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第1篇：金融評論論文范文

摘要:農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)低預(yù)期收益和高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)是農(nóng)村金融的需求者和供給者共同面臨的約束條件,基于二者理性的選擇,最終會形成一個(gè)低水平的需求與供給均衡。為了打破這種低水平的均衡,整體思路是降低和分散農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、提高農(nóng)業(yè)的預(yù)期收益。因此,從需求視角下提出的金融供給的對策更有針對性和現(xiàn)實(shí)性。

關(guān)鍵詞:農(nóng)村金融;金融需求;金融供給

在農(nóng)村金融問題的探討上,大多數(shù)文章提及的關(guān)于農(nóng)村金融的供給狀況,是從供給量或農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的分布與競爭方面來闡述的,結(jié)論大多是農(nóng)村金融的供給不足;有的是從農(nóng)村金融需求的調(diào)查入手,結(jié)論是農(nóng)村金融需求的滿足程度低。無論是從供給還是從需求入手,其最后合理的推論都是由于農(nóng)村金融的供給不足導(dǎo)致農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后,政策建議是增加農(nóng)村金融供給?？v觀歷次農(nóng)村金融改革,基本上都是在這個(gè)思路指導(dǎo)下,試圖搭建起以商業(yè)金融、合作金融和政策性金融為供給主體的農(nóng)村金融供給平臺。但這種自上而下的農(nóng)村金融改革既忽略了農(nóng)村真實(shí)的金融需求,也忽略了金融機(jī)構(gòu)的供給意愿。

一、對農(nóng)村金融的重新界定

長期以來,絕大多數(shù)學(xué)者在思考、研究農(nóng)村問題時(shí),往往把農(nóng)村作為一個(gè)整體來看待,農(nóng)村金融往往被理解為服務(wù)于農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的金融。但是,隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,尤其是在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展、建設(shè)社會主義新農(nóng)村的背景下,對以簡單農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)為主要特征的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的沖擊,主要體現(xiàn)在:(1)隨著通訊、交通、水、電等基礎(chǔ)設(shè)施的改善,農(nóng)村和城市的邊界越來越模糊,傳統(tǒng)意義上的、相對封閉的“鄉(xiāng)村”正在消失,鄉(xiāng)村逐漸“集鎮(zhèn)化”;(2)農(nóng)民與市民逐漸融合。隨著戶籍制度的松動(dòng),農(nóng)村人口的流動(dòng)加劇,傳統(tǒng)意義上的農(nóng)村家庭形態(tài)正在發(fā)生著根本的變化;(3)適度規(guī)模化與專業(yè)化生產(chǎn)成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展方向。因此,在內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化的條件下,不能簡單地把農(nóng)村金融理解為農(nóng)民金融或鄉(xiāng)村金融。本文認(rèn)為,農(nóng)村金融問題既不是簡單的農(nóng)民金融問題,也不是簡單的鄉(xiāng)村金融問題,其實(shí)質(zhì)主要是農(nóng)業(yè)金融問題。農(nóng)業(yè)是農(nóng)村和農(nóng)民存在的基礎(chǔ),而農(nóng)民與農(nóng)村的變化又體現(xiàn)在對農(nóng)業(yè)的影響上,因此解決農(nóng)民與農(nóng)村問題的關(guān)鍵在農(nóng)業(yè),解決了農(nóng)業(yè)金融問題也即解決了農(nóng)村金融問題。

二、黑龍江省農(nóng)村金融需求分析

一般來講農(nóng)村金融需求主要有儲蓄、投資、借貸、結(jié)算、匯兌、理財(cái)?shù)葞讉€(gè)方面。隨著經(jīng)濟(jì)和科技的進(jìn)步,黑龍江省絕大部分地方的結(jié)算、匯兌需求得到了基本的滿足,但是與農(nóng)民關(guān)系密切的投資、借貸、理財(cái)、保險(xiǎn)等金融服務(wù)需求還存在嚴(yán)重供給不足,具體分析如下:

(一)農(nóng)民的資金融出需求供給渠道不暢

統(tǒng)計(jì)資料表明,在黑龍江省的農(nóng)戶資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,期內(nèi)現(xiàn)金流入持續(xù)增加,說明人們整體生活水平在不斷提高。農(nóng)戶平均手存現(xiàn)金由2000年的31.85%增大到2006年的37.7%,銀行存款由2000年的6.19%增大到2006年的10.86%,二者占期內(nèi)現(xiàn)金流入的比重在逐年增大,這一方面說明,農(nóng)戶對金融產(chǎn)品的潛在有效需求在逐年增加,另一方面說明,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為農(nóng)民提供的投資渠道單一。農(nóng)戶在絕對收入有了明顯增加之后,即便在近幾年我國銀行存款的實(shí)際利率較低的情況下,仍將手中閑置的資金主要存放在銀行以求安全保值,而更多的資金則以手存現(xiàn)金形式持有,這說明若存在合適的理財(cái)產(chǎn)品,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在動(dòng)員資金并促進(jìn)資本形成方面將會更有效率。

(二)農(nóng)民的資金融入需求供給渠道單一

黑龍江省是一個(gè)農(nóng)業(yè)大省,全省2045萬農(nóng)民,農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位。在農(nóng)村,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以種植業(yè)為主,在家庭人均主要收入中,種植業(yè)收入占40.4%,養(yǎng)殖業(yè)收入占17.3%,外出務(wù)工收入占14.6%,其它收入占27.7%,種植業(yè)是黑龍江省農(nóng)民的主要收入來源。但農(nóng)業(yè)投資的長期性、高風(fēng)險(xiǎn)性與商業(yè)資金追求安全性、流動(dòng)性和盈利性的“三性”原則相悖。這必然導(dǎo)致農(nóng)民的信貸需求由于商業(yè)銀行或信用社對其產(chǎn)生的“惜貸,慎貸”行為得不到滿足。由于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在金融資源的配置上存在問題,資金供應(yīng)不足,使得黑龍江省農(nóng)民的融資渠道主要是個(gè)人借款,造成農(nóng)民資金的融入需求得不到滿足。

(三)農(nóng)村保險(xiǎn)服務(wù)需求與供給主體缺失

由于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展緩慢,缺乏專門性的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)民提供保障,商業(yè)保險(xiǎn)公司針對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)的險(xiǎn)種的開發(fā)幾乎是一片空白,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)難以分?jǐn)?農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的天然風(fēng)險(xiǎn)完全是由農(nóng)民自己來承擔(dān)。在沒有保障的情況下,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一旦遇到嚴(yán)重的自然災(zāi)害,農(nóng)民的收成將大大降低,這樣必然使得為其服務(wù)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)面臨著不可分散的“天然風(fēng)險(xiǎn)”,加之目前我國尚未建立起銀行存款保險(xiǎn)制度,沒有形成有效的農(nóng)村金融市場退出機(jī)制,一旦一些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)因?yàn)樵诟偁幹斜惶蕴?會對農(nóng)村金融市場的健康發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重影響,將不利于農(nóng)村金融供給的增加和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

綜上所述,本文認(rèn)為,造成以上黑龍江省農(nóng)村金融需求供給不足的原因是黑龍江省農(nóng)村金融市場不發(fā)達(dá),投資渠道少,缺乏合適的理財(cái)產(chǎn)品。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身是高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的行業(yè),而農(nóng)民的收入主要源于種植業(yè),金融機(jī)構(gòu)若將大量金融資源配置到農(nóng)村或農(nóng)業(yè)上,既不能增加收益,也不能有效地降低或分散風(fēng)險(xiǎn),因此,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的供給意愿不強(qiáng),紛紛撤并在農(nóng)村的分支機(jī)構(gòu)。再加上農(nóng)村社會保障體系的不完善,使得農(nóng)民在擴(kuò)大金融需求時(shí)心存顧慮,造成黑龍江省的農(nóng)村金融需求不足。因此,農(nóng)村金融問題的實(shí)質(zhì)是如何實(shí)現(xiàn)在需求者與供給者意愿達(dá)成一致基礎(chǔ)上的金融資源配置。

三、黑龍江省增加農(nóng)村金融供給的對策分析

黑龍江省是一個(gè)農(nóng)業(yè)大省,農(nóng)民的收入絕大部分來自于農(nóng)業(yè),所以將黑龍江省農(nóng)村金融界定為農(nóng)業(yè)金融有其合理性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的低收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是農(nóng)業(yè)金融的需求者與供給者共同面臨的約束條件,在這個(gè)約束條件下,若雙方都是理性的,必定會減少金融需求與金融供給的數(shù)量,最終實(shí)現(xiàn)的是一個(gè)低水平的需求與供給的均衡?；诖?農(nóng)村金融的需求量與供給量都是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平的函數(shù),并且是風(fēng)險(xiǎn)越高,需求量與供給量越低,那么,解決農(nóng)業(yè)金融的問題就轉(zhuǎn)化為設(shè)法降低和分散農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)問題。

(一)改善農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)自身服務(wù)

黑龍江省農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可借鑒孟加拉格萊珉銀行(GREAMEENBANK)和印尼人民銀行——村銀行(BRI-UD)的經(jīng)驗(yàn)來增強(qiáng)自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

1.加強(qiáng)自身實(shí)力,提高金融供給效率

首先,大力吸收存款,增加資金來源。黑龍江省的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可以借鑒格萊珉銀行實(shí)行強(qiáng)制存款制度,在放貸時(shí)扣下貸款的5%進(jìn)入個(gè)人存款賬戶。借鑒印尼的村銀行經(jīng)驗(yàn),即實(shí)行差別利率,存款越多利率越高,從而越能有效地吸收農(nóng)村閑散資金,并針對農(nóng)村居民的喜好提供儲蓄摸獎(jiǎng)活動(dòng)。這樣就可以保證農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資金來源,為滿足農(nóng)民融資需求提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

其次,培養(yǎng)得力的基層第一線人員。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的每個(gè)基層人員在農(nóng)村中都有自己的工作區(qū)域,并負(fù)責(zé)其區(qū)域內(nèi)的上百名客戶從篩選到貸款和收回的全部過程,他們的工作時(shí)間大部分是在其區(qū)域內(nèi)會見客戶,由此來收集信息,建立與客戶的緊密聯(lián)系。印尼的村銀行有5個(gè)地區(qū)培訓(xùn)中心,所有的雇員都必需定期接受培訓(xùn)。格萊珉銀行則通過中心會議的方式進(jìn)行培訓(xùn),其各分中心定期召開會議,集中放款和還貸,并進(jìn)行培訓(xùn),增加業(yè)務(wù)過程的透明度和團(tuán)隊(duì)精神,提高了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的金融供給效率。

2.保持高貸款利率,提供靈活的貸款制度

為了保持農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營能力以及擴(kuò)大覆蓋面,一般提供給農(nóng)民的貸款利率都比較高。因?yàn)檗r(nóng)民的每筆貸款額度較小,但是操作成本卻與高額貸款一樣,同時(shí)貸款缺乏抵押導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)提高,所以對于一筆相同數(shù)額的貸款,農(nóng)村金融的供應(yīng)成本相對城市正規(guī)金融要高,這樣以較高的利率來彌補(bǔ)成本的提高以加強(qiáng)其持續(xù)能力就成為必需之舉。雖然農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的貸款利率較高,但農(nóng)民用貸款投入生產(chǎn)后,不用支付額外的人力成本從而資金的回報(bào)率相對較高,高貸款利率通常也在其承受能力之內(nèi)。另外,相對于地下金融30%左右的高貸款利率來說,農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率要低得多,實(shí)際上降低了農(nóng)民的融資成本。因此,較高的貸款利率是能夠被借貸雙方所能接受的。

對于黑龍江省主要從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)民來說,自然災(zāi)害直接影響其收入,導(dǎo)致農(nóng)民由貸款而取得的投入資金無法回收,這種風(fēng)險(xiǎn)無法避免。在遇到這種情況時(shí),農(nóng)村貸款機(jī)構(gòu)不應(yīng)該設(shè)法抽回資金,而應(yīng)該追加投入,以幫助農(nóng)民走出困境。實(shí)踐證明,這種做法不但沒有影響銀行的資金回籠,反而減輕因自然風(fēng)險(xiǎn)而損失貸款的可能,同時(shí)帶來良好的社會效應(yīng)。當(dāng)借款者能按期如約歸還貸款時(shí),金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高他的授信額度,作出使其更快捷地獲得下次所需貸款的制度安排。這種靈活的貸款制度能夠有效滿足農(nóng)民的實(shí)際融資需求。

(二)完善金融環(huán)境配套設(shè)施建設(shè)

1.設(shè)立農(nóng)村信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)

在中央政策允許的前提下,黑龍江省應(yīng)在農(nóng)村金融市場建設(shè)中探索實(shí)行動(dòng)產(chǎn)抵押、倉單質(zhì)押、權(quán)益質(zhì)押等擔(dān)保形式,鼓勵(lì)政府出資的各類信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)積極拓展符合農(nóng)村特點(diǎn)的擔(dān)保業(yè)務(wù),有條件的地方可設(shè)立農(nóng)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)現(xiàn)有商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展農(nóng)村擔(dān)保業(yè)務(wù)。在擔(dān)保主體建設(shè)上,可結(jié)合信用村鎮(zhèn)建設(shè),由政府牽頭,按照聯(lián)保貸款的形式,組建業(yè)主聯(lián)保貸款協(xié)會;也可以由縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))兩級政府財(cái)政出資為主,以龍頭企業(yè)、經(jīng)營業(yè)主籌資為輔,組成農(nóng)業(yè)擔(dān)?；?主要為農(nóng)民和經(jīng)營業(yè)主服務(wù)。由政府出資興辦農(nóng)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu),或鼓勵(lì)由政府出資的各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展農(nóng)業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)。在組建形式上,成立既獨(dú)立核算,又依附于由政府出資的縣中小企業(yè)信用擔(dān)保中心,實(shí)行兩塊牌子、一套班子辦法管理,這樣既可達(dá)到資源、技術(shù)和人才等共享的目的,又能發(fā)揮集政策性擔(dān)保與商業(yè)性擔(dān)保于一身,融中小企業(yè)擔(dān)保與農(nóng)業(yè)擔(dān)保于一體的綜合擔(dān)保職能作用。農(nóng)村金融市場擔(dān)保體系的建立和完善,能有效地分散農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),有利于其增加對農(nóng)村的金融供給。

2.建立和完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度

國內(nèi)外農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的實(shí)踐表明,即使是以大農(nóng)場為對象,農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)也不可能完全按照純商業(yè)化模式運(yùn)作,政府必須通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等補(bǔ)貼手段支持農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展。因此,國家應(yīng)在推進(jìn)組織創(chuàng)新的同時(shí),盡快建立政策支持下的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度。目前,黑龍江省成立了陽光農(nóng)業(yè)相互保險(xiǎn)公司,規(guī)范已有的農(nóng)業(yè)互助保險(xiǎn)業(yè)務(wù),但是,這對于黑龍江這樣一個(gè)農(nóng)業(yè)大省來說還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。黑龍江省應(yīng)建立起經(jīng)營主體多元化的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營體系,主要形式應(yīng)包括商業(yè)保險(xiǎn)公司代辦、專業(yè)性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司、農(nóng)業(yè)相互保險(xiǎn)公司、政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司、外資或合資保險(xiǎn)公司。除為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)保障外,保險(xiǎn)業(yè)還要為農(nóng)民提供養(yǎng)老、醫(yī)療等保險(xiǎn)服務(wù),向農(nóng)民提供“一攬子保險(xiǎn)產(chǎn)品”,包括房屋、機(jī)械、牲畜、收獲方面的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),職業(yè)工作和個(gè)人生活中的責(zé)任保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等。作為對社會保障制度的有益補(bǔ)充,農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的建立,解除了農(nóng)民的后顧之憂,為農(nóng)民擴(kuò)大資金融出需求提供了有力保障。

3.推進(jìn)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)制度改革

黑龍江省政府應(yīng)推進(jìn)農(nóng)村土地制度改革,賦予農(nóng)民長期而有保障的土地使用權(quán),建立和完善土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)市場以及土地使用權(quán)抵押貸款制度,創(chuàng)造條件積極推進(jìn)土地使用權(quán)證券化,開辦土地?fù)?dān)保、抵押貸款,既有利于農(nóng)民獲得農(nóng)業(yè)資金,又有利于土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓,進(jìn)而拓寬農(nóng)民融資的渠道。

(三)培育廣大農(nóng)村的金融需求

要培育農(nóng)村的金融需求,歸根結(jié)底是提高農(nóng)民收入。農(nóng)民收入增加了,農(nóng)民的可支配收入中除了生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的支出以外,還會有閑置多余的資金,可以用于金融投資等。地方政府在其中應(yīng)發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用。政府的職責(zé)不應(yīng)當(dāng)是深度介入金融活動(dòng),因?yàn)榻鹑谫Y金的安排不同于財(cái)政資金的安排,金融資源的配置是市場化的,它只支持那些有市場競爭力的需求主體。所以,政府應(yīng)當(dāng)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和人文社會結(jié)構(gòu)的發(fā)展著手,著力減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān),建立農(nóng)村公共保障機(jī)制和推進(jìn)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。

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第2篇：金融評論論文范文

都知道金融股票市場的流動(dòng)性對股票市場來說是尤為重要的，了解金融股票市場對每一位股民也是非常重要的。下面是同為為大家整理帶來的股票市場行情走勢的分析論文，僅供大家參考：

【5月18號收盤點(diǎn)評】

全天自然漲停13家，跌停21家，跌幅榜主要來自雄安與次新，這也是上周最風(fēng)光的板塊。有漲就有跌，這是市場的真諦；不過我們也要看到今天在美股大跌的情況下，能收出假陽也算不易，尤其是尾盤有不少資金選擇的抄底，個(gè)人判斷預(yù)計(jì)明天將結(jié)束調(diào)整繼續(xù)局部上漲。

今天沒有特別的熱點(diǎn)，雄安漲停個(gè)股雖多但是分化卻極大，而可燃料題材帶動(dòng)的部分油改概念這種只屬于消息刺激，網(wǎng)安尚且只走了二天行情，個(gè)人也不覺得這種題材能持續(xù)多久，所以也不建議大家再去明天接力了。

關(guān)于明天的交易計(jì)劃，個(gè)人仍繼續(xù)看好雄安板塊的復(fù)蘇，沒有雄安其他板塊想獨(dú)立就目前的情況下是很難的，而重點(diǎn)就放在明天雄安反包個(gè)股或者新起來的個(gè)股身上，今天下午仔細(xì)看了一下盤面裝配建筑的大象股華夏幸福與金遇股份601992全都有資金在抄底，其實(shí)這二個(gè)也是裝配建筑中真正最受益的個(gè)股，如果明天他們有超預(yù)期的表現(xiàn)，明天裝配建筑分支就會繼續(xù)向上拓展空間。至于綠色能源板塊，只能看北京科銳有沒有開板機(jī)會了，其他跟風(fēng)小弟尾盤就看保變電氣有資金在抄底了，對于這二冀個(gè)人保持繼續(xù)看好，并盡可能的尋找盤中的龍頭個(gè)股進(jìn)行參與建議，一切都以市場走勢為準(zhǔn)，如太空板業(yè)明天如果收小陽小陰都是可以值得期待的，當(dāng)然若能反包將是最強(qiáng)的走勢也必將成為這波反彈的核心，靜觀其變吧。

第3篇：金融評論論文范文

英文名稱：Chinese Review of Financial Studies

主管單位：中國社會科學(xué)院

主辦單位：中國社會科學(xué)院金融研究所

出版周期：月刊

出版地址：北京市

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種：中文

開

本：大16開

國際刊號：1674-7690

國內(nèi)刊號：11-5865/F

郵發(fā)代號：2-340

發(fā)行范圍：國內(nèi)外統(tǒng)一發(fā)行

創(chuàng)刊時(shí)間：2009

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第4篇：金融評論論文范文

很顯然，事情并非如此簡單。通常公司的高管自己也持有股票，因而希望看到股價(jià)的上漲。此外，如果股東賠了錢，公司高管就可能丟了工作。

但沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授伊泰·古德斯登（Itay Goldstein）、亞利克斯·艾德曼斯（Alex Edmans）和前沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授、現(xiàn)在明尼蘇達(dá)大學(xué)卡爾森管理學(xué)院執(zhí)教的菲利普·邦德（Philip Bond）進(jìn)行的一項(xiàng)最新研究表明，事情還不止于此。他們題為《金融市場的真正影響》（The Real Effects of Financial

Markets）的論文，探索了股票價(jià)格、公司的健康狀況、公司高管做出的決策，以及出借人、投資者、客戶、經(jīng)理、員工和監(jiān)管者等其他參與者之間的微妙關(guān)系。這項(xiàng)針對這一主題的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行股票、債券和其他證券交易的金融市場扮演著至關(guān)重要的“信息角色”，這一角色會影響到由公司構(gòu)成的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”做出的決策?！拔覀冋J(rèn)為，金融市場不只是個(gè)附屬物。”古德斯登在接受訪談時(shí)談到?！跋喾?，它在經(jīng)濟(jì)生活中扮演著非常重要的角色?！?/p>

長期以來，市場分析人士一直將公司股票價(jià)格的漲跌視為市場對公司未來現(xiàn)金流預(yù)期的一個(gè)指標(biāo)。但是，古德斯登與同事得出的結(jié)論是，股價(jià)也會反映出人們對公司管理層決策的認(rèn)同或者反對，從而會影響公司做出決策。

清楚股票市場這一反饋角色的經(jīng)理，可以利用市場的反應(yīng)指導(dǎo)自己實(shí)施購并等重要行動(dòng)。“就市場認(rèn)為某個(gè)想法是不是個(gè)好主意的問題，你會希望市場能給你提供某些信息?！惫诺滤沟钦劦?。舉例來說，公司披露可能在另一個(gè)國家開辦一間工廠的消息之后，股票的價(jià)格可能會上漲，也可能會下跌。如果股價(jià)下跌了，那么，公司的管理層會得出這樣的結(jié)論：投資者發(fā)現(xiàn)了公司經(jīng)理沒有看到的某些危險(xiǎn)，他們可能就此放棄這一計(jì)劃。觀察股票價(jià)格成了從數(shù)千個(gè)投資者提供的更廣泛的知識、觀點(diǎn)和分析中受益的一條途徑。

此外，弄清聯(lián)系市場和企業(yè)間的反饋過程，還能讓人們理解從其他角度很難解釋的現(xiàn)象，古德斯登談到。其中之一是“空頭襲擊”（bear raid），就是賣空者將賭注押在企業(yè)的股票價(jià)格將會下跌上。反饋效應(yīng)可以使之成為“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”（self-fulfilling prophesy）：賣空會增加股票的供應(yīng)、打壓股價(jià)、阻止出借人為企業(yè)提供資金、削弱企業(yè)的實(shí)力，并導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步下跌。因此，即便實(shí)際上企業(yè)的健康狀況很好，但賣空者依然可以從賣空交易中獲利。

盡管人們認(rèn)為，一家企業(yè)的經(jīng)理比外人更清楚自身企業(yè)的運(yùn)營和業(yè)務(wù)前景，但他們永遠(yuǎn)都無法獲取全部信息。三位作者在論文中寫到，股票市場“匯聚了很多投機(jī)者的信息，合在一起，他們可能比企業(yè)經(jīng)理更加見多識廣。眾所周知，信用評級機(jī)構(gòu)會受到股票價(jià)格的影響，他們的結(jié)論對企業(yè)能否獲得信貸具有很大的影響。其措施會影響企業(yè)現(xiàn)金流（對銀行的現(xiàn)金流影響最為顯著）的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也會密切跟蹤市場中的股價(jià)變化……同樣的，員工和客戶可能也會根據(jù)股票市場流出的信息來決定是否為其工作，或者是否購買其產(chǎn)品?！?/p>

其薪酬通過獎(jiǎng)金、股票期權(quán)或其他與股票價(jià)格密切相關(guān)的經(jīng)理，也會根據(jù)自己的決策對股票價(jià)格產(chǎn)生的潛在影響來做出決策?！肮蓶|之所以選擇通過將企業(yè)經(jīng)理的薪酬與股票價(jià)格捆綁在一起的方式來防范問題，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，公司股票的價(jià)格能夠反映出公司價(jià)值?！弊髡咴谡撐闹袑懙馈！叭绻蓛r(jià)不能提供公司價(jià)值的信息，那么，股東就不會將管理層的薪酬與股票價(jià)格捆綁到一起，從而，經(jīng)理也就不會在乎股價(jià)了?！?/p>

市場效率的傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，投資者能消化有關(guān)某個(gè)公司的所有可獲取的信息，并會通過推升和降低供應(yīng)和需求，使股價(jià)達(dá)到一個(gè)能反映出企業(yè)真正價(jià)值的水平。但是，研究表明，各種各樣的因素都會對這一過程產(chǎn)生干擾，古德斯登和同事列舉了很多例證，比如，“非理易者的優(yōu)勝劣汰”。

“從傳統(tǒng)觀點(diǎn)來看，非理易者基于與企業(yè)的基本面無關(guān)的理由進(jìn)行交易會賠錢，并會隨著時(shí)間的推移從市場消失。”他們寫道。因此，“聚集在市場的只是理易者，而股價(jià)會有效而正確地反映出公司的基本面?！?/p>

但反饋效應(yīng)能讓非理易者在市場中存活下來，因?yàn)樗麄兊挠^點(diǎn)實(shí)際上反映了企業(yè)的現(xiàn)金流情況，并制造出了一種“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”。當(dāng)大量正面評論充斥在交易者之間時(shí)，哪怕這些評論是非理性的，它們也會通過促進(jìn)人們對股票的需求、讓企業(yè)看起來更健康，并鼓勵(lì)公司管理層做出在其他情況下可能不會做出的決策而推升股票價(jià)格。非理易者則可能因此掙錢，并在交易中存活下來?！斑@再一次表明，當(dāng)股價(jià)反饋對決策至關(guān)重要時(shí)，市場效率的傳統(tǒng)定義并不準(zhǔn)確?！闭撐牡淖髡邔懙?。

另一個(gè)例證：金融市場的“擠兌出逃”（run）。當(dāng)投資者只是因?yàn)槠渌顿Y者賣出股票而賣出自己的持股時(shí)，就會發(fā)生擠兌出逃。擠兌出逃會將股票價(jià)格打壓到低于企業(yè)盈利等基本面所決定的水平。在一個(gè)完美的有效市場中，這種情形是不會發(fā)生的，因?yàn)橥顿Y者會基于企業(yè)的基本面進(jìn)行買賣交易。在理想的有效市場的假設(shè)下，一旦股票價(jià)格低于適當(dāng)?shù)乃?，其他投資者就會發(fā)現(xiàn)便宜籌碼并買入股票，而這一需求則會使股價(jià)趨穩(wěn)或上漲，從而防范擠兌出逃的發(fā)生。然而，反饋效應(yīng)卻會通過阻止出借人為企業(yè)提供資金、削弱企業(yè)的實(shí)力而為擠兌出逃火上澆油，從而引發(fā)更多的拋售。

論文的作者還寫到，了解反饋過程還能幫助企業(yè)調(diào)整其資金募集戰(zhàn)略。舉例來說，希望最大限度利用來自市場的反饋信息指導(dǎo)決策的企業(yè)，可能會選擇發(fā)行股票而不是債券來籌集資金。債券對反饋不太敏感，因?yàn)橥顿Y者的關(guān)切所在是企業(yè)依承諾償付利息和本金的能力。只要企業(yè)的健康程度足以使之完成這些承諾，那么，對債券持有人來說，企業(yè)的收益、監(jiān)管環(huán)境以及業(yè)務(wù)選擇就不那么重要了。但所有這些因素卻都會影響股票的價(jià)格，所以，股票能提供更好的反饋。

第5篇：金融評論論文范文

股票金融分析論文1：

短線操作攻略法則

1、大盤是否處于上升周期的初期。

2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、輿論導(dǎo)向有利于哪一個(gè)板塊，該板塊的代表性股票是哪幾個(gè)，成交量是否明顯大于其它板塊。確定5-10個(gè)目標(biāo)個(gè)股。

3、收集目標(biāo)個(gè)股的全部資料，包括公司地域、流通盤、經(jīng)營動(dòng)向、年報(bào)、中報(bào)，股東大會(董事會)公告、市場評論以及其它相關(guān)報(bào)道。剔除流通盤太大，股性呆滯或經(jīng)營中出現(xiàn)重大問題暫時(shí)又無重組希望的品種。

法則二：中線地量法則

1、選擇(10、20、30)MA經(jīng)6個(gè)月穩(wěn)定向上之個(gè)股，其間大盤下跌均表現(xiàn)抗跌，一般只短暫跌破30MA。

2、OBV穩(wěn)定向上不斷創(chuàng)出新高。

3、在大盤見底時(shí)地量出現(xiàn)，以3000萬流通盤日成交10萬股為標(biāo)準(zhǔn)。

4、在地量出現(xiàn)當(dāng)日收盤前10分鐘逢低分批介入。

5、短線以5%-10%為獲利出局點(diǎn)。

6、中線以50%為出貨點(diǎn)。

7、以10MA為止損點(diǎn)。

法則三：短線天量法則

1、選擇近日底部放出天量之個(gè)股，日換手率連續(xù)大于5%-10%，跟蹤觀察。

2、(5、10、20)MA出現(xiàn)多頭排列。

3、60分鐘MACD高位死叉后縮量回調(diào)，15分鐘OBV穩(wěn)定上升，股價(jià)在20MA之上走穩(wěn)。

4、在60分鐘 MACD再度金叉的第二個(gè)小時(shí)逢低分批進(jìn)場。

5、短線獲利5%以上逢急拉派發(fā)。

6、一旦大盤突變立即保本出局，以利再戰(zhàn)。

法則四：強(qiáng)勢新股法則

1、選擇基本面良好、具成長性、流通盤6000萬以下新股觀察。

2、上市首日換手70%以上?；虍?dāng)日大盤暴跌，次日跌勢減緩立即收較大陽線，收復(fù)首日陰線2/3以上。

3、創(chuàng)新高買入或選擇天量法則買點(diǎn)介入。

4、獲利5%-10%出局。

5、止損設(shè)為保本價(jià)。

法則五：成交量法則

1、成交量有助于研判趨勢何時(shí)反轉(zhuǎn)：高位放量長陰線是頂部的跡象，而極度萎縮的成交量說明拋壓已經(jīng)消失，往往是底部的信號?？谠E：價(jià)穩(wěn)量縮才是底。

2、個(gè)股成交量持續(xù)超過5%，是主力活躍其中的明顯標(biāo)志。短線成交量大，股價(jià)具有良好彈性，可尋求短線交易機(jī)會。

3、個(gè)股經(jīng)放量拉升、橫盤整理后無量上升，是主力籌碼高度集中，控盤拉升的標(biāo)志，此時(shí)成交極其稀少，是中線買入良機(jī)。

4、如遇突發(fā)性高位巨量長陰線，情況不明，要立即出局，以防重大利空導(dǎo)致崩潰性下跌。例如，（000508 ***,行情,資訊,主力買賣）瓊民源，停牌前一天放量下跌，次日遭停牌，長達(dá)三年。

法則六：不買下降通道的股票

1、猜測下降通道股票的底部是危險(xiǎn)的，因?yàn)樗赡芨緵]有底。

第6篇：金融評論論文范文

文獻(xiàn)綜述是對所寫選題專題資料搜集后經(jīng)綜合分析而寫成。文獻(xiàn)綜述是反映所選題目的最新進(jìn)展、學(xué)術(shù)見解和建議，它往往能反映出有關(guān)問題的新動(dòng)態(tài)、新趨勢、新水平、新原理和新技術(shù)等等。

查找文獻(xiàn)資料、寫文獻(xiàn)綜述是選題進(jìn)行的第一步，學(xué)習(xí)文獻(xiàn)綜述撰寫也是為今后科研活動(dòng)打基礎(chǔ)的過程；通過綜述的寫作過程，能提高歸納、分析、綜合能力，有利于獨(dú)立工作能力和科研能力的提高。

1.格式與寫法

文獻(xiàn)綜述的格式相對多樣，但總的來說，一般都包含以下四部分：即前言、主題、總結(jié)和參考文獻(xiàn)。撰寫文獻(xiàn)綜述時(shí)可按這四部分?jǐn)M寫提綱，再根據(jù)提綱進(jìn)行撰寫。

前言部分。主要是說明寫作的目的，介紹有關(guān)的概念及定義以及綜述的范圍，扼要說明有關(guān)主題的現(xiàn)狀或爭論焦點(diǎn)，使讀者對全文要敘述的問題有一個(gè)初步的輪廓。

主題部分。是綜述的主體，其寫法多樣，沒有固定的格式。可按年代順序綜述，也可按不同的問題進(jìn)行綜述，還可按不同的觀點(diǎn)進(jìn)行比較綜述，不管用那一種格式綜述，都要將所搜集到的文獻(xiàn)資料歸納、整理及分析比較，闡明有關(guān)主題的歷史背景、現(xiàn)狀和發(fā)展方向，以及對這些問題的評述，主題部分應(yīng)特別注意代表性強(qiáng)、具有科學(xué)性和創(chuàng)造性的文獻(xiàn)引用和評述。

總結(jié)部分。將全文主題進(jìn)行扼要總結(jié)，對所綜述的主題有研究的作者，一般要提出自己的見解。

參考文獻(xiàn)有兩種列示方法，一是在文中引用時(shí)標(biāo)明文章題目、作者、雜志或出版社、日期（出刊號）。另外一種方法是放在文末，但要編上號，在文中標(biāo)明。 引用文獻(xiàn)要忠實(shí)文獻(xiàn)內(nèi)容。由于文獻(xiàn)綜述有作者自己的評論分析，因此在撰寫時(shí)應(yīng)分清作者的觀點(diǎn)和文獻(xiàn)的內(nèi)容，不能篡改文獻(xiàn)的內(nèi)容。

2.參考文獻(xiàn)的規(guī)范格式

參考文獻(xiàn)（即引文出處）的類型以單字母方式標(biāo)識：

M ——專著，C——論文集，N——報(bào)紙文章，J——期刊文章，D——學(xué)位論文，R——報(bào)告，S——標(biāo)準(zhǔn)，P——專利；對于不屬于上述的文獻(xiàn)類型，采用字母“Z”標(biāo)識。

參考文獻(xiàn)一律置于文末。其格式為：

①專著

示例 [1] 張志建.嚴(yán)復(fù)思想研究[M]. 桂林：廣西師范大學(xué)出版社，**.

[2] 馬克思恩格斯全集：第1卷[M]. 北京：人民出版社，1956.

[3] [英]藹理士.性心理學(xué)[M]. 潘光旦譯注.北京：商務(wù)印書館，1997. ②論文集

示例 [1] 伍蠡甫.西方文論選[C]. 上海：上海譯文出版社，1979.

[2] 別林斯基.論俄國中篇小說和果$2君的中篇小說[A]. 伍蠡甫.西方文論選：下冊[C]. 上海：上海譯文出版社，1979.

凡引專著的頁碼，加圓括號置于文中序號之后。

③報(bào)紙文章

示例 [1] 李大倫.經(jīng)濟(jì)全球化的重要性[N]. 光明日報(bào)，$2，（3）

④期刊文章

示例 [1] 郭英德.元明文學(xué)史觀散論[J]. 北京師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），1995

（3）.

⑤學(xué)位論文

示例 [1] 劉偉.漢字不同視覺識別方式的理論和實(shí)證研究[D]. 北京：北京師范大學(xué)心理系，1998.

⑥報(bào)告

第7篇：金融評論論文范文

大家早上好!我是來自2006級財(cái)務(wù)X班的學(xué)生XX，我的論文指導(dǎo)老師是XXX老師。我的論文題目是《中國石油化工股份有限公司財(cái)務(wù)分析》，雖然做財(cái)務(wù)分析的人很多，但我仍選擇了做財(cái)務(wù)分析，主要是基于自己的興趣愛好;同時(shí)，也是為了系統(tǒng)的學(xué)習(xí)這部分理論知識并用于指導(dǎo)實(shí)踐，因?yàn)橹安]有系統(tǒng)的學(xué)過財(cái)務(wù)分析;另外，在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)出現(xiàn)分離，利益主體出現(xiàn)多元化發(fā)展的今天，學(xué)會并進(jìn)行財(cái)務(wù)分析也已顯得非常重要。而我之所以選擇以中石化為例，是因?yàn)槲艺J(rèn)為中石油是一個(gè)財(cái)務(wù)體制相對健全的企業(yè)，對這樣的企業(yè)做出的財(cái)務(wù)分析在很大程度上保證了信息數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性和充分性。

下面，我將從：課題研究的目的和意義、論文研究的思路與方法、論文的優(yōu)缺點(diǎn)以及寫作論文的體會四個(gè)方面作具體地介紹，懇請各位老師批評指導(dǎo)。

首先，我想談?wù)勎覍戇@篇畢業(yè)論文的目的及意義。

繁盛的市場經(jīng)濟(jì)推動(dòng)了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，利益主體也出現(xiàn)了多元化的發(fā)展趨勢。在當(dāng)今，權(quán)益投資者與中介機(jī)構(gòu)、債權(quán)人、治理層和管理層、雇員、顧客、政府及相關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)、注冊會計(jì)師等都主要依據(jù)有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)的詳盡的財(cái)務(wù)報(bào)表，判斷這些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和前景，并據(jù)以做出各種各樣的決策。而財(cái)務(wù)報(bào)告是一種非常專業(yè)的信息披露方式，一般的投資者面對深?yuàn)W的、專業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告有時(shí)如墜霧中不知所云，所以需要我們進(jìn)行更深入地、相比較的分析。

由于受財(cái)務(wù)分析主體利益的制約，不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。但上市公司公開披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很多，唯有正確使用財(cái)務(wù)比率才能從中挑選出對投資決策有用的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不僅是評價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)，挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段，而且是投資者合理實(shí)施投資決策的重要步驟。

其次，我想談?wù)勎疫@篇論文研究的主要思路與方法。

本文首先在文章開頭簡單闡述了對上市公司報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的和意義，在目的中，我談到：不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。在文中，我通過投資大師巴菲特的幾句話主要介紹了財(cái)務(wù)分析對投資者的重要性。

接著我便以2008和2009中國企業(yè)500強(qiáng)之首的中國石油化工股份有限公司為例做出具體的財(cái)務(wù)分析。在做具體的案例分析之前，我先從宏觀方面綜述了2008年世界和中國的石化工業(yè)狀況，并簡要介紹了中石化在2008年的經(jīng)營概況。我之所以要對這部分做介紹，是因?yàn)榻鹑谖C(jī)對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng) 、籌資活動(dòng)有著不同程度的財(cái)務(wù)影響。面對金融危機(jī) ，企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中要減少庫存 、降低人工成本、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理;在投資活動(dòng)中要減少投資支出提高資金使用效率、抓住投資機(jī)會提高權(quán)益性投資;在籌資活動(dòng)中要提高借款比重、充分利用應(yīng)付賬款。通過對這些宏觀背景的介紹，可以得出一些后面對三大報(bào)表的分析中具體項(xiàng)目變化的原因。

開展財(cái)務(wù)分析需要依據(jù)一定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息，這些數(shù)據(jù)和信息除了公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表外，還包括財(cái)務(wù)報(bào)表附注、管理層的解釋和討論、審計(jì)師意見、其他公告、社會責(zé)任報(bào)告、媒體和專家評論，以及監(jiān)督部門處理公告等。由于分析的主體不同，獲得信息的數(shù)量和難度也不盡相同，因此，我們應(yīng)盡可能地搜集可能獲得的各種信息，防止片面性。

財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析最直接、最主要的依據(jù)。財(cái)務(wù)報(bào)表最主要的有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

正因?yàn)槿绱?，我對中石?7、08年三大報(bào)表做出具體分析，對于資產(chǎn)負(fù)債表，我選取的是中石化母公司的”資產(chǎn)負(fù)債表”而不是集團(tuán)公司的”合并資產(chǎn)負(fù)債表”作分析，因?yàn)檫@部分的內(nèi)容基本一致，除了在股東權(quán)益部分分了歸屬于母公司和少數(shù)股東的權(quán)益。而其他兩張報(bào)表—利潤表和現(xiàn)金流量表，我則是分析的集團(tuán)公司的”合并利潤表”和”合并現(xiàn)金流量表”。分析報(bào)表后，我還在一定程度上分析了具體的變動(dòng)原因，并做出對投資者的建議。在分析原因和得出結(jié)論時(shí)，我主要結(jié)合國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)背景和公司內(nèi)部的變化進(jìn)行了分析，同時(shí)，充分利用了財(cái)務(wù)報(bào)表的附注進(jìn)行分析。

在進(jìn)行三大報(bào)表分析時(shí)，我充分利用了財(cái)務(wù)分析方法中的趨勢分析法，也就是：通過對比中石化07、08兩期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行定基對比和環(huán)比對比，得出它們的增減變動(dòng)方向、數(shù)額和幅度，以揭示中石化的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢。其中，我具體主要運(yùn)用有兩種方式：財(cái)務(wù)報(bào)表的比較和財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。

接著，我對償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析。具體做法是將08年與07年的各個(gè)相應(yīng)指標(biāo)做出對比，并分析引起指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多，因此，在選取指標(biāo)時(shí)，我只選取了部分有代表意義和對我分析有利得指標(biāo)。在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析時(shí)，我充分利用了財(cái)務(wù)分析方法中的比率分析法，也就是：通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變動(dòng)程序，有構(gòu)成比率，有效率比率，也有相關(guān)比率。

對中石化進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，我也選用了一定的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與之對比，以便對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出評價(jià)。這其中有歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、也有經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。

論文的最后一部分主要論述現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析的局限性及其產(chǎn)生原因以及相關(guān)彌補(bǔ)措施，對于這部分，我主要是通過閱讀幾本報(bào)表分析的電子書對這部分的介紹，綜合它們的觀點(diǎn)，并結(jié)合一定的實(shí)際，分析而得出的觀點(diǎn)，所以，更偏向于“文獻(xiàn)綜述”。同時(shí)我對財(cái)務(wù)分析面臨的挑戰(zhàn)及財(cái)務(wù)分析的發(fā)展方向做了一定的介紹。雖然這部分參考價(jià)值并不大，且很多方面已體現(xiàn)出來或已開始改革，但由于并未完全變革，所以，我也就順便提了一下。

再次，我想談?wù)勎疫@篇論文的優(yōu)缺點(diǎn)。

優(yōu)點(diǎn)：

1：結(jié)構(gòu)

2：格式

3：分析

4：重點(diǎn)

。。。。。

缺陷：

1.刪除、剪切內(nèi)容不完全：從初稿的56頁到最終定稿時(shí)的47頁，這篇論文在最后階段進(jìn)行了大量的“瘦身”，但在瘦身過程中，存在一些刪除不完全的內(nèi)容，比如：第5頁的表頭。而有些地方應(yīng)該有的，在截圖時(shí)又截掉了，比如：第22頁合并資產(chǎn)負(fù)債表的非流動(dòng)負(fù)債的部分項(xiàng)目以及第24頁股東權(quán)益的部分項(xiàng)目。

2.還存在一定的錯(cuò)別字或語句不是很通順的地方。

3.對某些概念和方法的理解還不是很深刻。比如因素分析法和某些比率計(jì)算

4.分析三大報(bào)表的具體變動(dòng)原因還不夠透徹、全面，多數(shù)地方只做了客觀的分析，對投資者的主觀建議偏少，對其他報(bào)表使用者的決策建議也不夠突出、具體。

5.計(jì)算有部分錯(cuò)誤，在計(jì)算指標(biāo)時(shí)，出現(xiàn)了一定的錯(cuò)誤。例如：第9頁凈利潤的計(jì)算，第16頁的發(fā)展能力指標(biāo)的部分計(jì)算。

6.沒有進(jìn)行綜合分析，本來是打算利用改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析的，但由于在最終定稿時(shí)，內(nèi)容過多，有56頁的內(nèi)容，且由于改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖做的不夠好，所以在X老師的建議下進(jìn)行了刪除，回避了這部分我認(rèn)為相對重要的部分。

最后，我想談?wù)勎覍戇@篇論文的體會與收獲。

第8篇：金融評論論文范文

關(guān)鍵詞：行為金融；信用風(fēng)險(xiǎn)；金融租賃

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性?；趥鹘y(tǒng)金融學(xué)理論許多金融機(jī)構(gòu)和研究者對信用風(fēng)險(xiǎn)管理作出積極探索并取得了卓有成效的計(jì)量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展，為我們提供了新的視角來研究信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

1行為金融學(xué)的產(chǎn)生

20世紀(jì)50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架，即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發(fā)展并完善了一般均衡理論，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個(gè)范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創(chuàng)了公司金融學(xué)，成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支。自上個(gè)世紀(jì)60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴(kuò)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權(quán)定價(jià)模型(OPM)，至此，現(xiàn)代金融學(xué)，已經(jīng)成為一門邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。

隨著金融市場上各種異?，F(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀(jì)80年代，通過對傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動(dòng)搖了CAMP和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對人類個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎(jiǎng)得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith)，都是這個(gè)領(lǐng)域的代表人物，為這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國外將這一領(lǐng)域稱之為behaviorfinance，國內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專著將其稱為“行為金融學(xué)”。

行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響，出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè)，認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計(jì)算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統(tǒng)性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯(cuò)誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯(cuò)誤的決策者，使市場恢復(fù)到均衡狀態(tài)，達(dá)到總體理性。

2行為金融對信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

2．1風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險(xiǎn)偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財(cái)富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會發(fā)生改變。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最終會影響貸款方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩(wěn)固的心理特征，人們在作決策時(shí)，對不確定性事件發(fā)生的概率的估計(jì)過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計(jì)自己的技能和預(yù)測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié)，其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中，羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從，也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值

1958年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經(jīng)濟(jì)評論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內(nèi)容是：在市場完全的前提下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場價(jià)值無關(guān)。即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。如果證券價(jià)格準(zhǔn)確地反映了公司未來現(xiàn)金收入流量的值，那么不管發(fā)行的是什么類型的證券，只要把公司發(fā)行的所有證券的市場價(jià)值加在一起，一定等于這個(gè)公司未來利潤的現(xiàn)值。無風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)也使得資本結(jié)構(gòu)無關(guān)緊要，如果兩個(gè)本質(zhì)完全相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場上賣出的價(jià)格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價(jià)格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問題。不同的現(xiàn)金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價(jià)。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。所以，不同的資本結(jié)構(gòu)，其公司價(jià)值顯然是不同的，其信用風(fēng)險(xiǎn)必然不同。

3行為金融對金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

第9篇：金融評論論文范文

耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特?席勒（Robert Shiller）是筆者很喜歡的一位學(xué)者。他1981年的關(guān)于股市過度波動(dòng)的論文，以及1984年的關(guān)于社會心理與資產(chǎn)價(jià)格的論文，都是我在課堂上經(jīng)常引用和討論的。文中想法都很有意思，或許現(xiàn)在看來已經(jīng)沒有那么出奇，但是在將近30年以前提出這樣的想法，顯示了他確實(shí)是個(gè)思考問題，有獨(dú)到見解的人。

所以當(dāng)我得知他在北大光華管理學(xué)院有個(gè)講座時(shí)，就一早趕過去了。早上堵車，我一般不喜歡趕場，但是覺得有趣的事情，還是不會在乎這點(diǎn)成本的。不是嗎？人們對于自己認(rèn)為重要的事情，總會擠出時(shí)間、克服困難的。

結(jié)果卻很失望。席勒教授演講的題目叫做“金融與美好社會”（finance and the good society）。題目很有意思，基本的思想就是金融創(chuàng)新會幫助解決問題，構(gòu)建一個(gè)更美好的社會。這個(gè)想法本身當(dāng)然沒有錯(cuò)。倘若一個(gè)本科生說金融創(chuàng)新和金融發(fā)展幫助了經(jīng)濟(jì)與社會進(jìn)步，并且提出一些哪怕是非常粗燥的想法，作為教授都是應(yīng)該要去鼓勵(lì)的。并且，如果可能的話，幫助他去整理、深化。

可是著名的學(xué)者則不僅要給出想法，還要分析想法的可行性、風(fēng)險(xiǎn)、可能導(dǎo)致的副作用等等各個(gè)方面。每個(gè)人的觀點(diǎn)都會不同，每個(gè)人的分析都有側(cè)重，但是總還是要有一定的深度、一定的透徹程度、一定的全面性，否則就無異于誤導(dǎo)。中國古話說能者多勞，著名電影《蜘蛛俠》中蜘蛛俠的養(yǎng)父說能力意味著責(zé)任，而作為著名的學(xué)者，則要注意自己所說的話的影響。

席勒教授重點(diǎn)建議了五個(gè)金融創(chuàng)新，筆者的感覺是乍聽來很新鮮，但是大多經(jīng)不起推敲，值得商榷之處頗多。

比如，席勒教授建議了一種叫做“Trill”的股票，每一股相當(dāng)于一國GDP的萬億分之一，每年的“股息”也相當(dāng)于一國GDP的萬億分之一。比如說，美國發(fā)行這樣的股票，那么看好美國經(jīng)濟(jì)的人就會購買。更妙的是，美國政府就不用發(fā)行債券了。這就相當(dāng)于是我國1998年那陣子搞過的“債轉(zhuǎn)股”。當(dāng)時(shí)的目的在于幫助國有企業(yè)和銀行脫困，現(xiàn)在席勒教授的建議則旨在幫助美國和歐洲一些債臺高筑的國家脫困。

目的和意愿當(dāng)然是好的，問題是如何實(shí)施？首當(dāng)其沖的問題，是Trill的股利從哪里來？也就是誰出錢發(fā)這個(gè)股利?；镜某ＷR告訴我們，公司發(fā)行股票的支撐物是凈利潤，是一個(gè)可以分配給股東的凈現(xiàn)金流，那么國家的“凈現(xiàn)金流”從哪里來？倘若把國家類必成公司，那么GDP就是每年的現(xiàn)金流，可是這個(gè)現(xiàn)金流不是“凈”的，而是各有其主的：工資歸勞動(dòng)者，利潤歸資本所有者，租金歸特定的資產(chǎn)所有者，稅收歸政府。這里面并沒有“剩余”的“凈現(xiàn)金流”。那么誰會買一個(gè)沒有“凈現(xiàn)金流”的股票呢？實(shí)際上，歐美高負(fù)債國家不僅沒有凈現(xiàn)金流，其實(shí)現(xiàn)金流是負(fù)的，要不然就不會借那么多債了，他們實(shí)際上已經(jīng)預(yù)支了未來的現(xiàn)金流。

所以，這個(gè)叫做“Trill”的新事物，大概很難叫做股票。倘若作為一種期貨，讓有意愿的人去對沖，看多的人做多，看空的人做空，相當(dāng)于一個(gè)賭場，是一個(gè)零和的博弈，則是另一回事。不過，這樣就沒有了“債轉(zhuǎn)股”的功能，也幫不了債臺高筑的歐美政府。

而且，不知有意無意，席勒教授在提出這個(gè)想法的時(shí)候，好像忘記了他給本科一年級學(xué)生講解的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的基本理論：債券的約束功能。簡單說，在一個(gè)公司融資的時(shí)候，如果通過債券融資，則公司需要定期還本付息，倘若不能履行償債義務(wù)則面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。這樣一來，經(jīng)理層就受到了約束，不能為所欲為。發(fā)股的話，則沒有這個(gè)壓力，因?yàn)楣上⑹枪緺顩r好時(shí)才會分的。

倘若世界各國投資者，包括基金投資者，買的是歐美國家的“股票”，而不是國債，那就只能象無數(shù)中國股民一樣被“套牢”了，而且一點(diǎn)辦法都沒有，被逼得只好要求分紅。試問，強(qiáng)制分紅的股票，是不是有一點(diǎn)像債券？當(dāng)然，你不能強(qiáng)迫破產(chǎn)清算。但是這種破產(chǎn)清算的威脅恰恰是債券給管理層的約束，可以促進(jìn)公司管理和經(jīng)營。

可見，席勒教授推薦的這個(gè)創(chuàng)新，在很多細(xì)節(jié)上需要推敲。其實(shí)很多技術(shù)和細(xì)節(jié)上經(jīng)得起推敲的創(chuàng)新，現(xiàn)實(shí)中的效果也是不敢恭維的。比如說，次貸危機(jī)愈演愈烈的的一個(gè)重要原因是大量的信用違約對沖交易（Credit Default Swap，簡稱CDS）。筆者恰好學(xué)習(xí)金融，也和很多同事討論過這個(gè)金融新產(chǎn)品，大多數(shù)人都同意作為一個(gè)金融衍生品，CDS其實(shí)技術(shù)上沒有什么問題，是一個(gè)不錯(cuò)的新產(chǎn)品。可是，CDS客觀上幫助放大了金融危機(jī)，卻是一個(gè)事實(shí)。CDS的教訓(xùn)是，一個(gè)產(chǎn)品本身可能沒什么問題，可是卻可能幫助放大其他問題?，F(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性，由此可見一斑。

行文至此，不由得再次反思“金融創(chuàng)新”這個(gè)充滿誘惑的詞匯。我國恰逢金融改革的關(guān)鍵關(guān)口，利用金融創(chuàng)新來解決問題，當(dāng)然是很有誘惑力的。可是創(chuàng)新一詞本來就包含了“嘗試”、“失敗”、“風(fēng)險(xiǎn)”這些聽起來不那么美好浪漫的成份的。人們往往只看到了成功的創(chuàng)新，卻不太注意到每一個(gè)成功的創(chuàng)新之后都有很多個(gè)失敗的創(chuàng)新。