成績斐然,在通訊、電子、生物、農產品等一系列領域獲得了國際先進水平的研究成果,其別重要的有:CPU設計技術及超大規(guī)模集成電路研制呈現(xiàn)群體突破態(tài)勢,“龍芯”系列64位通用芯片研制成功,結束了信息產品“無芯”的歷史;聯(lián)想萬億次計算機研制成功;采用深亞微米CMOS工藝研制的光集成芯片,在高速傳輸數(shù)據(jù)領域進入世界前列等。為了進一步加大科技創(chuàng)新的力度,《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)》中將有中國特色的國家創(chuàng)新體系建設概括為5個方面的重點。這份綱要開宗明義,明確提出了要將企業(yè)作為創(chuàng)新體系建設的主體,以產學研結合作為重要的載體和實施形式,以求達到更有效配置科技資源,激發(fā)科研機構創(chuàng)新活力,使企業(yè)獲得持續(xù)創(chuàng)新能力的目的。由此可見,企業(yè)將成為國家創(chuàng)新主戰(zhàn)場上的生力軍,有企業(yè)參與的產學研的合作形式將成為我國原創(chuàng)性創(chuàng)新活動的主體。同時,我國已于2002年科技投入首次突破了1000億元,當年的R&D投入占GDP的比重實現(xiàn)了歷史最好水平,達到1.1%,而且其中有64.7%為企業(yè)的研發(fā)支出。這在我國國家創(chuàng)新中無疑是一個具有里程碑意義的事件。而在整個“十一五”期間增加R&D的投入,實現(xiàn)經濟增長方式的轉變,已經成為解讀科技發(fā)展綱要的基點。

    發(fā)揮金融在國家創(chuàng)新體系中的作用

    金融是現(xiàn)代經濟的核心,經濟增長要由資金和資源拉動型,逐步轉向創(chuàng)新、知識和技術拉動型,就必須處理好金融創(chuàng)新與國家創(chuàng)新體系的關系。金融業(yè)中除了專司宏觀管理職能的央行等機構外,其余機構的性質均為企業(yè),在這個意義上,一國的金融創(chuàng)新本身就是國家創(chuàng)新活動的有機組成部分,金融業(yè)用自己的金融產品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和服務創(chuàng)新為其他工商企業(yè)服務。國家創(chuàng)新活動的功能之一是優(yōu)化資源配置,金融作用的發(fā)揮可以滿足創(chuàng)新活動的這一要求。企業(yè)是國家創(chuàng)新體系的主體,但企業(yè)更多追求的是無風險的利潤,更加注重風險的回報,而創(chuàng)新無論是針對技術還是針對制度都存在著兩種可能性,既有可能成功也有可能失敗,金融的作用,在于可以配合國家創(chuàng)新活動中的重大決策,在一定程度上化解創(chuàng)新活動可能帶來的風險,從總體上可以將金融對國家創(chuàng)新活動的支持及其功能作用,作以下5個方面的分析。

    (一)引導建立新的理財觀和投資觀

    國家創(chuàng)新體系的建設,需要實現(xiàn)風險投資主體的多元化,而我國長時間以來存在風險投資的主體單一的問題,這不僅使我國風險投資業(yè)的發(fā)展受到制約,也直接導致了風險投資資金來源的不足。要促進我國國家創(chuàng)新體系的建設,發(fā)揮金融在建立風險投資業(yè)中的作用,理順風險資本的投融資體制已是當務之急。而首要的是迅速實現(xiàn)理財和投資觀念的更新。在國外,風險投資是一種主要作為私人權益資本的投資活動,在其發(fā)展的過程中,政府的作用也是至關重要的。但是政府的作用并不是通過單純作為投資主體體現(xiàn)出來的,而主要是研究政策,如何加大政策的扶持力度、提供良好的法律保證、適度有效的進行管理、做好各項宏觀調控手段的協(xié)調配套工作,為高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的風險創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在我國風險投資卻主要由大規(guī)模的政府資金所支撐:有統(tǒng)計顯示,到2001年7月,我國風險投資資金中有近一半來自地方政府,而2000年7月,這一數(shù)字竟高達70%,政府行為的目標應該是由政府引導市場,市場引導資金流向。政府財政資金仍然是可以利用的來源之一,還可以通過融資擔保資金、直接投資資金兩種方式進入風險投資領域,但它的作用應與過去有所區(qū)別,在投資份額上不再作為投資主體,發(fā)揮的作用也主要是引導和帶動全社會的風險投資。在我國長期的金融實踐中,居民的金融資產單一是一個重要的歷史事實。

    目前即便是在金融資產多樣化已經取得一定進展的情況下,居民的資產選擇行為仍然較為單一,占主導地位的金融資產仍然是儲蓄存款。這在客觀上為儲蓄分流,培育風險投資機制留出了很大的發(fā)展空間。由于現(xiàn)代金融市場的發(fā)展已經使得儲蓄者與投資者二位一體的儲蓄-投資直接轉化機制不再是現(xiàn)代社會的主流,儲蓄者通過購買各種金融產品的方式將儲蓄轉移到投資者手中,由投資者完成投資的間接轉化機制發(fā)揮著越來越大的作用。而在一個有效的金融市場上,金融市場的內在運行機制能夠保證資金得到合理的配置,增加儲蓄者和投資者雙方的效益。儲蓄者可以在金融市場上通過購買風險投資基金來實現(xiàn)對風險投資項目的間接投資,通過風險投資專營機構的運作來實現(xiàn)自己的收益?；谶@一分析,應該著重從政府行為的理順和居民行為的引導上來實現(xiàn)金融在其中的功能作用。

    (二)風險投資基金孵化高科技企業(yè)

    通常人們把用于風險投資(Venture Capital)的資本稱作風險資本,作為一個完整的概念, 它的含義是:對創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的資本支持,并通過資本經營服務對所投資企業(yè)進行培育和輔導,在企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資以實現(xiàn)自身資本增殖的一種特定形態(tài)的金融資本。由此可見,風險資本的內涵在于它是一種針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言的專家管理型資本(Professionally managed capital to ventures)。它的主要特點是聚集資金由專門的機構管理,負責項目的選定和投資,并有一套較為完整的降低風險的機制。風險投資的對象大多為信息技術、生物技術等高科技領域的成果轉化,在知識經濟時代,高新技術是經濟發(fā)展的希望所在,它不僅改變了生產的方式和技術手段,而且也不斷催生新的產業(yè),加大新興產業(yè)對國民經濟增長的貢獻率。而風險投資的出現(xiàn)正好有效克服了高新技術成果商業(yè)化的障礙。風險投資最初產生于美國,對美國乃至世界經濟發(fā)揮了深刻的影響,人們把它看作是企業(yè)家精神的催化劑,推動著經濟的增長和革新,創(chuàng)造了就業(yè)機會、提供了創(chuàng)新的產品和服務、刺激了競爭的活力,也從根本上改變了我們工作和生活的方式。我國的風險投資基金從1985年建立開始,已經有了十幾年的風險投資的實踐,但從總體上看,我國的風險投資業(yè)的發(fā)展水平還不高,科技成果的產業(yè)化、商業(yè)化程度還很低,與當今世界以風險投資支持高科技產業(yè)迅速發(fā)展的現(xiàn)狀相比,差距很大,同時,當前我國風險投資的發(fā)展中還存在著政府行為的越位和缺位、金融配套機制不夠健全、缺乏有效的人才吸引機制、稅收等宏觀經濟調節(jié)手段不夠協(xié)調等問題,制約了我國風險投資業(yè)的成長發(fā)育。

    風險投資是一種新型的投融資金融活動,金融機構作為資本市場的行為主體之一,在這一領域中有著十分重要的作用。建立金融配套機制的目的是要塑造良好的金融環(huán)境,使銀行、證券、保險等金融部門配合協(xié)調,發(fā)揮金融杠桿作用,支持科技創(chuàng)新企業(yè)和高新技術風險投資的發(fā)展。在西方國家,風險投資基金被稱為,高新技術企業(yè)的孵化器,在美國,諸如微軟、蘋果公司這樣的企業(yè)都是風險投資基金支持下孵化的超大型企業(yè),風險投資從本質上說提供的是創(chuàng)業(yè)資本,是以科學技術應用為特征的知識經濟的孵化器,如果風險投資基金運作是成功的,就可以在全社會起到公示效應的作用,能對全社會的儲蓄投資流程產生決定性的影響。無庸置疑,在風險投資基金的建立和發(fā)展過程中,資本市場的發(fā)展空間是巨大的,建立風險投資基金的方式是極為可取的?？梢栽O立國家高新技術風險投資基金來增加風險投資的規(guī)模,支持高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動,投資基金可以直接形成公司資本,以后按出資比例分享利潤,也可以通過資產重組,以產權交易或組建上市公司的形式在資本市場上出讓股權,整體溢價收回投資。還可以吸引國外風險資本組建中外合資的投資基金的方式,進一步擴大風險投資的資金規(guī)模。

    (三)銀行信貸支持企業(yè)創(chuàng)新活動

    重視銀行信貸的作用,發(fā)揮銀行配套支持風險投資的功能?？萍汲晒D化中的資金匱乏問題一直困擾著轉化效率,與科技成果的研發(fā)和中試費用相比,運用科技成果的直接大規(guī)模生產的資金,十倍、百倍于前兩項。沒有資金支持,科技成果的轉化就無從談起。而由于我國的風險投資正處在初生階段,銀行信貸的介入也是非常膚淺的。這幾年,一方面存在著科技成果轉化的資金需求與供給間的巨大差異,另一方面又存在著銀行的巨額存差,大量資金被閑置。原因在于,在現(xiàn)行的銀行體制下,防范風險是商業(yè)銀行的第一要務,而風險投資的特點就是具有高風險,從表面看這有悖于商業(yè)銀行的經營原則,若政府財政能建立擔?；?則困擾企業(yè)和銀行的這一難題可以迎刃而解。如果有銀行信貸的有效介入,風險投資的規(guī)模和效率都將有極大的提高。這是在現(xiàn)行體制下銀行信貸介入風險投資領域的一個很好的解決辦法,這在世界各國都有成功的范例。如法國和荷蘭建立了貸款擔保,丹麥以貸款的形式支持創(chuàng)新企業(yè),瑞典對創(chuàng)新企業(yè)提供6-10年的頭兩年免息的貸款,而美國對高新技術中小企業(yè)取得銀行貸款的擔保則最為典型,1993年美國國會曾通過一個法案,規(guī)定銀行向創(chuàng)新企業(yè)的貸款可占投資總額的90%,如果創(chuàng)新企業(yè)破產,政府負責賠償貸款的90%,并拍賣創(chuàng)新企業(yè)的資產。

    (四)保險對科技創(chuàng)新活動的支持

    要充分發(fā)揮保險公司在風險投資中的防險止損功能。作為金融企業(yè)的保險公司為金融活動保險已不是什么新鮮事,從保險系統(tǒng)活動看,各種分保險、再保險實際上是對已有的金融活動結果的保險,如美國的存款保險更是直接為金融活動提供的保險。在風險投資中,保險公司可以通過對高新技術風險投資企業(yè)提供財產保險和對為科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)放貸款的銀行提供信用保證,來保證風險投資的有效性。

    (五)投融資機制優(yōu)化配置科技資源

    要認識建立風險資本市場的重要性以及利用資本市場促進風險資本結構優(yōu)化的作用。我國現(xiàn)實的情況是資本市場有了一定的發(fā)展,但發(fā)育很不成熟,市場沒有做空機制,沒有風險資本的投融資機制,缺乏對社會游資的合理引導,應該建立類似納斯達克市場的創(chuàng)業(yè)資本的籌集市場,來發(fā)揮其聚集風險資本的作用,因為世界各國的經驗顯示,創(chuàng)業(yè)資本存在著許多好處:可以改善一國的工業(yè)基礎、調整產業(yè)結構。而且作為籌集風險資本的風險資本市場,主要存在的是個別風險,系統(tǒng)風險不大,還可以通過建立市場退出機制,不斷凈化市場,使其運行的質量更高,收到降低系統(tǒng)風險的效果。同時,利用資本市場的特殊功能可以為大量需要融資的科技企業(yè)和創(chuàng)新活動找到合適的融資場所,資本市場可以實現(xiàn)風險資本結構的優(yōu)化,其主要途徑是通過證券市場進行資產重組,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

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第5篇：金融科技風險及其管理范文

關鍵詞：科技創(chuàng)新；風險管理；財政投入；金融系統(tǒng)；風險分擔

中圖分類號：F062.4

一、引言

科技創(chuàng)新是推動人類社會發(fā)展的不竭動力，其本質在于將科學技術應用于產品、工藝和其他商業(yè)用途上以改善人類生活方式，促進社會經濟發(fā)展?？萍紕?chuàng)新的基本特征便是不確定性。自美國的弗蘭克•H•奈特在其名著《風險、不確定性與利潤》中將不確定性引入經濟分析中來，經濟學家開始重視對經濟活動中大量存在的不確定性的研究?？夏岬?#8226;阿羅[1]在1962年指出了科技創(chuàng)新過程中的不確定性，認為不確定性存在于科技創(chuàng)新過程中的每一決策中?？死锼?#8226;弗里曼（1997）[2]認為“基礎性研究與基礎性發(fā)明”是“真正的不確定性”，“重大的開創(chuàng)性產品創(chuàng)新、公司以外開創(chuàng)性的生產工藝創(chuàng)新”是“很高的不確定性”。一般認為，不確定性是指人們對事物發(fā)展的趨勢與結果無法做出準確判斷?；趯陀^不確定性（客觀存在的未來的可能性，是事物發(fā)展結果本身的不確定）和主觀不確定性（主觀認識和預計的可能性，是對事物發(fā)展認識的不確定）的認識，有不確定性可度量說和不可度量說之分?？啥攘空f把不確定性與概率事件聯(lián)系起來，用隨機變量的方差來刻畫不確定性的大小，即用概率來描述不確定性。主流經濟學認為不確定性是可以概率化處理的，并在此基礎上建立預期效用理論，提出風險學說。

對于科技創(chuàng)新風險，目前有多種認識。趙玉林（2006）[3]在其著作《創(chuàng)新經濟學》中總結出對技術創(chuàng)新風險的幾種解釋：一是美國明尼蘇達大學的艾榮（Aoron）認為技術創(chuàng)新中的風險是“項目的失敗概念”；二是意大利的風險專家奧特威（Otway）認為技術創(chuàng)新的風險是“技術災難”；三是美國的阿伯納西（Aberrnathy）認為，技術創(chuàng)新風險是由于信息不足而導致項目行動的種種失??；趙玉林則認為，技術創(chuàng)新風險是指“存在于技術創(chuàng)新過程中，由于信息不足或信息使用不當造成的某種損失的可能性”。我們認為，風險描述的是可能發(fā)生的各種損失，強調主觀預期與實際結果的偏離，是主觀與客觀相互作用的結果，即在一定約束條件下，主體行為結果與預期結果的偏離?？萍紕?chuàng)新風險源于其不確定性，是一定條件下創(chuàng)新過程中可能發(fā)生的各種損失。

需要強調的是，風險是可能的損失，并非必然的損失，且在一定條件下可以轉化為收益。風險越高的領域常常蘊藏著更高的商機，投資回報更高。從這個意義上說，追求高風險而帶來的高額收益就成為進行科技創(chuàng)新的機會、動力和源泉。但是，現(xiàn)實生活中，科技創(chuàng)新失敗的案例也比比皆是，因此，對科技創(chuàng)新的風險進行有效管理，并尋求風險轉化為收益的條件，就對一國的科技創(chuàng)新和經濟發(fā)展有著重要的意義。

二、科技創(chuàng)新中風險與收益的分離及風險管理

科技創(chuàng)新因其具有高風險的特點而可以帶來巨大收益，但這種高收益的獲取是以對創(chuàng)新過程中各種風險的有效管理為前提的。倘若不能有效應對和承擔風險，則高風險帶來的就不是高收益，而是高損失。實際上，科技創(chuàng)新過程中會出現(xiàn)風險與收益的不匹配，承擔高風險卻可能帶來高損失常使得一些有意進行創(chuàng)新者望而卻步。我們需要分析科技創(chuàng)新中風險到收益的轉化過程。

（一）科技創(chuàng)新中風險與收益的分離

如果我們把一個完整的科技創(chuàng)新過程分為科學發(fā)現(xiàn)階段、技術研發(fā)階段、產品生產階段和市場銷售階段等4個時期，則不同階段所面臨的風險和獲得的收益各不相同，并會出現(xiàn)階段性分離。具體來說，科學發(fā)現(xiàn)階段需要收集有關科學理論前沿、技術發(fā)展狀況、產品市場需求、投資預測以及政策環(huán)境等方面的大量信息，信息不完全和信息不對稱等問題使得信息風險和技術風險突出，由于資金投入不大，融資風險不是很高。技術研發(fā)階段主要進行技術發(fā)明創(chuàng)造和新產品開發(fā)試驗，此時技術的先進性和可行性等問題使得技術風險最大，且需要加大資金投入，融資風險開始加大。前兩個階段總體風險很高，只有投入，沒有收益，風險和收益出現(xiàn)完全背離，因此可歸類為高風險負收益區(qū)。產品生產階段是創(chuàng)新產品進行小批量或批量生產階段，技術難題已經解決，相關工藝設備漸趨完善，技術風險已大大下降，擴大產能需要大量資金投入，融資風險進一步上升，市場風險開始顯現(xiàn)，整體風險比較高。此階段可獲得部分產品訂單，開始有所收益，風險和收益出現(xiàn)初步融合，因此可歸類為高風險低收益區(qū)。市場銷售階段是創(chuàng)新產品大量銷售階段，也是創(chuàng)新成功與否的最終檢驗階段，風險和收益情況比較復雜。一方面，由于 “干中學”等的學習效應，創(chuàng)新技術漸趨成熟，設備工藝基本完善，技術風險進一步下降，產品質量提高。同時基于“用中學”等的網絡效應，用戶會進一步接受創(chuàng)新產品，產品銷量擴大，成本下降，競爭力增強。如果融資成功擴大產能，則規(guī)模效應顯著，市場風險會呈整體平穩(wěn)下降之勢。此階段大量創(chuàng)新產品的成功銷售必然帶來巨大收益，使得前期承擔的風險能有效轉化為高收益，創(chuàng)新成功，因此可稱之為低風險高收益區(qū)。另一方面，由于風險傳遞的原因，市場階段的風險是前面幾個階段風險的疊加；如果融資困難而不能擴大產能，則無法獲取規(guī)模效益；而且由于市場需求和市場競爭等方面的不確定性，市場階段本身也存在較大風險。因此也有可能市場階段的風險不能得到有效控制和分散，出現(xiàn)風險不降反升，產品銷售有限，或者大大低于預期利潤率，使得收益增長緩慢，創(chuàng)新不很成功甚至是失敗，從而可稱之為高風險低收益區(qū)?？萍紕?chuàng)新各階段的風險與收益情況可如圖3所示。

圖1中，橫軸表示收益，縱軸表示風險，R為風險曲線（虛線），W為收益曲線（實線）。從圖上可以看出，OA段對應的風險很高，位于縱軸左側，表示高風險負收益區(qū)（只有投入，沒有收益），說明的是科學發(fā)現(xiàn)階段和技術研發(fā)階段。OB段對應的風險雖下降很多，但仍然較高，對應的收益曲線開始上升，并位于縱軸右側，表示高風險低收益區(qū)，說明的是產品生產階段。BC段對應了兩條風險曲線（R1和R2）和兩條收益曲線（W1和W2），說明的是市場銷售階段可能出現(xiàn)的兩種情況。如果對應的是R1和W1，則說明風險仍在下降而收益持續(xù)上升，是低風險高收益區(qū)，創(chuàng)新成功；如果對應的是R2和W2，則說明風險不降反升，收益不升反降，是高風險低收益區(qū)，創(chuàng)新不成功甚至失敗。

（二）科技創(chuàng)新的風險管理

科技創(chuàng)新的初始階段只有投入，沒有收益，風險最高（不一定損失最大），而最后階段還可能會出現(xiàn)高風險和低收益，也就是說，高風險并不必然帶來高收益。成功的科技創(chuàng)新就是一個對風險進行有效管理的過程。我們認為，科技創(chuàng)新的風險管理是指管理者基于對風險與收益權衡的基礎上，對創(chuàng)新過程中存在的風險進行識別、評估、處理和監(jiān)控，以降低風險和承擔必要的風險，避免或減少創(chuàng)新的風險損失。

一般而言，風險管理的基本環(huán)節(jié)包括風險的識別、評估、處理和監(jiān)控。風險識別是指通過使用如風險因素調查法、事件樹分析法等方法手段[4]，盡可能找出各種潛在影響科技創(chuàng)新的不確定因素、風險的來源及其作用關系，并分析其中的正面影響（機遇）和負面影響（損失），為后續(xù)的風險評估打下基礎。風險評估是在風險識別基礎上，運用適當?shù)亩ㄐ苑椒ǎ▽＜艺{查法、層次分析法等）和定量方法（如敏感性分析、模糊數(shù)學法等）對風險發(fā)生的可能性和后果的嚴重程度進行估計分析，以綜合評估風險的整體水平。風險評估包括先對可能的風險進行評估，然后再對采取管理措施后的殘存風險進行評估，其工作的準確性和質量將決定管理工作的效能，因而是一個相當重要的環(huán)節(jié)。

風險處理是風險管理的主要環(huán)節(jié)，是指對已評估的風險通常采取包括風險回避、風險分散、風險轉移和風險承擔等手段，將風險控制在可承受的水平，并承擔必要的風險。其中，風險回避是指主動放棄相對高風險的科技創(chuàng)新項目，而代之以相對低風險的選擇，其實質是基于風險承受水平的考慮，主動回避那些相對不可控、不可轉移和不可分散的較高風險，通過犧牲一些利益來消除潛在的高風險損失。風險分散是指通過選擇相對高低風險不同的項目來進行組合開發(fā)創(chuàng)新，使得整體創(chuàng)新風險下降，其目的是通過低風險項目收益來部分彌補高風險項目可能失敗時的損失，以使創(chuàng)新行為不因某高風險創(chuàng)新項目可能失敗而中斷。風險轉移是指創(chuàng)新風險的部分或全部由一個承擔主體向另一個或多個承擔主體轉移，其實質并非消除風險，而是增加風險承擔主體以降低或緩解個體風險，通過利益共享來實現(xiàn)風險共擔。風險轉移通常采用兩種方式：財務轉移（即創(chuàng)新活動主體不變，而風險承擔主體改變，通常在技術風險不大而財務風險較大時采用，如科技保險、股權融資等）和客體轉移（創(chuàng)新活動主體和風險承擔主體均發(fā)生部分或完全改變，通常在技術風險較大時采用，如聯(lián)合創(chuàng)新、委托開發(fā)等）。[5]風險承擔是指對創(chuàng)新中的風險基于認識的基礎上而選擇去承擔風險后果，通常包括兩種情形：一是認為風險不可避免，被動接受，二是認為承受風險可獲得較大收益，如設立風險基金來主動接受。風險監(jiān)控是風險管理的最后一個環(huán)節(jié)，可采取持續(xù)監(jiān)控和個別評估相結合的方式來進行，其任務是全面跟蹤風險并評價風險處理活動的執(zhí)行情況，動態(tài)掌握風險的變化發(fā)展，以使風險始終處于可控制的程度。

總之，科技創(chuàng)新的風險管理是獲取收益的必要前提，風險管理的有效程度決定了創(chuàng)新的收益大小及成敗。但需要說明的是，對風險的管理也是有成本的，其成本不僅包括運作成本（即管理風險的過程中實際發(fā)生的各種成本，如信息搜集、市場調研等成本），還包括風險成本（即為降低風險而導致的機會利益損失，如風險轉移時利益的轉移等）。風險管理需要經常在風險與收益間進行權衡。

三、科技創(chuàng)新風險的社會分擔

從上文風險管理的論述中可以看出，相對于個體管理者而言，科技創(chuàng)新的風險因素其實可分為可控制的風險因素和不可控制的風險因素。管理范圍內的決策風險、技術風險和生產風險中的部分風險因素是可控的因素，可以采取通常的計劃、組織、協(xié)調等管理方式加以預防和控制。而對于管理范圍外的一些不可控的風險因素如政策風險、融資風險等，則需要采用風險回避、風險轉移等管理方式來應對，因而也是一個社會分擔風險的過程。從風險分擔的實質內容來看，就是要使社會各方在基于風險與收益權衡的基礎上去增加對科技創(chuàng)新的投入，分散、降低創(chuàng)新過程中的風險因素，幫助創(chuàng)新者提高成功率，激勵創(chuàng)新者的創(chuàng)新行為。我們認為，科技創(chuàng)新風險的社會分擔除了上述的不可控外部風險原因外，還源于以下兩點原因：一是創(chuàng)新成果的外溢性。盡管創(chuàng)新成功可使創(chuàng)新者獲得巨大的私人收益，但私人并不能完全占有創(chuàng)新成果的收益。國外學者的研究也顯示，研發(fā)的社會回報率大約是30%，而私人回報率約為7～14%。[6]創(chuàng)新成果的外溢性決定了一般情況下科技創(chuàng)新相對于社會需要是不足的，因此整個社會必須要對科技創(chuàng)新有所補償，而風險的社會分擔則可以很好地去激勵科技創(chuàng)新。二是風險承擔的有限性。風險具有客觀性，不可能完全消除，科技創(chuàng)新者必須要承擔必要的風險。風險的高低也是相對于承擔能力而言的。對于具體的創(chuàng)新者而言，其風險承擔能力是一定的，也是有限的。倘若整個社會能替創(chuàng)新者分擔風險，則無疑相對提高了其承受能力，使其可以進行原先所無法承受的高風險項目，或者增加創(chuàng)新項目，從而提高整個社會的創(chuàng)新能力。

（一）科技創(chuàng)新風險的政府分擔

政府對科技創(chuàng)新風險的承擔著眼于科技創(chuàng)新的社會效益及其對經濟發(fā)展的重大推動作用，而非對自身經濟利益的追求。在現(xiàn)代經濟中，政府不僅是科技創(chuàng)新的領導者，也是主要的風險承擔者之一。從完整的創(chuàng)新鏈來看，科技創(chuàng)新包括了知識創(chuàng)新、技術創(chuàng)新和創(chuàng)新擴散三個環(huán)節(jié)。知識創(chuàng)新由于處于創(chuàng)新鏈的最前端，是科技創(chuàng)新的發(fā)源地，離市場距離最遠，因而風險最高，必須要靠政府的資金投入才能維持正常運轉。技術創(chuàng)新雖然緊密聯(lián)系市場需求，但由于技術發(fā)展本身和市場競爭的不確定性導致風險依然很高，政府需要分擔部分風險才能激勵更多技術創(chuàng)新活動。創(chuàng)新擴散基本是市場行為，但政府的相關政策法規(guī)依然可以分擔創(chuàng)新的政策風險，加速技術擴散，提高社會整體的科技創(chuàng)新水平。由此可見，在科技創(chuàng)新的整個過程中，政府可以是一個積極的風險分擔者。政府的風險分擔對科技創(chuàng)新的促進作用可用圖2來說明。

圖2中，橫軸表示科技創(chuàng)新活動（Q），縱軸表示風險（收益，R），曲線ACD為沒有政府分擔的市場科技創(chuàng)新活動曲線，而曲線BCD為政府分擔后的科技創(chuàng)新活動曲線，二者交于C點。從圖中可以看出，基于風險收益的權衡，假定市場所能選擇的風險（收益）水平為RA，所進行的科技創(chuàng)新活動為QA量，而政府分擔后提高了創(chuàng)新者的風險承擔能力，使得原先不能進行創(chuàng)新者可以進行創(chuàng)新活動，原先只能進行少量創(chuàng)新活動者可以增加創(chuàng)新活動，因而增加整個社會的科技創(chuàng)新活動，從QA量增加到QB量。此外，由于政府的風險分擔，創(chuàng)新者可以選擇極高風險（收益）水平的RA1處進行創(chuàng)新活動，而這常常是重大的科技創(chuàng)新活動，具有極強的外溢性，能夠極大地提升整個社會的科技創(chuàng)新能力。可見，政府的風險分擔將科技創(chuàng)新活動曲線既能向上推移，又能向外推移，不僅能增加科技創(chuàng)新活動量，而且能提高科技創(chuàng)新活動水平，對整個社會的科技創(chuàng)新活動具有巨大的促進作用。但是也要看到，創(chuàng)新的本質仍是一種市場逐利的行為，政府的風險分擔是有很大成本的（財政支出、稅收減免等），且政府的投入還會對私人資本產生一定的“擠出效應”，因此，凡是市場能夠有效配置的科技創(chuàng)新活動，政府沒有必要去分擔風險。換句話說，政府的風險分擔應主要集中在市場配置相對失靈的高風險領域，例如研發(fā)活動領域，通過增加創(chuàng)新者收益而使得市場仍然能夠對科技創(chuàng)新活動發(fā)揮基礎性的配置作用。在圖2中我們可以看到，政府風險分擔的促進作用是遞減的，即隨著風險（收益）水平的下降，政府風險分擔所能增加的科技創(chuàng)新活動量是遞減的（曲線ACD與曲線BCD之間的水平距離）。假定在風險（收益）水平RC處，政府的風險分擔并不能增加科技創(chuàng)新活動量（即兩條曲線相交于C點），則政府沒有必要去分擔風險，而此處一般也是低風險區(qū)域，私人資本也會積極進入，市場配置相對有效。

政府可以通過科技信息，制定科技規(guī)劃，實施科技政策法規(guī)等來減少創(chuàng)新者所面臨的外部政策環(huán)境的風險，但究其根本，政府對科技創(chuàng)新風險的分擔能力源于政府強大的財政能力。一方面，政府可通過強制性的稅收手段聚攏龐大的社會財力資源；另一方面，政府又可通過財政預算程序去分配財力資源。政府就可以通過財政的收入和支出政策來實現(xiàn)對創(chuàng)新風險的分擔。政府的這種風險分擔歸根結底是增加財政對科技創(chuàng)新的投入，其目的或是分擔創(chuàng)新者的風險損失，或是增加創(chuàng)新者的風險收益，總之是使創(chuàng)新者能夠并激勵其進行更多的創(chuàng)新活動。從財政的運用方式來看，我們可以把政府的科技投入劃分為直接財政科技投入和間接財政科技投入兩種形式，前者是指政府的財政資金直接撥付給特定科技創(chuàng)新主體，使得該主體能夠進行創(chuàng)新活動，后者是指政府通過制定相關財政激勵要求去引導科技創(chuàng)新，只有滿足要求的創(chuàng)新主體才能獲得政府的財政資金或者其他財政優(yōu)惠，是一種變相的財政投入手段。

1．直接財政科技投入。直接財政科技投入是政府分擔科技創(chuàng)新風險的基本措施。其特點是通過直接的財政資金撥付來支持特定科技創(chuàng)新主體開展研發(fā)活動，其目標是提供科學研究的基礎設施，促進科學創(chuàng)新思想的產生，通過推動科學理論研究和技術研究的同步發(fā)展，加速科技成果的商業(yè)化和推廣應用。直接財政科技投入從資金運用方式來看又可分為財政科技撥款和財政科技資助兩種形式，前者體現(xiàn)在政府的財政預算安排中，是對相對固定的科技創(chuàng)新主體的財政保障，后者則是根據(jù)政府具體的科技創(chuàng)新安排，對進行政府指定的或引導的科技項目的創(chuàng)新主體給予財政補貼。財政科技撥款的支持對象一般是非贏利性的高等學校和科研院所。它們位于科技創(chuàng)新的源頭位置，所進行的科技創(chuàng)新活動主要是研究和試驗發(fā)展活動，包括基礎研究、應用研究和試驗發(fā)展。由于這些科研活動離市場最遠，風險最高，外溢性最強，市場無法解決其收益問題，因而必須要靠財政資金來保障。財政科技資助的支持對象主要是一部分企業(yè)，因為這些企業(yè)參與了政府鼓勵和組織的研發(fā)活動，政府對這部分企業(yè)給予一定金額或比例的財政補貼。

2．間接財政科技投入。間接財政科技投入體現(xiàn)了政府對科技創(chuàng)新活動的規(guī)劃和引導作用，其基本著眼點在于利用市場機制，以少量的政府資金或者一些財政優(yōu)惠措施來降低科技創(chuàng)新中的風險損失，增加創(chuàng)新收益，吸引社會資本參與科技創(chuàng)新活動，促進科技發(fā)展。其主要的支持對象是進行科技創(chuàng)新的企業(yè)（包括企業(yè)化運作以贏利為目的的科研機構和實驗室），常用的手段有稅收激勵、政府采購等。其中，稅收激勵是政府引導企業(yè)增加研發(fā)投入和采用先進技術設備的基本措施。由于稅收激勵是政府把應收取的一部分稅收收入讓渡給企業(yè)，減輕了企業(yè)的科技創(chuàng)新成本，也使企業(yè)有更多的資金可用于研發(fā)，實質上是間接增加了政府對科技創(chuàng)新的財政投入。與其他的政策工具相比，稅收激勵的最大特點是在于通過市場來調配各行業(yè)、企業(yè)和項目間的研發(fā)投入，相對公平，因此不會扭曲市場競爭的作用。政府采購是指政府機關和公共機構為實現(xiàn)公共職能而運用市場競爭機制采購貨物、工程和服務。在市場經濟體制下，政府作為整個市場上最大的、購買力最強的買家，其有目的的、導向性的購買支出活動，能從創(chuàng)造市場需求方面去刺激科技創(chuàng)新，屬于事后激勵或反饋激勵，即通過增加對創(chuàng)新產品的市場需求，來對創(chuàng)新者私人收益的溢出部分加以補償。通過科學制定和嚴格實施各種采購措施，政府為科技創(chuàng)新開辟了另一種財政投入的渠道，能有效分擔創(chuàng)新風險，提高創(chuàng)新收益，激勵創(chuàng)新。

（二）科技創(chuàng)新風險的金融分擔

金融對科技創(chuàng)新的風險分擔是其功能的體現(xiàn)。金融概念涵義豐富，通常認為，金融是包括貨幣流通、信用提供、投資行為和銀行機構在內的一個系統(tǒng)，金融系統(tǒng)主要由連接儲蓄者和投資者的金融中介（銀行）和金融市場（股票市場和債券市場）構成，其基本功能就是對資金進行時間上和空間上的配置。默頓（Merton）和博迪（Bodie）[7]提出的金融6大功能之一是提供管理風險的方式。吳曉求（2003）[8]認為，現(xiàn)代金融的核心功能是配置風險。白欽先（2006）[9]從金融功能演進的視角提出了金融的擴展功能（經濟調節(jié)、風險規(guī)避）和衍生功能（風險交易、信息傳遞、公司治理、引導消費、區(qū)域協(xié)調、財富再分配）。馬宇（2006）[10]將金融體系的風險分擔功能定義為：“通過金融體系將經濟中的風險配置給投資者，分別由不同的投資者來承擔，或者將投資者面臨的風險進行跨時期配置，將風險分別由投資者在不同時期來承擔，即投資者通過金融活動將自身面臨的風險在時間上進行分散?！?/p>

根據(jù)美國學者艾倫和蓋爾（2002）[11]的研究，金融系統(tǒng)的風險分擔機制可分為橫向風險分擔機制(cross-sectional risk sharing mechanism)和跨期風險分擔機制(intertemporal smoothing risk sharing mechanism)。橫向風險分擔機制通過金融市場實現(xiàn)，是指在既定的時點上，不同的投資者根據(jù)其風險承擔能力和風險評價而購買和持有金融市場上的多種金融資產，構建投資組合，或者通過使用衍生金融工具重新在不同投資者之間分擔風險，以使得風險厭惡傾向強的人少承擔風險，風險厭惡傾向弱的人多承擔風險。馬克威茨[12]的資產組合理論則說明，隨著資產組合證券數(shù)量的增加，無論證券收益是相關的還是不相關的，都將導致方差（風險）變小。當證券組合的數(shù)量足夠多且彼此相關系數(shù)接近零時，則資產組合的非系統(tǒng)性風險基本完全消除，只剩下系統(tǒng)性風險。

從圖3可以看出，投資者在金融市場通過資產組合可以降低非系統(tǒng)性風險，但不能規(guī)避系統(tǒng)性風險。投資者在金融市場上還可以通過衍生金融工具來降低非系統(tǒng)性風險。衍生金融工具是在基本金融工具上派生出來的新型金融工具，包括期貨合約(futures contract)、掉期(swaps)、期權(options)等遠期合約。精巧設計的衍生金融工具可以將風險進行分拆、捆綁和重新包裝與定價，通過金融市場交易而將風險在不同投資者之間進行分擔，有助于改善金融市場的風險配置狀況?？缙陲L險分擔機制是通過金融中介機構（銀行）實現(xiàn)的，即銀行通過吸收存款和對外貸款來平滑投資者不同時期內投資收益的風險。投資者通過去銀行存款可規(guī)避系統(tǒng)性風險，即不管經濟狀況如何，銀行存款為投資者提供了固定收益。銀行專門從事資金融通，具有規(guī)模經濟，可以把獨立、分散的存貸活動集中起來，利用其專業(yè)化的知識與技能進行跨期配置，通過經營風險來獲取收益。銀行風險分擔的特點是風險內部化，即將銀行所管理的風險直接轉化成自身所承擔的風險，并通過用經濟繁榮時期的剩余來抵補經濟蕭條時期的不足，能夠在一定限度內承受經濟生活中的系統(tǒng)性風險。需要指出的是，當整體經濟風險很高，銀行也面臨破產倒閉威脅時，個體投資者的存款也不安全，金融系統(tǒng)的風險分擔功能遭受到了極大破環(huán)，則整個社會包括政府、企業(yè)和個人都要承擔全部的系統(tǒng)性風險。

從以上分析可知，如果說科技創(chuàng)新風險的政府分擔是利用政府的財政資源去無償資助創(chuàng)新者以減少其面臨的風險損失來激勵其創(chuàng)新，那么金融分擔則顯然是利用市場機制，強調風險與收益的對稱，使得各種社會資本基于風險與收益的權衡通過金融系統(tǒng)來參與科技創(chuàng)新過程，為創(chuàng)新者分擔風險損失，也共享創(chuàng)新成功收益。也就是說，金融系統(tǒng)能夠為科技創(chuàng)新籌集資本，提供風險配置的方式，并通過資金流動紐帶來實現(xiàn)對創(chuàng)新風險的分擔功能，提高創(chuàng)新成功率，促進創(chuàng)新。

1．金融系統(tǒng)的信息生產和處理機制能為科技創(chuàng)新提供有用信息，減少信息獲取成本，降低科技創(chuàng)新過程中的信息風險。從一定程度上說，風險是由于不完全和不對稱信息條件下而造成的可能損失，因而信息是一種重要的經濟資源，可以生產、交易并帶來利益。金融系統(tǒng)在信息的生產和處理上具有相對優(yōu)勢。

一是證券市場可以為科技創(chuàng)新提供高質量低成本的投資決策信息，引導資本投向科技創(chuàng)新領域。根據(jù)法瑪（1970）[13]的強式有效市場理論，證券市場是一個充分競爭的市場，當這個市場變得越大且越具有流動性時，基于一般均衡理論，股票價格可以完全反映全部市場信息，包括公開的(public)和私人的(private)信息，投資者就可以低成本地通過對市場上公開的股票價格變化的分析，實現(xiàn)對投資的決策。Andrei Shleifer（2000）[14]又進一步論證了證券市場的有效性，其根據(jù)有三點：一是投資者是理性的，能夠合理評估證券的價格，證券市場價格是眾多理性投資者相互博弈的結果；二是即使有些投資者是非理性的，但由于其交易行為是隨機的，能夠彼此抵消對價格的影響，使證券的價格始終維持在其內在價值上下波動；三是部分非理性投資者交易行為雖然具有趨同性，但由于市場中的理性套利行為，價格仍然會回歸理性價格。綜合以上觀點可以看出，證券市場上眾多投資者通過競爭，可使股票價格從一個均衡水平過渡到另一個均衡水平，高成長性企業(yè)股票的價格高于低成長性企業(yè)股票的價格，高新技術企業(yè)股票價格高于傳統(tǒng)企業(yè)股票價格。證券市場競爭越充分,股票價格反映的企業(yè)經營情況的信息就越充分，市場信息非均衡程度也就越低，從而引導投資者向預期盈利能力高的科技創(chuàng)新型企業(yè)投資，完成資源的優(yōu)化配置。

二是金融中介機構憑借其專業(yè)化的信息生產與處理優(yōu)勢，能在一定程度上克服信息的不對稱，評估科技創(chuàng)新融資項目，提高創(chuàng)新成功率。Lelanda和Pyle（1977）[15]認為，由于信貸市場上貸款者和借款者之間存在的信息不對稱，市場機制會受到嚴重損害。解決上述問題的一個方法就是貸款者盡量收集、審查借款者及其項目的信息，并在事后進行監(jiān)督，也就是從事有關信息的生產。由于信息產品的生產具有規(guī)模經濟的要求，與貸款者自己生產信息相比，將這一活動委托給某一專門從事信息生產的機構來做，更為有利。此外，由于信息的準公共產品的性質，機構收集整理后的信息對外出售時存在著定價等困難，但如果供自己使用，則沒有如此難題。因而，金融中介機構就可以利用其自身信息生產和處理的優(yōu)勢來進行資金的融通活動。Greenwood和Jovanovic(1990) [16]將金融中介機構引入AK類型的內生增長模型，說明了金融中介機構的關鍵作用是收集和處理信息，為其客戶提供關于投資項目回報的隨機分布方面的信息。金融中介機構篩選過的投資信息有利于引導資金投向回報最高的科技創(chuàng)新項目，提高整個社會的資本邊際生產率A，從而提高經濟長期增長率。King和 Levine(1993) [17]則將金融中介機構引入熊彼特流派的增長模型，解釋了金融中介機構的信息生產和處理功能是如何通過識別并將資金配置到最有可能成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家手中，從而提升技術創(chuàng)新率。我們認為，銀行基于其收集和處理的信息對需要融資的科技創(chuàng)新項目進行考察和篩選，能夠有效評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，并從中挑選最具前途的項目給予支持，客觀上揭示了科技創(chuàng)新活動的潛在收益，也起到引導社會資金流向科技創(chuàng)新領域的積極作用。

2．通過提供多渠道的融資方式，促進創(chuàng)新資本形成，金融系統(tǒng)能有效降低科技創(chuàng)新的融資風險?？萍紕?chuàng)新的資本除了少部分來自于創(chuàng)新者的自有資本（包括從親戚朋友處籌集的資本）和政府的財政投入外，大部分資本還需求助于金融中介機構和金融市場來籌集。能否成功融資是貫穿科技創(chuàng)新全程的最大風險。麥金農（1988）[18]曾分析了不可分割的投資和技術創(chuàng)新之間的關系，強調了金融體系在推動企業(yè)采用新技術方面的重要作用，并指出：“由于事實上不可分割問題是如此重要，資金融通上孤立無援的企業(yè)家，很容易陷入一個低水平的均衡陷阱，除了一小部分很富裕的人之外，技術創(chuàng)新在這里將受到完全的限制?！?Tadesse（2002）[19]認為，銀行導向型金融體系和市場導向型金融體系在促進技術進步方面所起的作用是不同的。在金融部門不發(fā)達時，銀行導向型金融體系所起的作用比較大；而在金融部門發(fā)達時，市場導向型金融體系則能起到更大的作用。Atanassov（2007）[20]等人的研究表明，依靠債券和股票市場為技術創(chuàng)新項目融資的上市公司擁有更多的知識產權，并且這些知識產權在影響后來的專利方面具有更加顯著的積極作用，因為相比較而言，債券和股票市場融資方式能給予經理層更大的決策權去投資于技術創(chuàng)新項目，并且經理層有更大的動力去追逐由技術創(chuàng)新活動帶來的潛在的巨大預期收益。我們認為，由于科技創(chuàng)新不同階段對融資的具體要求是不同的，因而市場融資和銀行融資可以互相補充，難以相互替代。從整體說，我們可以把科技創(chuàng)新的融資需求劃分為兩個階段：財政投入為主的需求階段和市場融資為主的需求階段。唯有建立起覆蓋從科技創(chuàng)新源頭到創(chuàng)新成果擴散等完整階段的融資體系，才能真正解決科技創(chuàng)新中時刻面臨的資金缺乏問題，降低科技創(chuàng)新的融資風險，鼓勵科技創(chuàng)新行為。

四、結束語

科技創(chuàng)新的高風險可以帶來高收益，但這依賴于對風險的有效管理。對創(chuàng)新風險的管理不僅需要創(chuàng)新者的管理技能，更需要整個社會構建起創(chuàng)新風險的分擔體系。政府是科技創(chuàng)新風險的重要承擔者，主要通過直接的財政投入來保障科技研發(fā)，并運用間接的財稅措施去激勵市場上的創(chuàng)新行為。金融的風險分擔源于其風險分擔的功能。金融市場具有橫向風險分擔功能，金融中介具有跨期風險分擔功能，二者強大的信息生產和處理功能能夠緩解科技創(chuàng)新中的信息不完全和信息不對稱狀況，降低創(chuàng)新的信息風險，并提供多種渠道引導投資者在風險與收益權衡的基礎上投資科技創(chuàng)新領域，從而能為創(chuàng)新籌集資本，有效分擔科技創(chuàng)新中的最大風險――融資風險。由此可見，一國的科技創(chuàng)新發(fā)展既需要政府的強力推動，又需要完善健康的金融系統(tǒng)來保障。

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第6篇：金融科技風險及其管理范文

關鍵詞：科技型；融資；對策

《國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》強調，要逐步加快建立以企業(yè)為主體的技術創(chuàng)新體系，強化科技創(chuàng)新支持政策。目前，制約科技型企業(yè)創(chuàng)新的一個突出矛盾是金融資源和科技資源缺乏有效的結合?？萍夹推髽I(yè)是吸納高科技成果的有效載體，發(fā)展并搞活科技型企業(yè)對于推動高新技術的產業(yè)化和傳統(tǒng)產業(yè)的高新技術化以及緩解就業(yè)壓力都具有積極的推動作用。而融資問題一直是困擾科技型企業(yè)發(fā)展的突出問題，這其中既有科技型企業(yè)的內在因素，也有金融體系和政策環(huán)境方面等外在原因。因此，如何在科技和金融的結合方面進行探索創(chuàng)新，如何發(fā)揮政府科技資金的引導、整合、集聚作用，優(yōu)化投資結構以及提高整體經濟效率具有現(xiàn)實的意義。

一、科技型企業(yè)融資中存在的問題

（一）內源融資中存在的問題

內源資金是指企業(yè)內部運營產生的資金流，和企業(yè)的經營活動密切相關，主要由企業(yè)內部滾存收益以及固定資產折舊組成。據(jù)有關資料顯示，科技型企業(yè)只占我國企業(yè)總數(shù)的3%，卻貢獻了我國60%的專利和80%的新產品，據(jù)國家發(fā)展改革委員會的資料顯示，80%的科技型企業(yè)都不同程度的存在融資難的問題，特別是缺乏權益融資渠道，內源資金成為科技型企業(yè)的主要資金來源，而科技型企業(yè)發(fā)展時間短，在科研和技術開發(fā)方面投入資金較多，科技轉化為產品時間周期長且風險水平高，導致科技型企業(yè)普遍利潤水平低，企業(yè)內部留存和滾存收益不大，加之科技型企業(yè)固定資產投資規(guī)模不大，企業(yè)折舊產生的現(xiàn)金流量不大。都導致科技型企業(yè)內源資金緊缺，內部籌資不暢，嚴重制約了科技型企業(yè)的發(fā)展壯大。

（二）外源融資中存在的問題

外源融資主要是通過一定的方式在企業(yè)外部取得的資金，主要包括金融機構貸款、資本市場籌集以及其他外部籌資。一般來說，由于科技型企業(yè)在內源資金無法滿足企業(yè)發(fā)展需要時才從外源進行融資。目前，由于科技型企業(yè)規(guī)模普遍較小，難以上市并在資本上籌集資金，真正占外源融資主渠道的還是銀行提供的信貸資金。由于金融市場競爭的日益激烈以及2011年以來國家多次上調存款準備金，國家金融政策偏緊的大環(huán)境下，對科技型企業(yè)提出了越來越苛刻的條件，往往找到了好的投資機會也貸不到資金,科技型企業(yè)融資良性局面難以形成。近年來，風險投資作為權益性資本在科技型企業(yè)融資比率逐步加大，但科技型企業(yè)風險投資的發(fā)展也剛剛起步，風險投資的規(guī)模較小，企業(yè)接觸風險投資的渠道少，造成很多具有投資價值的企業(yè)沒有被風險投資發(fā)掘，風險投資的規(guī)模遠遠不能滿足企業(yè)的內部融資需求。

二、對提高科技型企業(yè)融資水平的對策

（一）提高科技型企業(yè)管理者對融資工作的認識是前提

首先，科技型企業(yè)管理者要樹立正確的融資觀，企業(yè)融資不是越多越好，要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段和發(fā)展的資金需求進行資金籌集，避免過早籌集而造成資金浪費和資金利息損失。其次，要樹立內源資金資金機會成本的觀念，內源資金雖然不需要支付資金利息，但其存在一定的機會成本，其資金機會成本往往高于外源資金利息支出。再次，要樹立最佳資本結構的籌資搭配意識，從本質上來說，內源資金和外源資金并沒有前后之分，企業(yè)要根據(jù)自己發(fā)展的階段以及內外資金源情況來確定籌資比率，在資金總額不變的情況下，內源資金和外源資金比率不同可導致企業(yè)報酬率的不同。所以，通過不同的籌資組合來確保企業(yè)始終保持資金成本最低。

（二）挖掘內部資金潛力是根本

當前，我國提出企業(yè)要走內涵式發(fā)展的道路，科技型企業(yè)也不例外，在融資渠道上科技型企業(yè)首先要不斷發(fā)掘內部資金潛力來滿足發(fā)展需要。一要增收節(jié)支。增加收入可以直接增加企業(yè)的利潤，在收入變現(xiàn)的情況下增加企業(yè)的現(xiàn)金流，而降低成本費用可以減少企業(yè)資金外流，增加企業(yè)的利潤留存，所以科技型企業(yè)要千方百計抓好內部資金的“雙頭管理”，通過增收節(jié)支手段來提高內源資金對企業(yè)融資的“滿足率”，在解決資金需求的情況下也降低了企業(yè)財務風險。二要加速資金周轉，提高應收賬款周轉率、存貨周轉率以及總資產周轉率，減少應收賬款、加大清收力度，發(fā)現(xiàn)風險并及時預警，不斷將應收賬款壞帳風險降低在最低限度內。要提高存貨周轉率，減少庫存或實行零庫存管理，避免資金積壓造成的資金沉淀，也防止存貨過期而造成的損失。在提高流動資產周轉率的同時也要不斷提高總資產周轉率，總資產周轉率的提高對企業(yè)來說是一種“薄利多銷”政策的體現(xiàn)，在科技型企業(yè)普遍利潤率不高的情況下，可以提高企業(yè)的利潤，進而增加企業(yè)利潤留存和積累。

（三）完善外部融資服務體系是關鍵

科技型企業(yè)融資中存在的主要問題是外源性融資渠道不暢、融資不足。解決科技型企業(yè)融資要借助多層次資本市場，包括柜臺交易、創(chuàng)業(yè)板等多種渠道。要進行新的制度設計，規(guī)范企業(yè)融資行為，逐步構建一個能夠集合科技資源、金融資源，包括資本市場和銀行、企業(yè)三方面資源的一個公共金融服務平臺，以解決企業(yè)融資中的瓶頸問題。要大力發(fā)展科技小額貸款公司，開展科技型企業(yè)小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、咨詢業(yè)務以及貸款轉讓業(yè)務。同時要設立貸款再擔保機構，發(fā)展科技型企業(yè)貸款擔保業(yè)務。規(guī)范科技型企業(yè)與銀行及其貸款擔保公司的借貸保關系，加強貸款擔保公司風險控制，逐步建立起科技型企業(yè)貸款擔保體系。政府要加大對科技型企業(yè)的融資服務，通過財政資金的形式設立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，以引導社會資金對科技型企業(yè)進行股權投資，帶動金融機構對科技型企業(yè)的貸款投入，通過多元資金投資的拉動來帶動更多社會資金對科技型企業(yè)的投資，不斷促進科技型企業(yè)科技成果向產業(yè)化轉移，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金保障。

參考文獻：

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第7篇：金融科技風險及其管理范文

摘要： 金融服務外包是一種新型的金融業(yè)務，是金融業(yè)為適應金融業(yè)的激烈競爭，降低成本，提高核心競爭力而走出的一條新出路，同時也蘊藏著巨大的風險。在研究了金融服務外包的相關理論文獻后，從金融服務外包的內涵和理論基礎出發(fā)，借鑒金融外包服務發(fā)達國家的風險防范經驗，并結合我國具體情況以及經典案例的經驗和教訓，最終提出了我國應對金融服務外包風險的措施。

關鍵詞：金融外包；風險防范；監(jiān)管機構

一、金融服務外包研究意義

作為第三產業(yè)的服務業(yè)，社會影響力越來越大，與人們的生活環(huán)境密切相關。而服務外包作為我國服務業(yè)發(fā)展的一個重要標志，在我國已經呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢?，F(xiàn)代金融服務外包是服務外包產業(yè)的重要組成部分?，F(xiàn)代的金融服務外包，已經發(fā)展到知識處理外包（KPO）、業(yè)務流程外包（BPO），并開始涉及知識流程外包（KPO）、第三方管理（TPA）等高端外包形式，各金融機構和服務商也因此受益巨大。市場在壯大，必須要建立健全相關的風險防范機制，靈活、有效的應對各種風險，才能實現(xiàn)良性的發(fā)展。受監(jiān)管實體越來越多的依賴外包業(yè)務，可能會影響到其管理風險及服從監(jiān)管要求的能力，并對受監(jiān)管實體的可持續(xù)性及其履行客戶責任的能力產生重大不利影響。鑒于此，應對金融服務外包風險進行了較為深入的研究，其意義在于：系統(tǒng)研究我國金融服務外包的現(xiàn)狀和問題，為識別當前我國金融服務外包領域中的風險做好理論鋪墊；通過對我國金融服務外包風險防范的研究，為我國金融行業(yè)良性發(fā)展提出可行性建議。

二、我國金融服務外包風險的具體體現(xiàn)

（一） 不良貸款清收外包及其風險

對于金融機構產生的不良個人消費貸款，傳統(tǒng)的清收方法成本高、耗時長，部分金融機構將不良貸款外包給專門的清收機構。外包清收的品種包括個人住房按揭貸款、汽車消費貸款、助學貸款、工程機械貸款等，清收的范圍主要是可疑類和損失類貸款。目前，清收外包業(yè)務中存在的風險主要有兩點。一是外包清收資金控制存在風險漏洞。二是客戶資料存在一定的安全隱患。

（二） 信用卡賬單制作外包及其風險

信用卡信息外泄事件現(xiàn)今已經屢見不鮮，美國某信用卡服務商曾受到了黑客攻擊，造成近4000萬持卡人的個人信息泄漏。據(jù)統(tǒng)計，我國至少有一半以上的銀行將信用卡賬單制作業(yè)務外包給第三方的專業(yè)機構。外包服務商承擔了信用卡賬單信函的打印、封裝和投遞功能。這首先會引發(fā)數(shù)據(jù)外泄的風險。外包服務商配置的打印封裝系統(tǒng)往往為分體式，操作人員就有機會接觸到打印在紙張上的客戶隱私信息。其次，存在著持卡人信息泄露的風險，例如外包服務商有可能將持卡人的個人信息泄露給廣告公司。

三 、我國金融服務外包風險防范

（一）合理確定金融服務外包的業(yè)務范圍和服務商

（1） 實行業(yè)務外包以前，金融機構應制定外包的具體政策和標準，主要包括對哪些業(yè)務適合外包做出評估。同時，應該全面考慮業(yè)務外包的程度問題、風險集中問題，以及將多項業(yè)務外包給同一個服務商時的風險問題。

(2)外包服務商的業(yè)務水平直接關系到外包活動的成敗。在做出外包決策后，金融機構的管理層應聽取來自內部或外部的法律、財務專家、人力資源的意見，然后才可以按照自身的需求去尋找擅長該業(yè)務的所有高級公司，通過仔細的調查、分析和比較，選擇最合適的外包服務商。此外，也要考慮外包服務商的財務狀況。

（二）、外包風險內部評估

在開始實施金融服務外包之后，為了確保及時將風險消滅在萌芽之中，或者在風險來臨之前獲得信號，把風險帶來的損失降低最小，必須在外包的過程中時刻對風險進行內部評估。

(1)派專人到外包服務商的公司任職，及時與外包服務商溝通在外包業(yè)務中存在的問題，特派員作為一個中間人協(xié)調和處理在業(yè)務中可能出現(xiàn)的矛盾。這種方法相對比較可靠，但容易受到地域等因素的影響。

(2)縮短金融機構和外包服務商溝通的周期。由于外包業(yè)務的關系，外包服務商肯定要定期向金融機構匯報業(yè)務報表或有關業(yè)務的進展情況。盡量控制一個合理而有效的溝通周期以便于及早發(fā)現(xiàn)問題。

（三）、完善金融外包監(jiān)管制度

(1)金融監(jiān)管當局應采取不同的監(jiān)管程序。金融監(jiān)管當局針對不同的業(yè)務和不同的外包服務商應采取不同的監(jiān)管程序。對于明確規(guī)定可以外包的業(yè)務，只需要經過備案程序即可，而對于規(guī)定之外的業(yè)務，則應經過監(jiān)管機構的審查與批準程序。對于不同的外包服務商，也應采取有差別的監(jiān)管程序。

(2)金融監(jiān)管當局應進行外包業(yè)務的持續(xù)監(jiān)管和系統(tǒng)性風險監(jiān)管。為了實現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管，可借鑒國際監(jiān)管組織制定的監(jiān)管原則，要求金融機構在外包合同中制定相關條款，確保監(jiān)管當局隨時可獲得監(jiān)管所需的資料。

(3)金融機構及外包服務商均應制訂應急計劃。金融機構應該盡力要求外包服務商制訂應急計劃，保證信息技術的安全性，以及發(fā)生意外情況時災難恢復能力。對業(yè)務外包的各種意外情形，外包商應設計必要的應急計劃。

四、結論

我國金融外包業(yè)務的風險，第一類業(yè)務，主要集中在人力風險和管理風險中。需要時刻注意外包服務商的內部人員可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定所帶來的風險。第二類業(yè)務，即金融機構非核心業(yè)務的外包，因其涉及IT系人力資源和內部審計等業(yè)務，則需要對內部風險中的財務風險、決策風險、管理風險、和外部風險中的技術風險及外包服務商風險加強監(jiān)控和管理。第三類業(yè)務，屬于支持性的核心業(yè)務，由于觸及公司的一些核心內容，對于風險的控制則最為重要，其可能遇到的風險主要在財務風險、決策風險和管理風險的內部風險，以及外部服務商風險的外部風險等方面。

要防范金融服務外包過程中各種風險，我國須重視在岸服務外包市場開發(fā)，走有中國特色的“內外結合”發(fā)展道路。要想更好地發(fā)展中國的金融服務外包需要做到以下幾個方面：1.建立并完善外包服務商的資格審查和信用評級制度，以及有效的外包監(jiān)管制度。2.制定相關法律。完善的法律可以保證外包市場健康有序的發(fā)展。3.政府合理規(guī)劃和建設金融服務外包園區(qū)和城市。充分發(fā)揮政府前瞻性的長遠規(guī)劃，應將各大城市分開管理，給予差別的政策，以最大程度充分發(fā)揮各城市的優(yōu)勢，避免各城市之間的盲目競爭。

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第8篇：金融科技風險及其管理范文

關鍵詞：風險投資 市場機制 問題 對策

一、風險投資的概念

風險投資是指由風險投資者提供風險資本，風險投資公司以風險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風險投資是高科技產業(yè)的助推劑，它在高科技產業(yè)化的關鍵時刻切入，填補了高科技產業(yè)化過程中，研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個人)自籌與工業(yè)化大生產階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進高科技產業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風險投資自產生開始就與高新技術企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內在需要、符合兩者本質特性的自然結合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關系，所以完善和發(fā)展我國風險投資非常重要。

二、我國風險投資退出機制存在的問題

1.法律法規(guī)體系不健全

我國目前缺乏專門以風險投資為調節(jié)對象的法律法規(guī)，風險投資處于一種法律保護相對薄弱的境地。與風險投資密切相關的《公司法》存在一些不利于建立風險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定，公司不得收購本公司股票，但為減少公司資本而注銷股權或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內風險投資公司以股權回購方式退出資本。

2.缺乏適宜的文化環(huán)境

風險投資主要用于高新技術創(chuàng)業(yè)及其新產品開發(fā)，由其投資對象決定風險投資的高風險性，需要投資者具有冒險精神，但我國長期的計劃經濟體制及其所形成的慣性思維，阻礙了一個適合風險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成，從一般意義上的文化分析，不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏，對社會的各個層面都產生直接的影響，導致市場的嚴重失序;二是由于長期的計劃安排方式，使許多科技人員產生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想，缺乏用于冒風險的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個組成部分中，普遍存在著論資排輩、講關系講人情的現(xiàn)象，沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。

3.風險投資方面的優(yōu)秀人才匱乏

現(xiàn)行從事風險投資的人才隊伍，多為技術干部轉業(yè)，他們雖具有技術專業(yè)知識，但缺乏金融知識，也缺經營管理和開拓市場的經驗。而新引進的人才，雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識，但對風險投資的基本過程沒有實踐經驗，對高新技術產業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經歷，往往以一般項目投資理論來指導風險投資運作，容易忽略風險控制而導致投資戰(zhàn)略的失誤。風險投資退出是一個復雜的系統(tǒng)工作，專業(yè)人才的缺乏將導致不合理的退出行為發(fā)生，最終影響到退出和價值增值的實現(xiàn)。

4.風險投資退出機制不暢，各種退出方式所占比例不合理

中國風險投資研究院調查報告中指出，受金融危機影響和對經濟前景的擔憂，2008年全球股市暴跌，部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅，市值大幅縮水，投資者蒙受慘重損失。股市的持續(xù)低迷，使資本市場的融資功能大減，新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風險投資退出方式主要以股權轉讓為主，而其他退出方式僅占很少比例，各種退出方式不合理。

三、促進我國風險投資發(fā)展的策略

1.拓寬資金來源，實行風險投資主體多元化

我國應拓寬資金來源，實行投資主體多元化。政府應逐漸淡出投資人的角色，鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中，以規(guī)范市場運作。除了借鑒國外發(fā)展產業(yè)風險投資的經驗，在控制金融風險的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風險投資領域，將為我國風險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道，促進我國風險投資的發(fā)展。

2.建立符合我國國情的風險投資退出機制

由于風險資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權形態(tài)轉化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進風險資本的順利循環(huán)以及增量風險資本的進入，就必須考慮建立起有效的風險資本退出機制。我國風險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并，其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風險企業(yè)回購和買殼上市。

3.優(yōu)化風險投資的投資環(huán)境，加快制定有關風險投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風險投資運營機制的法律制度，發(fā)達國家的成功經驗表明，立法和監(jiān)督是促進風險投資健康發(fā)展的保障。風險投資是為風險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風險投資是一種法制化的市場行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴格規(guī)范風險投資的運營機制，是保證我國風險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。

4.加快風險投資中介機構及項目評估機構的發(fā)展

風險投資中介機構是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務的專業(yè)性機構，包括會計師事務所、律師事務所、投資顧問、資信評估機構、技術信息咨詢機構、專業(yè)市場調查機構等專業(yè)機構。建立具有高度權威性的投資項目評估專門機構，由有經驗的評估專家對風險投資項目經行評估等專業(yè)服務，以指導投資者進行有效的投資。

總之，隨著中國經濟與世界經濟的日益緊密結合，風險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經濟增長的貢獻作用，我們應借鑒發(fā)達國家先進經驗，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設，采取政策鼓勵，發(fā)揮政府引導作用，開拓風險投資資本來源，引進風險投資人才，提供最佳退出渠道及加強風險投資機制建設等措施，積極促進我國風險投資業(yè)的健康發(fā)展，使風險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術產業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。

參考文獻

[1]胡海峰.風險投資學[M].首都經濟貿易大學出版社，2006.

第9篇：金融科技風險及其管理范文

[關鍵詞]風險投資市場機制問題對策

一、風險投資的概念

風險投資是指由風險投資者提供風險資本,風險投資公司以風險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風險投資是高科技產業(yè)的助推劑,它在高科技產業(yè)化的關鍵時刻切入,填補了高科技產業(yè)化過程中,研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個人)自籌與工業(yè)化大生產階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進高科技產業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用,風險投資自產生開始就與高新技術企業(yè)密不可分,二者的融合是源于彼此的內在需要、符合兩者本質特性的自然結合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關系,所以完善和發(fā)展我國風險投資非常重要。

二、我國風險投資退出機制存在的問題

1.法律法規(guī)體系不健全

我國目前缺乏專門以風險投資為調節(jié)對象的法律法規(guī),風險投資處于一種法律保護相對薄弱的境地。與風險投資密切相關的《公司法》存在一些不利于建立風險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定,公司不得收購本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內風險投資公司以股權回購方式退出資本。

2.缺乏適宜的文化環(huán)境

風險投資主要用于高新技術創(chuàng)業(yè)及其新產品開發(fā),由其投資對象決定風險投資的高風險性,需要投資者具有冒險精神,但我國長期的計劃經濟體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個適合風險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏,對社會的各個層面都產生直接的影響,導致市場的嚴重失序;二是由于長期的計劃安排方式,使許多科技人員產生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想,缺乏用于冒風險的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關系講人情的現(xiàn)象,沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。

3.風險投資方面的優(yōu)秀人才匱乏

現(xiàn)行從事風險投資的人才隊伍,多為技術干部轉業(yè),他們雖具有技術專業(yè)知識,但缺乏金融知識,也缺經營管理和開拓市場的經驗。而新引進的人才,雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識,但對風險投資的基本過程沒有實踐經驗,對高新技術產業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經歷,往往以一般項目投資理論來指導風險投資運作,容易忽略風險控制而導致投資戰(zhàn)略的失誤。風險投資退出是一個復雜的系統(tǒng)工作,專業(yè)人才的缺乏將導致不合理的退出行為發(fā)生,最終影響到退出和價值增值的實現(xiàn)。

4.風險投資退出機制不暢,各種退出方式所占比例不合理

中國風險投資研究院調查報告中指出,受金融危機影響和對經濟前景的擔憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重損失。股市的持續(xù)低迷,使資本市場的融資功能大減,新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風險投資退出方式主要以股權轉讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。

三、促進我國風險投資發(fā)展的策略

1.拓寬資金來源,實行風險投資主體多元化

我國應拓寬資金來源,實行投資主體多元化。政府應逐漸淡出投資人的角色,鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運作。除了借鑒國外發(fā)展產業(yè)風險投資的經驗,在控制金融風險的前提下,使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風險投資領域,將為我國風險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道,促進我國風險投資的發(fā)展。

2.建立符合我國國情的風險投資退出機制

由于風險資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益,即將其所投的資金由股權形態(tài)轉化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進風險資本的順利循環(huán)以及增量風險資本的進入,就必須考慮建立起有效的風險資本退出機制。我國風險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并,其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風險企業(yè)回購和買殼上市。

3.優(yōu)化風險投資的投資環(huán)境,加快制定有關風險投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風險投資運營機制的法律制度,發(fā)達國家的成功經驗表明,立法和監(jiān)督是促進風險投資健康發(fā)展的保障。風險投資是為風險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本,通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風險投資是一種法制化的市場行為,必須有完善的法律法規(guī)。因此,嚴格規(guī)范風險投資的運營機制,是保證我國風險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。

4.加快風險投資中介機構及項目評估機構的發(fā)展

風險投資中介機構是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務的專業(yè)性機構,包括會計師事務所、律師事務所、投資顧問、資信評估機構、技術信息咨詢機構、專業(yè)市場調查機構等專業(yè)機構。建立具有高度權威性的投資項目評估專門機構,由有經驗的評估專家對風險投資項目經行評估等專業(yè)服務,以指導投資者進行有效的投資。

總之,隨著中國經濟與世界經濟的日益緊密結合,風險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經濟增長的貢獻作用,我們應借鑒發(fā)達國家先進經驗,盡快完善法律、法規(guī)及制度建設,采取政策鼓勵,發(fā)揮政府引導作用,開拓風險投資資本來源,引進風險投資人才,提供最佳退出渠道及加強風險投資機制建設等措施,積極促進我國風險投資業(yè)的健康發(fā)展,使風險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術產業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。

參考文獻:

[1]胡海峰.風險投資學[M].首都經濟貿易大學出版社,2006.