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第1篇：醫(yī)藥藥品行業(yè)報告范文

雅培官方人員告訴時代周報記者，目前艾伯維已在中國注冊為一家外商獨資藥企，為本地拆分做準備。中國區(qū)的進度稍晚于總部，拆分動作將于2013年中全部完成。

事實上，雅培大刀闊斧拆分旗下兩大業(yè)務并非孤例，早期熱衷并購發(fā)展多元業(yè)務的藥企巨頭，如今正放緩腳步歷經(jīng)一股拆分潮。

業(yè)內(nèi)人士指出，這些藥企拆分奶粉背后，乃因大批品牌專利藥擬到期，到期時限以2011年和2012年居多，國際制藥巨頭為紓解專利到期困局，紛紛使出分拆戰(zhàn)略并轉而主攻藥業(yè)，將力量對準在新藥研發(fā)上，以謀求企業(yè)更高利潤的增長。

主業(yè)告急分拆解困

艾伯維已于2日當天在紐交所上市，其擁有貢獻雅培40%利潤的專利性藥物修美樂（Humira），預計新公司未來的銷售規(guī)模約為180億美元，雅培公司則有220億美元的體量。

雅培總部至今并無對外正式披露分拆的原因。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍向時代周報記者分析指出，一方面，雅培目前兩項業(yè)務存在較大的差別，多元化醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)務在風險小、投資低的條件下可獲得快速增長，而藥類產(chǎn)品研發(fā)投入大、周期長，但投資回報率高。因為兩者的增長速度以及所需的研發(fā)投入均存在一定的差異，在一家公司的架構下同時運營并不利于企業(yè)的發(fā)展。

根據(jù)雅培關于AbbVie拆分的文件草案披露，其制藥業(yè)務的利潤率處于非常高的水平。2011年其毛利潤占凈銷售額為73.4%，2010年和2009年這一數(shù)據(jù)分別為72.5%和71.5%。雅培CEO白千里（Miles　White）坦言，高利潤是艾伯維最大的優(yōu)勢。

艾伯維首席財務官Bill　Chase向《金融時報》表示，公司未來的戰(zhàn)略重心將集中在特種藥品的研發(fā)上，因為這是一片巨大需求未被滿足的藍海。

然而，艾伯維最大的優(yōu)勢來源于重磅炸彈級專利性藥物修美樂（Humira），這是一種類風濕性關節(jié)炎治療藥物，2011年銷售額達79億美元，在2011年11月頭號勁敵輝瑞公司降膽固醇藥物立普妥（Lipitor）失去專利保護后，修美樂預計將以90億美元的銷售額穩(wěn)坐2012年藥物銷售排行榜頭把交椅。

不過，銷售強勁增長的修美樂卻也面臨2016年專利到期的大限。艾伯維掌門人走馬上任后直面的最大挑戰(zhàn)就是如何開發(fā)在研新藥，減小重磅藥物過期對銷售破壞性的影響。

向健軍稱，近年大批品牌專利藥到期，勢必會影響到企業(yè)的利潤，分拆業(yè)務，回歸主營業(yè)務，是為了集中財力物力研發(fā)新藥，緩解專利到期的損失，改變目前新藥研發(fā)速度慢的局面。

從全球制藥業(yè)來看，近年來多家巨頭紛紛剝離旗下業(yè)務，專攻主營業(yè)務，釋放出回歸主業(yè)以應對行業(yè)發(fā)展巨大挑戰(zhàn)的信號。

2009年，百時美施貴寶公司就將旗下美贊臣奶粉業(yè)務單獨拆分上市。據(jù)媒體報道，當時美贊臣債臺高筑，債務有近18億美元，而百時美施貴寶也希望通過募集資金進行新藥研發(fā)投入。因此，美贊臣上市獲得的7.2億美元融資，一部分用于償還美贊臣的債務，另一部分則用于百時美施貴寶的收購及研發(fā)事項。

去年4月，全球最大的制藥商輝瑞則完成了惠氏奶粉業(yè)務的剝離和動物保健部門的獨立。輝瑞以118.5億美元的價格將手上最值錢的業(yè)務之一惠氏奶粉賣給雀巢，輝瑞動物保健部門則將于2013年上半年完成IPO。按照輝瑞的計劃，所得收益將用于回購股票和研發(fā)新藥，以求更專注于藥品研發(fā)這一主業(yè)。

近年來，不少藥企都陷入高投入低回報的困境，專利到期、研發(fā)期長以及對資金的迫切需求迫使跨界藥企收縮戰(zhàn)線，由多元化擴張道路重返醫(yī)藥主業(yè)。

發(fā)力中國奶粉市場

在主業(yè)告急的情形下，多家藥企相繼走上分拆業(yè)務的相同模式，但美贊臣上市圈錢，輝瑞“斷奶”套現(xiàn)，它們對未來業(yè)務的利潤挖掘，各自有著不同的邏輯。

輝瑞揮別惠氏之后專營藥品，多元業(yè)務只染指動物保健及健康藥物品類。百時美施貴寶在中國加速上馬新藥，路數(shù)由保守轉為突進。拆分后的雅培，更看重的則是如何在新興市場刺激細分領域新的增長點，而它也已經(jīng)明確將眼光投放在大陸市場。

根據(jù)記者了解，雅培70%以上的營收來自于美國本土以外的市場，當中超過40%是由中國、印度等新興市場貢獻的。中國市場對雅培未來發(fā)展的重要性不言自明。

雅培官方人士向記者表示，2011年雅培在浙江嘉興耗資2.3億美元投建的現(xiàn)代化營養(yǎng)品制造工廠，將于今年正式投入運營，主要生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉等高端營養(yǎng)產(chǎn)品。雅培正野心勃勃準備深耕中國奶粉市場。

2011年，營養(yǎng)類產(chǎn)品在雅培多元化業(yè)務四大品類中銷售表現(xiàn)居首，創(chuàng)下60億美元的營收，同比增長8.57%，由此可見，嬰幼兒奶粉是雅培相當值錢的一把盈利利器。

德國喜寶公司最新的《奶粉行業(yè)報告》預計，2012年中國奶粉市場的銷售額為400億-500億元。面對如此巨大的市場需求量及盈利空間，包括雅培在內(nèi)的“洋奶粉”怎能不為之心動。

北京東方艾格咨詢公司乳業(yè)分析師陳連芳看好雅培奶粉短期之內(nèi)在中國的發(fā)展。在他看來，雅培等藥企是從藥品業(yè)擴展至營養(yǎng)品，會自然地將經(jīng)營藥業(yè)的理念貫徹到營養(yǎng)品里面，添加的每一種成分及每種成分的含量，都經(jīng)過非常嚴格的測試。反之，國內(nèi)的路數(shù)大多是從乳品直接轉到配方粉，缺乏技術背景，屬于粗放作業(yè)?！耙虼耍趪鴥?nèi)的乳品市場上，國際品牌的營養(yǎng)配方粉技術含量是占絕對優(yōu)勢的?！?/p>