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第1篇：財務實習論文范文

兼并是指兩個或多個企業(yè)按某種條件組成一個新的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為。而收購是指一個企業(yè)以某種條件取得另一個企業(yè)的大部分產(chǎn)權(quán),從而居于控制地位的交易行為。在這里,所謂“以某種條件”通常表現(xiàn)為現(xiàn)金、證券或二者的結(jié)合。人們習慣將兼并與收購一起使用,簡稱并購。有效的并購活動對于克服企業(yè)資產(chǎn)存量效率低下,實現(xiàn)資源優(yōu)化配置,提高資產(chǎn)利用效率具有重要意義。根據(jù)并購活動中并購企業(yè)和目標企業(yè)所屬行業(yè)及所生產(chǎn)產(chǎn)品的上下游關(guān)系,可以將企業(yè)并購活動分為橫向并購、縱向并購和混合并購三類。伴隨著新并購類型的出現(xiàn)和新并購浪潮的發(fā)生,經(jīng)濟學對于并購動因的解釋也不斷發(fā)展和完善。古典經(jīng)濟學從降低成本和擴大市場份額的角度解釋企業(yè)并購的動機,這種解釋主要適用于橫向并購,其對縱向并購的解釋,則不能讓人滿意?，F(xiàn)代企業(yè)理論從降低交易費用和成本的角度解釋并購的動機,但對混合并購的解釋不能令人滿意。企業(yè)并購作為一種市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)行為，在西方發(fā)達國家100多年的發(fā)展史上經(jīng)久不衰，特別是進入20世紀90年代以來，企業(yè)并購更是愈演愈烈，其規(guī)模之大、時間之長、影響之廣前所未有。事實上，企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，已經(jīng)成為西方發(fā)達國家一個十分重要的經(jīng)濟現(xiàn)象。在當今市場經(jīng)濟發(fā)達的國家中，企業(yè)越來越重視利用并購這一手段拓展經(jīng)營，實現(xiàn)生產(chǎn)和資本的集中，達到企業(yè)外部增長的目的。因此，深人研究企業(yè)并購問題，在當前對指導我國國有企業(yè)的資產(chǎn)重組，以實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的提高，具有十分重要的現(xiàn)實意義。下面對企業(yè)并購的動因及我國企業(yè)并購中存在的問題作一淺析。并購是企業(yè)的一種直接投資行為,其根本動因在于利潤最大化,這一根本動因是隱藏在作為根本動因表現(xiàn)形式的形形的直接動因之下的。引發(fā)企業(yè)并購行為的動因是多元的,是一個復雜的體系。在每個企業(yè)都以利潤最大化作為經(jīng)營目標的情況下,資源的稀缺決定了競爭是不可避免的,并購動因很大程度上來源于競爭的壓力。并購可以提高企業(yè)的競爭力,更重要的是并購(主要是橫向并購)可以直接將市場上的競爭對手置于自己的控制之下。從這一角度看,并購可謂是市場競爭的最高形式。因此,與追求利潤最大化的根本動因相聯(lián)系,提高競爭力的要求也是重要的并購動因。而且不同的并購活動背后的動因常常無法用單一的理論來解釋。并購是一個多因素的綜合平衡過程,既有有利的因素,也有不利的因素,并購活動是在企業(yè)內(nèi)因和外因的交互作用下產(chǎn)生和發(fā)展的,因此,在實際進行并購的決策時,要結(jié)合企業(yè)自身的特點進行全面的分析與論證,這樣才能對并購的績效作出正確的評價。企業(yè)并購的一般動機為：(1)獲取戰(zhàn)略機會。并購者的動因之一是要購買未來的發(fā)展機會。當一個企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時,一個重要戰(zhàn)略是并購那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè),而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于:第一,直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部。門,獲得時間優(yōu)勢,避免了工廠建設(shè)延誤的時間;第二,減少一個競爭者,并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)并購的另一戰(zhàn)略動因是市場力的運用。兩個企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策,可以使他們得到的收益高于競爭時的收益。因為:大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機會,財會信息可能起到關(guān)鍵作用,如會計收益數(shù)據(jù)可能用于評價行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)的盈利能力;可被用于評價行業(yè)盈利能力的變化等,這對企業(yè)并購十分有意義。(2)降低企業(yè)經(jīng)營風險。企業(yè)通過橫向并購和縱向并購可以增強企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競爭力,并通過規(guī)模經(jīng)濟、市場占有率和市場控制力的增強而降低經(jīng)營風險。而通過混合購并可以實現(xiàn)多元化經(jīng)營,這樣,當某一行業(yè)不景氣時,可以由其他行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來支撐,從而使企業(yè)可以增強抵御不可預見的突發(fā)性環(huán)境變化的能力,使企業(yè)能較穩(wěn)定地發(fā)展。(3)獲得經(jīng)驗共享和互補效應。并購可以取得經(jīng)驗曲線效應。在很多行業(yè),尤其是對勞動力素質(zhì)要求較高的行業(yè)中,當企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)驗積累增多時,單位成本有不斷下降的趨勢。經(jīng)驗的積累可以大幅度提高工人勞動熟練程度,使經(jīng)驗—成本曲線效果顯著,從而具有成本競爭優(yōu)勢。企業(yè)通過購并,不但獲得了原有企業(yè)的資產(chǎn)還可以分享原有企業(yè)的經(jīng)驗,形成有利的競爭優(yōu)勢。另外,企業(yè)通過并購還可以在技術(shù)、市場、產(chǎn)品、管理,甚至在企業(yè)文化方面取長補短,實現(xiàn)互補效應。(4)獲得規(guī)模效益。企業(yè)并購可以獲得企業(yè)所需要的資產(chǎn),實行一體化經(jīng)營,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的。生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟主要包括:企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進行補充和調(diào)整,達到規(guī)模經(jīng)濟的要求,在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下,在各子公司實行專業(yè)化生產(chǎn)。管理規(guī)模經(jīng)濟主要表現(xiàn)在:由于管理費用可以在更大范圍內(nèi)分攤,使單位產(chǎn)品的管理費用大大減少。同樣,這種規(guī)模經(jīng)濟也可大大降低企業(yè)的營銷費用,使企業(yè)可以集中人力、物力和財力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。(5)實現(xiàn)借殼上市。目前,我國對上市公司的審批較嚴格,上市公司的殼資源比較短缺。某些并購并不是為獲得目標企業(yè)本身,而是為了獲得目標企業(yè)的上市資格。通過買殼上市,企業(yè)可以在資本市場上直接籌集其所需要的更多的資金,可以大大提高企業(yè)及其品牌的市場知名度,等等。這些恰恰是目前許多企業(yè)把目光瞄準上市公司的很重要的一個原因。(6)降低進入新行業(yè)、新市場的障礙。當企業(yè)尋求不斷發(fā)展和面臨所處行業(yè)市場萎縮時,都可能將投資轉(zhuǎn)向其他行業(yè)或市場。其動機一是可以通過投資新建方式擴大生產(chǎn)能力,二是可以通過并購的形式來實現(xiàn)。采用投資新建的方式時,往往會受到原有企業(yè)的激烈反應,還可能面臨原有企業(yè)擁有的專門技術(shù)、積累的經(jīng)驗、取得原料的有利途徑以及政府的優(yōu)惠政策等不利因素。而通過并購方式進入新行業(yè)和新市場,其進入障礙就可以大大降低。因為企業(yè)的并購并沒有給行業(yè)和市場增添新的市場能力,短期內(nèi)行業(yè)和市場內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)不變,所以引起價格戰(zhàn)或報復的可能性減少。同時,購并方企業(yè)可以獲得現(xiàn)成的原材料供應渠道、產(chǎn)品銷售渠道,可沿用目標企業(yè)的廠房、設(shè)備、人員和技術(shù),能在較短的時間內(nèi)使生產(chǎn)經(jīng)營走上正軌,獲得盈利。企業(yè)并購的財務動機為：(1)避稅因素。由于股息收入、利息收入、營業(yè)收益與資本收益間的稅率差別較大,在并購中采取恰當?shù)呢攧仗幚矸椒梢赃_到合理避稅的效果。在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款,擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購對象,納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加可以增加企業(yè)的價值。企業(yè)現(xiàn)金流量的盈余使用方式有:增發(fā)股利、證券投資、回購股票、收購其他企業(yè)。如果發(fā)放紅利,股東將為此支付較企業(yè)證券市場并購所支付的證券交易稅更高的所得稅,回購股票易提高股票行市,加大成本,而用多余資金收購企業(yè)對企業(yè)和股東都將產(chǎn)生一定的納稅收益。在換股收購中,收購公司既未收到現(xiàn)金也未收到資本收益,因而這一過程是免稅的。企業(yè)通過資產(chǎn)流動和轉(zhuǎn)移使資產(chǎn)所有者實現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化目的。并購方通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券換取目標企業(yè)的股票,這些債券在一段時間后再轉(zhuǎn)換成股票。這樣發(fā)行債券的利息可先從收入中扣除,再以扣除后的盈余計算所得稅。另一方面企業(yè)可以保留這些債券的資本收益直至其轉(zhuǎn)換為股票為止,資本收益的延期償付可使企業(yè)少付資本收益稅。(2)籌資因素。并購一家掌握有大量資金盈余但股票市價偏低的企業(yè),可以同時獲得其資金以彌補自身資金不足?；I資是迅速成長企業(yè)共同面臨的一個難題,設(shè)法與一個資金充足的企業(yè)聯(lián)合是一種有效的解決辦法。由于資產(chǎn)的重置成本通常高于其市價,在并購中企業(yè)熱衷于并購其他企業(yè)而不是重置資產(chǎn)。有效市場條件下,反映企業(yè)經(jīng)濟價值的是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場價值而非賬面價值。被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的賣出價值往往出價較低,但兼并后企業(yè)管理效率可以提高職能部門改組可以降低有關(guān)費用,這些都是并購籌資的有利條件。當前許多國有企業(yè)實施的技術(shù)改造急需大量發(fā)展資金投入,因此應采取產(chǎn)權(quán)流動形式使企業(yè)資產(chǎn)在不同方式下重新組合,盤活存量以減少投入,迅速形成新的生產(chǎn)力。(3)投機因素。企業(yè)并購的證券交易、會計處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益,可改善企業(yè)財務狀況,同時也助長了投機行為。在我國出現(xiàn)的外資并購中,投機現(xiàn)象日漸增多,他們以大量舉債方式通過股市收購目標企業(yè)股權(quán),再將部分資產(chǎn)出售,然后對目標公司進行整頓再以高價賣出,充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購收益。(4)企業(yè)增值因素。通常被并購企業(yè)股票的市盈率偏低,低于并購方,這樣并購完成后市盈率就可維持在較高的水平上,通過股價上升使每股收益得到改善,從而提高股東財富價值,因此,在實施企業(yè)并購后,企業(yè)的絕對規(guī)模和相對規(guī)模都得到擴大,控制成本價格、生產(chǎn)技術(shù)和資金來源及顧客購買行為的能力得以增強,能夠在市場發(fā)生突變的情況下降低企業(yè)風險,提高安全程度和企業(yè)的盈利總額。同時企業(yè)資信等級上升,籌資成本下降,反映在證券市場上則使并購雙方股價上揚,企業(yè)價值增加,并產(chǎn)生財務預期效應。(5)財務預期效應因素。由于并購時股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生改變而影響股價,成為股票投機的基礎(chǔ),而股票投機又促使并購發(fā)生。股價在短時期內(nèi)一般不會有很大變動,只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長率有很大提高時,價格收益比才會有所提高,但是一旦出現(xiàn)企業(yè)并購,市場對公司評價提高就會引發(fā)雙方股價上漲。企業(yè)可以通過并購具有較低價格收益比但是有較高每股收益的企業(yè),提高企業(yè)每股收益,讓股價保持上升的勢頭。在美國的并購熱潮中,預期效應的作用使企業(yè)并購往往伴隨著投機和劇烈的股價波動。

二、企業(yè)并購的財務分析

1、一般意義上的財務分析從財務決策的角度出發(fā),無論是財務并購還是戰(zhàn)略并購,只有當企業(yè)能增加企業(yè)的價值,即并購效益要大于并購成本時才可行。企業(yè)并購的經(jīng)濟收益(R)指并購后新企業(yè)的價值大于并購前并購企業(yè)和目標企業(yè)的價值之和的差額。假定A公司并購B公司,并購后A公司的價值為VAB,則企業(yè)并購的經(jīng)濟效益為:R=VAB-(VAVB)只有當R>0時,經(jīng)濟上才是可行的。企業(yè)并購成本(C)指并購企業(yè)因并購發(fā)生的全部支出。并購企業(yè)的全部支出包括:并購過程中所支付的各項費用,如咨詢費、談判費和履行各種法律程序的費用等,記為C1;并購目標企業(yè)的應付價款,記為C2;并購后的整合成本,記為C3。設(shè)因企業(yè)并購,并購企業(yè)所發(fā)生的全部支出為C,則并購成本可表示為C=C1C2C3。對于并購企業(yè)來說,只有并購收益大于并購成本才可行。對于目標公司來說,如果C2<VB,于己不利,不會同意被并購。企業(yè)并購的凈收益(NR)指企業(yè)并購的經(jīng)濟收益減去并購成本后的凈額。企業(yè)并購的經(jīng)濟收益是并購活動中產(chǎn)生的全部經(jīng)濟收益,這個收益要在主并企業(yè)和目標企業(yè)之間進行分配。對于并購公司來說,來自并購活動的凈收益為:NRA=R-C對于目標公司來說,凈收益為:NRB=C2-VB只有在分配后雙方的凈收益為正時,并購才可能成交。2、會計角度上的并購財務分析（一）現(xiàn)金收購的財務分析假定企業(yè)甲擬收購企業(yè)乙。設(shè)V甲為甲企業(yè)的市場價，V乙為乙企業(yè)的市場價值，V甲乙為并購后聯(lián)合企業(yè)的市場價值。成功的并購前提條件是：這也就是說，并購后聯(lián)合企業(yè)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值應大于并購前兩個企業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和，并購才應進行。就甲企業(yè)而言，并購后帶來的收益應該高于并購所支付的成本，否則，并購在經(jīng)濟上是不可行的。現(xiàn)金收購是一種由收購者以支付現(xiàn)金取得目標企業(yè)所有權(quán)的收購行為。收購是否經(jīng)濟合理的判定條件為：式中：為企業(yè)甲為收購企業(yè)乙所支付的成本，由于收購行為常會引起企業(yè)乙股票價格上升，所以主要包括企業(yè)乙的原市場價值和溢價部分。如果企業(yè)乙被收購后，不組成新的聯(lián)合企業(yè)，而是在企業(yè)甲的控制下獨立經(jīng)營，那么收購成功與否的評價標準是：式中：為企業(yè)乙在企業(yè)甲控制下的市場價值；為企業(yè)乙在被收購前的市場價值；為企業(yè)乙因被收購而引起的溢價；為因收購而引起的企業(yè)乙的溢價率。顯然，對企業(yè)甲而言，也存在收購后的市場價值大于其收購前的市場價值。企業(yè)甲收購企業(yè)乙的最低和最高的價格標準應是：（1）最低收購價———指在既定的投資報酬率的條件下，目標企業(yè)（企業(yè)乙）可包含溢價的市場價值，即：式中：為目標企業(yè)第t年的現(xiàn)金凈流量；為目標企業(yè)的預測期限;i為既定的投資報酬率；g為目標企業(yè)預測期限后每年現(xiàn)金凈流量的固定增長率；L為目標企業(yè)目前的負債。在預測期后，假定目標企業(yè)每年現(xiàn)金凈流量的增長率固定為g，上式才成立。(2)最高收購價———指目標企業(yè)(企業(yè)乙),在收購企業(yè)(企業(yè)甲)的控制下，產(chǎn)生協(xié)同效應后所能形成的新的市場價值，即：式中:表示目標企業(yè)在收購企業(yè)控制下第t年的現(xiàn)金凈流量。成功的收購應有。（二）股票收購的財務分析企業(yè)并購的目的，在于最大限度地增加股東的長期財富。因此采用股票收購方式進行企業(yè)并購時，必須兼顧并購雙方股東的利益。其衡量的標準是：企業(yè)股票的市價是否超過其并購前的水平。因此，在確定調(diào)換比率時，并購雙方通常關(guān)注的是并購對每股收益（EPS）的影響。股東都希望并購使其每股收益得到增加，而不希望被稀釋。并購價格AP對EPS的影響如下圖所示。顯然，并購后的每股收益隨并購價格AP的提高而不斷下降。當時，(并購前每股收益)；當時；當時，。那末，臨界并購價由什么來決定的呢?設(shè)：為并購后的收益總額；為并購企業(yè)并購前所發(fā)股票數(shù)；為并購企業(yè)的股票市價；為協(xié)商的并購價格；為被并購企業(yè)(目標企業(yè))并購前所發(fā)股票數(shù)；為并購企業(yè)為實行并購而必須增發(fā)的股票數(shù)。則并購后每股收益為：其中：并購價格.，X為股票交換率，X*為并購企業(yè)為并購目標企業(yè)所需增發(fā)的股票數(shù)。假定：(并購企業(yè)并購前的收益)(目標企業(yè)并購前的收益)所以，當股票交換率時，則有，此時并購價格即為臨界并購價格，即此時的股票交換率也就是臨界股票交換率。三、結(jié)束語與國外上百年的企業(yè)并購歷程相比,我國當前企業(yè)并購活動仍然十分幼稚,在規(guī)模上、方式上、動因及成效方面均有很大的差距。特別的是,有相當數(shù)量涉及有關(guān)上市公司的并購案例均帶有明顯的投機因素。這些并購事件對廣大投資者、投資機構(gòu)造成了重大的損失,也有損于資本市場的健康發(fā)展。本文通過對并購的一般理論認識和并購財務分析的闡述，基本上為我們在評論并購的財務分析上提供了一個框架。

參考文獻：

1：艾青向正軍，企業(yè)并購的動因與理論分析，中南財經(jīng)政法大學學報，2004第2期雙月刊總第143期

2：淺析企業(yè)并購的動機，《發(fā)展論壇》2003年第6期

3：劉磊，關(guān)于我國企業(yè)并購動因的分析，哈爾濱商業(yè)大學學報，2004年第1期總第74期

第2篇：財務實習論文范文

投資者如何利用財務分析師提供的盈余預測來提高回報,一直是資本市場上熱烈討論的話題。隨之而來,財務分析師的盈余預測活動本身也引起了學者的廣泛關(guān)注。

近些年來,西方學者開始對財務分析師的遠期(>1年)預測信息的有效性進行廣泛研究。Collins、Kothari、Shanken和Slone(1994)以及Liu和Thomas(2000)的研究發(fā)現(xiàn),加入未來年份的盈余指標后的模型解釋能力大大提高。Copeland、Dolgoff和Moel(2004)又研究發(fā)現(xiàn),下一年盈余預期的改變和對未來第3-5年的長期盈余預期增長率的改變都與市場調(diào)整后回報有顯著的關(guān)系。這些證據(jù)表明,財務分析師的有關(guān)未來遠期盈余預期,具有信息含量。

我國的財務分析師行業(yè)起步晚,發(fā)展總體水平還比較低(胡奕明等,2003),但已有資料顯示我國的財務分析師的盈余預測具有一定的價值。吳東輝和薛祖云(2005a)實證表明,我國證券分析師的(年度)盈利預測比隨機游走模型(年度)盈利預測準確;徐躍(2007)發(fā)現(xiàn)利用財務分析師的季度盈利預測一元時間序列模型所獲取的年度盈利預測比利用年度盈利的一元時間序列模型所獲取的年度盈利預測更加準確。吳東輝和薛祖云(2005b)利用財務分析師的公開的盈余預測進行套頭交易策略研究,及王征、張崢和劉力(2006)對六大券商財務分析師的投資評級進行組合研究,都證明了財務分析師預測的經(jīng)濟價值,而且在統(tǒng)計上顯著。

由于種種條件的限制,我國學者仍主要囿于對財務分析師的短期盈余預測的研究。而在我國“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場中,我國財務分析師的遠期(≥1年)是否具有有效性,首先要解決如下問題:財務分析師遠期盈余預測的準確性如何?哪些因素會顯著影響財務分析師的遠期預測精確度?

二、研究設(shè)計

(一)盈余預測精確度的計量

我們采用PRECISION表示預測精確度,PRECISION=︱FEPS-AEPS︱/|AEPS|,其中FEPS表示財務分析師預測的每股收益,AEPS表示實際的每股收益。分子、分母都取絕對值,是因為無論是正的預測偏差,還是負的預測偏差都是不精確的預測。

(二)影響預測精確度的因素

理論上說,影響財務分析師盈余預測精確性的因素主要有兩方面:一是預測主體方面,如財務分析師自身素質(zhì)和預測能力,如對宏觀政策信息、行業(yè)背景信息及公司的基本面信息解析能力和利用能力,對各方面未來趨勢的把握能力等;二是被預測客體方面,如上市公司的規(guī)模、發(fā)展速度、盈余質(zhì)量、信息披露質(zhì)量和被關(guān)注程度等(姜國華2004)?？傮w說來,鑒于對財務分析師預測行為研究的復雜性,大部分研究仍集中在對公司因素的研究。

結(jié)合國內(nèi)外文獻研究,我們作出相關(guān)假設(shè):

1.公司規(guī)模(Scale)。Brown等(1987)及Kross等(1990)研究表明,分析師的盈余預測受公司規(guī)模變量影響;我國上市公司存在主業(yè)不突出的特點,公司越大往往所從事的行業(yè)也越多,多元化跨地區(qū)經(jīng)營,各年行業(yè)變化也很大,必然增加盈余預測的難度。因此,提出假設(shè)1:公司規(guī)模與盈余的預測精確度呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。

2.公司擴張(Growth)速度。從盈余的變異來看,公司的高成長性,通常會伴隨大的盈余波動,因此分析師難以預測其盈余。由此可以得到假設(shè)2:公司擴張速度與盈余的預測精確度呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。

3.公司經(jīng)營性盈余的可持續(xù)性(EarningPersistence)。凈利潤的不同來源部分具有不同的持續(xù)性,一般認為經(jīng)營性利潤(即營業(yè)利潤)的持續(xù)性要高于非經(jīng)營性利潤(包括投資收益、補貼收入和營業(yè)外收支等)。因此,如果公司的利潤總額中更多是由非經(jīng)營性利潤構(gòu)成的,則該公司的未來盈余具有更大的不確定性,更不容易預測。所以可作假設(shè)3:經(jīng)營性盈余的可持續(xù)性與盈余的預測精確度呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

4.公司盈余波動(EarningVariance)。公司是一個持續(xù)經(jīng)營的主體,歷史盈余的波動蘊含著不穩(wěn)定因素,影響盈余可預測程度。公司歷史盈余波動性越大,意味著未來盈余越不確定,其盈余也越難以預測。這樣可以得到假設(shè)4:盈余波動與盈余的預測精確度呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。

5.公司受關(guān)注程度。(1)對同一公司預測的機構(gòu)家數(shù)越多,說明該公司受關(guān)注的程度越高,盈余預測中所包含的信息就越多;(2)從統(tǒng)計學的角度來看,預測值越多,估計值也將越接近期望值,預測偏差將越小。這樣,眾多分析師對同一公司都比較關(guān)注,就容易得出比較一致的預測意見,而該預測可能比較接近企業(yè)的實際情況,這也反映了整個市場對公司未來盈余的預期。于是可以得到假設(shè)5:預測機構(gòu)家數(shù)與盈余的預測精確度呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

(三)模型構(gòu)建

結(jié)合以上的假設(shè),我們建立如下多元回歸方程:

PRECISION=α0+α1Scale+α2Growth+α3EP+α4EV+α5Number+ε。其中:對于Scale變量,反映的是當前信息,我們選擇公司總資產(chǎn)規(guī)模的自然對數(shù);公司擴張速度(Growth),反映的是未來成長信息,我們采用股本增長百分比來衡量;經(jīng)營性盈余的可持續(xù)性EP(EarningPersistence),反映的是未來經(jīng)營利潤的可持續(xù)性信息,我們采用利潤構(gòu)成比重來衡量,以非營業(yè)利潤與利潤總額比值的絕對值來計量利潤構(gòu)成情況;盈余的波動程度EV(EarningVariance),反映的是歷史信息,我們利用過去3年每股盈余的標準差計量;Number變量表示公司當前受財務分析師的關(guān)注程度,是當前信息,我們用同一公司盈余預測的預測機構(gòu)的數(shù)量計量。

(四)樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文的研究目的在于了解我國財務分析師的遠期盈余預測共識的準確性,Wind資訊中包含財務分析師對未來盈余的市場共識。但由于2007年1月1日起開始執(zhí)行新的《企業(yè)會計準則》會對2007年年度會計盈余產(chǎn)生巨大影響,從而系統(tǒng)影響財務分析師的盈余預測。所以,我們選取了2004年和2005年年報后一周內(nèi)35家券商(機構(gòu))財務分析師對未來盈余的市場共識作為研究對象。在當前最新可比較范圍內(nèi),財務分析師市場共識的遠期預測有兩類:一類是預測期為1年的預測,如2004年報后對2005年度EPS的預測,以及2005年報后對2006年度EPS的預測;另一類預測是預測期為2年的預測,如2004年報后對2006年度EPS的預測。

三、描述性分析

2004年報后和2005年報后財務分析師對上市公司未來EPS的遠期預測的描述性統(tǒng)計結(jié)果,在財務分析師平均關(guān)注程度方面:(1)預測期為一年時,即2004年年報后預測機構(gòu)對617家上市公司的2005年度EPS預測,平均關(guān)注程度為8.06;2005年年報后,預測機構(gòu)對481家上市公司的2006年度EPS預測,平均關(guān)注程度為11.48。(2)預測期為2年時,即預測機構(gòu)在2004年報后對716家上市公司的2006年度EPS預測,平均關(guān)注程度為9.71;另外統(tǒng)計,發(fā)現(xiàn)2005年報后預測機構(gòu)對573家公司的2007年度EPS預測,平均關(guān)注程度為6.78。這些說明,上市公司的未來業(yè)績開始受到了我國財務分析師越來越多的關(guān)注。

在財務分析師預測偏好方面:(1)預測期為1年時,即在2004年報后對2005年度EPS的市場共識中,預測EPS的均值和中位數(shù)分別為0.34元和0.30元,高于2005年度實際EPS的均值0.30元和中位數(shù)0.27元;在2005年報后對2006年度EPS的市場共識中,預測EPS的均值和中位數(shù)分別為0.44元和0.37元,高于2005年度實際EPS的均值0.41元和中位數(shù)0.37元。(2)預測期為2年時,即在2004年報后對2006年度EPS的市場共識中,預測EPS的均值和中位數(shù)分別為0.40元和0.33元,高于2006實際EPS的均值0.38元和中位數(shù)0.31元。上述數(shù)據(jù)說明分析師的預測,預測期不論是1年還是2年,都偏好樂觀。

在財務分析師的EPS預測精確度方面:(1)在預測期為1年時,即2004年報后的對2005年度預測和2005年報后對2006年度預測精確度變量的均值分別為0.84與0.28;(2)在預測期為2年時,即2004年報后對2006年度的預測精確度變量的均值為1.26。這些資料,一方面說明我國財務分析師預測精度不高,且不穩(wěn)定;另一方面說明預測期越長,精確度越低,與Kross(1990)及Dreman&Berry(1995)的結(jié)論類似。

四、回歸結(jié)果分析

為了避免異常值的影響,在回歸估計時剔除PRECISION>2的公司和PV>2的公司,結(jié)合回歸結(jié)果來看,可將影響財務分析師遠期盈余預測的因素分為兩類:

1.無顯著影響的因素。在對財務分析師的1年期預測模型的回歸中,公司規(guī)模變量(Scale),擴張速度變量(Growth)和歷史盈余波動性變量(EV)這三變量估計系數(shù)符號基本與預期符號一致,說明上市公司的規(guī)模越大,公司股本擴張越大、或歷史盈余波動都可能影響財務分析師的遠期盈余預測的精確度,但這些因素的影響基本不顯著;而在對財務分析師的2年期預測模型的回歸中,上述這三變量的估計系數(shù)符號與預期符號都相反,而且都不顯著。

2.有顯著影響的因素。不論是1年期預測,還是2年期的預測,盈余可持續(xù)性(EP)變量的估計系數(shù)的符號與預期符號一致,并且都在1%的水平上顯著。說明在公司的利潤總額中非營業(yè)利潤的增加,降低了盈余的可預測性,即EP越大,預測的誤差越大,預測精確度越低,與假設(shè)4一致。

不論是1年期預測,還是2年期的預測,預測機構(gòu)家數(shù)(Number)變量的估計系數(shù)的符號與預期符號一致,并且都在5%的水平上顯著。說明越多的財務分析師對同一上市公司關(guān)注,越能形成市場共識,越能降低盈余預測偏差,提高預測的精確度,與假設(shè)5一致。

五、研究結(jié)論及啟示

本文使用2004年和2005年年報披露后一周內(nèi)財務分析師對上市公司的未來遠期盈余預測的市場共識為數(shù)據(jù),對財務分析師的遠期盈余預測的精確度及其在公司層面的影響因素進行了研究。結(jié)果表明,分析師有樂觀預期的偏好,遠期盈余預測的偏差較大,而且預測期越長偏差越大;上市公司規(guī)模、歷史盈余變動在一定時期會較顯著影響財務分析師的遠期盈余預測的精確性。上市公司受財務分析師的關(guān)注程度和上市公司的未來利潤的可持續(xù)性兩大因素,則一直顯著地影響財務分析師的遠期預測精度:上市公司越是受到財務分析師的關(guān)注,財務分析師越是能達成較精確的市場共識;而上市公司的未來非營業(yè)利潤比重越大,財務分析師遠期盈余預測的偏差越大。

通過以上研究結(jié)論,我們可得到如下啟示:

1.對于國家來說,應進一步培養(yǎng)和發(fā)展我國的財務分析師行業(yè),擴大財務分析師的數(shù)量,對上市公司盈余遠期盈余預期,提高上市公司受關(guān)注程度,更好地融通資本市場信息。

2.對于上市公司管理當局來說,要積極主動向市場(包括財務分析師)提供信息,特別是公司經(jīng)營業(yè)績可持續(xù)性方面的信息,以削弱市場的“信息噪音”,實現(xiàn)濾波效應,減少公司股價的波動。

第3篇：財務實習論文范文

財務困境(Financialdistress)又稱“財務危機”(Financialcrisis)，最嚴重的財務困境是“企業(yè)破產(chǎn)”(Bankruptcy)。企業(yè)因財務困境導致破產(chǎn)實際上是一種違約行為，所以財務困境又可稱為“違約風險”(Defaultrisk)。事實上，企業(yè)陷入財務困境是一個逐步的過程，通常從財務正常漸漸發(fā)展到財務危機。實踐中，大多數(shù)企業(yè)的財務困境都是由財務狀況正常到逐步惡化，最終導致財務困境或破產(chǎn)的。因此，企業(yè)的財務困境不但具有先兆，而且是可預測的。正確地預測企業(yè)財務困境，對于保護投資者和債權(quán)人的利益、對于經(jīng)營者防范財務危機、對于政府管理部門監(jiān)控上市公司質(zhì)量和證券市場風險，都具有重要的現(xiàn)實意義。縱觀財務困境判定和預測模型的研究，涉及到三個基本問題：一是財務困境的定義；二是預測變量或判定指標的選擇；三是計量方法的選擇。

(一)財務困境的定義

關(guān)于財務困境的定義，有不同的觀點。Carmiehael(1972)認為財務困境是企業(yè)履行義務時受阻，具體表現(xiàn)為流動性不足、權(quán)益不足、債務拖欠及資金不足四種形式。Ross等人(1999；2000)則認為可從四個方面定義企業(yè)的財務困境：第一，企業(yè)失敗，即企業(yè)清算后仍無力支付債權(quán)人的債務；第二，法定破產(chǎn)，即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請企業(yè)破產(chǎn)；第三，技術(shù)破產(chǎn)，即企業(yè)無法按期履行債務合約付息還本；第四，會計破產(chǎn)，即企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負數(shù)，資不抵債。從防范財務困境的角度看，“財務困境是指一個企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務”，即技術(shù)破產(chǎn)。

在Beaver(1966)的研究中，79家“財務困境公司”包括59家破產(chǎn)公司、16家拖欠優(yōu)先股股利公司和3家拖欠債務的公司，由此可見，Beaver把破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務界定為財務困境。Altman(1968)定義的財務困境是“進入法定破產(chǎn)的企業(yè)”。Deakin(1972)則認為財務困境公司“僅包括已經(jīng)經(jīng)歷破產(chǎn)、無力償債或為債權(quán)人利益而已經(jīng)進行清算的公司”。

(二)預測變量的選擇

財務困境預測模型因所用的信息類型不同分為財務指標信息類模型、現(xiàn)金流量信息類模型和市場收益率信息類模型。

1．財務指標信息類模型。Ahman(1968)等學者(Ahman，Haldeman和Narayanan，1980；Platt和Platt，1991)使用常規(guī)的財務指標，如負債比率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等，作為預測模型的變量進行財務困境預測。

盡管財務指標廣泛且有效地應用于財務困境預測模型，但如何選擇財務指標及是否存在最佳的財務指標來預測財務困境發(fā)生的概率卻一直存在分歧。Harmer(1983)指出被選財務指標的相對獨立性能提高模型的預測能力。Boritz(1991)區(qū)分出65個之多的財務指標作為預測變量。但是，自Z模型(1968)和ZETA模型(1977)發(fā)明后，還未出現(xiàn)更好的使用財務指標于預測財務困境的模型。

2．現(xiàn)金流量信息類模型。現(xiàn)金流量類信息的財務困境預測模型基于一個理財學的基本原理：公司的價值應等于預期的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。如果公司沒有足夠的現(xiàn)金支付到期債務，而且又無其他途徑獲得資金時，那么公司最終將破產(chǎn)。因此，過去和現(xiàn)在的現(xiàn)金流量應能很好地反映公司的價值和破產(chǎn)概率。

在Gentry，Newbold和Whitford(1985a；1985b)研究的基礎(chǔ)上，Aziz、Emanuel和Lawson(1988)發(fā)展了現(xiàn)金流量信息預測財務困境模型。公司的價值來自經(jīng)營的、政府的、債權(quán)人的、股東的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和。他們根據(jù)配對的破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在破產(chǎn)前5年內(nèi)兩類公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量均值和現(xiàn)金支付的所得稅均值有顯著的差異。顯然，這一結(jié)果是符合現(xiàn)實的。破產(chǎn)公司與非破產(chǎn)公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量會因投資質(zhì)量和經(jīng)營效率的差異而不同，二者以現(xiàn)金支付的所得稅也會因稅收會計的處理差異而不同。Aziz、Emanuel和Lawson(1989)比較了Z模型、ZETA模型、現(xiàn)金流量模型預測企業(yè)發(fā)生財務困境的準確率，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量模型的預測效果較好。

3．市場收益率信息類模型。Beaver(1968)是使用股票市場收益率信息進行財務困境預測研究的先驅(qū)。他發(fā)現(xiàn)在有效的資本市場里，股票收益率也如同財務指標一樣可以預測破產(chǎn)，但時間略滯后。Altman和Brenner(1981)的研究表明，破產(chǎn)公司的股票在破產(chǎn)前至少1年內(nèi)在資本市場上表現(xiàn)欠佳。Clark和Weinstein(1983)發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)公司股票在破產(chǎn)前至少3年內(nèi)存在負的市場收益率。然而，他們也發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)公告仍然向市場釋放了新的信息。破產(chǎn)公司股票在破產(chǎn)公告日前后的兩個月時間區(qū)段內(nèi)平均將經(jīng)歷26％的資本損失。

Aharony，Jones和Swary(1980)提出了一個基于市場收益率方差的破產(chǎn)預測模型。他們發(fā)現(xiàn)在正式的破產(chǎn)公告日之前的4年內(nèi)，破產(chǎn)公司的股票的市場收益率方差與一般公司存在差異。在接近破產(chǎn)公告日時，破產(chǎn)公司的股票的市場收益率方差變大。

(三)計量方法的選擇

財務困境的預測模型因選用變量多少不同分為單變量預測模型和多變量預測模型；多變量預測模型因使用計量方法不同分為線性判定模型、線性概率模型和Logistic回歸模型。

此外，值得注意的是，近年來財務困境預測的研究方法又有新的進展。網(wǎng)絡神經(jīng)遺傳方法已經(jīng)開始被應用于構(gòu)建和估計財務困境預測模型。

(四)我國對企業(yè)財務困境預測的研究

在國內(nèi)的研究中，吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾介紹企業(yè)的破產(chǎn)分析指標和預測模型；陳靜(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用了1995—1997年的財務報表數(shù)據(jù)，進行了單變量分析和二類線性判定分析，在單變量判定分析中，發(fā)現(xiàn)在負債比率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個財務指標中，流動比率與負債比率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由負債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、營運資本／總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6個指標構(gòu)建的模型，在ST發(fā)生的前3年能較好地預測ST。張玲(2000)以120家公司為研究對象，使用其中60家公司的財務數(shù)據(jù)估計二類線性判別模型，并使用另外60家公司進行模型檢驗，發(fā)現(xiàn)模型具有超前4年的預測結(jié)果。

二、本文的樣本和研究方法

本文與以前我國上市公司財務困境的研究有所不同。第一，樣本新、時間長、容量大。本文研究的ST樣本包括1998—2000年發(fā)生ST的公司，即A股市場上全部的ST公司，同時剔除了非正常的ST公司；此外，樣本數(shù)據(jù)的收集時間延至公司發(fā)生ST前5年，樣本時間跨度較長。選入研究的ST樣本公司70家和相對應的非ST樣本公司70家，樣本容量達到了140家，可望在一定程度上降低估計和預測誤差。第二，選擇多種研究方法，建立單變量判定模型和三種多變量判定模型，并比較各種模型在財務困境預測中的效率。

(一)財務困境公司的樣本選定

本文從我國A股市場上3年中出現(xiàn)的82家ST公司中界定出70家公司作為財務困境公司，進行財務困境預測研究。它們是：(1)連續(xù)兩年虧損，包括因?qū)ω攧請蟾嬲{(diào)整導致連續(xù)兩年虧損的“連虧”公司，共51家；(2)一年虧損但最近一個會計年度的股東權(quán)益低于注冊資本，即“巨虧”公司，共16家；(3)因注冊會計師意見而特別處理的，共3家。但排除了：(1)上市兩年內(nèi)就進入特別處理的公司，共8家。排除原因是財務數(shù)據(jù)過少和存在嚴重的包裝上市嫌疑，因此與樣本中的其他公司不具有同質(zhì)性；(2)因巨額或有負債進行特別處理的公司，共2家。排除原因是或有負債屬偶發(fā)事件，不是由企業(yè)正常經(jīng)營造成的，與其他樣本公司不具有同質(zhì)性；(3)因自然災害、重大事故等進行特別處理的，共2家，原因同(2)。

(二)研究程序和計量方法

本研究首先計算140家樣本公司的盈利增長比率、股東權(quán)益收益率等21個財務指標，這些指標綜合反映了企業(yè)的盈利能力、長短期償債能力、營運能力、成長能力和企業(yè)規(guī)模。在此基礎(chǔ)上，使用剖面分析對樣本中的財務困境公司和非財務困境公司在財務困境發(fā)生前5年期間歷年的21個財務指標進行對比分析，探討對企業(yè)陷入財務困境影響顯著的變量。其后，應用單變量分析，選擇4個財務指標為例估計單變量判定模型。最后，篩選和確定對企業(yè)陷入財務困境影響最為顯著的6個指標為模型的判定指標，應用線性概率模型、Fisher二類線性判定模型、Logistic模型三種計量方法，建立和估計財務困境的預測模型，并比較這三種模型的預測效果。

三、實證研究

(一)剖面分析

首先分組計算70家財務困境公司和70家非財務困境公司的21個財務指標在財務困境發(fā)生前1至5年的平均值和標準差等描述性統(tǒng)計量，比較這二組在21個財務指標各年的平均值是否具有顯著差異，其次計算各年的Z統(tǒng)計檢驗量，結(jié)果如表1所示。剖面分析結(jié)果表明：(1)在ST發(fā)生的前1和2年，財務困境公司和非財務困境公司的17個財務指標的平均值存在顯著的差異；(2)Z值隨著ST發(fā)生時間的臨近而顯著增大，即二組的財務指標平均值的差異隨ST發(fā)生時間的臨近而擴大。由此可見，在所選的21個財務指標中，除利息保障倍數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、Log(總資產(chǎn))和Idg(凈資產(chǎn))外，其余17個在財務困境發(fā)生前1至2年中具有顯著的預測能力。

表121個財務指標Z統(tǒng)計量的計算結(jié)果*

(二)單變量判定分析

本文選擇凈資產(chǎn)報酬率、負債比例、營運資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4個財務指標，應用單變量判定分析分別建立4個單變量預測模型，通過確定模型的最佳判定點，可以判定某一企業(yè)在財務困境發(fā)生前1至5年其是否會陷入財務困境。估計模型的結(jié)果如表2至表5所示。

表2凈資產(chǎn)報酬率在財務困境前1-5年的判定模型

由表2至表5可見：(1)從各個單變量判定模型的判定效果來看，凈資產(chǎn)報酬率的判定模型誤差最??；營運資本／總資產(chǎn)的判定模型和負債比率的判定模型誤差次之，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的判定模型誤差最大。(2)財務指標作為預測變量具有信息含量和時效性，其信息含量隨著時間的推移而遞減，即指標值離財務困境發(fā)生的時間愈短，信息含量愈多，預測的準確性愈高，反之信息含量愈少，預測準確性愈低。(3)結(jié)合剖面分析，在兩組均值的差異性檢驗中非常顯著的財務指標，在單變量判定分析中的誤判率卻較高。例如，財務困境公司與非財務困境公司兩組的負債比率在財務困境前1年的Z統(tǒng)計量為7．0696，差異性非常顯著，但在單變量判定分析中誤判比率卻高達24．46％。以上結(jié)果表明，應用不同研究方法分析同一個指標所得結(jié)果不同。我們認為，這是因為在剖面分析的z檢驗中，誤判率不僅與兩組的均值有關(guān)，而且與兩組的樣本分布的狀況有關(guān)。因此，應用不同判定分析方法構(gòu)建的單指標判定模型，結(jié)論往往相互沖突。

表3負債比率在財務困境前1-5年的判定模型

表5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在財務困境前1-5年的判定模型

(三)多元線性判定模型的變量選擇分析

本研究首先應用LPM，采用逐步回歸選擇變量方法，對5年的樣本數(shù)據(jù)依次進行回歸，從21個變量中選擇若干變量。選擇的標準是：F值的概率值小于0．10時進入，大于0．11時剔除。

利用財務困境前1至5年的數(shù)據(jù)，分別進行逐步回歸，結(jié)果如表6所示。我們最終選取了Xl(盈利增長指數(shù))、X3(資產(chǎn)報酬率)、X7(流動比率)、X11(長期負債與股東權(quán)益比率)、X12(營運資本與總資產(chǎn)比)、X19(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)等6個指標作為多元判定分析的變量。選取這些指標的原因是：(1)以財務困境前1年的逐步回歸結(jié)果為主，參考其他年份的回歸結(jié)果。由剖面分析可知，財務困境前1年的財務指標作為財務困境預測的信息含量最多，時效性最強；離財務困境發(fā)生的時間越遠，指標的信息含量越少，時效性越差。所以，財務困境前1年逐步回歸所得的變量全部入選。結(jié)合其他年份特別是財務困境前2年的結(jié)果，營運資本總資產(chǎn)比、速動比率、負債比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率是表現(xiàn)較好的變量。(2)兼顧全面綜合的信息反映，適當避免同類信息的重復反映。首先，財務困境前1年逐步回歸所得的變量盈利增長指數(shù)、資產(chǎn)報酬率、長期負債股東權(quán)益比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是反映企業(yè)成長能力、盈利能力、長期償債能力、營運能力的指標，但沒有反映短期償債能力的指標。營運資本與總資產(chǎn)比是財務困境前2年逐步回歸所得的變量之一，而且參數(shù)估計值的顯著性水平在0．05之上，故也把該變量作為預測變量之一。其次，速動比率是反映短期償債能力的指標，但更能全面反映短期償債能力是流動比率，結(jié)合剖面分析，歷年兩組間的流動比率和速動比率均值差異性檢驗統(tǒng)計量Z值比較接近，表明這二個指標都能反映的兩組的差異性。因此，從反映短期償債能力的全面性來考慮，我們在建模時選擇了流動比率，舍棄了速動比率。再次，考慮到若企業(yè)短期償債能力較強，會減少其在短期內(nèi)陷入財務困境的概率，因此把短期償債能力的兩個指標——營運資本與總資產(chǎn)比和流動比率同時引入預測變量組合，加強短期償債能力信息在預測中的比重。第四，負債比率與長期負債股東權(quán)益比同是反映企業(yè)長期償債能力的指標，長期負債股東權(quán)益比已在財務困境前1年引入了變量組合，為避免信息的重復反映，舍棄了負債比率。最后，應收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同是反映營運能力的指標，但應收賬款周轉(zhuǎn)率不及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全面，所以反映營運能力的指標選用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，舍棄應收賬款周轉(zhuǎn)率。

表6各年逐步回歸的所得的變量結(jié)果

為了避免多重共線性，對選定的6個變量進行多重共線性檢驗。本文使用的檢驗指標是容許度(TOL)和方差膨脹因子(VIF)。計算公式為：

TOLj=1—R2j=1／VIFj

其中，群為均對其余k—1個自變量回歸中的判定系數(shù)R2。當TOL較小時，認為存在多重共線性。一般地，方差膨脹因子VIF大于10，認為具有高的多重共線性。VIF檢驗的結(jié)果見表7。從表7可知，6個變量的VIF均小于10，可認為各變量之間不存在顯著的多重共線性。

表7多重共線性檢驗

(四)多元線性判定模型的估計結(jié)果

1．LPM模型。根據(jù)上述選定的6個變量及其財務困境前1年的樣本數(shù)據(jù)，得到LPM模型的回歸結(jié)果如表8所示。LPM模型的方程可表示為：

Y=0．3883+0．1065x1-2．7733x3+0．0537x7+0．1970x11-0．3687Xl2-0.1388x19

其中：Y是陷入財務困境的概率；X1是盈利增長指數(shù)；x3是資產(chǎn)報酬率；x7是流動比率；X11，是長期負債股東權(quán)益比率；x12是營運資本／總資產(chǎn)；X19是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

表8LPM模型的回歸估計結(jié)果

線性概率方程是以70家非財務困境公司與69家財務困境公司在財務困境前1年的6個財務指標的數(shù)據(jù)為因變量值，取財務困境公司為1，非財務困境公司為0作為因變量值進行估計的。因此，理論上取0．5為最佳判定點。根據(jù)估計的模型對原始數(shù)據(jù)進行回代判定，若預測值大于0．5的，判定為財務困境公司；否則為非財務困境公司。判定結(jié)果如表9所示。

表9LPM在財務困境前1年的判定結(jié)果

在回判過程中，70家非財務困境公司有4家被錯判，誤判率為5．71％；69家財務困境公司有10家被錯判，誤判率為14．49％；總的誤判率為10．07％。判定正確率較高。采用同樣的方法可以計算其他年份的最佳判定點和誤判率。

2．Fisher二類線性判定模型。把財務困境公司劃分為組合1，非財務困境公司劃分為組合2，對樣本公司的財務困境前1年的財務數(shù)據(jù)，使用同樣的6個變量，估計Fisher二類線性判定分析。

對于組合1，判定模型為：

Z=-6．059+0．331x1一25．865x3+4．033x7+3．250x11-11．905x12+4．428x19

對于組合2，判定模型為：

Z=-4．859—0．812x1+3．989x3+3．432x7+1．142x11一7．734x12+5．924x19

以典則(Canonical)變量代替原始數(shù)據(jù)中指定的自變量，其中，典則變量是原始自變量的線性組合，得到典則的線性判定模型為：

Z=0．448—0．435xl+11.374x3—0．229x7—0．803x11+1．589x12+0．570x19

根據(jù)上述判定模型，以財務困境發(fā)生前1年的原始數(shù)據(jù)分別進行回代。二個組合的平均Z值分別是-1．3254和1．3065，樣本個數(shù)分別為69和70，所以按完全對稱原則確定的最佳判定點為z*。由此可知：當把財務困境發(fā)生前1年的原始數(shù)據(jù)代入判定模型所得的判定值Z大于Z*，則判為組合2，即非財務困境公司，否則判為組合1。由此得到的判定結(jié)果見表10。同理可計算其他年份的最佳判定點和誤判率。

表10Fisher二類線性判定模型在財務困境前1年

值得指出的是，F(xiàn)isher判定模型在財務困境發(fā)生前1年的誤判率為10．07％，與LPM模型的誤判率相同，這從應用上證明二個模型是等價的。

3．Iosistic回歸模型。使用同樣的財務指標和數(shù)據(jù)，進行二元Logistic回歸分析，得到模型的估計結(jié)果見表11。

表11二元Logistic回歸模型估計結(jié)果

截距模型是將所有自變量刪除后只剩一個截距系數(shù)模型。當前模型是含有自變量的Logistic回歸模型?！癓ikelihood"為似然函數(shù)值，“—2LogLikelihood"(縮寫為—2LL)是似然函數(shù)值的自然對數(shù)的—2倍，常用來反映模型的擬合程度，其值越小，表示擬合程度越好。因為Idsistic模型是使用最大似然估計，似然函數(shù)值越大，則表明越接近最大似然值，擬合程度越好。從表10可見，變量x1、X3、X11的顯著水平均小于0．05，說明其預測能力較強；其余3個變量的顯著水平較高，說明其預測能力較弱。

方程可表示為：

log(p/(1-p))=-0.867+2.5313X2-40.2785X4+0.4597X8+3.2293X12-3.9544X13-1.7814X20

即

P=1/(1+e-(-0.867+2.5313X1-40.2785X3+0.4597X7+3.2293X11-3.9544X12-1.7814X19))

根據(jù)回歸所得到的Logistic方程，以0．5為最佳判定點，對財務困境前1年的原始數(shù)據(jù)進行回代判定，結(jié)果見表12。

表12Logistic回歸模型在財務困境前1年的判定結(jié)果

在財務困境前1年，70個非財務困境公司有4個被錯判，誤判率為5．71％，69個財務困境公司有5個被錯判，誤判率7．25％，總體上看，139個公司有9個被錯判，誤判率6．47％。同樣地，使用二元Logistic回歸可以對財務困境前2年財務困境前5年的情況進行判定分析，判定結(jié)果見表13。

表13三種多元判定分析方法估計模型的比較

四、結(jié)論與啟示

第一，我國上市公司的財務指標包含著預測財務困境的信息含量，因此其財務困境具有可預測性。第二，在我國上市公司陷入財務困境的前1年和前2年，本文所選的21個財務指標中16個指標具有判定和預測財務困境的信息含量，但各個指標的信息含量不同，預測財務困境的準確率不同。在單變量分析中，凈資產(chǎn)報酬率的判定效果較好。第三，多變量判定模型優(yōu)于單變量判定模型。第四，比較三種判定模型的效果表明，Logistic模型的判定準確性最高。

內(nèi)容提要：本文以我國上市公司為研究對象，選取了70家處于財務困境的公司和70家財務正常的公司為樣本，首先應用剖面分析和單變量判定分析，研究財務困境出現(xiàn)前5年內(nèi)各年這二類公司21個財務指標的差異，最后選定6個為預測指標，應用Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和Logistic回歸分析三種方法，分別建立三種預測財務困境的模型。研究結(jié)果表明：(1)在財務困境發(fā)生前2年或1年，有16個財務指標的信息時效性較強，其中凈資產(chǎn)報酬率的判別成功率較高；(2)三種模型均能在財務困境發(fā)生前做出相對準確的預測，在財務困境發(fā)生前4年的誤判率在28％以內(nèi)；(3)相對同一信息集而言，Logistic預測模型的誤判率最低，財務困境發(fā)生前1年的誤判率僅為6．47％。

參考文獻

陳靜，1999：《上市公司財務惡化預測的實證分析》，《會計研究》第4期。

第4篇：財務實習論文范文

1.各級政府事權(quán)范圍：分級管理，以縣為主。2001年全國基礎(chǔ)教育工作會議明確提出基礎(chǔ)教育管理體制“實行在國務院領(lǐng)導下，由地方政府負責、分級管理、以縣為主的體制。”[1]2002年5月，國務院辦公廳了《關(guān)于完善農(nóng)村義務教育管理體制的通知》，進一步強調(diào)了縣級政府對農(nóng)村義務教育負有主要責任，并且較為具體地規(guī)定和劃分了中央和地方各級政府的投資責任。2005年11月，國務院發(fā)出《國務院關(guān)于深化農(nóng)村義務教育經(jīng)費保障機制改革的通知》，《通知》要求按照“明確各級責任、中央地方共擔、加大財政投入、提高保障水平、分布組織實施”的基本原則，將農(nóng)村義務教育全面納入公共財政保障范圍，建立中央和地方分項目、按比例分擔的農(nóng)村義務教育經(jīng)費保障機制。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，教職工工資、新增校舍建設(shè)和改造資金、購置圖書儀器等維持學?；具\轉(zhuǎn)的管理責任主要由縣級政府承擔，中央主要投入以轉(zhuǎn)移性支付形式負責各種政策性的轉(zhuǎn)型補助?？h級政府作為教育管理工作的主要承擔者，其教育經(jīng)費支出主要有個人部分、公用部分、基建支出。其中，個人部分包括：基本工資，補助工資（含民師補助），其他工資，職工福利費，社會保障費，獎貸助學金；公用部分包括公務費，業(yè)務費，設(shè)備購置費，修繕費，業(yè)務招待費，其他費用；基建費用中包括自籌基建支出部分。因此在整個義務教育體系中，縣級政府的管理對保障基本教學秩序，維持正常教學水平具有重要意義。

2.各級政府財力比較：中央強，地方弱。如前所述，根據(jù)中國國情和政策法規(guī)，“實行在國務院領(lǐng)導下，由地方政府負責、分級管理、以縣為主的體制?！闭鳛檗r(nóng)村義務教育投入主體，依據(jù)中國稅收體制、征稅范圍不同導致政府可用財力不同，對農(nóng)村義務教育的支持力度也有較大區(qū)別。

分稅制實施后，縣鄉(xiāng)級財力被削弱，對義務教育的投入能力大不如前，與此同時，縣鄉(xiāng)級政府對農(nóng)村義務教育的責任即縣鄉(xiāng)級政府的事權(quán)不減反增。以2001年中央與各級地方政府可用財力作對比，中央和省級政府用縣鄉(xiāng)級1.37倍的財力負擔的人口卻只有縣鄉(xiāng)級總?cè)丝诘?.2%，無論是在財政總量還是人均可用財力上，中央和省級政府都占據(jù)了明顯的優(yōu)勢（見下表）。

中央財政居于明顯的優(yōu)勢地位，縣鄉(xiāng)財政可用財力不足，但是按照中國現(xiàn)行的義務教育責任范圍劃分來看，縣鄉(xiāng)級政府卻是農(nóng)村義務教育主要責任主體，出現(xiàn)中央政府與地方各級政府間財政實力與教育責任倒掛的現(xiàn)象。

3.經(jīng)費瓶頸：經(jīng)常性經(jīng)費增長緩慢，投入結(jié)構(gòu)不合理。義務教育經(jīng)常性經(jīng)費是指學校用于教師工資、公務費等日常教育經(jīng)費，由于地區(qū)差異的存在，中國中西部農(nóng)村中小學普遍存在經(jīng)常性教育經(jīng)費短缺的現(xiàn)象。

2000年起，中國實施農(nóng)村稅費改革，即取消按農(nóng)民人均純收入一定比例征收的鄉(xiāng)統(tǒng)籌費，取消現(xiàn)行按農(nóng)民上年人均純收入一定比例征收的鄉(xiāng)村兩級辦學經(jīng)費（農(nóng)村教育事業(yè)費附加），取消農(nóng)村教育集資等專門面向農(nóng)民征收的行政事業(yè)性收費、籌資及政府性基金[3]。中國政府義務教育撥款增長率約為同期GDP的一倍多，但仍然存在“教育經(jīng)費快速上漲，而義務教育經(jīng)費相對停滯”的矛盾現(xiàn)象。

二、對中國現(xiàn)行模式的思考

根據(jù)有關(guān)調(diào)查研究的統(tǒng)計資料顯示：由于中國公共教育投資在中等教育和高等教育中的分配比例均高于世界平均水平，也高于發(fā)展中國家的平均水平，而初等教育的投資比例卻偏低[4]。

農(nóng)村義務教育的責任主體是縣鄉(xiāng)級地方政府，履行統(tǒng)發(fā)教職工工資，籌措新增校舍建設(shè)和改造資金，購置圖書儀器等維持學校正常運行的重要職能。根據(jù)中國現(xiàn)行的分稅制體制，中央財政實力具有絕對優(yōu)勢，而中國現(xiàn)行的農(nóng)村義務教育經(jīng)費保障體系中作為農(nóng)村義務教育的投入主體的縣鄉(xiāng)級政府，卻以微弱的財政能力承擔著重大的事權(quán)責任，按目前流行的通俗說法，就是出現(xiàn)“小馬拉大車”的尷尬困境。

同時，我們也應看到近幾年來各級政府特別是中央和省級政府在增加教育投入上采取了很多措施。如政府通過轉(zhuǎn)移性支出進行調(diào)節(jié)等。此外，由于中央政府對三農(nóng)問題的高度重視，義務教育發(fā)展狀況已經(jīng)成為衡量地方官員政績和升遷的重要指標，困境局面也正在逐步改善。除了政府目前正在進行的改善措施外，筆者認為，還可以從以下方面考慮困境出路：

1.增加中央政府財政總支出傾斜。據(jù)教育的實證研究分析，基礎(chǔ)教育的社會邊際收益大于個人的邊際收益，而高等教育的社會邊際收益低于其個人邊際收益。因此，政府的教育支出應更多的用于發(fā)展基礎(chǔ)教育方面，以促進社會總福利的增加[5]。各類教育對經(jīng)濟增長均有一定的促進作用，但在現(xiàn)階段，無論是從各級教育投資還是從各級教育有效勞動力來考察，初等教育對經(jīng)濟增長的貢獻潛力最大，說明初等教育能產(chǎn)生最大的經(jīng)濟效益，結(jié)合初等教育巨大的非經(jīng)濟效益，則無論從公平角度，還是從經(jīng)濟角度考慮，都為中國義務教育的實施作了肯定的評價，也為今后制定有效的教育投資分配政策提供了導向，即中國在今后的社會經(jīng)濟發(fā)展中，在各級教育的投資分配結(jié)構(gòu)上，應加大義務教育的投資比重。

2.細分各級政府事權(quán)，提高管理體制重心。農(nóng)村義務教育問題根源是中央與地方間、各級政府間的財權(quán)與事權(quán)的矛盾，為了保證財政政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，要徹底改變分稅制的預算管理體制以解決財權(quán)困境是不可取的，但是可以對中央與地方財權(quán)在分稅制體系下進行適當調(diào)整，切實履行“以支定收”的原則，適當提高事權(quán)重心。各級政府應當在“由地方政府負責、分級管理、以縣為主的體制”的體制下進一步細分責任，分清各級政府間的事權(quán)責任。同時注重區(qū)域差異，協(xié)調(diào)地區(qū)間的教育公平。中央和省級政府要共同負責對困難縣進行專項資金補助，對中央提供的各項義務教育專項補助，省、市財政應按照一定比例提供配套資金。由于分稅制以及農(nóng)民減收導致農(nóng)村財政縮水、事權(quán)責任過重造成的收支財政缺口，導致的縣級財政無力全額負擔的中小學公用經(jīng)費和教職工工資部分，省財政應當積極彌補縣鄉(xiāng)級財政，以提高農(nóng)村義務教育財政支出重心，承擔起原本轉(zhuǎn)嫁到農(nóng)民身上的義務教育負擔。

3.保障義務教育資金效用的最大化。各級政府要切實履行各自責任，尤其是作為日常教育秩序維持者的縣鄉(xiāng)級政府部門應當注重財政資金的運用效率，將基礎(chǔ)教育經(jīng)費全部實行預算統(tǒng)編，優(yōu)化資源配置，提高農(nóng)村基礎(chǔ)教育財政支出使用效益和加強農(nóng)村基礎(chǔ)教育財政資金管理。

4.建立健全農(nóng)村義務教育財政轉(zhuǎn)移機制。中央政府在加大財政性教育經(jīng)費支出的同時，也要加強對下?lián)苜Y金的監(jiān)管力度，確保財政資金尤其是轉(zhuǎn)移性財政支出能順利到位，防止資金被用于非教育事業(yè)。鑒于中國幅員遼闊、地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展水平和政府財力差異巨大、政府管理水平總體來說還比較低的特點，可采取如下方式：義務教育經(jīng)費預算單列，即義務教育經(jīng)費必須足額列入預算，縣級政府建立全面需求預算，地（市）、省、中央財政建立義務教育財政轉(zhuǎn)移支付預算；采用“因素法”確定本縣義務教育經(jīng)費的標準支出需求和標準收入，進而確定需要上級政府轉(zhuǎn)移支付的經(jīng)費數(shù)量；建立縣級義務教育收支缺口彌補的責任制度，對縣級政府無力負擔的義務教育經(jīng)費需求，上級政府應該足額彌補，并列入各自的預算，地（市）、省、中央要明確各自分擔的責任，其中，省級政府應該對義務教育財政轉(zhuǎn)移支付承擔主要責任[6]。

參考文獻：

[1]國務院關(guān)于基礎(chǔ)教育改革與發(fā)展的決定（2001-05-29）[R].國發(fā)[2001]21號.

[2]胡延品.政府財力分配與義務教育經(jīng)費負擔主體困境分析[J].教育與經(jīng)濟，2003，（4）.

[3]廖楚暉.加大農(nóng)村教育的財政傾斜[J].經(jīng)濟問題探索，2005，（2）.

[4]莊.中國公共教育投資分配結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計分析[J].科學學與科學技術(shù)管理，2007，（1）.

[5]朱長新，王艷麗，李金清.促進農(nóng)村義務教育發(fā)展的財政對策研究[J].市場周刊:研究版，2005，（4）.

[6]羅丹.試論農(nóng)村公共教育的供給現(xiàn)狀與對策[J].當代教育論壇:學科教育研究，2007，（2）.

第5篇：財務實習論文范文

（一）上市公司財務信息披露的內(nèi)容

上市公司所披露信息主要包括財務事項等經(jīng)營信息和非財務事項信息，主要是指財務會計信息、法律事務、資產(chǎn)評估等三個方面的內(nèi)容,其中財務會計信息是最根本的,它是公司各方面情況綜合作用的結(jié)果。

（二）上市公司財務信息披露的對象

1、公司信息披露的對象首先是公司的股東,包括國家股東、企業(yè)法人股東、社會個人股東和外商投資者。

2、公司信息披露的對象還包括公司的各種債權(quán)人,如銀行、原材料供應商、公司債券持有者等。

3、政府的有關(guān)管理部門也是公司信息披露的對象。代表政府的證券監(jiān)管部門有必要通過各上市公司的定期或不定期報告,掌握各上市公司的經(jīng)營情況,實現(xiàn)對證券市場的有效管理,保證證券市場朝著健康、積極的方向發(fā)展,維護公眾的投資利益。

4、證券市場上存在一些打算購買股票或債券的投資者,他們被稱為潛在的投資者。這些潛在的投資者也是公司信息的使用者。

5、公司信息的披露對象還包括公司職工。從自身利益出發(fā),公司職工同樣希望公司能以公開的方式提供有關(guān)信息。

二、當前我國上市公司財務信息披露存在的問題

改革開放以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國上市公司財務信息的披露在質(zhì)和量兩方面取得了一定進步，與此同時當前上市公司財務信自披露仍然存在著可信度低、決策有用性不強和時效性差等幾方而的問題。

（一）財務信息可信度低

當前我國上市公司財務信息披露不真實的表現(xiàn)歸納起來主要有如下幾個方面：

1、會計政策與手段使用不當。有的上市公司不顧職業(yè)道德，配合莊家炒作進行利潤包裝，少計費用和損失，不恰當?shù)靥崆按_認或制造收入和收益；二是利用銷售調(diào)整增加本期利潤。為了突擊達到一定的利潤總額，如扭虧或達到凈資產(chǎn)收益率配股及格線，有的公司在報告前做一筆假銷售，再于報告后退貨，從而虛增本期利潤；三是將費用掃在“待攤費用”科目，采用推遲費用入帳時間的辦法降低本期費用。

2、違反有關(guān)證券和會計法規(guī)，編制虛假財務報表，誤導市場。

3、利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤。我國上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的情況十分普遍。其主要手段有：①關(guān)聯(lián)購銷。上市公司與關(guān)聯(lián)公司之間通過低價購進，高價售出，應收帳款高額掛起，在不產(chǎn)生現(xiàn)金流的情況下，達到形成高額利潤的目的；②資產(chǎn)重組。由于我國對資產(chǎn)價值評估缺乏相應的理論體系及操作規(guī)范，加上地方政府刻意參與，使得上市公司常以集團公司及其下屬公司為依托進行系列資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換，達到將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，將優(yōu)良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司，使上市公司短時間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績有較大改善；③費用分攤。上市公司改制上市前，一般都將企業(yè)社會性的非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離出去，但股份公司上市后仍需要存續(xù)的關(guān)聯(lián)公司提供各方面的服務。這些服務涵蓋醫(yī)療、飲食、物業(yè)等多方面。各項服務收費的具體數(shù)量和分攤原則是否合理外界無法判斷，操作彈性大。當上市公司不理想時，通過調(diào)低收費價值和上市公司承擔比例，達到增加利潤目的。

（二）財務信息決策有用性不強

財務信息披露是會計決策的重要依據(jù)，也是投資者進行投資決策必須考慮的因素，然而當前我國上市公司的在非財務事項、預測性信息、和財務信息內(nèi)容上的缺陷使得披露的財務信息決策的有用性不強。

1、非財務事項披露不夠

會計信息也是一種商品，相關(guān)性差不能適應會計信息的市場需求，特別是對于投機成份較濃的市場，投資者對相關(guān)性的需求有時甚至比可靠性還要高。相關(guān)性會隨著市場的變化而變化，隨著知識經(jīng)濟的到來，企業(yè)的社會責任、人力資源、經(jīng)營背景等非財務信息、對投資者決策尤為需要。上市公司非經(jīng)營信息的評價已成為證券市場投資選擇的重要環(huán)節(jié)，年報信息使用者的需求也隨之發(fā)生變化，現(xiàn)行年度報告體系往往局限于財務數(shù)據(jù)及其相關(guān)說明，而沒有考慮用戶全面了解企業(yè)的機會與風險以及企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景的需要，在非財務數(shù)據(jù)的披露方面，做得還遠遠不夠。

2、預測性信息披露不規(guī)范

我國上市公司預測性財務信息披露的隨意化主要表現(xiàn)在：①有關(guān)部門對企業(yè)披露預測性信息的要求太低。體現(xiàn)在:強制披露主體范圍過窄，僅限于上市公司上市時；要求披露的內(nèi)容太少，僅要求披露盈利預測信息，其他重要的預測性財務信息則沒有要求；盈利預測的披露渠道主要局限于招股說明書和上市公告書。②沒有完善的預測性財務信息的外部監(jiān)管機制，對企業(yè)約束不夠，新上市公司盈利預測的可靠性不高。③責任不清，沒有建立盈利預測保險制度。盈利預測存在重大偏差，誤導投資者造成重大損失時，由于責任不清，不知追究企業(yè)管理當局還是注冊會計師的責任，籠統(tǒng)歸結(jié)為宏觀環(huán)境的影響，推卸責任了事。

3、信息披露內(nèi)容不規(guī)范

現(xiàn)行財務信息披露制度不系統(tǒng),散見于各種規(guī)定之中,因此信息披露制度不穩(wěn)定,不易執(zhí)行。從內(nèi)容上來看,也不夠規(guī)范,《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則》雖對公司收購的信息披露有所規(guī)定,但并沒有解決下列諸多的問題,如大股東應披露的會計信息包含的具體的內(nèi)容；公眾吸收、消化信息的時間段；對公開披露信息的虛假性,嚴重誤導或重大遺漏方面,以及專業(yè)性中介機構(gòu)公開披露文件的真實性,準確性和完整性,都沒有明確的界定。

（三）信息披露時效性差

現(xiàn)行財務報告模式是根據(jù)持續(xù)經(jīng)營和會計分期假設(shè)，一般按年、月編制?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》第六章第57條規(guī)定，上市公司“在每個會計年度的前六個月結(jié)束后60日內(nèi)提交中期報告，在每個會計年度結(jié)束后120日內(nèi)提交經(jīng)注冊會計師審計的年度報告”。這種定期報告在經(jīng)濟生活較為穩(wěn)定的前提下，對決策是有用的，信息使用者可以大致準確地頂測企業(yè)下一年甚至以后兒年的財務狀況。但面臨的現(xiàn)實是，知識經(jīng)濟產(chǎn)品生命周期縮短，經(jīng)營活動不確定性日益顯著，因而會計信息的決策有用期就大大縮短。

三、規(guī)范我國上市公司財務信息披露的必要性

經(jīng)濟全球化背景下，各國經(jīng)濟往來日益密切，規(guī)范我國上市公司財務信息披露不僅僅是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，更是我國融入世界資本市場獲得更大發(fā)展空間的必然選擇。

（一）規(guī)范財務信息披露是我國引進外資,推進證券市場的國際化的必然要求

改革開放以來,我國經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展迅速,需要大量吸收外部資金。近幾年西方經(jīng)濟持續(xù)衰退,大量資金未能找到適當?shù)耐断?資金使用成本很低,而中國經(jīng)濟的持續(xù)增長,對海外資金產(chǎn)生了強大的吸引力。但目前我國公司吸引外資或在海外上市遇到的最大障礙是,國內(nèi)公司按國際慣例充分披露信息的困難較大,而國外投資者對國內(nèi)公司提供的信息也存在許多疑慮。外商投資者難以通過公司提供的信息準確地評價公司的投資價值。因此,按國際通行的方法規(guī)范上市公司信息披露制度,增強信息的可比性,不但有利于吸引外資,更將進一步促進我國證券市場的規(guī)范化國際化建設(shè)。

（二）規(guī)范財務信息披露是防止信息壟斷、擴大投資的必然要求

股票市場是一個對信息極其敏感的市場。許多政治、經(jīng)濟等外界因素以及公司的經(jīng)營業(yè)績,重大事件都會引起股價的波動。一旦這些信息被少數(shù)人壟斷,他們就很可能利用這些信息在股市上興風作浪、牟取暴利,而大多數(shù)投資者則要蒙受損失。為了防止少數(shù)人壟斷信息,就必須使信息公開化,通過規(guī)范上市公司信息披露制度,讓廣大投資者同等地獲得可能影響股價的信息,保證投資者獲得平等的競爭機會。只有建立清晰、明晰、及時、快捷的財務信息披露方法體系，提高投資者去偽存真，甄別好壞的能力，才能使廣大投資者的切身利益真正得到保障。

（三）規(guī)范財務信息披露是加強對上市公司的監(jiān)督的必然要求

目前我國的股份制企業(yè)中,由國營企業(yè)和集體企業(yè)改組的約占85%,這些公司無論是內(nèi)部管理機制還是在市場中的行為,多少都還帶有傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制色彩。通過規(guī)范上市公司的信息披露制度,使公司經(jīng)常處于社會的監(jiān)督之中,才能促進經(jīng)營者改善經(jīng)營管理,提高上市公司的素質(zhì)。

四、規(guī)范我國上市公司財務信息披露的對策

事實證明上市公司信息披露違規(guī)破壞了上市公司的誠信形象，損害了廣大投資者的利益，為促進我國證券市場的健康發(fā)展,為企業(yè)改革提供良好的發(fā)展環(huán)境,必須規(guī)范我國上市公司財務信息披露。

（一）完善財務信息的市場環(huán)境

上市公司財務信息披露的不真實主要原因在與需求主體缺位，為此必須完善財務信息的市場環(huán)境，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高投資者素質(zhì)。

1、完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。加強股東等財務信息需求者參與監(jiān)控的動機和能力首先必須完善公司產(chǎn)權(quán)制度。完善的產(chǎn)權(quán)制度是股東等市場主體根據(jù)真實財務報告進行交易活動的先決條件和基礎(chǔ)，只有完善的產(chǎn)權(quán)制度，才能使得股東追求資本收益的最大化，才能形成其與公司管理層之間經(jīng)濟上的契約關(guān)系，進而形成真實財務報告的需求主體。為此有必要推行三級法人制度使投資主題明確化，落實股東權(quán)利使董事會受到股東大會的有效制約；其次必須完善上市公司的內(nèi)控機制，完善公司章程，明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理的權(quán)限，做到分工明確、責任落實，并盡量避免董事和經(jīng)理交叉任職，從而確實建立起董事會和監(jiān)事會對股東大會負責、經(jīng)理對董事會負責的制衡機制。

2、提高投資者素質(zhì)。提高投資者素質(zhì)，使其具備一定的會計基礎(chǔ)知識，從而能根據(jù)自身決策需要，更好地閱讀、理解和分析所披露的會計信息。并善用股東權(quán)利，針對會計信息披露上存在的一些不足之處向公司董事及經(jīng)理人員施加必要的壓力，使之得以改進。與此同時，廣大投資者還應增加法律意識。投資者應該學會利用法律武器來維護自身利益，針對會計信息披露上的一些違法行為提起民事訴訟，要求有關(guān)責任人士承擔民事賠償責任。

3、完善相關(guān)制度建設(shè)。完善證券市場法規(guī)體系，完善上市公司信息披露制度是證券市場健康發(fā)展的根本保證。建立以《證券法》為核心的證券制度規(guī)范，制定完善的會計準則和審計執(zhí)業(yè)規(guī)范。

（二）完善公司財務信息披露內(nèi)容，鼓勵自愿提供非財務信息

企業(yè)報告應考慮投資大眾的廣泛信息需求,滿足用戶全面了解企業(yè)的經(jīng)營機遇和風險,以及企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景的需求。上市公司信息披露的完整類型應包括以下幾方面:①企業(yè)管理部門對信息的分析說明。主要說明企業(yè)財務狀況經(jīng)營業(yè)績、未來的發(fā)展趨勢；②財務和非財務信息。包括財務報表信息和經(jīng)營狀況信息；③未來的預測信息。包括企業(yè)面臨的機遇和風險,企業(yè)的發(fā)展和開發(fā)投資計劃；④股東和管理人員信息,包括董事、大股東、管理人員的持股情況、酬金以及關(guān)聯(lián)交易方面的說明；⑤背景信息。包括企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略目標,企業(yè)經(jīng)營業(yè)務,資產(chǎn)的范圍、內(nèi)容、規(guī)模,宏觀經(jīng)濟政策對企業(yè)的影響等。

鼓勵支持上市公司對企業(yè)非經(jīng)營性財務信息的披露，主要包括管理當局的短期和長期目標、發(fā)展規(guī)劃、增值表、環(huán)境保護報告等,既有對過去經(jīng)濟事項的解釋,又有對現(xiàn)在情況的說明,還有對未來結(jié)果的預測。

（三）加大執(zhí)法力度，建立獎懲機制

上市公司財務信息的違規(guī)披露一方面是其私利因素影響的，然而加大對上市公司財務信息披露的監(jiān)督，建立有效的獎懲機制能夠有效的規(guī)范上市公司財務信息披露。

1、強化業(yè)務檢查。中注協(xié)應建立、健全對事務所的業(yè)務檢查制度，并加強對同業(yè)互查的組織與領(lǐng)導，有步驟地開展執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查工作。在上述業(yè)務檢查及調(diào)查的基礎(chǔ)上，針對所發(fā)現(xiàn)的會計信息披露違法行為，證監(jiān)會應在其職權(quán)范圍內(nèi)，對有關(guān)責任人予以嚴厲懲處，絕不姑息遷就，對于其中構(gòu)成犯罪的應堅決移送司法機關(guān)追究刑事責任。而在注冊會計師的懲處上，中注協(xié)應會同財政部門、審計署、證監(jiān)會、司法部門等各方監(jiān)督力量，盡快建立注冊會計師懲戒委員會，制定懲戒辦法，統(tǒng)一懲戒尺度，對違法亂紀的注冊會計師，及時予以嚴肅處理。總之，各有關(guān)執(zhí)法部門應強化執(zhí)法意識，加大執(zhí)法力度，嚴厲打擊各種會計信息披露違法行為，真正做到有法必依，執(zhí)法必嚴，公正執(zhí)法，鐵面無私，維護股票市場發(fā)展的正常秩序。

2、加大對違規(guī)財務信息的處罰力度。一方面要加大懲處面，除對有跡象顯示存在信息披露違規(guī)情況的上市公司進行針對性的查處以外,還應對上市公司年報建立正常的抽查復審制度；另一方面加大處罰力度，對信息披露中存在虛假或重大遺漏的上市公司,應給予嚴格的處罰,比如采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式,嚴重的還應追究有關(guān)人員的刑事責任。

3、建立舉報違規(guī)獎勵基金。只有建立起有效的社會監(jiān)督機制，形成高效嚴密的監(jiān)督網(wǎng)絡，才能夠有效抑制上市公司違法違規(guī)上升的勢頭。因此，很有必要建立一個面向全國的舉報上市公司違規(guī)違法行為的獎勵基金。對于舉報者的舉報，經(jīng)調(diào)查核實確有其事后，給舉報者以重獎。

結(jié)論

規(guī)范上市公司財務信息披露是一個系統(tǒng)工程，需要社會各方面的積極配合，在優(yōu)化財務信息市場環(huán)境的同時，完善公司財務信息披露內(nèi)容鼓勵提供非財務信息，加大監(jiān)督和獎懲力度，促進我國上市公司財務信息披露的規(guī)范，有著重大的理論和實踐意義。

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第6篇：財務實習論文范文

財務管理的萌芽時期

企業(yè)財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。當時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨立的財務管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀末20世紀初。

籌資財務管理時期

19世紀末20世紀初，工業(yè)革命的成功促進了企業(yè)規(guī)模的不斷擴大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進和工商活動的進一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進一步強化，如何籌集資本擴大經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門—財務管理部門，財務管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業(yè)。當時公司財務管理的職能主要是預計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當時公司財務管理理論研究的根本任務。因此，這一時期稱為融資財務管理時期或籌資財務管理時期。

這一時期的研究重點是籌資。主要財務研究成果有：1897年，美國財務學者格林（Green）出版了《公司財務》，詳細闡述了公司資本的籌集問題，該書被認為是最早的財務著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財務理論奠定了基礎(chǔ)。

法規(guī)財務管理時期

1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟危機和30年代西方經(jīng)濟整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務學家將這一時期稱為“守法財務管理時期”或“法規(guī)描述時期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。

這一時期的研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財務研究成果有：美國洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財務》，首先提出了企業(yè)財務除籌措資本外，還要對資本周轉(zhuǎn)進行有效的管理。英國羅斯（T•G•Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財務論》，特別強調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務管理的重要性，認為資本的有效運用是財務研究的重心。30年代后，財務管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務目標和預算的確定、債務重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務管理研究的重要內(nèi)容。

資產(chǎn)財務管理時期

20世紀50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務經(jīng)理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應新的形勢發(fā)展需要，財務經(jīng)理的主要任務應是解決資金利用效率問題，公司內(nèi)部的財務決策上升為最重要的問題，西方財務學家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時間價值引起財務經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預算方法日益成熟，財務管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務管理時期。

50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。

這一時期主要財務研究成果有：1951年，美國財務學家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財務理論的著作《資本預算》，對財務管理由融資財務管理向資產(chǎn)財務管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產(chǎn)組合選擇”，認為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風險的有效方法。從這一基本觀點出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風險的計量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問題。馬克維茨也被公認為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH•Miller）在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表《資本成本、公司財務和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風險與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，明確提出了非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產(chǎn)定價模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟學獎的榮譽?？傊谶@一時期，以研究財務決策為主要內(nèi)容的“新財務論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務管理的事先控制，強調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務管理理論向前推進了一大步。投資財務管理時期

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復雜，投資風險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風險，這對已有的財務管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務管理時期。如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風險與其預期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風險與報酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應用于公司的資本預算決策。其結(jié)果，導致財務學中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域—投資學和公司財務管理的相互組合，使公司財務管理理論跨入了投資財務管理的新時期。前述資產(chǎn)財務管理時期的財務研究成果同時也是投資財務管理初期的主要財務成果。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權(quán)證、金融期貨等廣泛應用于公司籌資與對外投資活動，推動財務管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標體系；建立了科學的風險投資決策方法。

一般認為，70年代是西方財務管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學和社會科學的豐富成果，財務管理進一步發(fā)展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務管理》一書，這部集西方財務管理理論之大成的著作，標志著西方財務管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

財務管理深化發(fā)展的新時期

20世紀70年代末，企業(yè)財務管理進入深化發(fā)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡化方向發(fā)展。

70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務管理的任務主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務管理一度成為熱點問題。

80年代中后期以來，進出口貿(mào)易籌資、外匯風險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務業(yè)績評估等，成為財務管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務學分支—國際財務管理。國際財務管理成為現(xiàn)代財務學的分支。

80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務危機，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易保護主義一度盛行。這一系列事件導致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務決策中日益重視財務風險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務管理工作中的應用與日俱增。財務風險問題與財務預測、決策數(shù)量化受到高度重視。

隨著數(shù)學方法、應用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機等先進方法和手段在財務管理中的應用，公司財務管理理論發(fā)生了一場“革命”。財務分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財務管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來，計算機技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡技術(shù)發(fā)展迅猛。財務管理的一場偉大革命—網(wǎng)絡財務管理，已經(jīng)悄然到來。

財務管理發(fā)展趨勢

現(xiàn)代的財務管理，將繼續(xù)朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡財務管理變革則遙遙領(lǐng)先。

當今是信息時代，是知識經(jīng)濟時代。知識經(jīng)濟拓寬了經(jīng)濟活動的空間，改變了經(jīng)濟活動的方式。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是網(wǎng)絡化。容量巨大，高速互動，知識共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡構(gòu)成了知識經(jīng)濟的基礎(chǔ)，企業(yè)之間激烈競爭將在網(wǎng)絡上進行；二是虛擬化。由于經(jīng)濟活動的數(shù)字化和網(wǎng)絡化加強，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購和電子定單，商業(yè)活動將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進行，使企業(yè)購銷活動更便捷，費用更低廉，對存貨的量化監(jiān)控更精確。同時，網(wǎng)上收付，使國際資本的流動加快，而財務主體面臨的貨幣風險卻大大地增加。相應地，財務管理理論和實踐，將隨著理財環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡財務管理主體、客體、內(nèi)容、方式都會發(fā)生很大的變化，有待進一步研究討論和實踐。

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第7篇：財務實習論文范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團；財務控制力；模式選擇

1引言

目前。我國經(jīng)濟飛速發(fā)展，企業(yè)國際化和集團化趨勢明顯，因此。企業(yè)財務控制需要相應地進行調(diào)整，國際化企業(yè)的財務控制管理要與國際上通用做法接軌，而企業(yè)集團化則需要財務控制適應集團化的要求，本文探討了我國企業(yè)集團財務控制模式及其選擇。

2企業(yè)集團財務控制模式

企業(yè)集團是指以資本為連接紐帶的、母子公司為主體、以企業(yè)章程為共同行為規(guī)范的、由母公司、子公司、參股公司共同組成的、具有一定規(guī)模的企業(yè)法人體。目前，企業(yè)集團的財務控制主要有集權(quán)式控制、分權(quán)式控制、集權(quán)分權(quán)相結(jié)合的三種財務控制模式。

2.1集權(quán)式控制模式

集權(quán)式財務控制模式是指企業(yè)集團中的母公司對子公司的所有財務決策權(quán)都進行集中統(tǒng)一。母公司相關(guān)財務部門成為企業(yè)集團財務的最高管理機構(gòu)，不但參與決策和執(zhí)行決策。而且在特定情況下，還直接參與子公司決策的執(zhí)行過程；子公司則沒有財務決策權(quán)。這種財務控制方式有利于規(guī)范子公司的經(jīng)營行為，最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團財務資源的整體復合優(yōu)勢，有利于集團整體戰(zhàn)略目標的貫徹與實現(xiàn)，同時也增加了集團財務部門的財務決策和管理難度，不利于發(fā)揮子公司個體經(jīng)營的靈活性。

2.2分權(quán)式控制模式

分權(quán)式模式是指子公司法人財產(chǎn)權(quán)基本上歸子公司支配與行使，母公司只保留對子公司的重大財務決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)。子公司相對獨立，母公司不干預子公司的生產(chǎn)經(jīng)營與財務活動。分權(quán)式財務控制模式有利于提高子公司對市場信息反應的靈敏性與應變能力，調(diào)動子公司的經(jīng)營積極性，但有可能因子公司追求自身利益而損害公司整體利益，也弱化了母公司的財務調(diào)控功能，不利于母公司及時發(fā)現(xiàn)子公司面臨的經(jīng)營和財務風險問題。

2.3集權(quán)分權(quán)相結(jié)合的財務控制模式

集權(quán)與分權(quán)是企業(yè)財務相關(guān)權(quán)利分配的兩種方向相反的控制方式，集權(quán)是為了形成規(guī)模和整體效益，避免資源重復配置和浪費；分權(quán)是為了靠近市場、降低溝通成本、提高反應速度、提高專業(yè)化水平。企業(yè)集團的本質(zhì)決定了集團既要發(fā)揮規(guī)模效應和協(xié)同效應，又耍面對成員企業(yè)在法律上相對獨立的事實。因此，在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下集權(quán)和分權(quán)不是絕對的，在不同的企業(yè)集團規(guī)模、不同的發(fā)展階段、不同的行業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域和不同的企業(yè)集團經(jīng)濟資源條件下各有側(cè)重。在任何一種情況下企業(yè)集團都是在控制與自由兩難中尋求一種集權(quán)與分權(quán)的平衡，大多數(shù)都遵循“有控制的分權(quán)”這一原則。即重要決策集中，其他決策分散；對某些地區(qū)的子公司實行財務集中，對另一些地區(qū)的公司實行財務分權(quán)。它可以有效的將集權(quán)與分權(quán)的優(yōu)點集合起來。一般地，企業(yè)集團在建立或變革財務控制模式時，往往面臨的是什么領(lǐng)域分權(quán)、什么領(lǐng)域集權(quán)、何時分權(quán)、何時集權(quán)的選擇問題。

3財務控制權(quán)分配的影響因素

上述三種財務控制模式的主要區(qū)別在財務控制權(quán)的分配。財務控制權(quán)分配是一個動態(tài)調(diào)整的過程，受制于多種因素。

3.1集團層次結(jié)構(gòu)

首先是集團層次結(jié)構(gòu)的影響。從集團總部擁有下屬子公司的股權(quán)比率來看，分為全資子公司、非全資子公司和參股子公司三大類型，企業(yè)集團內(nèi)部的成員企業(yè)按照其與母公司緊密程度不同劃可分為核心層、緊密層、半緊密層和松散層，集團中位于不同層次的成員企業(yè)擁有的財權(quán)是不同的，所以，具體財務控制的目標和方法也不同。如母公司處于核心層，集團總部應直接實現(xiàn)對其戰(zhàn)略、決策、財務的監(jiān)管與控制，即完全集權(quán)；如參股子公司位于半緊密層，集團母公司雖然持有這層企業(yè)的股份，但不構(gòu)成對它們的控制，一般通過委派股權(quán)代表進入成員企業(yè)董事會、監(jiān)事會，實施有效的財務監(jiān)控；而對處于松散層的成員企業(yè)，它們在財務決策方面完全不受集團母公司的控制，應采用完全分權(quán)的方式。

3.2集團內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)

集團內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)直接影響財務控制模式的選擇。一般來講，職能型(u型)結(jié)構(gòu)是一種典型的集權(quán)化結(jié)構(gòu)，相應地，其財務控制模式也應是集權(quán)式的?？毓尚?H型)是一種有機的組織結(jié)構(gòu)，各部門之間聯(lián)系較松散，部門具有較大的靈活性，在這一組織結(jié)構(gòu)下，采用分權(quán)式的財務控制模式較為合適，而事業(yè)部型㈣型結(jié)構(gòu)屬于相融式組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)集團相適應的則是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的模式；還有一種新型的組織結(jié)構(gòu)倒螺旋(N型)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)與其他無產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)關(guān)系的外部單位建立廣泛的承包關(guān)系或者長期協(xié)作的網(wǎng)絡關(guān)系，母公司主要通過集團的規(guī)章制度以及各種契約或合同實現(xiàn)對協(xié)作單位的控制，對這種成員企業(yè)的財務控制也是通過規(guī)章或契約實現(xiàn)的。

3.3企業(yè)集團規(guī)模大小

小型集團公司因總部缺乏足夠的資金來源和財務專家，往往較多地把財務決策權(quán)交給子公司經(jīng)理，實行分散化的財務管理。它們通過政策指導、下達命令、信息交流和規(guī)定的報告程序，統(tǒng)一管理、協(xié)調(diào)各子公司的財務活動。而大型集團公司資金雄厚，有大批財務專家，它們試圖實行集中財務管理，但因其產(chǎn)品種類多、分布廣和所處環(huán)境復雜，而較多地實行集中與分散相結(jié)合或偏向于分散的財務管理。

3.4集團公司的發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略按性質(zhì)可劃分為穩(wěn)定型戰(zhàn)略、擴張型戰(zhàn)略、緊縮型戰(zhàn)略和混合型戰(zhàn)略。企業(yè)集團在不同階段采取的具體戰(zhàn)略的差異必然要求不同的集權(quán)、分權(quán)模式來支撐。如在緊縮戰(zhàn)略下必須強調(diào)高度集權(quán)；而在實施擴張戰(zhàn)略階段，為鼓勵子公司開拓外部市場，形成集團內(nèi)多個新的經(jīng)濟和利潤增長點，分權(quán)程度應大些。

3.5企業(yè)集團的發(fā)展階段

在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團的控制體制也存在著很大的權(quán)變性。在初始階段，集團管理總部不管從自身能力、企業(yè)規(guī)模還是從市場進入與地位的初步奠定等角度，可能會傾向于集權(quán)管理。隨著集團規(guī)模的不斷擴大與逐漸成熟，基于總部的戰(zhàn)略和企業(yè)文化已得到各成員企業(yè)的認同，無需集權(quán)管理，或由于總部管理層素質(zhì)能力的限制而無力集權(quán)，宜采用在集團總部統(tǒng)一政策目標與領(lǐng)導控制下的分權(quán)管理模式。

3.6管理文化結(jié)構(gòu)的差異

從財務控制的角度，文化觀念的差別既影響政府對企業(yè)財務管制的強度和方式，又會在企業(yè)內(nèi)部財務控制的安排上有所體現(xiàn)。比如，英、美等國強調(diào)個人價值的文化特質(zhì)，使其在財務控制安排上更注重分權(quán)制和授權(quán)制；而在注重集體價值的東方文化的影響下，中國、日本等國財務控制更傾向于集權(quán)制。

4我國企業(yè)集團財務控制模式的選擇

我國的企業(yè)集團目前正處于發(fā)展的初期，集團公司制定的集團發(fā)展戰(zhàn)略尚未得到集團內(nèi)其他成員企業(yè)的認同和貫徹執(zhí)行，各成員企業(yè)在資金配置和市場定位及企業(yè)文化等方面尚末

形成合力，沒有達到規(guī)模經(jīng)濟，完全分權(quán)控制的條件還不成熟。所以，母公司有必要對各子公司進行一定程度的集權(quán)控制，依據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，“迫使”子公司在其所劃定的范圍內(nèi)開展財務活動。因此，我國企業(yè)集團的財務控制宜采用相對集權(quán)的財務控制模式。

其次，從我國企業(yè)集團所處的文化環(huán)境看，也適合采用相對集權(quán)的財務控制模式。受傳統(tǒng)文化的影響，我國更強調(diào)集體利益的實現(xiàn)。從現(xiàn)階段情況來。我國的誠信法治環(huán)境還不夠完善，各種法律法規(guī)有待于進一步健全；金融市場尚不發(fā)達，企業(yè)主要通過銀行信貸和發(fā)行股票籌資，籌資渠道相對缺乏，籌資成本高、籌資難度大、普遍缺乏后續(xù)資金。尤其是籌資、重大投資等項目應由母公司集中控制。

再者，從我國企業(yè)集團組織結(jié)構(gòu)的特點看，也適合采用相對集權(quán)的財務控制模式。我國的企業(yè)集團中，以母子公司以基礎(chǔ)，同時擁有事業(yè)部或職能管理單元的企業(yè)集團越來越多，多數(shù)大企業(yè)集團都采用這種組織結(jié)構(gòu)；而小的企業(yè)集團仍然較多的采用職能型的組織結(jié)構(gòu)。特別是近十年來，民營企業(yè)集團異軍突起，民營企業(yè)集團一般采用家族式集權(quán)管理。因此，從總體上看，組織結(jié)構(gòu)的特點也適應相對集權(quán)的控制模式。

最后，計算機和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展為實現(xiàn)集團財務相對集中管理提供了強有力的技術(shù)支持。在我國，大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了會計核算的電算化，而且集權(quán)式的財務控制軟件或者網(wǎng)絡財務軟件正在得到大力推廣，使得母公司的管理人員能夠通過網(wǎng)絡及時了解子公司的財務狀況；通過網(wǎng)絡，也可以使母公司的財務政策迅速傳遞到各個子公司。另外，通信技術(shù)的發(fā)展也有助于企業(yè)集團實現(xiàn)其財務的相對集權(quán)控制。

第8篇：財務實習論文范文

關(guān)鍵詞：財務管理；問題；對策

1現(xiàn)階段我國企業(yè)財務管理存在的問題

(1)投資決策隨意性大。在我國企業(yè)，不顧自身的能力和發(fā)展目標，熱衷于鋪新攤子、盲目投資，造成嚴重虧損的例子比比皆是。2001年2月27日，猴王集團破產(chǎn)申請案在宜昌市中級人民法院開庭審理。隨即猴王A也加入ST行列，這可以說是盲目投資、無序擴張帶來嚴重后果的典型案例。在經(jīng)營上取得一系列成果后，猴王集團推出了所謂的“三百”方針：建一百個企業(yè)，開一百家商店，搞一百個公司。很快，集團所屬企業(yè)達100多家，而且橫跨幾十個行業(yè)，其產(chǎn)品除著名的猴王焊條外，還包括玻璃酒瓶、啤酒、柴油、柴油發(fā)電機、金剛石、甚至鋼琴等，簡直無所不包。按國際上通行的做法，企業(yè)在進行一項投資之前，都應對投資項目進行可行性分析，只有在綜合考慮各項因素的基礎(chǔ)上，當投資項目產(chǎn)生的未來各項收益的凈現(xiàn)值之和大于投資項目的現(xiàn)行成本時，即投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為正時才值得投資。猴王集團盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經(jīng)營，未經(jīng)深入調(diào)查研究便亂上投資項目，走向破產(chǎn)也就不足為怪了。可是，像猴王集團這樣的情況在我國企業(yè)中屢見不鮮。

(2)在籌資方面，我國資本市場尚不夠發(fā)達，企業(yè)籌資手段尚不夠豐富。長期以來我國企業(yè)對資本市場的了解還比較匱乏，對資本市場的運轉(zhuǎn)、資本市場的理論缺乏研究，在籌資時較少考慮資本結(jié)構(gòu)和財務風險等，具有一定的盲目性。有些上市公司面對高達90％的負債比率無動于衷，甚至更有一些上市公司純粹是為了圈錢而籌資，根本不考慮什么企業(yè)價值最大化、股東價值最大化。它們拿今天的籌資款還昨天的債，那明天的籌資款還今天的債，導致公司財務狀況日趨惡化，最終受害的是廣大股民。猴王股份獲準上市后，公司一位高層領(lǐng)導曾說：“證券市場究竟是哪位高人發(fā)明的?我真的好好感謝他!以前借錢還要還，現(xiàn)在一上市就有那么多錢，可讓我怎么花”可見其對資本市場的無知。

(3)在收益分配上較少考慮資本結(jié)構(gòu)問題。這里講的收益分配是指在扣除依據(jù)“按勞分配”原則分配給企業(yè)職工的報酬以外的利潤分配。企業(yè)在存續(xù)期間內(nèi)實現(xiàn)的利潤，要在企業(yè)和所有者之間按一定的比例進行分配，分別形成企業(yè)的留存收益和所有者權(quán)益。股利分配政策不僅影響與企業(yè)相關(guān)的各方面的利益，而且與公司的籌資問題資本結(jié)構(gòu)問題密切相關(guān)，涉及到公司的長遠發(fā)展。在我國，由于企業(yè)為了長期穩(wěn)定的發(fā)展，一般較注重資本積累，而不傾向于導致企業(yè)現(xiàn)金流出的現(xiàn)金股利分配方式；較注重企業(yè)的經(jīng)營成果即利潤指標，而對股票價格關(guān)心較少，從而在收益分配上與國際慣例差別較大。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國上市公司大多較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這就在有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，從而不利于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案朝令夕改，令投資者無所適從。

(4)在流動資金方面，我國企業(yè)也存在很多問題。流動資金是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應收及預付賬款、存貨等，其特點是流動性大、周轉(zhuǎn)期短。在現(xiàn)金管理上，我國企業(yè)往往不能確定理想的現(xiàn)金余額或者對理想現(xiàn)金余額的確定缺乏正確的核算方法，從而影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金具有普遍可接受性，其流動性最強而獲利能力最弱，現(xiàn)金持有過多，會降低企業(yè)的投資收益；現(xiàn)金持有過少，出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，又會影響企業(yè)的償債能力。甚至威脅到企業(yè)的生存。在存貨管理上，我國企業(yè)往往傾向于持有較多的存貨，存貨儲備量較大。大量的存貨占用了企業(yè)大部分經(jīng)營資金，如果企業(yè)銷售狀況不佳，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)就難以為繼，再加上存貨儲備要發(fā)生管理成本，存貨儲備時間過長會發(fā)生變質(zhì)過時成本，這些都會使企業(yè)財務狀況更加惡化。在應收賬款管理上，我國企業(yè)片面追求銷售業(yè)績，而忽視應收賬款的規(guī)模狀況。企業(yè)持有應收賬款過多會降低企業(yè)的經(jīng)營收益，影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。過多的應收賬款也給企業(yè)帶來了各種成本，如機會成本、管理成本和壞賬損失成本等。

2財務管理的改進措施

(1)改變陳舊觀念，從思想上重視財務管理。長期以來，我國企業(yè)的財務工作與會計工作一直未能很好分開，財務管理從屬于會計工作，“財務管理跟著會計核算走，會計核算跟著領(lǐng)導意志走”，財務管理的內(nèi)容也僅限于應于營運資金管理。在許多學者認為財務管理一取代生產(chǎn)管理成為企業(yè)管理核心的今天，這種狀況必須改變。加入WTO后將促進國內(nèi)市場和國際市場的接軌，激烈的市場競爭和生存壓力將迫使企業(yè)調(diào)整和改變過去陳舊的管理觀念。為此，企業(yè)應自上而下形成重視財務管理的風尚，重視財務預算、營運資金管理、財務控制、財務分析等工作，緊緊圍繞企業(yè)目標，從全局上把握企業(yè)經(jīng)營，提升企業(yè)財務管理層次。

(2)加強流動資金管理。流動資本管理包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應收賬款管理等。加強現(xiàn)金管理主要是在國家有關(guān)規(guī)定的范圍內(nèi)，做好日常收支，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度，控制現(xiàn)金持有規(guī)模。針對傳統(tǒng)上我國企業(yè)往往傾向于持有較多存貨，占據(jù)企業(yè)的資金，增加管理成本的情況，我國企業(yè)可引進最佳訂貨批量模型，加強訂貨提前期、保險儲備量的控制，降低存貨成本?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟本質(zhì)上是信用經(jīng)濟，信用銷售一成為企業(yè)間交易的主流方式，因而應收賬款管理始終是財務管理的重要內(nèi)容。我國企業(yè)必須改變只注重銷售業(yè)績，忽視應收賬款的控制狀況，加強應收賬款管理，在日常經(jīng)營活動中注重對客戶的資信調(diào)查工作，并提高信用分析能力，控制應收賬款規(guī)模，防止壞賬的形成。

(3)科學地進行投資決策。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營如逆水行舟，不進則退。在技術(shù)不斷進步的知識經(jīng)濟時代，企業(yè)必須不斷研制出更新、更好、更受顧客歡迎的產(chǎn)品才能在市場中立足；一個企業(yè)如果不能發(fā)展，不能擴大自己的市場份額，就會無情地被淘汰。企業(yè)的發(fā)展離不開投資，投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。要避免盲目投資的傾向，科學地進行投資決策。對我國企業(yè)而言，主要是做好以下兩點：首先必須明確投資是一項經(jīng)濟行為，在進行投資決策是要克服“政治”“人際關(guān)系”等因素的影響，要從客觀經(jīng)濟形勢出發(fā)決定是否投資。其次，在進行投資決策時，還應搞好投資項目的各項預算，充分考慮到投資項目所面臨的風險。做好投資項目現(xiàn)金流量預測。只有充分考慮了貨幣時間價值和投資風險價值的投資決策才是教科學的投資決策，才能取得良好的效益。加入WTO給我國企業(yè)跨出國門提供了更好的機遇。在充分做好投資項目預算、風險與收益均衡分析的基礎(chǔ)上，不失時機地進行國際投資將給企業(yè)提供廣闊的發(fā)展前景。在國際投資方面，我國的寶鋼、海爾已先行一步，為公司的持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

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[4]張純，財務管理[M]，上海：上海財經(jīng)大學出版社，2004·(3)

第9篇：財務實習論文范文

摘 要 財務管理精細化已成為企業(yè)精細化管理的核心部分，它可以有效地控制企業(yè)運營成本，提高財務管理水平，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必然選擇。本文通過對企業(yè)財務管理精細化存在的問題進行簡要分析，進而提出加強財務管理精細化的具體對策。

關(guān)鍵詞 財務管理 精細化 財務信息化

企業(yè)財務管理精細化是以關(guān)注細節(jié)、精益求精為原則，對每一項具體業(yè)務、每一個崗位，都建立起規(guī)范的工作流程，并把財務管理融入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個領(lǐng)域，充分發(fā)揮財務管理的監(jiān)督職能，實現(xiàn)財務數(shù)據(jù)管理精細化、流程管理專業(yè)化、人員管理精細化以及各部門之間的協(xié)調(diào)與配合。企業(yè)實施財務精細化管理可以更為真實地反映出企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，提供準確的財務信息，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策提供可靠依據(jù)，從而使企業(yè)獲得最佳的經(jīng)濟效益?；谪攧展芾砭毣瘜ζ髽I(yè)經(jīng)營管理具有的重要作用，本文初步論述了目前企業(yè)財務管理精細化存在的問題和具體對策，以推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，增強企業(yè)的綜合競爭力。

一、企業(yè)財務管理精細化存在的問題

（一）財務管理手段落后

許多企業(yè)沒有采用現(xiàn)代的科學管理方法，如全面預算、全面質(zhì)量管理與控制等方法，進行有效地開展精細化財務管理，而是沿用了傳統(tǒng)的財務分析方法，這種方法已不適應企業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境的變化，從而造成了對成本控制管理不到位。

（二）建立財務信息化的進程緩慢

雖然部分企業(yè)引入了先進的財務管理軟件，但是由于財務人員的電算化水平有限，只能成為化簡工作量的替代品，而沒有更好地利用軟件發(fā)揮計算機處理信息的優(yōu)勢。企業(yè)沒有實現(xiàn)信息的及時共享傳遞，使得財務信息的利用率較低，限制了信息為管理層決策提供可靠依據(jù)的作用。同時企業(yè)也忽略了財務軟件的及時升級與培訓。

（三）財務人員的市場競爭意識淡薄

許多企業(yè)面對競爭激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境仍沒有轉(zhuǎn)變觀念，企業(yè)的財務部門也沒有把自身的工作目標與企業(yè)的目標相統(tǒng)一，對于控制成本費用的觀念不強。另外，由于財務人員的自身素質(zhì)較低，對于信息不對稱帶來的變化，未能在財務預算中作出及時、合理的調(diào)整。

二、加強企業(yè)財務管理精細化的具體對策

（一）建立健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財務制度必須根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況制定，并把財務制度融入到內(nèi)部控制體系當中，通過建立和實施內(nèi)部控制，實現(xiàn)財務管理精細化的目標。

1.制定考核激勵機制，使財務人員的責、權(quán)、利相結(jié)合。企業(yè)制定財務管理精細化考核條款，把可控性財務指標納入經(jīng)濟責任制中，實施獎懲措施，這樣才能使財務人員分享管理成果，從而調(diào)動起工作的積極性。

2.強化全面預算管理。企業(yè)的全面預算管理應對企業(yè)整個業(yè)務流程，包括事前、事中、事后的全過程中的成本費用支出進行監(jiān)管，實施現(xiàn)代化的成本管理；企業(yè)應成立預算管理組織機構(gòu)，建立和執(zhí)行預算指標評價體系，目的在于根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃來控制成本費用支出；預算管理機構(gòu)要對及時獲取的企業(yè)內(nèi)外與企業(yè)有關(guān)的市場、技術(shù)和管理方面的信息，進行科學地判斷分析，必要時要根據(jù)信息調(diào)整預算指標。

3.加強物資控制。企業(yè)應成立物資管理機構(gòu)，建立物資使用控制制度，對物資采購和倉儲進行管理與控制，并且負責對大宗物資采購的招標活動，完善存貨的內(nèi)部管理制度。

4.強化資金控制。對企業(yè)業(yè)務流程中銷售與購貨環(huán)節(jié)所涉及到現(xiàn)金和銀行存款加強控制，制定資金內(nèi)部控制制度，建立完善的企業(yè)資金自我約束和風險管理機制。嚴格審查對外投資項目，進行科學、合理的評估，提高資金的使用效率，確保資金良性循環(huán)。

（二）合法稅收籌劃，降低企業(yè)稅負

稅收籌劃的精細化是財務管理精細化的重要組成部分之一，對于降低企業(yè)成本具有積極作用。首先，財務人員要熟悉和掌握稅收的法律法規(guī)，避免在納稅中存在錯誤；其次，要靈活運用稅收政策，在企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營過程中，以合法為前提進行合理稅收籌劃，使企業(yè)稅負降至最低。

（三）建立財務管理信息化系統(tǒng)

財務管理信息化是提高企業(yè)財務管理工作效率，促進財務管理科學化、規(guī)范化的一種有效手段，也是企業(yè)財務管理精細化發(fā)展的必然趨勢。首先，企業(yè)必須加大對財務管理工作的資金投入，引入和購買適用于本企業(yè)實際生產(chǎn)經(jīng)營情況的財務軟件，按部就班地完成財務信息化進程；其次，將財務人員從繁重的財務工作中脫離出來，把更多的精力用于財務數(shù)據(jù)的分析中，以便做好預算管理及成本管理工作。通過建立財務管理信息化系統(tǒng)，可以實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營管理過程中涉及到的財務活動進行動態(tài)監(jiān)視，把原本復雜、繁瑣的財務數(shù)據(jù)進行快速處理，從而能夠及時地為企業(yè)管理層提供更為準確、全面的財務信息，以利于作出正確的決策。

（四）提高財務人員的綜合素質(zhì)

高素質(zhì)的財務人員是企業(yè)做好財務管理精細化的關(guān)鍵所在，同時也對企業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展起著巨大的推動作用。精細化財務管理的目的不僅是要規(guī)避和控制各種風險，更要為企業(yè)的創(chuàng)造最大化的經(jīng)濟效益和社會效益，所以必須建立一支高素質(zhì)的財務隊伍。

1.加強財務人員的思想教育。企業(yè)要加強培養(yǎng)財務人員的職業(yè)道德、愛崗敬業(yè)精神以及認真負責的工作態(tài)度。把企業(yè)制定的經(jīng)營戰(zhàn)略及各項措施，落實到財務管理工作中，統(tǒng)一財務人員的思想，目的在于明確財務人員的工作目標要與企業(yè)的發(fā)展目標相一致，從而使其充分發(fā)揮本職崗位的職能。

2.重視對財務人員進行業(yè)務培訓。企業(yè)要定期或不定期的對財務人員進行業(yè)務培訓，拓展與財務管理相關(guān)的知識領(lǐng)域，如經(jīng)濟法、稅法、審計、時事政策等，不斷完善其知識結(jié)構(gòu)體系，以提高財會人員的工作水平和業(yè)務處理能力。

3.建立財務人員交流制，促進員工之間的相互交流。在財務人員彼此了解財務崗位工作特點的基礎(chǔ)上，進行互幫互助，優(yōu)化崗位結(jié)構(gòu)，為企業(yè)落實財務管理精細化奠定人力資源基礎(chǔ)。

參考文獻：

[1]邰曉紅,李桂俠.淺談企業(yè)的精細化財務管理.會計之友.2006(33).

[2]李新.淺談電力企業(yè)精細化財務管理.科技情報開發(fā)與經(jīng)濟.2007(6).