前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的證券交易論文主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：證券交易論文范文

論文摘要:目前，在我國(guó)對(duì)證券交易所的自律監(jiān)管作用越來越重視，本文在分析自律監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)，以及我國(guó)證券交所自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問題后，對(duì)我國(guó)完善證券交所的自律監(jiān)管提出了自己的建議和思考。

我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展10多年來取得了許多令人矚目的成就。我國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管模式是以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，市場(chǎng)自律監(jiān)管為補(bǔ)充的監(jiān)管制度。但由于現(xiàn)在政府監(jiān)管沒有發(fā)揮應(yīng)有的功能，致使出現(xiàn)政府監(jiān)管失靈的現(xiàn)象，同時(shí)自律監(jiān)管的作用發(fā)揮很小，所以大力加強(qiáng)自律監(jiān)管在我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管中的作用。我國(guó)自律監(jiān)管體系主要有三方面組成，即證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)以及其他相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)和各種證券市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)。筆者認(rèn)為我國(guó)的自律監(jiān)管應(yīng)以證券交易所的自律監(jiān)管為主要力量，本文將主要對(duì)證券交易所自律監(jiān)管有關(guān)問題進(jìn)行探討。

一、證券交易所自律監(jiān)管的必要性和優(yōu)勢(shì)

首先，證券交易所自律監(jiān)管的具有更高的監(jiān)管效率。證券交易所直接貼近市場(chǎng)，熟知市場(chǎng)變化，能夠及時(shí)的了解證券市場(chǎng)中的股票的交易信息、股價(jià)的波動(dòng)，發(fā)現(xiàn)上市公司的具體情況，可以強(qiáng)制上市公司進(jìn)行持續(xù)信息披露，減少信息的不對(duì)稱性，同時(shí)可以根據(jù)市場(chǎng)反饋的信息，結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)自律監(jiān)管及時(shí)作出調(diào)整、改變規(guī)則和措施。

其次，自律監(jiān)管在作用空間上更為寬泛。法律具有剛性，政府監(jiān)管必須依賴法律規(guī)范對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行管理，而法律不能完全調(diào)整到市場(chǎng)中的全部間題，由于這種性質(zhì)就決定了政府監(jiān)管不可能面面俱到，照顧到市場(chǎng)中的每個(gè)角落，肯定會(huì)存在政府監(jiān)管的灰色區(qū)域。所以在這些政府監(jiān)管與法律規(guī)范無法調(diào)整的領(lǐng)域內(nèi)，政府監(jiān)管的效果不言而喻。而證券交易所自律監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)之一就在于它可以在政府的剛性管理之外，施加道德、行業(yè)和倫理標(biāo)準(zhǔn)的約束。

再次，證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)性。證券市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和不穩(wěn)定性，證券交易所處于市場(chǎng)的前線，要有效迅速的處理市場(chǎng)的各種情況，就決定了自律組織必須儲(chǔ)備著大量的專業(yè)人才，這些專業(yè)人才必須具有豐富的專業(yè)知識(shí)和實(shí)際的證券市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)要具有敏銳的市場(chǎng)嗅覺，對(duì)市場(chǎng)中瞬息萬變的具體情況，能夠熟練的運(yùn)用證券法律、法規(guī)進(jìn)行處理，有效的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到利益的最大化。這些都決定了自律組織相對(duì)于政府監(jiān)管更具有專業(yè)性。

最后，自律監(jiān)管還更符合成本一收益原則。證券交易所處于市場(chǎng)的第一線，可以迅速及時(shí)地隨市場(chǎng)作出反應(yīng)，采取行動(dòng)，從而降低監(jiān)管的成本，提高社會(huì)公共資源的利用效率。

二、證券交易所的自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問題

筆者認(rèn)為，在現(xiàn)階段應(yīng)具體根據(jù)我國(guó)實(shí)際國(guó)情，充分發(fā)揮證券交易所的獨(dú)有的自律監(jiān)管，把證券交易所作為我國(guó)證券自律監(jiān)管的主導(dǎo)力量。然而現(xiàn)實(shí)中的證交所的自律監(jiān)管職能非但沒有得到有效的發(fā)揮，而且存在很多阻礙其有效發(fā)揮的障礙:

(l)由十證監(jiān)會(huì)與證交所之間的職責(zé)劃分不明確，而法律對(duì)證交所的性質(zhì)、地位沒有一個(gè)明確的規(guī)定，證交所很多職能在很大程度上都要證監(jiān)會(huì)的授權(quán)，證監(jiān)會(huì)也代替證交所行使了一部分自律監(jiān)管職權(quán)，致使證交所看起來像一個(gè)證監(jiān)會(huì)的“派出機(jī)構(gòu)”。

(2)由于股市的發(fā)展能給當(dāng)?shù)卣畮砭揞~的稅收，可以大力推動(dòng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加上當(dāng)?shù)卣拇罅χС郑瑴顑傻亟灰姿g競(jìng)爭(zhēng)激烈，相互搶奪上市公司的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。

(3)證交所本身在組織形式即會(huì)員制上存在很大缺陷，實(shí)行會(huì)員制不利于證券交易的公正性、投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)隨之加大，容易形成市場(chǎng)壟斷，這些都導(dǎo)致證交所的很多自律監(jiān)管職能到不到有效的發(fā)揮。

(4)上市協(xié)議不是由證交所和上市公司商議決定，而是政府部門硬性規(guī)定的產(chǎn)物，不能體現(xiàn)為市場(chǎng)參與主體相互競(jìng)爭(zhēng)和相互妥協(xié)的產(chǎn)物，而是游離于利益關(guān)系之外的產(chǎn)物，也就不能發(fā)揮市場(chǎng)高效配置資源的職能。

三、關(guān)于加強(qiáng)證券交易所自律監(jiān)管作用的思考

正如由上所闡明，加強(qiáng)證券交易所的自律監(jiān)管職能，使之成其為我國(guó)證券市場(chǎng)自律監(jiān)管體系中的中堅(jiān)力量，將有助于我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的和諧構(gòu)建。具體來說可以作以下方面的嘗試:

(1)要強(qiáng)化證券交易所的自律監(jiān)管地位，必須從監(jiān)管理念上人手，從根本上消除證監(jiān)會(huì)把證交所作為自己的“派出機(jī)構(gòu)”的監(jiān)管理念，樹立證交所是我國(guó)自律監(jiān)管體系中的主要力量。

(2)完善證券方面的法律法規(guī)，從法律上明確規(guī)定證券交易所自律機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、法律地位、組織形式，對(duì)證交所的權(quán)利實(shí)行法定授權(quán)，進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)與證券交易所之間的職能分工，明確證交所的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，真正將證交所作為一層獨(dú)立的監(jiān)管主體。

(3)賦予證券交易所更多的權(quán)力。證券交易所自主決定其人事安排，比如證券交易所的總經(jīng)理，由其理事會(huì)選擇后再報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn);給與證交所更多收益方面的自。

(4)從我國(guó)具體實(shí)際出發(fā)，充分借鑒境外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，改革我國(guó)證券交易所現(xiàn)行的組織形式，由會(huì)員制改為公司制。

(5)為了消除地方政府對(duì)證交所的控制和干預(yù)，建議考慮在合適的時(shí)機(jī)逐步取消地方政府的稅收分成，切斷地方政府對(duì)證交所干預(yù)的根本源泉。

第2篇：證券交易論文范文

目前，上網(wǎng)人數(shù)、網(wǎng)民的商業(yè)價(jià)值以及物流系統(tǒng)的效率等問題被認(rèn)為是制約中國(guó)電子商務(wù)快速發(fā)展的重要因素。近兩年，盡管中國(guó)大陸的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但最近美國(guó)Gartner集團(tuán)公司的研究報(bào)告指出:中國(guó)網(wǎng)民目前的商業(yè)價(jià)值幾乎等于零。Gartner的報(bào)告稱，到2002年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶超出美國(guó)的可能性為90％，屆時(shí)中國(guó)將成為世界上最大的因特網(wǎng)國(guó)家，但中國(guó)電子商務(wù)仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于許多國(guó)家。1999年，中國(guó)電子商務(wù)總額為690萬美元，而美國(guó)為710億美元，根據(jù)中國(guó)國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)信息中心(CNNIC)調(diào)查，中國(guó)網(wǎng)民平均年齡25歲，平均年收入2176美元，這對(duì)于網(wǎng)上商務(wù)來說他們的商業(yè)價(jià)值幾乎為零。美國(guó)的網(wǎng)民平均年齡33歲，平均年收入66900美元。

一些調(diào)查機(jī)構(gòu)根據(jù)中國(guó)的電信情況、通信基礎(chǔ)設(shè)施和電腦普及率等還得出結(jié)論，說中國(guó)在6到7年的時(shí)間里不會(huì)進(jìn)入大規(guī)模的電子商務(wù)應(yīng)用。

應(yīng)該說，目前中國(guó)的電子商務(wù)確實(shí)還有很多地方不如人意，除了以上因素外，主要還有：1.基礎(chǔ)設(shè)施的相對(duì)落后使有限的網(wǎng)上購(gòu)物人群的滿意率普遍較低(有數(shù)據(jù)表明部分城市網(wǎng)上購(gòu)物的滿意率在14％左右)，其中物流環(huán)節(jié)效率是主要問題；2.我國(guó)城市人口密集程度較大，便利的店鋪購(gòu)物傳統(tǒng)有著顯著的優(yōu)勢(shì)；3.同互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量的增加速度相比，在國(guó)外最為成功的B2B（企業(yè)間的）電子商務(wù)也沒有得到有效推廣。

二、金融產(chǎn)品的特性決定網(wǎng)上證券交易等金融電子商務(wù)有望率先勝出

對(duì)電子商務(wù)前景的分析，人們更多的還是從一般商品的電子商務(wù)角度考慮，卻忽視了重要的一點(diǎn)，那就是，金融產(chǎn)品的電子交易天生具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，或者說它們受到以上這些因素影響的程度是比較少的，尤其是在物流方面。

（一）網(wǎng)上證券交易的優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)實(shí)狀況

證券網(wǎng)上交易是在國(guó)內(nèi)開展較早的金融電子商務(wù)，因?yàn)樽C券市場(chǎng)具備知識(shí)、資本相對(duì)集中的優(yōu)勢(shì)，加之投資群體的大部分是容易接受網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì)的年輕階層，所以網(wǎng)民的數(shù)量和質(zhì)量都是最高的，而交易標(biāo)的物——股票、債券、基金等——的流通基本都不存在實(shí)物交收、儲(chǔ)運(yùn)和保管的問題，所以也基本不受到流通瓶頸的制約。所有這些因素與網(wǎng)上交易成本低廉的優(yōu)勢(shì)一起，決定了網(wǎng)上證券交易的發(fā)展方向和無窮潛力。

鑒于證券業(yè)監(jiān)管高層對(duì)網(wǎng)上交易的積極態(tài)度和大力支持，一直以來國(guó)內(nèi)券商都非常注重網(wǎng)上證券交易的開發(fā)和投入。目前，現(xiàn)有100家證券公司中將近半數(shù)（43家）建立了自己的網(wǎng)站，其中的多數(shù)可以開展網(wǎng)上證券交易。但據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在網(wǎng)上交易量還不足全部交易的1％。據(jù)分析，監(jiān)管部門一直禁止國(guó)內(nèi)券商網(wǎng)上開戶和資金收付，主要是考慮技術(shù)安全問題。

（二）影響網(wǎng)上證券交易發(fā)展的幾個(gè)因素網(wǎng)上證券交易的發(fā)展與上網(wǎng)速度密切相關(guān)，許多人也正是因?yàn)閾?dān)心速度太慢而不愿意采用網(wǎng)上交易方式，而事實(shí)上大部分網(wǎng)上交易的速度已經(jīng)被提高到一個(gè)新水平。網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行速度更多地決定于技術(shù)的支持，好在寬帶、光纖等設(shè)備都在不斷提高著通訊技術(shù)水平，未來的網(wǎng)上交易速度將不斷提高。由于網(wǎng)上交易成本比較低，所以在現(xiàn)有傭金基礎(chǔ)上進(jìn)行打折的余地就比較大，以此降低投資者的交易成本，將成為各個(gè)券商推廣網(wǎng)上證券交易的主要促銷手段。

（三）網(wǎng)上證券交易倍受青睞、前景廣闊網(wǎng)上證券交易的無限前景確實(shí)受到了廣大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的普遍重視，一些券商甚至收購(gòu)網(wǎng)站為大規(guī)模開展網(wǎng)上證券交易做準(zhǔn)備。除此以外，一些非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也開始對(duì)網(wǎng)上證券交易躍躍欲試。

第3篇：證券交易論文范文

1.證券交易所的設(shè)立和解散

設(shè)立證券交易所，由國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)審核，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。在實(shí)踐中，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券交易所應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)提交下列文件：申請(qǐng)書；章程和主要業(yè)務(wù)規(guī)則草案；擬加入委員會(huì)名單；理事會(huì)候選人名單及簡(jiǎn)歷；場(chǎng)地、設(shè)備及資金情況說明；擬任用管理人員的情況說明；等等。其中，證券交易所章程的事項(xiàng)主要有：設(shè)立目的；名稱；主要辦公及交易場(chǎng)所和設(shè)施所在地，職能范圍；會(huì)員資格和加入、退出程序；會(huì)員的權(quán)力和義務(wù)；對(duì)會(huì)員的紀(jì)律處分；組織機(jī)構(gòu)及其職權(quán)；高級(jí)管理人員的產(chǎn)生、任免及其職責(zé)；資本和財(cái)務(wù)事項(xiàng)；解散的條件和程序；等等。

如果證券交易所出現(xiàn)章程規(guī)定的解散事由，由會(huì)員決議解散的，經(jīng)國(guó)務(wù)院管理委員會(huì)審核同意后，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)解散。如果證券交易所有嚴(yán)重違法行為，則由國(guó)務(wù)院管理委員會(huì)作出解散決定，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)解散。

2.證券交易所的職責(zé)

證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開、公平的市場(chǎng)環(huán)境，提供便利條件從而保證股票交易的正常運(yùn)行。證券交易所的職責(zé)主要包括：提供股票交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；審核批準(zhǔn)股票的上市申請(qǐng)；組織、監(jiān)督股票交易活動(dòng)；提供和管理證券交易所的股票時(shí)場(chǎng)信息，等等。

3.證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則

證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則包括上市規(guī)則、交易規(guī)則及其他與股票交易活動(dòng)有關(guān)的規(guī)則。具體的說，應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：股票上市的條件、申請(qǐng)程序以及上市協(xié)議的內(nèi)容及格式；上市公告書的內(nèi)容及格式；交易股票的種類和期限；股票的交易方式和操作程序；交易糾紛的解決；交易保證金的交存；上市股票的暫停、恢復(fù)和取消交易；證券交易所的休市及關(guān)閉；上市費(fèi)用、交易手續(xù)費(fèi)的收取；該證券交易所股票市場(chǎng)信息的提供和管理；對(duì)違反證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則行為的處理；等等。

4.證券交易所的組織

證券交易所設(shè)委員大會(huì)、理事會(huì)和專門委員會(huì)。

會(huì)員大會(huì)為證券交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，每年至少召開一次。會(huì)員大會(huì)的職權(quán)主要有：制定證券交易所章程；選舉和罷免理事；審議、通過理事會(huì)、總經(jīng)理的工作報(bào)告；審議、通過證券交易所財(cái)務(wù)預(yù)算、決算報(bào)告；決定證券交易所的其他重大事項(xiàng)。

第4篇：證券交易論文范文

對(duì)于網(wǎng)上交易行為的法律規(guī)范應(yīng)保持立法的中立性。原因在于因特網(wǎng)的特殊性，它沒有時(shí)間和地域的限制，幾乎是完全公開的，并且一直以驚人的速度在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展。我國(guó)應(yīng)順應(yīng)國(guó)際立法趨勢(shì)，既要保證交易的安全性，又不能使法律阻礙網(wǎng)上證券交易的發(fā)展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾于2000年3月30日頒布了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，對(duì)規(guī)范網(wǎng)上證券委托行為發(fā)揮了積極作用。我國(guó)目前迫切需要制定相關(guān)法律來確保網(wǎng)上交易各方信息的真實(shí)性和完整性，防止非法侵入對(duì)交易信息的篡改，同時(shí)應(yīng)當(dāng)制定電子資金劃撥法，規(guī)范證券交易中電子資金的劃撥行為。

經(jīng)營(yíng)網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定

由于網(wǎng)上委托的相關(guān)技術(shù)尚處于探索發(fā)展階段，各種安全防范技術(shù)并不完善，存在的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種：一是網(wǎng)上委托的技術(shù)系統(tǒng)被攻擊、入侵、破壞，導(dǎo)致網(wǎng)上委托無法正常進(jìn)行；二是委托指令、客戶資料以及資金數(shù)據(jù)等被盜取或篡改，甚至造成資金損失；三是虛假信息，誤導(dǎo)投資者，操縱市場(chǎng)。為保證網(wǎng)上交易的安全性，只有達(dá)到法定條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的證券公司才能開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)。證券公司以外的其他機(jī)構(gòu)，不得開展或變相開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)。證券公司不得以支付或變相支付交易手續(xù)費(fèi)的方式與提供技術(shù)服務(wù)或信息服務(wù)的非證券公司合作開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)。

證券公司申請(qǐng)開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)，需具備以下條件：（1）建立了規(guī)范的內(nèi)部業(yè)務(wù)與信息系統(tǒng)管理制度；（2）具有一定的公司級(jí)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力；（3）建立了一支穩(wěn)定的、高素質(zhì)的技術(shù)管理隊(duì)伍；（4）在過去兩年內(nèi)未發(fā)生重大技術(shù)事故。

證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的核準(zhǔn)程序?yàn)椋海?）申請(qǐng)受理。擬申請(qǐng)網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)將申請(qǐng)文件報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理申請(qǐng)的決定。（2）初審。中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，對(duì)申請(qǐng)文件的合規(guī)性進(jìn)行初審，并在30日內(nèi)將初審意見函告申請(qǐng)公司。（3）專家審核。證監(jiān)會(huì)聘請(qǐng)專家組成審核委員會(huì)，對(duì)申請(qǐng)文件中的有關(guān)事宜和技術(shù)應(yīng)用方案進(jìn)行審核。審核委員會(huì)進(jìn)行充分討論后，采用投票方式表決，提出審核意見。（4）核準(zhǔn)決定。依據(jù)公司基本情況和專家審核意見，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)作出是否核準(zhǔn)的決定。因重大違規(guī)事件、重大技術(shù)事故等因素導(dǎo)致整體質(zhì)量差、風(fēng)險(xiǎn)隱患大的公司，不予核準(zhǔn)開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理申請(qǐng)文件到作出決定的期限為3個(gè)月。（5）復(fù)議。申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的公司，可在接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面決定之日起60日內(nèi)提出復(fù)議申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到復(fù)議申請(qǐng)60日內(nèi)，對(duì)復(fù)議申請(qǐng)作出決定。經(jīng)復(fù)議仍未被核準(zhǔn)的公司，自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面決定起，一年內(nèi)不得再次提出申請(qǐng)。

網(wǎng)上委托法律關(guān)系的內(nèi)容

網(wǎng)上委托法律關(guān)系的主體為投資者和經(jīng)核準(zhǔn)的證券公司，客體為提供網(wǎng)上委托服務(wù)的行為，內(nèi)容即主體所應(yīng)享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)。

投資者享有的權(quán)利包括：（1）所有合法投資者都有權(quán)平等享有證券公司提供的網(wǎng)上委托服務(wù)。（2）投資者作為接受服務(wù)的消費(fèi)者，享有知情權(quán)、選擇權(quán)、交易安全權(quán)、受損求償權(quán)等消費(fèi)者應(yīng)享有的權(quán)利。投資者應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)包括：（1）必須由本人親自辦理相關(guān)手續(xù)，不能。投資者應(yīng)向證券公司提供身份證明原件等網(wǎng)上交易所必須的個(gè)人信息。（2）按照網(wǎng)上交易規(guī)則進(jìn)行交易。（3）保守交易密碼、網(wǎng)上登錄密碼等信息，如因個(gè)人原因泄露密碼而造成交易損失，應(yīng)由投資者個(gè)人承擔(dān)。

證券公司作為網(wǎng)上委托服務(wù)的提供者，應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)包括：（1）制定專門的業(yè)務(wù)工作程序，規(guī)范網(wǎng)上委托，并與客戶本人簽訂專門的書面協(xié)議，協(xié)議應(yīng)明確雙方的法律責(zé)任，并以《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的形式，向投資者解釋相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。（2）必須為網(wǎng)上委托客戶提供必要的替代交易方式，如書面委托、電話委托方式等，并定期向進(jìn)行網(wǎng)上委托的投資者提供書面對(duì)帳單。（3）證券公司應(yīng)采取嚴(yán)格、完善的技術(shù)措施，確保網(wǎng)上委托系統(tǒng)和其他業(yè)務(wù)系統(tǒng)在技術(shù)上隔離，有關(guān)投資者資金帳戶、股票帳戶、身份識(shí)別等數(shù)據(jù)的程序或系統(tǒng)不得托管在證券公司的合法營(yíng)業(yè)場(chǎng)所之外。在互聯(lián)網(wǎng)上傳輸?shù)倪^程中，必須對(duì)網(wǎng)上委托的客戶信息、交易指令及基他敏感信息進(jìn)行可靠的加密。應(yīng)采用可靠的技術(shù)或管理措施，正確識(shí)別網(wǎng)上投資者的身份，防止仿冒客戶身份或證券公司身份，必須有防止事后否認(rèn)的技術(shù)或措施。（4）證券公司應(yīng)提供一個(gè)固定的互聯(lián)網(wǎng)站點(diǎn)，作為網(wǎng)上委托的入口網(wǎng)，并在入口網(wǎng)站和客戶終端軟件上進(jìn)行網(wǎng)上交易風(fēng)險(xiǎn)揭示。（5）為保證交易安全，證券公司應(yīng)根據(jù)本公司的具體情況，限制每位投資者通過網(wǎng)上委托的單筆委托最大金額、單個(gè)交易日最大成交總金額。

銀證轉(zhuǎn)帳法律問題

銀證轉(zhuǎn)帳，是指證券投資者通過因特網(wǎng)或電話等方式，在其證券資金帳戶和銀行帳戶之間直接劃轉(zhuǎn)資金。銀證轉(zhuǎn)帳可以給投資者帶來極大方便，提高市場(chǎng)效率，目前大多數(shù)證券公司都向投資者開展這一業(yè)務(wù)，投資者須持有與證券公司合作的銀行發(fā)行的信用卡或儲(chǔ)蓄卡，通過因特網(wǎng)或撥打銀行、證券公司提供的電話號(hào)碼，按指令操作，就可以在證券帳戶與銀行帳戶之間劃轉(zhuǎn)資金。

銀證轉(zhuǎn)帳必須由銀行與證券公司合作完成，這涉及到我國(guó)金融法律規(guī)定的銀證分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體制。由于銀行與證券公司的合作僅限于技術(shù)合作，轉(zhuǎn)帳指令由客戶發(fā)出，因此銀證轉(zhuǎn)帳并不違反現(xiàn)行法律。但根據(jù)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則，需要隔離證券交易和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。為了防止網(wǎng)上交易的數(shù)據(jù)受到非法竊取或改動(dòng)，以致通過網(wǎng)絡(luò)將非法收益轉(zhuǎn)入銀行帳戶，開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的證券公司不能直接向客戶提供網(wǎng)絡(luò)或電話形式的轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)。采用網(wǎng)上交易方式的投資者，可以使用商業(yè)銀行提供的銀證轉(zhuǎn)帳服務(wù)。銀證轉(zhuǎn)帳中涉及的電子資金劃撥主體的行為及其法律責(zé)任，急需立法加以規(guī)范。

網(wǎng)上交易的管轄權(quán)和準(zhǔn)據(jù)法確立問題

第5篇：證券交易論文范文

〔關(guān)鍵詞〕證券信用交易制度,金融體系,分業(yè)經(jīng)營(yíng),股票抵押貸款制度,社?；?/p>

證券信用交易即將在我國(guó)推出,這是完善證券交易方式､發(fā)展證券市場(chǎng)的重要舉措｡很多人已經(jīng)探討了推出證券信用交易對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響,但是證券信用交易的意義遠(yuǎn)不止于此,它對(duì)于完善我國(guó)整個(gè)金融體系也具有重要的推動(dòng)作用｡

一､證券信用交易制度對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局的影響

在20世紀(jì)末,以前采用分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家逐漸呈現(xiàn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)移的新動(dòng)向｡首先是1986年英國(guó)所完成的金融“大爆炸”的改革,允許銀行兼并證券公司,形成經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)｡接著,日本于1998年實(shí)施《金融體系改革一攬子法》,放寬了銀行､證券､保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制,廢除了銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券､保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令,允許各金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)｡就是分業(yè)經(jīng)營(yíng)最具代表性的美國(guó),也于1919年11月廢除了禁止銀行承銷證券的《格拉斯-斯蒂格爾法》(1933年制定),而以壓倒多數(shù)通過了《金融改革現(xiàn)代化法案》｡

美､英､日三國(guó)的金融業(yè)從分業(yè)到混業(yè)的轉(zhuǎn)變,其深遠(yuǎn)意義并不在于各自國(guó)家金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)構(gòu)架的轉(zhuǎn)變,而在于三個(gè)金融分業(yè)巨頭的轉(zhuǎn)變,標(biāo)志著混業(yè)模式已經(jīng)成為大勢(shì)所趨｡我們也可以由此判斷,美､英､日三國(guó)(尤其是美國(guó))向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變,將給越來越全球化的金融業(yè)帶來一統(tǒng)天下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)流程和利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)｡

我國(guó)由于金融市場(chǎng)很不完善,出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮,目前依然采用分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融格局,使證券､銀行､保險(xiǎn)業(yè)務(wù)處于一種相對(duì)封閉的狀態(tài)｡這當(dāng)然使資金無序流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低了,但是由于業(yè)務(wù)范圍狹窄､利潤(rùn)來源單一所造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)卻在我國(guó)的金融企業(yè)中長(zhǎng)期積聚｡而在加入WTO的背景下,后一種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越顯著｡

混業(yè)經(jīng)營(yíng)是資金同質(zhì)性特征所決定的｡無論是銀行､證券還是保險(xiǎn),實(shí)質(zhì)就是資金的融通,通過資金不斷地循環(huán)周轉(zhuǎn),使其不斷增值｡金融業(yè)具有內(nèi)在的一體化的要求｡在混業(yè)經(jīng)營(yíng)通過資金在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的優(yōu)化配置,長(zhǎng)､短､固､活等靈活組合,能夠在一個(gè)更高的規(guī)模和利潤(rùn)水平下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡｡

我們認(rèn)為,通過信用交易制度的建立,應(yīng)充分注意到目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局的現(xiàn)實(shí),在一個(gè)有控制的范圍內(nèi)走出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的第一步｡

從上圖可以看出,如果能夠建立信用交易體系,就可以通過證券金融公司的“防火墻”作用,將證券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)連接起來,同時(shí)通過證券融出和資金的借貸,將銀行､保險(xiǎn)､基金､證券等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相互連接起來｡

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,銀行､保險(xiǎn)公司､各種社會(huì)基金都是證券的富裕者,因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)的基本投資策略是穩(wěn)健,所以所選擇投資對(duì)象以收益穩(wěn)定的藍(lán)籌股為主,而且持股時(shí)間很長(zhǎng),如果建立信用交易制度,實(shí)際上為這些機(jī)構(gòu)建立了再投資的渠道——即利用已經(jīng)長(zhǎng)期投資的證券進(jìn)行信貸,獲得利息收入｡從許多國(guó)家的實(shí)踐來看,這個(gè)渠道所產(chǎn)生的利潤(rùn)都是不可忽視的一個(gè)部分｡這樣,銀行､保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)在不違背穩(wěn)健､嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理原則基礎(chǔ)上,通過融券間接介入了證券業(yè)務(wù),并從這種業(yè)務(wù)中獲得了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)｡

從另一個(gè)方面來看,如果我們的信用交易制度按照美國(guó)模式來設(shè)計(jì),即證券公司可以根據(jù)客戶需要,參考自己的資金狀況和自營(yíng)證券擁有狀況,自行向客戶融資和融券,不足部分再向相應(yīng)的機(jī)構(gòu)(如證券金融公司)申請(qǐng)融資融券,那么,證券公司實(shí)際上就圍繞證券業(yè)務(wù)間接介入了金融業(yè)務(wù),也就是通過融資融券為交易客戶提供了信用｡之所以為間接,因?yàn)樽C券公司的資金來源歸根結(jié)底還是通過證券金融公司來獲得,只是在這種狀況下,相同資本金所支撐的負(fù)債規(guī)模有可能大幅度擴(kuò)大｡

可以看到,信用交易體系實(shí)際上完成了銀行､證券､保險(xiǎn)三大金融業(yè)務(wù)的融合｡如果配以證券金融公司,就可以在不大動(dòng)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局的前提下,間接實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)｡而且由于有證券金融公司的屏蔽作用,政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制得到了保證｡

二､證券信用交易制度對(duì)股票抵押貸款制度的補(bǔ)充作用

我們一直都比較注意銀行中的呆賬壞賬,越來越多的人把這種呆賬壞賬的產(chǎn)生看作是國(guó)有商業(yè)銀行的體制性因素所造成的｡但我們從信用交易的角度來看,卻不能忽視另一種風(fēng)險(xiǎn):因?yàn)橘Y金流動(dòng)的循環(huán)體系不完整所造成的信用阻塞｡這種現(xiàn)象集中體現(xiàn)在目前股票抵押貸款制度上｡我國(guó)從2000年開始了股票抵押貸款業(yè)務(wù),也就是投資人､證券公司等可以將自己所持有的股票交給銀行進(jìn)行抵押而獲得貸款｡對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)而言,這是向建立資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的橋梁所邁出的很重要的一步｡

但由此產(chǎn)生的問題是,如果抵押貸款人本身就沒有償還貸款取回證券的意愿,那么銀行將被迫成為股票的持有人,而承受證券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)｡而從實(shí)際來看,實(shí)施股票抵押貸款對(duì)于普通投資者而言是很難的事情,能夠做到的很多是大的機(jī)構(gòu)或者某支股票的莊家,他們與金融機(jī)構(gòu)有著良好的關(guān)系｡由于這些機(jī)構(gòu)對(duì)某些股票價(jià)格有著相當(dāng)?shù)挠绊懥?他們完全可以把價(jià)格抬高以后將股票抵押給銀行,從而獲得順利出局,即便折扣率非常高也很劃算｡而股票未來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),自然地轉(zhuǎn)移到銀行身上｡

從信用交易的角度來看,銀行除了嚴(yán)格管理審查以外,必須為所抵押的證券找到證券再投資的渠道,而信用交易的融券渠道可以很好地實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)｡

實(shí)際上,通過證券的再投資,可以減少銀行承擔(dān)證券抵押貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),形成證券運(yùn)用的良好通道｡一旦這些證券被抵押到銀行,則這些證券即可以被再運(yùn)用,融券借出｡而一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn),所抵押的證券不能被贖回,銀行則可以繼續(xù)利用這些證券進(jìn)行融券活動(dòng),長(zhǎng)期持續(xù)地獲得穩(wěn)定的利息收入｡這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的利息收入,一方面可以減少抵押人不還貸款的道德風(fēng)險(xiǎn),另一方面維護(hù)了銀行在抵押貸款業(yè)務(wù)上的利益｡

所以,目前的證券抵押融資業(yè)務(wù),由于沒有融券出口,不能形成一個(gè)證券流通的循環(huán)鏈,必然將增大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)｡而建立一個(gè)信用交易的借券出口,將大幅度降低銀行在這些業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn),這樣才能夠形成一個(gè)良性的證券循環(huán)流(見上圖)｡同時(shí),由于證券的賣空存在,也可以使市場(chǎng)價(jià)格更接近理性價(jià)格,降低了人為操縱價(jià)格､騙取抵押貸款出逃的可能性｡

三､證券信用交易制度對(duì)未來社?；鸬闹匾饔?/p>

1.原有社?；鸬耐顿Y結(jié)構(gòu)｡為了推進(jìn)企業(yè)改革,我國(guó)從上世紀(jì)80年代中期開始了以養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)為重點(diǎn)的社會(huì)保障體制改革,并相應(yīng)建立了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和失業(yè)保險(xiǎn)基金,其規(guī)模也不斷擴(kuò)大,已經(jīng)從1987年的24.41億元增加到目前的2000億元以上,年均增長(zhǎng)近50%｡

由于我國(guó)國(guó)債利率普遍比同期銀行利率高1~2個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)國(guó)債由國(guó)家財(cái)政作為擔(dān)保,幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn),因此出于我國(guó)政府對(duì)社會(huì)保障基金的支持,也為了防范金融風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)政府選擇了定向發(fā)行的特種國(guó)債來解決社會(huì)保障資金的“出口”問題｡1919年~1991年,財(cái)政部開始向社會(huì)保障基金發(fā)行特種國(guó)債,1994年,財(cái)政部､勞動(dòng)和社會(huì)保障部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理的暫行規(guī)定》,規(guī)定除了留足兩個(gè)月的支付費(fèi)用外,80%左右應(yīng)該用于購(gòu)買國(guó)家發(fā)行的特種定向國(guó)債｡也正是在1994年,財(cái)政部開始向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金､失業(yè)保險(xiǎn)基金以及其他社會(huì)保險(xiǎn)基金發(fā)行特種國(guó)債,特種國(guó)債發(fā)行的數(shù)量是根據(jù)各地上報(bào)財(cái)政部前一年養(yǎng)老和失業(yè)保險(xiǎn)基金的滾存結(jié)余數(shù),并考慮歷年已經(jīng)購(gòu)買的國(guó)債數(shù)量來確定的｡

受制于債務(wù)依存度的不斷上升,特種定向國(guó)債的發(fā)行規(guī)模始終維持在20億~30億,而沒有隨著國(guó)債發(fā)行規(guī)模和社會(huì)保障基金規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大｡同時(shí),出于保證資金安全的考慮,社會(huì)保障基金不能在銀行間國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)券交易,只能在證券交易所進(jìn)行記賬式國(guó)債的買賣,在當(dāng)前記賬式國(guó)債規(guī)模不斷萎縮､價(jià)格波動(dòng)較大的情況下就有悖于資金的安全｡這就造成了一個(gè)現(xiàn)象:一方面社會(huì)保障基金的規(guī)模增長(zhǎng)速度在20%以上,而購(gòu)買國(guó)債的余額占?xì)v年滾存余額的比重不到20%,與規(guī)定的80%國(guó)債投資比例相去甚遠(yuǎn)｡在期限結(jié)構(gòu)上,除了社會(huì)保障基金自主投資的國(guó)債以外,表現(xiàn)為政策支持的特種定向國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)都是5年｡同時(shí),這些國(guó)債不能變現(xiàn),不能向銀行辦理抵押貸款,從而與其必要的流動(dòng)性不相符合｡與此同時(shí),五年期國(guó)債的單一期限結(jié)構(gòu),制約了這些基金管理機(jī)構(gòu)獲得更高收益或更高流動(dòng)性的選擇權(quán)利｡

所以,原有社保基金的投資是非常單一的,只有國(guó)家通過政策所發(fā)行的特種國(guó)債這一種,其余的都投向銀行作為儲(chǔ)蓄｡這必然使社?；痣y以長(zhǎng)期維持下去｡而在1919年城市失業(yè)大面積出現(xiàn)以后,這些社?；鹁碗y以支撐了,集中體現(xiàn)為1919年及2000年所普遍發(fā)生的支付困難和支付拖欠｡

2.未來社?；鸬内A利性需要證券信用交易體系來支持｡正如梁定邦先生所說:“還沒有哪一個(gè)國(guó)家能為國(guó)家養(yǎng)老體系提供全部資金｡國(guó)際經(jīng)驗(yàn)一般是國(guó)家部分預(yù)付以使出資率保持在一個(gè)可接受的水平的同時(shí),盡最大努力發(fā)展資本市場(chǎng),保證積累資金得到理想的回報(bào)”｡一個(gè)完整的社保基金應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)健運(yùn)作的商業(yè)化機(jī)構(gòu),而這個(gè)商業(yè)化機(jī)構(gòu)必然要和資本市場(chǎng)結(jié)合在一起｡

現(xiàn)在,關(guān)于未來的社?；鸾槿胱C券市場(chǎng)的商業(yè)化模式,已經(jīng)基本上得到了共識(shí)｡而從我們研究的角度,在這些社?；鸪钟凶C券以后,需要問的兩個(gè)問題是:靠什么來保證這些基金的長(zhǎng)期化和穩(wěn)健的投資取向?靠什么手段可以更好地保證這些社?；鸬内A利能力?我們認(rèn)為,從這兩個(gè)問題出發(fā),信用交易的融券通道對(duì)于社?；鸬陌l(fā)展有積極的促進(jìn)作用｡

社?；饏⑴c證券投資的重要特征是長(zhǎng)期投資､穩(wěn)定收益｡而如果沒有融券渠道,這些機(jī)構(gòu)獲取收益的途徑只能是分紅和資本利得｡在當(dāng)前的證券市場(chǎng)上,依靠分紅是不現(xiàn)實(shí)的,因?yàn)樵谖覈?guó)證券市場(chǎng)上,正常分紅的企業(yè)少之又少｡2000年,上海和深圳兩地的公司,實(shí)際分紅的僅一百多家,占總數(shù)目的15%左右,分紅數(shù)目普遍比較小｡這樣,在利益的驅(qū)動(dòng)下,這些機(jī)構(gòu)必然轉(zhuǎn)向?qū)Χ?jí)市場(chǎng)資本利得的追逐,而二級(jí)市場(chǎng)資本利得的獲得源于價(jià)格的波動(dòng)｡這樣,這些在本質(zhì)上應(yīng)該長(zhǎng)期投資､穩(wěn)定收益的機(jī)構(gòu),將轉(zhuǎn)向證券持有的短期行為,低買高賣｡

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,社?；鹗钦麄€(gè)信用交易市場(chǎng)中最為重要的借券方,他們是這個(gè)市場(chǎng)的證券富裕者｡而之所以成為證券富裕者,就是因?yàn)樗麄冃枰３珠L(zhǎng)期投資､穩(wěn)定收益的理念,并不會(huì)輕易拋出股票｡而這些長(zhǎng)期持有的證券在信用交易體系下有了再投資的價(jià)值,成為借出獲得融借利息的重要手段｡也正是這種穩(wěn)定收益的來源,促使這些機(jī)構(gòu)保持了長(zhǎng)期投資的理念,成為整個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定器｡

有關(guān)未來社?；鸬臉I(yè)務(wù)運(yùn)作圖如上｡可見,未來社?；鸬氖杖雭碓闯蔀槿齻€(gè):分紅､資本利得､借券收入｡為了追求分紅和借券收入所代表的利益,促使保險(xiǎn)公司､社?；鸬融呄蛴陂L(zhǎng)期投資,而為了追求資本利得所代表的利益,促使其趨向于短期投資｡比如,在美國(guó)比較成功的哈佛基金會(huì),上世紀(jì)70年代介入融券業(yè)務(wù),其收入占其全部收入的30%以上｡這說明:信用交易有助于社?；鸬谋Ｖ翟鲋岛驼７€(wěn)健經(jīng)營(yíng),可以成為社?；鹬匾臉I(yè)務(wù)支撐｡

參考文獻(xiàn):

〔1〕沈沛,許均華,高翔,等.證券信用交易制度研究〔M〕.北京:中國(guó)金融出版社,2002.

〔2〕中信證券､南方證券聯(lián)合課題組.證券信用交易制度比較研究〔M〕.北京:商務(wù)印書館,2001.

第6篇：證券交易論文范文

[摘要]隨著互聯(lián)網(wǎng)的全面普及,基于互聯(lián)網(wǎng)的電子商務(wù)應(yīng)運(yùn)而生,近年來獲得了巨大的發(fā)展。作為一種全新的商務(wù)模式,它對(duì)企業(yè)管理水平、信息傳遞技術(shù)都提出了更高要求,其中電子商務(wù)網(wǎng)站的安全控制顯得尤為重要。本文從電子商務(wù)網(wǎng)站的建立開始,對(duì)安全問題作一個(gè)基本的探討,重點(diǎn)闡述了電子商務(wù)系統(tǒng)中的系統(tǒng)安全、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的安全。只有安全、可靠的交易網(wǎng)絡(luò),才能保證交易信息安全、迅速地傳遞,才能保證數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器的正常運(yùn)行。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng);電子商務(wù);系統(tǒng)安全;數(shù)據(jù)安全;網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)

一、前言

近年來,隨著因特網(wǎng)的普及日漸迅速,電子交易開始融入人們的日常生活中,網(wǎng)上訂貨、網(wǎng)上繳費(fèi)等眾多電子交易方式為人們創(chuàng)造了便利高效的生活方式,越來越多的人開始使用電子商務(wù)網(wǎng)站來傳遞各種信息,并進(jìn)行各種交易。電子商務(wù)網(wǎng)站傳遞各種商務(wù)信息依靠的是互聯(lián)網(wǎng),而互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)完全開放的網(wǎng)絡(luò),任何一臺(tái)計(jì)算機(jī)、任何一個(gè)網(wǎng)絡(luò)都可以與之相連。它又是無國(guó)界的,沒有管理權(quán)威,“是世界唯一的無政府領(lǐng)地”,因此,網(wǎng)上的安全風(fēng)險(xiǎn)就構(gòu)成了對(duì)電子商務(wù)的安全威脅。

從發(fā)展趨勢(shì)來看,電子商務(wù)正在形成全球性的發(fā)展潮流。電子商務(wù)的存在和發(fā)展,是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的革新為前提。電子商務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建、運(yùn)行及維護(hù),都離不開技術(shù)的支持。同時(shí),因?yàn)殡娮由虅?wù)適合于各種大、小型企業(yè),所以應(yīng)充分考慮如何保證電子商務(wù)網(wǎng)站的安全。

二、電子商務(wù)網(wǎng)站的安全控制

電子商務(wù)的基礎(chǔ)平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng),電子商務(wù)發(fā)展的核心和關(guān)鍵問題就是交易的安全性。由于Internet本身的開放性,使網(wǎng)上交易面臨了種種危險(xiǎn),也由此提出了相應(yīng)的安全控制要求。

下面從技術(shù)手段的角度,從系統(tǒng)安全與數(shù)據(jù)安全的不同層面來探討電子商務(wù)中出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)安全問題。

(一)系統(tǒng)安全

在電子商務(wù)中,網(wǎng)絡(luò)安全一般包括以下兩個(gè)方面:

1.信息保密的安全

交易中的商務(wù)信息均有保密的要求。如信用卡的帳號(hào)和用戶名被人知悉,就可能被盜用,訂貨和付款的信息被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲悉,就可能喪失商機(jī)。因此在電子商務(wù)的信息傳播中一般均有加密的要求。

2.交易者身份的安全

網(wǎng)上交易的雙方很可能素昧平生,相隔千里。要使交易成功,首先要能確認(rèn)對(duì)方的身份,對(duì)商家要考慮客戶端不能是騙子,而客戶也會(huì)考慮網(wǎng)上的商店是否是黑店。因此能方便而可靠地確認(rèn)對(duì)方身份是交易的前提。

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說,信息的安全尤為重要,這種安全首先取決于系統(tǒng)的安全。系統(tǒng)安全主要包括網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、操作系統(tǒng)和應(yīng)用系統(tǒng)三個(gè)層次。系統(tǒng)安全采用的技術(shù)和手段有冗余技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)隔離技術(shù)、訪問控制技術(shù)、身份鑒別技術(shù)、加密技術(shù)、監(jiān)控審計(jì)技術(shù)、安全評(píng)估技術(shù)等。

(1)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)

網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全是網(wǎng)絡(luò)的開放性、無邊界性、自由性造成,安全解決的關(guān)鍵是把被保護(hù)的網(wǎng)絡(luò)從開放、無邊界、自由的環(huán)境中獨(dú)立出來,使網(wǎng)絡(luò)成為可控制、管理的內(nèi)部系統(tǒng),由于網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是應(yīng)用系統(tǒng)的基礎(chǔ),網(wǎng)絡(luò)安全便成為首要問題。解決網(wǎng)絡(luò)安全主要方式有:

網(wǎng)絡(luò)冗余——它是解決網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)單點(diǎn)故障的重要措施。對(duì)關(guān)鍵性的網(wǎng)絡(luò)線路、設(shè)備,通常采用雙備份或多備份的方式。網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行時(shí)雙方對(duì)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)相互實(shí)時(shí)監(jiān)控并自動(dòng)調(diào)整,當(dāng)網(wǎng)絡(luò)的一段或一點(diǎn)發(fā)生故障或網(wǎng)絡(luò)信息流量突變時(shí)能在有效時(shí)間內(nèi)進(jìn)行切換分配,保證網(wǎng)絡(luò)正常的運(yùn)行。

系統(tǒng)隔離——分為物理隔離和邏輯隔離,主要從網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)考慮劃分合理的網(wǎng)絡(luò)安全邊界,使不同安全級(jí)別的網(wǎng)絡(luò)或信息媒介不能相互訪問,從而達(dá)到安全目的。對(duì)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)或辦公網(wǎng)絡(luò)采用VLAN技術(shù)和通信協(xié)議實(shí)行邏輯隔離劃分不同的應(yīng)用子網(wǎng)。

訪問控制——對(duì)于網(wǎng)絡(luò)不同信任域?qū)崿F(xiàn)雙向控制或有限訪問原則,使受控的子網(wǎng)或主機(jī)訪問權(quán)限和信息流向能得到有效控制。具體相對(duì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)象而言需要解決網(wǎng)絡(luò)的邊界的控制和網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部的控制,對(duì)于網(wǎng)絡(luò)資源來說保持有限訪問的原則,信息流向則可根據(jù)安全需求實(shí)現(xiàn)單向或雙向控制。訪問控制最重要的設(shè)備就是防火墻,它一般安置在不同安全域出入口處,對(duì)進(jìn)出網(wǎng)絡(luò)的IP信息包進(jìn)行過濾并按企業(yè)安全政策進(jìn)行信息流控制,同時(shí)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)地址轉(zhuǎn)換、實(shí)時(shí)信息審計(jì)警告等功能,高級(jí)防火墻還可實(shí)現(xiàn)基于用戶的細(xì)粒度的訪問控制。

身份鑒別——是對(duì)網(wǎng)絡(luò)訪問者權(quán)限的識(shí)別,一般通過三種方式驗(yàn)證主體身份,一是主體了解的秘密,如用戶名、口令、密鑰;二是主體攜帶的物品,如磁卡、IC卡、動(dòng)態(tài)口令卡和令牌卡等;三是主體特征或能力,如指紋、聲音、視網(wǎng)膜、簽名等。加密是為了防止網(wǎng)絡(luò)上的竊聽、泄漏、篡改和破壞,保證信息傳輸安全,對(duì)網(wǎng)上數(shù)據(jù)使用加密手段是最為有效的方式。目前加密可以在三個(gè)層次來實(shí)現(xiàn),即鏈路層加密、網(wǎng)絡(luò)層加密和應(yīng)用層加密。鏈路加密側(cè)重通信鏈路而不考慮信源和信宿,它對(duì)網(wǎng)絡(luò)高層主體是透明的。網(wǎng)絡(luò)層加密采用IPSEC核心協(xié)議,具有加密、認(rèn)證雙重功能,是在IP層實(shí)現(xiàn)的安全標(biāo)準(zhǔn)。通過網(wǎng)絡(luò)加密可以構(gòu)造企業(yè)內(nèi)部的虛擬專網(wǎng)(VPN),使企業(yè)在較少投資下得到安全較大的回報(bào),并保證用戶的應(yīng)用安全。

安全監(jiān)測(cè)——采取信息偵聽的方式尋找未授權(quán)的網(wǎng)絡(luò)訪問嘗試和違規(guī)行為,包括網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的掃描、預(yù)警、阻斷、記錄、跟蹤等,從而發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)遭受的攻擊傷害。網(wǎng)絡(luò)掃描監(jiān)測(cè)系統(tǒng)作為對(duì)付電腦黑客最有效的技術(shù)手段,具有實(shí)時(shí)、自適應(yīng)、主動(dòng)識(shí)別和響應(yīng)等特征,廣泛用于各行各業(yè)。網(wǎng)絡(luò)掃描是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的安全漏洞進(jìn)行檢測(cè)和分析,包括網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)、路由器、防火墻、郵件、WEB服務(wù)器等,從而識(shí)別能被入侵者利用非法進(jìn)入的網(wǎng)絡(luò)漏洞。網(wǎng)絡(luò)掃描系統(tǒng)對(duì)檢測(cè)到的漏洞信息形成詳細(xì)報(bào)告,包括位置、詳細(xì)描述和建議的改進(jìn)方案,使網(wǎng)管能檢測(cè)和管理安全風(fēng)險(xiǎn)信息。

(2)操作系統(tǒng)

操作系統(tǒng)是管理計(jì)算機(jī)資源的核心系統(tǒng),負(fù)責(zé)信息發(fā)送、管理設(shè)備存儲(chǔ)空間和各種系統(tǒng)資源的調(diào)度,它作為應(yīng)用系統(tǒng)的軟件平臺(tái)具有通用性和易用性,操作系統(tǒng)安全性直接關(guān)系到應(yīng)用系統(tǒng)的安全,操作系統(tǒng)安全分為應(yīng)用安全和安全漏洞掃描。

應(yīng)用安全——面向應(yīng)用選擇可靠的操作系統(tǒng),可以杜絕使用來歷不明的軟件。用戶可安裝操作系統(tǒng)保護(hù)與恢復(fù)軟件,并作相應(yīng)的備份。

系統(tǒng)掃描——基于主機(jī)的安全評(píng)估系統(tǒng)是對(duì)系統(tǒng)的安全風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別進(jìn)行劃分,并提供完整的安全漏洞檢查列表,通過不同版本的操作系統(tǒng)進(jìn)行掃描分析,對(duì)掃描漏洞自動(dòng)修補(bǔ)形成報(bào)告,保護(hù)應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)免受盜用、破壞。

(3)應(yīng)用系統(tǒng)

辦公系統(tǒng)文件(郵件)的安全存儲(chǔ):利用加密手段,配合相應(yīng)的身份鑒別和密鑰保護(hù)機(jī)制(IC卡、PCMCIA安全PC卡等),使得存儲(chǔ)于本機(jī)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器上的個(gè)人和單位重要文件處于安全存儲(chǔ)的狀態(tài),使得他人即使通過各種手段非法獲取相關(guān)文件或存儲(chǔ)介質(zhì)(硬盤等),也無法獲得相關(guān)文件的內(nèi)容。

文件(郵件)的安全傳送:對(duì)通過網(wǎng)絡(luò)(遠(yuǎn)程或近程)傳送給他人的文件進(jìn)行安全處理(加密、簽名、完整性鑒別等),使得被傳送的文件只有指定的收件者通過相應(yīng)的安全鑒別機(jī)制(IC卡、PCMCIAPC卡)才能解密并閱讀,杜絕了文件在傳送或到達(dá)對(duì)方的存儲(chǔ)過程中被截獲、篡改等,主要用于信息網(wǎng)中的報(bào)表傳送、公文下發(fā)等。

業(yè)務(wù)系統(tǒng)的安全:主要面向業(yè)務(wù)管理和信息服務(wù)的安全需求。對(duì)通用信息服務(wù)系統(tǒng)(電子郵件系統(tǒng)、WEB信息服務(wù)系統(tǒng)、FTP服務(wù)系統(tǒng)等)采用基于應(yīng)用開發(fā)安全軟件,如安全郵件系統(tǒng)、WEB頁(yè)面保護(hù)等;對(duì)業(yè)務(wù)信息可以配合管理系統(tǒng)采取對(duì)信息內(nèi)容的審計(jì)稽查,防止外部非法信息侵入和內(nèi)部敏感信息泄漏。

(二)數(shù)據(jù)安全

數(shù)據(jù)安全牽涉到數(shù)據(jù)庫(kù)的安全和數(shù)據(jù)本身安全,針對(duì)兩者應(yīng)有相應(yīng)的安全措施。

數(shù)據(jù)庫(kù)安全——大中型企業(yè)一般采用具有一定安全級(jí)別的SYBASE或ORACLE大型分布式數(shù)據(jù)庫(kù),基于數(shù)據(jù)庫(kù)的重要性,應(yīng)在此基礎(chǔ)上開發(fā)一些安全措施,增加相應(yīng)控件,對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)分級(jí)管理并提供可靠的故障恢復(fù)機(jī)制,實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)的訪問、存取、加密控制。具體實(shí)現(xiàn)方法有安全數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)保密系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)掃描系統(tǒng)等。

數(shù)據(jù)安全——指存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)本身的安全,相應(yīng)的保護(hù)措施有安裝反病毒軟件,建立可靠的數(shù)據(jù)備份與恢復(fù)系統(tǒng),某些重要數(shù)據(jù)甚至可以采取加密保護(hù)。

(三)網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的安全

網(wǎng)上交易安全位于系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)之上,在數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)之下。只有提供一定的安全保證,在線交易的網(wǎng)民才會(huì)具有安全感,電子商務(wù)網(wǎng)站才會(huì)具有發(fā)展的空間。

交易安全標(biāo)準(zhǔn)——目前在電子商務(wù)中主要的安全標(biāo)準(zhǔn)有兩種:應(yīng)用層的SET(安全電子交易)和會(huì)話層SSL(安全套層)協(xié)議。前者由信用卡機(jī)構(gòu)VISA及MasterCard提出的針對(duì)電子錢包/商場(chǎng)/認(rèn)證中心的安全標(biāo)準(zhǔn),主要用于銀行等金融機(jī)構(gòu);后者由NETSCAPE公司提出針對(duì)數(shù)據(jù)的機(jī)密性/完整性/身份確認(rèn)/開放性的安全協(xié)議,事實(shí)上已成為WWW應(yīng)用安全標(biāo)準(zhǔn)。

交易安全基礎(chǔ)體系——交易安全基礎(chǔ)是現(xiàn)代密碼技術(shù),依賴于加密方法和強(qiáng)度。加密分為單密鑰的對(duì)稱加密體系和雙密鑰的非對(duì)稱加密體系。兩者各有所長(zhǎng),對(duì)稱密鑰具有加密效率高,但存在密鑰分發(fā)困難、管理不便的弱點(diǎn);非對(duì)稱密鑰加密速度慢,但便于密鑰分發(fā)管理。通常把兩者結(jié)合使用,以達(dá)到高效安全的目的。

交易安全的實(shí)現(xiàn)——交易安全的實(shí)現(xiàn)主要有交易雙方身份確認(rèn)、交易指令及數(shù)據(jù)加密傳輸、數(shù)據(jù)的完整性、防止雙方對(duì)交易結(jié)果的抵賴等等。具體實(shí)現(xiàn)的途徑是交易各方具有相關(guān)身份證明,同時(shí)在SSL協(xié)議體系下完成交易過程中電子證書驗(yàn)證、數(shù)字簽名、指令數(shù)據(jù)的加密傳輸、交易結(jié)果確認(rèn)審計(jì)等。

隨著電子商務(wù)的發(fā)展,網(wǎng)上交易越來越頻繁,調(diào)用每項(xiàng)服務(wù)時(shí)需要用戶證明身份,也需要這些服務(wù)器向客戶證明他們自己的身份。而保障身份安全的最有效的技術(shù)就是PKI技術(shù)。

PKI的應(yīng)用在我國(guó)還處于起步階段,目前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)只是在應(yīng)用它的CA認(rèn)證技術(shù)。CA(CertificationAuthorty)是一個(gè)確保信任度的權(quán)威實(shí)體,主要職責(zé)是頒發(fā)證書、驗(yàn)證用戶身份的真實(shí)性。由CA簽發(fā)的網(wǎng)絡(luò)用戶電子身份證明—證書,任何相信該CA的人,按照第三方信任原則,都應(yīng)當(dāng)相信持有證明的該用戶。CA也要采取一系列相應(yīng)的措施來防止電子證書被偽造或篡改。構(gòu)建一個(gè)具有較強(qiáng)安全性的CA是至關(guān)重要的,這不僅與密碼學(xué)有關(guān)系,而且與整個(gè)PKI系統(tǒng)的構(gòu)架和模型有關(guān)。此外,靈活也是CA能否得到市場(chǎng)認(rèn)同的一個(gè)關(guān)鍵,它不需支持各種通用的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),并能很好地和其他廠家的CA產(chǎn)品兼容。在不久的將來,PKI技術(shù)會(huì)在電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)安全中得到更廣泛的應(yīng)用,從而真正保障用戶和商家的身份安全。

三、目前信息安全的研究方向

從歷史角度看,我國(guó)信息網(wǎng)絡(luò)安全研究歷經(jīng)了通信保密、數(shù)據(jù)保護(hù)兩個(gè)階段,正在進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)信息安全研究階段,現(xiàn)已開發(fā)研制出防火墻、安全路由器、安全網(wǎng)關(guān)、黑客入侵檢測(cè)、系統(tǒng)脆弱性掃描軟件等。但因信息網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域是一個(gè)綜合、交叉的學(xué)科領(lǐng)域,它綜合利用了數(shù)學(xué)、物理、生化信息技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的諸多學(xué)科的長(zhǎng)期積累和最新發(fā)展成果,提出系統(tǒng)的、完整的和協(xié)同的解決信息網(wǎng)絡(luò)安全的方案,從安全體系結(jié)構(gòu)、安全協(xié)議、現(xiàn)代密碼理論、信息分析和監(jiān)控以及信息安全系統(tǒng)五個(gè)方面開展研究,各部分相互協(xié)同形成有機(jī)整體。

安全協(xié)議作為信息安全的重要內(nèi)容,其形式化方法分析始于80年代初,目前有基于狀態(tài)機(jī)、模態(tài)邏輯和代數(shù)工具的三種分析方法,但仍有局限性和漏洞,處于發(fā)展的提高階段。作為信息安全關(guān)鍵技術(shù)密碼學(xué),近年來空前活躍,美、歐、亞各洲舉行的密碼學(xué)和信息安全學(xué)術(shù)會(huì)議頻繁。1976年美國(guó)學(xué)者提出的公開密鑰密碼體制,克服了網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)密鑰管理的困難,同時(shí)解決了數(shù)字簽名問題,它是當(dāng)前研究的熱點(diǎn)。

目前電子商務(wù)的安全性已是當(dāng)前人們普遍關(guān)注的焦點(diǎn),它正處于研究和發(fā)展階段,并帶動(dòng)了論證理論、密鑰管理等研究。由于計(jì)算機(jī)運(yùn)算速度的不斷提高,各種密碼算法面臨著新的密碼體制,如量子密碼、DNA密碼、混沌理論等密碼新技術(shù)出處于探索之中。在我國(guó),信息網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)的研究和產(chǎn)品開發(fā)雖處于起步階段,有大量的工作需要我們?nèi)パ芯俊㈤_發(fā)和探索,但我們相信在不久的將來,會(huì)走出一條有中國(guó)特色的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合發(fā)展之路,趕上或超過發(fā)達(dá)國(guó)家的水平,以此保證我國(guó)信息網(wǎng)絡(luò)的安全,推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。

四、結(jié)束語

電子商務(wù)是以互聯(lián)網(wǎng)為活動(dòng)平臺(tái)的電子交易,它是繼電子貿(mào)易(EDI)之后的新一代電子數(shù)據(jù)交換形式。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展與普及,直接帶動(dòng)電子商務(wù)的發(fā)展。因此計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全的要求更高,涉及面更廣,不但要求防治病毒,還要提高系統(tǒng)抵抗外來非法黑客入侵的能力,還要提高對(duì)遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)傳輸?shù)谋Ｃ苄?避免在傳輸途中遭受非法竊取,以保證系統(tǒng)本身安全性,如服務(wù)器自身穩(wěn)定性,增強(qiáng)自身抵抗能力,杜絕一切可能讓黑客入侵的渠道等等。對(duì)重要商業(yè)應(yīng)用,還必須加上防火墻和數(shù)據(jù)加密技術(shù)加以保護(hù)。在數(shù)據(jù)加密方面,更重要的是不斷提高和改進(jìn)數(shù)據(jù)加密技術(shù),使不法分子難有可乘之機(jī)。

參考文獻(xiàn):

[1]佚名.解析電子商務(wù)安全[EB/OL].

[2]佚名.網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建與維護(hù)[EB/OL].,2006-07-16.

[3]洪國(guó)彬.電子商務(wù)安全與管理[M].北京:電子工業(yè)出版社,2006.

第7篇：證券交易論文范文

我國(guó)由于上世紀(jì)的動(dòng)亂，所以在金融證券業(yè)這方面比起國(guó)外起步是比較晚的，但有點(diǎn)在于跨過了外國(guó)從無到有，摸索性的階段，我們可以直接利用國(guó)外對(duì)金融界的管理方法，避免很多不必要的困難。加上改革開放是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，使我國(guó)的交易規(guī)模和交易方法都達(dá)到了現(xiàn)在全球交易市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。在金融證券業(yè)飛速發(fā)展的背景下，巨大的行業(yè)壓力使得證券商想要獲得有力的競(jìng)爭(zhēng)地位，就必須從技術(shù)、管理這些基礎(chǔ)項(xiàng)目上著手，才能領(lǐng)先

1 現(xiàn)代證券交易現(xiàn)狀

1.1 科技的發(fā)展

在我國(guó)，人民生活水平的不斷提高和信息技術(shù)的發(fā)展使電腦在家庭乃至個(gè)人的普及率在不斷提高。筆記本電腦成本的下降，功能的增加以及人民物質(zhì)生活水平的提高，這些原因促成了個(gè)人電腦普及率的穩(wěn)步上升，這是一個(gè)可喜的成就，因?yàn)檫@些擁有個(gè)人電腦的人都是網(wǎng)上交易的潛在客戶，而且隨著網(wǎng)絡(luò)的增加，各運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)項(xiàng)目的增多。上網(wǎng)也更加簡(jiǎn)單。這些原因證券交易提高到了一個(gè)新的水平

1.2 現(xiàn)場(chǎng)交易的落后

雖然金融交易所本仍然有現(xiàn)場(chǎng)交易，但是其中會(huì)有很多復(fù)雜的操作，手續(xù)的辦理也很麻煩，比如：委托成交后的明細(xì)查詢，在股票買賣中的委托業(yè)務(wù)，還有資金在證券公司和銀行之間劃撥流程等。各種繁瑣的程序使用戶流失了大量的時(shí)間，但電子交易可以解決這些問題，它具有成本低，速度快，透明度高等優(yōu)勢(shì)，可以避免很多人工操作帶來的弊端。而且開創(chuàng)了一個(gè)新局面，就是使用戶可以在任何地點(diǎn)進(jìn)行交易，這些優(yōu)點(diǎn)是人工辦理不可逾越的。

2 證券交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)

經(jīng)過上文論述克制，現(xiàn)代證券交易的現(xiàn)狀決定了電子交易的必然，起發(fā)展的前景是什么輝煌，不可限量的。而做證券交易系統(tǒng)則是電子交易的基礎(chǔ)，它的好壞會(huì)直接影響到網(wǎng)上交易的成敗，所以我們?cè)谠O(shè)計(jì)的時(shí)候就要進(jìn)行全方位的考慮

2.1 管理功能

這是一個(gè)很重要但很容易被忽略的問題，個(gè)人電腦在進(jìn)行交易的過程中要替用戶分擔(dān)很多工作，所以它的管理功能強(qiáng)不強(qiáng)大會(huì)直接影響到用戶的使用，比如：對(duì)投資的委托查詢，對(duì)各項(xiàng)賬號(hào)和密碼的管理等，這就要求在設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)系統(tǒng)的管理功能要有充分的考慮，是否人性化

2.2 應(yīng)用功能

這如同證券交易所里的業(yè)務(wù)辦理窗口，網(wǎng)絡(luò)交易比人工交易的優(yōu)勢(shì)之處就在于，它的功能更全面，業(yè)務(wù)范圍更廣，辦理程序更簡(jiǎn)單，方便。這也是在系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)的關(guān)鍵部分

2.3 安全性

這個(gè)方面更是重中之重，我們?cè)谠O(shè)計(jì)的時(shí)候一定要把多方面的因素都要考慮到，不但要在常規(guī)的密碼方面做好保護(hù)，而且應(yīng)該加入用戶的個(gè)人身份信息，這樣即使電腦遭到失竊或損壞，也不至于被他人竊取

2.4 實(shí)時(shí)性

網(wǎng)絡(luò)交易的一大優(yōu)勢(shì)也在于它的實(shí)時(shí)性，信息時(shí)代，咨詢傳播的速度將在很大程上影響用戶的利益，金融市場(chǎng)的行情每分每秒都至關(guān)重要，所以，我們?cè)诒袦?zhǔn)確的前提下使信息的速度進(jìn)一步加快，這樣也能促進(jìn)用戶委托，交易速度的加快

2.5 兼容性

現(xiàn)代社會(huì)，網(wǎng)絡(luò)的普及使各項(xiàng)業(yè)務(wù)都融為一體，所以單一的交易平臺(tái)也慢慢不能滿足用戶的需求，所以我們就要擴(kuò)大交易平臺(tái)，增加多項(xiàng)交易項(xiàng)目，是用戶的加以更加方便

2.6 程序數(shù)據(jù)的可維護(hù)性

程序維護(hù)是在設(shè)計(jì)中必須要考慮到的一點(diǎn)，這樣可以延長(zhǎng)系統(tǒng)使用壽命，所以，為了便于維護(hù)，新增的功能程序應(yīng)當(dāng)盡量獨(dú)立。

3 金融證券交易系統(tǒng)的應(yīng)用

雖然我國(guó)從一開始就推行電子化交易，但是，由于發(fā)展時(shí)間的限制，導(dǎo)致我國(guó)的交易系統(tǒng)成績(jī)并不突出，只是在利用衛(wèi)星和地面的專線連接從而進(jìn)行遠(yuǎn)程交易上效果很好。但是歐洲個(gè)地區(qū)由于長(zhǎng)期的發(fā)展，有很多交易系統(tǒng)值得我們借鑒

3.1 Liffe Connect系統(tǒng)

這是由倫敦金融交易所采用的一種系統(tǒng)，這項(xiàng)電子交易系統(tǒng)具有執(zhí)行速度高和靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)，具體來說具有以下8個(gè)特性：①使用品種復(fù)雜，容量較大的交易；②對(duì)不同種類的交易規(guī)則都支持；③對(duì)不同種類的價(jià)格算法也支持；④對(duì)市場(chǎng)行情信息進(jìn)行實(shí)時(shí)；⑤采用開放式架構(gòu)和前后端一體化的API接口；⑥采用自動(dòng)更新行情系統(tǒng)；⑦電子交易和人工交易相結(jié)合；⑧采取可升級(jí)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)

3.2 OM系統(tǒng)

OM系統(tǒng)由瑞典金融交易公司使用，他內(nèi)部包含兩個(gè)功能相似的交易系統(tǒng)。其中最主要的是SAXESS系統(tǒng)，此次同性能高，可靠性強(qiáng)，其系統(tǒng)如下圖所示

它包括前段子系統(tǒng)，后端子系統(tǒng)以及中心數(shù)據(jù)發(fā)送子系統(tǒng)，而且，為了保證系統(tǒng)的速度，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將所數(shù)據(jù)存放到內(nèi)存中，SAXESS充分借鑒了商用數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的操作理念，用戶的每筆交易保單都會(huì)寫入專門的交易日志文件，，本系統(tǒng)的交易日志有兩個(gè)作用，第一是保存機(jī)構(gòu)當(dāng)天的交易情況，不容易遺失。第二是有利于查詢信息，而且如果軟件出現(xiàn)了故障，還有專門的軟件來跟蹤

3.3 EUREX/XETRA系統(tǒng)

此項(xiàng)交易系統(tǒng)被運(yùn)用于德國(guó)，這是一個(gè)功能非常全面的系統(tǒng)，在設(shè)計(jì)是采用硬件冗余，通訊線路冗余的辦法保障系統(tǒng)運(yùn)行的可靠性，這樣一來EUREX/XETRA這個(gè)系統(tǒng)的安全性要比其他系統(tǒng)高出許多，所以他的缺點(diǎn)就是成本太高，需要交易所前期很大的投資

EUREX系統(tǒng)由4層服務(wù)體系，從上到下：a交易主機(jī)；b通訊服務(wù)器；c會(huì)員服務(wù)器；d終端管理和會(huì)員交易

德國(guó)的這款EUREX/XETRA系統(tǒng)原型來自于法蘭克福一個(gè)拍賣市場(chǎng)的交易系統(tǒng)，所以各方面都繼承了OpenVMS系統(tǒng)的傳統(tǒng)，所以它基本不能移植到Unix平臺(tái)上。

3.4 Euronext NSC系統(tǒng)

Euronext NSC系統(tǒng)基本和SAXESS系統(tǒng)類似，但在主機(jī)上略有差別，如圖所示

此系統(tǒng)采用的是4層開放式結(jié)構(gòu)，特別是交易的用戶端位置，能夠靈活的根據(jù)用戶的實(shí)際情況，來提供多種解決方案。Euronext NSC系統(tǒng)具有以下特點(diǎn)

（1）它的支持平臺(tái)性能高，安全性強(qiáng)

（2）他的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存智特特別完善，可以報(bào)告證不會(huì)丟失任何訂單，也不會(huì)造成訂單重復(fù)

（3）擴(kuò)展性非常高，能夠?qū)⒂唵蔚奶幚磉M(jìn)程，消息管理進(jìn)程等分離最后實(shí)現(xiàn)并行處理

4 結(jié)束語

第8篇：證券交易論文范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)，民事責(zé)任。

操縱證券市場(chǎng)民事責(zé)任構(gòu)成要件指在一般情況下構(gòu)成該類侵權(quán)行為民事責(zé)任所必須具備的條件。一般侵權(quán)行為構(gòu)成要件包括主觀過錯(cuò)、違法性、損害事實(shí)、因果關(guān)系四方面。結(jié)合證券市場(chǎng)司法實(shí)踐，本文將操縱證券市場(chǎng)民事責(zé)任構(gòu)成要件列為：責(zé)任主體、操縱者主觀過錯(cuò)、操縱者客觀上實(shí)施了操縱違法行為，操縱行為造成投資者損害事實(shí)、操縱證券市場(chǎng)民事責(zé)任的因果關(guān)系。

一、責(zé)任主體

基于投機(jī)博利或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài)而持續(xù)性進(jìn)行違法爆炒、惡炒，甚至聯(lián)手托市或共同打壓目標(biāo)證券的行為人均應(yīng)成為操縱證券市場(chǎng)民事責(zé)任的主體，具體包括發(fā)行人、發(fā)起人、上市公司、承銷商、上市推薦人、證券公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等。

二、操縱者主觀過錯(cuò)

一般認(rèn)為操縱市場(chǎng)主觀為故意。英、美、德等主要發(fā)達(dá)國(guó)家先后已經(jīng)放棄了謀取利益的主觀目的，我國(guó)新《證券法》也刪除了“獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)”主觀目的要件。故意作為一種主觀心理狀態(tài)難以被察覺。而操縱市場(chǎng)表現(xiàn)形態(tài)多種多樣，操縱行為科技含量高，操縱手段隱蔽使得行為外觀與正常交易行為無明顯的差別，判斷標(biāo)準(zhǔn)和方法專業(yè)性加強(qiáng)，這些都不是處于市場(chǎng)弱勢(shì)地位的受害者能力所及的范圍。同時(shí)，操縱市場(chǎng)的社會(huì)危害性極大，追究操縱者民事責(zé)任的目標(biāo)不是要求在知道有操縱行為的情況下不進(jìn)行交易，而是要求不能從事操縱行為，因此，操縱證券市場(chǎng)者使用過錯(cuò)推定的歸責(zé)原則。凡實(shí)施了《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定辦法》規(guī)定的連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報(bào)、特定價(jià)格、特定時(shí)段交易等市場(chǎng)操縱行為的，除具有法定免除事由外，均推定其具有操縱證券的主觀故意。

三、操縱者客觀上實(shí)施了操縱違法行為

操縱證券市場(chǎng)行為的違法性已為《證券法》等法律法規(guī)和相關(guān)司法解釋所認(rèn)定，操縱證券市場(chǎng)行為侵害他人權(quán)益應(yīng)依法承擔(dān)法律責(zé)任，論文格式法律規(guī)定對(duì)操縱證券市場(chǎng)的違法制裁包括刑事制裁、行政處罰和民事索賠。依我國(guó)證券法相關(guān)規(guī)定，操縱市場(chǎng)行為主要有：一是連續(xù)交易操縱，又稱連續(xù)買賣，行為人通過單獨(dú)或合謀利用資金、持股或信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或連續(xù)買賣，進(jìn)而操縱證券交易價(jià)格、證券交易量。其特點(diǎn)：利用資金、持股、信息優(yōu)勢(shì)，交易具有連續(xù)性，操縱證券交易價(jià)格或交易量的程度具有限制性。二是相對(duì)委托，又稱對(duì)稱，行為人與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式進(jìn)行證券交易，進(jìn)而達(dá)到影響證券交易價(jià)格、證券交易量的目的。其特點(diǎn)：證券的相互買賣具有同種性、交易方向在交易時(shí)間與交易價(jià)格上具有相似性。三是沖洗買賣，又稱洗售，行為人通過在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，從而實(shí)現(xiàn)影響證券交易價(jià)格、交易量得目的。實(shí)踐中，沖洗買賣通常由同一行為人同時(shí)委托兩家證券公司就同一證券進(jìn)行價(jià)格相同數(shù)量方向相反的買賣。

此外還有蠱惑交易、搶先交易、虛假申報(bào)、特定價(jià)格或特定時(shí)段交易的操縱方法。鑒于操縱證券民事侵權(quán)行為的特殊性，對(duì)于操縱行為的證明責(zé)任，若按通常的誰主張誰舉證原則，并不能滿足法律公平的要求。但若操縱市場(chǎng)行為己經(jīng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他行政機(jī)關(guān)的行政處罰決定或有關(guān)刑事處罰判決所確認(rèn)，則原告可直接憑上述決定或判決事實(shí)而主張民事賠償。因此在證券市場(chǎng)尚不完善的時(shí)期，行政處罰前置無疑是合適的選擇。

四、操縱行為所造成的損害結(jié)果

操縱行為造成的損失應(yīng)是確定的差額損失和實(shí)際損失，原則上不含賬面損失。損失可按證券實(shí)際的合同價(jià)格或交易價(jià)格與如未受欺詐證券的真實(shí)價(jià)值之差額的方法來計(jì)算。應(yīng)包括利息損失和投資差額損失部分的傭金和印花稅的間接損失。對(duì)上市公司發(fā)行的股票因操縱行為而被停止交易時(shí)，投資者的損失客觀存在卻難以確定，為保護(hù)其利益，推定損害事實(shí)存在，以該股票停止交易前一日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)計(jì)算損失。

五、操縱證券市場(chǎng)民事責(zé)任的因果關(guān)系

對(duì)操縱行為與投資者損失之間因果關(guān)系的證明，采取推定原則。原告在證明操縱行為與交易行為之間存在因果關(guān)系后，法官可以據(jù)此直接推定原告的損失與操縱行為之間具有因果關(guān)系。具有以下情形的，應(yīng)認(rèn)定存在因果關(guān)系：一是行為人實(shí)施了《證券法》第77條規(guī)定禁止的操縱證券市場(chǎng)行為。二是投資者投資的是與操縱證券市場(chǎng)行為有直接關(guān)聯(lián)的證券。三是投資者在操縱證券市場(chǎng)行為實(shí)施日起至結(jié)束日買入該證券并產(chǎn)生虧損。四是投資者在操縱證券市場(chǎng)行為實(shí)施之日至結(jié)束日期間賣出該縱的證券發(fā)生虧損。同時(shí)，被告則可通過證明原告惡意投資、證券市場(chǎng)固有風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失、投資者在操縱證券市場(chǎng)行為實(shí)施之日前已經(jīng)賣出該證券或在操縱證券市場(chǎng)行為結(jié)束之日及以后進(jìn)行的投資等因素來免責(zé)。

依相當(dāng)因果關(guān)系論，投資者根據(jù)社會(huì)經(jīng)驗(yàn)和證券市場(chǎng)常識(shí)只需證明在通常情況下，行為人的操縱證券市場(chǎng)行為可能導(dǎo)致投資者損失，即認(rèn)定因果關(guān)系存在。在證明被告的違法行為可能導(dǎo)致原告的損失時(shí)，法官可參考操縱行為和損失發(fā)生的時(shí)間、操縱行為的潛在作用、連續(xù)性和作用范圍、影響股價(jià)變動(dòng)的其他因素及其作用力等因素進(jìn)行認(rèn)定。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：證券交易論文范文

論文摘要：證券稅制包含證券流轉(zhuǎn)稅、證券投資所得稅和證券交易利得稅等稅種。國(guó)外的證券流轉(zhuǎn)稅正朝寬稅基低稅率方向發(fā)展，其作用日漸淡化；證券投資所得稅的稅率不斷下調(diào)，計(jì)稅方法不斷優(yōu)化以處理股息重復(fù)征稅；證券交易利得稅正逐步推廣，稅負(fù)普遍從輕。我國(guó)現(xiàn)行的證券交易印花稅和證券投資所得稅的稅負(fù)偏重，調(diào)控功能較弱，證券交易利得稅也不完整。我國(guó)的證券稅制政策調(diào)整，應(yīng)以寬稅基低稅率來改革證券流轉(zhuǎn)稅，運(yùn)用一體化方法完善證券投資所得稅，并合理設(shè)計(jì)計(jì)稅依據(jù)和稅率以健全證券交易利得稅。

一、導(dǎo)言

證券市場(chǎng)是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要組成部分，它被形象地稱為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。稅收作為政府調(diào)控證券市場(chǎng)的重要政策工具，對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了舉足輕重的影響。證券稅制是由多稅種、多征稅對(duì)象、多稅率組成的稅制體系。它主要涉及的稅種有三種。一是證券流轉(zhuǎn)稅。這是對(duì)證券的發(fā)行和流通課征的稅，包括證券印花稅和證券交易稅等。二是證券投資所得稅。這是對(duì)證券投資所產(chǎn)生的股息、紅利、利息所得課征的稅，即通常所指的股息稅和利息稅，它們經(jīng)常列入個(gè)人所得稅和公司所得稅范疇。三是證券交易利得稅。這是對(duì)證券買賣差價(jià)收益課征的稅，理論上應(yīng)歸屬于資本利得稅范疇，許多國(guó)家未單獨(dú)開征資本利得稅，就把證券交易利得歸入普通所得稅計(jì)征?？傮w而言，國(guó)外證券稅制模式的發(fā)展表現(xiàn)為初期以流轉(zhuǎn)稅為主體稅種模式，成熟期以所得稅為主體稅種模式，稅制目標(biāo)經(jīng)歷了“效率優(yōu)先——公平為主——效率與公平兼顧”的調(diào)整過程，具體制度設(shè)計(jì)也體現(xiàn)出“簡(jiǎn)單——復(fù)雜——簡(jiǎn)單”的特點(diǎn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化格局的形成和各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各國(guó)政府都在積極調(diào)整各自的證券稅制政策，以更好地鼓勵(lì)投資的增長(zhǎng)，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，研究各國(guó)證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài)，借鑒它們的成功經(jīng)驗(yàn)，然后結(jié)合我國(guó)證券稅制的運(yùn)行狀況，做出適當(dāng)?shù)淖C券稅制政策調(diào)整，可以更好地規(guī)范和調(diào)節(jié)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，提高資源配置效率，貫徹社會(huì)公平政策。

二、國(guó)外證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài)

(一)證券流轉(zhuǎn)稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)

理論上認(rèn)為，證券流轉(zhuǎn)稅會(huì)降低證券價(jià)格水平，遲滯資本的流動(dòng)，縮減市場(chǎng)成交量，影響證券市場(chǎng)效率，總體的消極效應(yīng)較大。所以，證券流轉(zhuǎn)稅通常適用于發(fā)展初期的證券市場(chǎng)。世界上多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家已不再征收證券流轉(zhuǎn)稅，現(xiàn)在仍舊征收該稅的部分國(guó)家，也在積極調(diào)整相關(guān)的稅收政策。

證券流轉(zhuǎn)稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為：(1)證券流轉(zhuǎn)稅改革朝寬稅基、低稅率方向發(fā)展。隨著各種金融工具的創(chuàng)新，金融產(chǎn)品層出不窮，因而各國(guó)證券流轉(zhuǎn)稅征稅范圍也從傳統(tǒng)的股票市場(chǎng)擴(kuò)展到債券、基金以及期貨期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品，涵蓋整個(gè)資本市場(chǎng)。同時(shí)，證券流轉(zhuǎn)稅的稅率呈現(xiàn)不斷下調(diào)趨勢(shì)，甚至許多國(guó)家已完全廢止證券流轉(zhuǎn)稅。(2)證券流轉(zhuǎn)稅普遍運(yùn)用差別稅率來調(diào)整證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。通常，股票交易稅率較高，公司債券和政府債券稅率依次降低，基金稅率更低甚至免稅，而各種衍生金融產(chǎn)品稅率也各不相同。同時(shí)，不同的投資主體也實(shí)行不同稅率，短期投機(jī)者適用的稅率要高于長(zhǎng)期投資者適用稅率。這些措施的目的都在于調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。(3)證券流轉(zhuǎn)稅主要采用單向征收方式。因?yàn)殡p向征收無差別地對(duì)待買賣雙方，抑制投機(jī)效果較差。如果僅對(duì)賣方征稅，那么僅增加賣方成本，促使其延長(zhǎng)證券持有期，這樣可以鼓勵(lì)投資抑制投機(jī)，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，單向征收稅負(fù)遠(yuǎn)低于雙向征收，也符合證券流轉(zhuǎn)稅率不斷下調(diào)趨勢(shì)。因此，絕大多數(shù)國(guó)家的證券流轉(zhuǎn)稅僅對(duì)賣方征收，只有極少數(shù)國(guó)家仍采用雙向征收方式。

(二)證券投資所得稅發(fā)展動(dòng)態(tài)

證券投資所得稅中最主要的是股息稅，關(guān)于股息稅的理論爭(zhēng)辯很激烈。傳統(tǒng)論代表Poterba和Summers等認(rèn)為股息稅對(duì)新股投資和留利投資均產(chǎn)生了很大影響，因此解決股息的重復(fù)征稅具有重要意義。而新論代表Auerbach等認(rèn)為，股息稅會(huì)對(duì)新股投資產(chǎn)生重要影響，但并不影響留利投資。經(jīng)驗(yàn)論證中，支持股息稅傳統(tǒng)論和新論的實(shí)證證據(jù)基本是平分秋色。各國(guó)分別根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)采納不同的股息稅理論，并積極調(diào)整股息稅政策。

股息稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為：(1)證券投資所得稅稅率呈不斷下調(diào)趨勢(shì)。OECD國(guó)家在1980—2000年之間，平均最高個(gè)人所得稅率從67％下調(diào)到47％，平均公司所得稅率在1996—2002年之間從37.6％下調(diào)到31.4％。這些持續(xù)的輕稅政策強(qiáng)有力地刺激了投資需求，推動(dòng)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。(2)妥善處理股息稅已成為完善證券投資所得稅的核心問題?，F(xiàn)實(shí)中，美國(guó)等極少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家實(shí)行古典制所得稅，對(duì)股息重復(fù)征收公司和個(gè)人兩個(gè)層次的所得稅。而歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家和多數(shù)發(fā)展中國(guó)家則實(shí)行一體化的所得稅制度，采取各種措施減輕或者消除股息的重復(fù)征稅現(xiàn)象。目前，這兩種所得稅制度呈現(xiàn)不斷融合的趨勢(shì)。因此，根據(jù)各國(guó)實(shí)際情況，設(shè)計(jì)合理可行的所得稅方案已成為完善證券投資所得稅的核心任務(wù)。(3)稅制設(shè)計(jì)兼顧公平與效率，體現(xiàn)簡(jiǎn)化原則。發(fā)達(dá)國(guó)家為貫徹稅收公平，常采用一體化所得稅制度，并且稅制往往設(shè)計(jì)得很復(fù)雜，這在20世紀(jì)下半期已經(jīng)成為股息稅改革的主流趨勢(shì)。然而，過于復(fù)雜的制度設(shè)計(jì)，使得實(shí)踐中的稅收遵從成本和行政成本都很高。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家也正在考慮簡(jiǎn)化股息稅制，以更好地提高稅收的效率。2000年，德國(guó)對(duì)實(shí)行了數(shù)十年的極其復(fù)雜的分劈稅率和歸集抵免制度進(jìn)行改革，重新實(shí)行簡(jiǎn)便的古典制所得稅，這充分體現(xiàn)了稅制簡(jiǎn)化原則的回歸。

(三)證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)

證券交易利得稅會(huì)產(chǎn)生“資本緊鎖”效應(yīng)，妨礙資本流動(dòng)，也會(huì)影響證券投資需求，調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)格水平，經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較復(fù)雜?？傮w而言，證券交易利得稅不適用于初期的證券市場(chǎng)而更適用于成熟的證券市場(chǎng)，證券所得稅代替證券流轉(zhuǎn)稅是證券稅制發(fā)展的大趨勢(shì)。

證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為：(1)長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，各國(guó)都逐步將證券交易利得納入征稅范圍，以貫徹稅收公平政策。由于證券交易利得稅會(huì)改變證券市場(chǎng)的分配狀況，不利于高收入者，往往會(huì)遭到激烈的反對(duì)。例如，英國(guó)稅法就將證券交易利得排除在所得范圍之外長(zhǎng)達(dá)250年，澳大利亞也是在開征所得稅后80年才對(duì)證券交易利得征稅。但是，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券交易利得逐步成為高收入者的重要收入來源，開征證券交易利得稅能對(duì)這部分非勤勞所得做出適度合理的調(diào)節(jié)，是稅收公平政策的重要體現(xiàn)，所以是證券稅制發(fā)展的主流趨勢(shì)。現(xiàn)在，發(fā)達(dá)國(guó)家已大都將證券交易利得納入征稅范圍，并適時(shí)調(diào)整各自的證券交易利得稅政策。(2)各國(guó)都很謹(jǐn)慎地處理證券交易利得稅，認(rèn)真研究恰當(dāng)?shù)拈_征時(shí)機(jī)。證券交易利得稅“雙刃劍”效應(yīng)很強(qiáng)烈，它在成熟的證券市場(chǎng)上發(fā)揮“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用，防止證券價(jià)格暴漲暴跌；而在不成熟的證券市場(chǎng)中，卻起到“震蕩

器”作用，產(chǎn)生了強(qiáng)烈的壓抑市場(chǎng)上揚(yáng)和促使市場(chǎng)下挫的效應(yīng)。例如，1986年意大利政府?dāng)M開征證券交易利得稅的消息傳出后，短短10天左右股價(jià)指數(shù)就暴跌了25％。證券交易利得稅的重要影響體現(xiàn)得淋漓盡致。因此，各國(guó)都會(huì)認(rèn)真充分地研究各自的證券市場(chǎng)環(huán)境，做好各項(xiàng)評(píng)估預(yù)測(cè)，才會(huì)做出征收證券交易利得稅與否的重大決策。證券交易利得稅開征時(shí)機(jī)的把握是至關(guān)重要的。(3)證券交易利得稅實(shí)行稅負(fù)從輕原則。各國(guó)的證券交易利得稅率普遍控制在20％～30％之間。同時(shí)，還充分運(yùn)用差別稅率，來調(diào)整證券的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，以貫徹鼓勵(lì)投資、抑制投機(jī)等政策意圖。另外，配套以合理的證券投資利虧抵扣措施，以更好地實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。相對(duì)于證券流轉(zhuǎn)稅而言，證券交易利得稅更容易實(shí)現(xiàn)公平目標(biāo)。它根據(jù)能力負(fù)擔(dān)原則，多得多稅，少得少稅，再輔之于起征點(diǎn)、免稅額等方法，充分發(fā)揮了稅收調(diào)節(jié)社會(huì)財(cái)富分配狀況的功能，實(shí)現(xiàn)公平收入的目標(biāo)。

三、我國(guó)證券稅制的運(yùn)行現(xiàn)狀分析

我國(guó)的證券市場(chǎng)從90年代初起步，經(jīng)歷十多年的風(fēng)雨坎坷，已經(jīng)取得了巨大發(fā)展。證券稅制也隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展而不斷調(diào)整?？傮w來說，我國(guó)形成了以證券流轉(zhuǎn)稅為主體，證券所得稅為輔助的證券稅制模式。它對(duì)證券市場(chǎng)初期的發(fā)展起到了一定的調(diào)控作用。然而，隨著證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展成熟，也暴露出許多問題與不足，需要加以仔細(xì)研究并及時(shí)調(diào)整完善。

(一)證券交易印花稅的現(xiàn)狀分析

1．在財(cái)政收入中占有一定的地位。我國(guó)的證券交易印花稅在90年代基本處于持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)速度較快。它占財(cái)政收入的比重也一路攀升，從1995年的0.42％增長(zhǎng)到高峰期2000年的3.63％。隨著2001年后的證券市場(chǎng)持續(xù)低迷，證券交易印花稅收人大幅萎縮，其占財(cái)政收入比重也相應(yīng)下降。

(2)稅率偏高，稅基偏窄。我國(guó)的證券交易印花稅稅率90年代初起征時(shí)設(shè)為6‰，這是個(gè)非常高的水平。直到2001年前，稅率仍維持在4‰的高水平。2001年后的股市持續(xù)走低，政府才調(diào)低稅率至2‰，2005年1月后調(diào)低至1‰。2007年5月底，政府又將證券交易印花稅率從1‰上調(diào)到3‰，而世界上征收證券流轉(zhuǎn)稅的國(guó)家的稅率基本都在1‰左右，且多實(shí)行單向征收，實(shí)際稅率遠(yuǎn)低于我國(guó)。另外，我國(guó)的證券交易印花稅實(shí)際上僅對(duì)股票交易征收，并沒有將債券、基金和金融衍生工具納入征稅范圍，稅基相對(duì)較窄。

(3)調(diào)控功能不顯著，股市投機(jī)很活躍。我國(guó)的證券交易印花稅曾多次進(jìn)行調(diào)整，試圖調(diào)節(jié)股市的運(yùn)行。但事實(shí)證明它對(duì)股市的調(diào)節(jié)大多為短期影響，并不能使股市進(jìn)入理性運(yùn)行狀態(tài)。例如1998年6月調(diào)低印花稅率后，雖然當(dāng)日成交量漲幅達(dá)20％，但后期成交量不增反降。2000年股市狂漲，印花稅也未能抑制過度投機(jī)。2005年1月下調(diào)證券交易印花稅率，試圖挽救過度頹廢的股市，而結(jié)果恰相反，一周后股票指數(shù)不升反降，跌幅達(dá)1.69％。而2007年5月30日證券交易印花稅率從1‰上調(diào)至3‰后，當(dāng)日股指重挫下跌6.5％，連續(xù)三日內(nèi)股指累計(jì)暴跌近14％，市值蒸發(fā)12873億元人民幣。印花稅的巨大震蕩影響已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出決策層的預(yù)料。種種現(xiàn)象表明，印花稅顯然不是調(diào)控股市的優(yōu)良稅種。另外，我國(guó)的證券交易印花稅對(duì)買賣雙方征收，它對(duì)抑制我國(guó)股市過高的換手率作用甚微。

(二)證券投資所得稅的現(xiàn)狀分析

(1)股息的個(gè)人所得稅實(shí)行分類征收，不利于較好地貫徹公平原則。我國(guó)稅法將個(gè)人所得分為11類，股息利息所得屬于單獨(dú)的一類，不論股息收入多少均按20％的稅率單獨(dú)征收。而世界上多數(shù)國(guó)家實(shí)行綜合的個(gè)人所得稅，將股息利息并入個(gè)人全部所得，再按適用的累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅。隨著我國(guó)股份經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，股息收入已成為富裕群體的一項(xiàng)較重要的收入。如果繼續(xù)給予富裕群體股息收入以單獨(dú)課征的稅收優(yōu)惠，就無助于縮小社會(huì)正逐漸拉大的貧富差距。

(2)我國(guó)的股息稅名義稅率較低，但聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅稅率要普遍高于多數(shù)發(fā)展中國(guó)家。我國(guó)的企業(yè)所得稅稅率33％，股息的個(gè)人所得稅率20％，因?yàn)楣诺渲浦貜?fù)征稅，100元企業(yè)稅前所得，先要承擔(dān)33元企業(yè)所得稅，余下分配的67元股息還要承擔(dān)20％的個(gè)人所得稅，所以最終要繳納合計(jì)46.4元的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅。雖然2005年6月政府為刺激過度低迷的股市，暫時(shí)將股息的個(gè)人所得稅率調(diào)低至10％，但股息的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅率仍然達(dá)到39.7％的較高水平。而世界上很多國(guó)家因?qū)嵭幸惑w化所得稅制度，聯(lián)合的公司與個(gè)人所得稅率并不高，如發(fā)展中國(guó)家巴西為33％、阿根廷為33％、墨西哥為34％，新興工業(yè)化國(guó)家如韓國(guó)為40％、新加坡為28％。發(fā)達(dá)國(guó)家平均的聯(lián)合的公司和個(gè)人所得稅率稍高，理論上能達(dá)到51.1％，但這是按各國(guó)最高的個(gè)人所得稅率計(jì)算的，實(shí)踐中大多數(shù)股東適用的個(gè)人所得稅率要低很多，其實(shí)際的股息聯(lián)合稅率要低于我國(guó)股息46.4％的名義稅率，而發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的成熟完善程度卻是我國(guó)無法比擬的。所以我國(guó)的證券投資所得稅制度可能對(duì)股份經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展存在一定的抑制影響。

(3)我國(guó)的股息稅未能對(duì)上市公司的治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮積極的調(diào)控功能。我國(guó)上市公司普遍形成國(guó)有股“一股獨(dú)大”的獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這直接導(dǎo)致中小股東表決權(quán)太小，“以手投票”治理機(jī)制失效。廣大的上市公司又很少發(fā)甚至不發(fā)股息，股東無從了解公司經(jīng)營(yíng)信息，且沒有很大的投資選擇余地，“以腳投票”治理機(jī)制也收效甚微。而我國(guó)的證券投資所得稅非但不能懲罰那些不支付股息的低信譽(yù)公司，還對(duì)國(guó)有股和法人股不征收股息稅，加劇股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理。因此，如何利用稅收政策來改善公司治理結(jié)構(gòu)，合理調(diào)控證券市場(chǎng)已成為越來越值得關(guān)注的問題。

(三)證券交易利得稅的現(xiàn)狀分析

證券交易利得稅理論上應(yīng)列入資本利得稅范疇，而我國(guó)至今尚未形成完整的證券交易利得稅體系。我國(guó)的企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)從事證券買賣所獲得的差價(jià)收益列入企業(yè)所得范疇，統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅，這與多數(shù)國(guó)家相關(guān)稅法規(guī)定一致。而我國(guó)的個(gè)人所得稅法規(guī)定，個(gè)人從事證券買賣所取得的差價(jià)收入應(yīng)列入財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，按20％的稅率征收個(gè)人所得稅。但我國(guó)相關(guān)稅收法規(guī)又規(guī)定，對(duì)個(gè)人買賣股票取得的差價(jià)收入暫不征收個(gè)人所得稅。所以，事實(shí)上我國(guó)并沒有征收個(gè)人的證券交易利得稅。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，以流轉(zhuǎn)稅為主體的證券稅制模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐运枚悶橹黧w的證券稅制模式，這是大勢(shì)所趨。所以完善證券交易利得稅體系將是今后證券稅制建設(shè)的重要任務(wù)。

四、我國(guó)證券稅制的政策調(diào)整

綜合考慮國(guó)際上證券稅制的發(fā)展趨勢(shì)和我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際狀況，我們認(rèn)為，我國(guó)證券稅制調(diào)整的總體思路應(yīng)為：改革流轉(zhuǎn)稅為主體的證券稅制模式，逐步過渡到以所得稅為主體的證券稅制模式。具體應(yīng)做好以下幾方面工作：

(一)完善我國(guó)的證券流轉(zhuǎn)稅

1．增設(shè)發(fā)行環(huán)節(jié)的證券印花稅，運(yùn)用稅收調(diào)節(jié)證券初級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行。初級(jí)市場(chǎng)的證券發(fā)行是

資源配置的重要環(huán)節(jié)，英國(guó)和日本等國(guó)也都在證券發(fā)行環(huán)節(jié)征收相關(guān)的印花稅或者注冊(cè)稅。我國(guó)應(yīng)開征初級(jí)市場(chǎng)的證券印花稅，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策設(shè)計(jì)既公平統(tǒng)一又兼顧特殊的稅目稅率，以更好地對(duì)進(jìn)入股市的資源進(jìn)行合理的初次配置，平衡初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的稅收收入，也可適度調(diào)節(jié)初級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)。

2．根據(jù)“寬稅基、低稅率”原則，調(diào)整證券交易稅。建議首先將證券交易印花稅改名為證券交易稅，奠定其應(yīng)有的法律地位。然后，擴(kuò)大證券交易稅的征稅范圍，從股票擴(kuò)展到債券、基金以及期貨期權(quán)等金融衍生工具，成為真正的證券交易稅而不是單純的股票交易印花稅。最后，仍要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，繼續(xù)調(diào)低證券交易稅率，同時(shí)按照股票最高、債券居次、基金較低甚至免稅的順序制訂差別稅率，以合理調(diào)節(jié)證券結(jié)構(gòu)。

3．實(shí)行單向征收方式，充分發(fā)揮證券交易稅的調(diào)節(jié)功能。我國(guó)的證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，股票平均年換手率在300％左右，遠(yuǎn)高于西方國(guó)家成熟證券市場(chǎng)年平均換手率60％的水平。因此，應(yīng)改變現(xiàn)在向買賣雙方征收的方式，實(shí)行僅向賣方征收的方式，可以對(duì)證券市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)起到積極的抑制作用，有利于實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的理性平穩(wěn)運(yùn)行。

(二)改革我國(guó)的證券投資所得稅

1．?dāng)U大證券投資所得稅稅基，設(shè)計(jì)合理的稅制模式。首先，要將股票、債券、基金以及金融衍生工具的投資收益均列入證券投資所得稅征稅范圍，公平稅收待遇，減少各種稅收優(yōu)惠待遇。其次，統(tǒng)一國(guó)有股、法人股和個(gè)人股的證券投資所得稅待遇，取消給予國(guó)有股和法人股的不合理的稅收優(yōu)惠。最后，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，將證券投資所得列入個(gè)人的綜合所得，按累進(jìn)的個(gè)人所得稅率征稅。

2．降低證券投資所得的實(shí)際稅率，權(quán)衡考慮實(shí)施一體化的所得稅制度。我們一方面要考慮適度調(diào)低企業(yè)所得稅稅率，2008年開始實(shí)施的統(tǒng)一的新企業(yè)所得稅法已將稅率確定為25％，這是個(gè)較理想的稅率水平；另一方面，要注意適度減輕股息的重復(fù)征稅問題，考慮實(shí)施一體化的所得稅方案。這個(gè)改革過程的相關(guān)的測(cè)算和設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，所以要做得謹(jǐn)慎詳細(xì)。作為過渡措施，相關(guān)部門可以確定宣布降低股息的個(gè)人所得稅率至10％，取消“暫按10％”字樣，增強(qiáng)投資者信心。甚至可采取更積極措施，加大股息所得稅優(yōu)惠力度，降低股息的個(gè)人所得稅率至5％，以更強(qiáng)有力地促進(jìn)股份經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。

3．所得稅一體化方案中優(yōu)先考慮分劈稅率法，再結(jié)合歸集抵免制度，以充分發(fā)揮稅收對(duì)股市的調(diào)控作用，改善我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)?？梢詫⒐镜亩惽八梅譃閮刹糠?，對(duì)未分配利潤(rùn)征收相對(duì)較高的企業(yè)所得稅，而對(duì)作為股息分配的利潤(rùn)則征收較低的企業(yè)所得稅，這樣可以促使公司積極分配股息，以便股東掌握公司較多的經(jīng)營(yíng)信息，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生較好的約束。另外，可以在股東層次實(shí)行股息稅的歸集抵免制，這樣可以減輕甚至徹底消除重復(fù)征稅現(xiàn)象。這樣，稅收對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)控作用就得到了較好的發(fā)揮。

(三)健全我國(guó)的證券交易利得稅

1．明確劃分投資期限，抑制投機(jī)活動(dòng)。證券持有期限劃分為：1年以下為短期，1－5年為中期，5年以上為長(zhǎng)期。短期證券交易應(yīng)繳納法定全額的交易利得稅，而中期證券交易可獲得減半征稅的優(yōu)惠，長(zhǎng)期證券交易則全部免稅。其目的就在于抑制證券市場(chǎng)的短期投機(jī)活動(dòng)，促使證券市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)運(yùn)行。

2．合理設(shè)計(jì)計(jì)稅依據(jù)，保證投資者稅負(fù)適度。原則上，證券交易利得稅的計(jì)稅依據(jù)是證券賣出價(jià)減去買入價(jià)以及相關(guān)合理費(fèi)用后的差額。為減輕中小個(gè)人股東的稅收負(fù)擔(dān)，應(yīng)考慮設(shè)計(jì)免征額，例如每次交易允許1000元的免征額，每月最多允許運(yùn)用一次交易免征額，這樣可以避免大幅度增加中小股東的稅收負(fù)擔(dān)。另外，證券投資虧損實(shí)行特別抵扣，企業(yè)證券投資虧損只允許用投資利得抵扣，不能用普通經(jīng)營(yíng)所得抵扣；個(gè)人證券投資虧損也只能用投資利得抵扣，抵扣剩余部分可無限期結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度再加以利用。